行业与公司 - 老铺黄金属于奢侈品行业，其业绩预测难度高于大众消费品，因奢侈品销售依赖消费者自主选择而非促销手段[1][3] - 公司具备黄金产品定价权，2025年初金价650元时曾提价，当前金价800元未跟涨，保留利润空间以强化品牌吸引力[1][5] 核心财务数据与估值 - **2025年业绩**：预计营收45-50亿人民币，中报利润22-23亿，全年增速或达150%-250%但估值参考性有限[2] - **2026年预期**：若金价震荡缓涨，业绩增长20%-30%，当前市盈率不足20倍处于估值底部[4][10] - **零增长情景**：24-25倍PE对应市值约1,200亿人民币，股息率4%匹配美债收益率[1][6] 品牌与市场表现 - **渠道扩张**：2025年成功入驻港汇恒隆、上海IFC、深圳湾万象城等顶级商圈，五一新店首5天销售额达7,000万元[7][8] - **开店计划**：2025年新增约10家顶级商圈门店（2024年底基数40家），增速超20%，香港/南京FC计划下半年落地[7][8] - **品牌认可**：顶级商圈主动邀请入驻反映设计感与品牌价值提升，与股价形成正反馈循环[9] 运营特征与风险 - **季节性波动**：单店2月销售额可达5-6亿，4-6月降至4,000-5,000万，需区分短期波动与长期趋势[11][12] - **金价敏感性**：提价策略审慎，保留未来利润释放空间，但金价800元未跟涨可能压制短期毛利率[1][5] 股价与市场情绪 - 近期股价低于700元被视作不合理，长期同店增长与品牌扩张支撑乐观预期[4][12] - 短期股价波动影响消费者对产品设计的主观评价，但商圈入驻决策更反映长期价值[9]