2025年经营业绩与财务影响 - 2025年公司资产规模约130亿元，建成投运长输管网约4600公里，供气范围覆盖全省10个地市及全部区县 [2] - 2025年全年输气量在2024年约130亿方基础上实现小幅增长，但城市燃气直接销售量出现小幅下滑 [2] - 2025年6月起管输价格下调（如西安地区从0.289元/方降至0.25元/方），影响全年利润近3亿元 [2] 价格与成本动态 - 当前采暖季上游综合采购气价较去年有一定上浮，但对成本的总体影响在公司预期范围内 [4] - 2026年城燃下游顺价预计呈现区域分化，西安推进顺利，但个别地区价格联动滞后，部分集中采暖小区存在居民购销价差结构性倒挂问题 [7][8] - 未来管输价格调整取决于下一轮成本监审结果，与新增有效资产（如2027年前后转固的铜川-白水-潼关管道、榆西线一期等项目）及负荷率等因素相关 [2][3] 市场需求与销量分析 - 2025年冬季采暖季城市燃气用气量同比可能持平或下降，原因包括气温偏暖、工业用气减少（能源化工、建材等行业）及市场竞争加剧 [5] - 预计2026年省内天然气消费量中，居民用气小幅增长，工业用气整体维持平稳，用气高峰仍高度集中于冬季，峰谷差较大 [6] - 公司与国家管网互联互通持续推进，上载气量保持较快增长，贡献了增量收入与输气规模 [6] 投资、收购与资本运作 - 对铜川天然气的收购及注入上市公司工作仍在推进中，重点在于资产权属规范与业务剥离，并权衡其盈利性是否满足注入条件 [8] - 市场化收购目前聚焦省内，但优质项目股权结构复杂，谈判周期长，新兴市场规模小，公司在收购评估上更加审慎，短期内大规模收购落地概率较低 [8] - 2026年分红政策预计将保持较高比例，但总额可能随利润变动而调整，需平衡股东回报与重大管道项目的资本开支需求 [8] 未来战略与发展方向 - 公司判断天然气高速发展的黄金窗口期可能与新能源高速发展阶段并存，未来增长动力将更多来自服务制造业等实体经济领域 [8] - 传统居民燃气接驳及采暖业务预计将进入增长平台期 [8] - 公司正探索战略转型，潜在领域包括天然气产业链综合利用、智慧能源解决方案、综合能源供应服务及天然气发电，但后者因缺乏财政补贴短期内难以大规模布局 [8][9]