拆分式融资频繁来到天使轮 - 天使轮融资开始频繁出现"天使+"或"天使++"等拆分式融资现象 [1][2][6] - 2025年天使轮拆分式融资趋势加速向硬科技领域扩散 [7] - 多家企业在近半年内密集完成天使+或天使++轮融资 [4][5][6] 典型案例分析 - 鹿明机器人半年内完成天使轮、天使+轮和天使++轮三轮融资，累计近2亿元 [5][7][8] - 蓝霄航空在2025年2月至5月完成天使轮、天使+轮和天使++轮融资，累计近亿元 [8] - 它石智航成立5个月即完成1.2亿美元天使轮和1.22亿美元天使+轮融资 [4][9] 企业共同特征 - 大多处于硬科技领域，如人形机器人、航空航天、新能源材料、AI+等 [10] - 处于早期但已有明确产品路线图和技术突破 [10] - 创始人团队拥有顶尖学术背景和产业经验 [10] - 融资频率高且单笔金额相对可控 [10] 投资方变化 - 天使轮投资者从个人天使或小型风投扩展到产业资本 [11] - 产业资本在这些交易中占比超60% [11] - 美团战投、德马科技、众璟投资等产业资本参与天使轮投资 [9][8][5] 融资环境变化 - 2024年创投市场募资额同比下降超20% [15] - 企业采取"能拿的钱都尽量拿"的融资策略 [12][15][16] - 投资机构采取分阶段下注策略以降低风险 [17] 全球趋势对比 - 硅谷流行"种子轮后就自给自足"模式 [20] - "跳过A轮"的变种玩法在硅谷兴起 [20] - 中国创业者更青睐能带来订单的产业资本 [21] 政府参与 - 天使轮、Pre-A轮、A轮投资金额占比从2019年24.9%提升至2024年38.7% [22] - 地方政府设立新创投基金支持早期投资 [22] - 广州、中山、河南等地设立天使母基金或产业天使基金 [22]