[Table_Date] 2025 年 08 月 29 日 [Table_Title] 业绩环比高增长，模组产品持续发力 证券研究报告|公司点评报告 [Table_Title2] 香农芯创(300475) [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2025 半年报，上半年营收 171.23 亿元，同比 +119.35%；归母净利润 1.58 亿元，同比 0.95%； ► 业绩超出预期，Q2 营收净利环比高增长 受益于市场需求提升与二季度存储价格的上涨及公司产品结构 调整，25H1 公司实现营收 171.23 亿元（YoY+119.35%），实现 归母净利润 1.58 亿元（YoY+0.95%），实现扣非归母净利润 1.56 亿元（YoY-28.76%）受益于二季度存储价格走强，25Q2 毛利率 3.22%（环比提升 1.24pct），净利率 1.48%（环比提升 1.31pct）。 ► 公司"产品+分销"有望持续突破 1）分销业务方面，产品广泛应用于云计算存储（数据中心服务 器）等领域，且利基型 DRAM 受供给端停产影响，价格持续高 位，存储价格的上涨将带动公司盈利能力进一步提高。2）产品 业务方 ...

公司业务与产品 - 公司主营业务涉及闪存主控芯片设计、研发、存储模组产品应用方案的开发、优化以及存储模组产品的销售[8] - 主营业务收入构成为嵌入式存储类产品41.37%、固态硬盘类产品37.34%、移动存储类产品13.06%、内存条类产品8.22%、其他0.01%[8] - 推出针对AI PC的DDR5 SO-DIMM和U-DIMM内存模组系列产品，单条内存容量高达48GB，理论带宽32GB/s，兼容主流CPU平台与操作系统[2] - 嵌入式存储业务已构建覆盖UFS、LPDDR、eMMC等主流协议的完整产品矩阵，针对智能穿戴设备的长周期耐久需求及端侧AI应用场景推出高性能、低功耗存储解决方案[2] - 数据中心存储解决方案旨在满足高容量、高性能、高可靠性和高扩展性需求，提供稳定、安全、高效的数据存储和管理服务[2] 财务表现 - 2025年1月-6月实现营业收入41.09亿元，同比增长88.83%[9] - 2025年1月-6月归母净利润-1.18亿元，同比减少130.43%[9] - 公司海外营收占比为69.74%，受益于人民币贬值[4] - A股上市后累计派现7824.96万元[10] 市场表现与交易数据 - 8月28日股价涨1.16%，成交额10.48亿元，换手率6.82%，总市值222.35亿元[1] - 今日主力净流入-5395.33万元，占比0.05%，行业排名153/165，连续3日被主力资金减仓[5] - 所属行业主力净流入75.08亿元，连续2日被主力资金增仓[5] - 近3日主力净流入-1.30亿元，近5日-1.99亿元，近10日-7608.55万元，近20日-2615.73万元[6] - 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额3.09亿元，占总成交额的5.02%[6] - 筹码平均交易成本为92.44元，近期有吸筹现象但力度不强，股价在压力位102.97元和支撑位95.78元之间[7] 公司资质与股东结构 - 公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单，该称号是全国中小企业评定工作中最高等级、最具权威的荣誉称号[3] - 截至8月20日股东户数3.20万，较上期增加3.46%，人均流通股5000股，较上期减少3.35%[9] - 十大流通股东中易方达供给改革混合持股165.99万股，相比上期增加27.51万股；香港中央结算有限公司持股134.79万股，相比上期减少41.61万股；广发中小盘精选混合A持股121.03万股，相比上期增加30.90万股；国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东之列[10] 行业属性 - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计[9] - 所属概念板块包括专精特新、物联网、人工智能、中盘、存储概念等[9]

股价表现与交易数据 - 8月27日盘中股价上涨2.09%至100.77元/股 成交额6.13亿元 换手率2.26% 总市值422.37亿元 [1] - 主力资金净流出2392.15万元 特大单买卖占比分别为7.50%和8.15% 大单买卖占比分别为23.28%和26.53% [1] - 年内股价累计上涨17.17% 近5/20/60日分别上涨8.61%/11.11%/41.93% [1] 股东结构变化 - 股东户数达3.50万户 较上期增加3.72% 人均流通股7830股 较上期大幅增加122.21% [2] - 易方达创业板ETF持股244.89万股（增持1.52万股） 南方中证500ETF持股191.16万股（增持29.30万股） [3] - 香港中央结算持股125.98万股（减持231.20万股） 兴全合润混合A等四家机构新进十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入101.96亿元 同比增长12.80% [2] - 归母净利润1476.63万元 同比大幅减少97.51% [2] 公司基本概况 - 主营业务为半导体存储应用产品研发设计与销售 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计 [1] - 概念板块涵盖大基金概念、苹果三星、集成电路、存储概念及物联网 [1] - A股上市后累计派现3.02亿元 上市日期为2022年8月5日 [1][3]

资料显示，博敏电子股份有限公司位于广东省梅州市经济开发试验区东升工业园，成立日期2005年3月 25日，上市日期2015年12月9日，公司主营业务涉及高精密印制电路板(PCB)的研发、生产和销售及 PCBA相关核心电子元器件的失效性分析、定制开发和销售。主营业务收入构成为：印制电路板 74.11%，定制化电子电器组件(含模组)20.43%，其他(补充)5.46%。 2025年上半年，公司毛利率为13.25%，同比下降0.58个百分点；净利率为2.22%，较上年同期下降1.43 个百分点。从单季度指标来看，2025年第二季度公司毛利率为13.29%，同比下降2.52个百分点，环比上 升0.09个百分点；净利率为1.20%，较上年同期下降2.46个百分点，较上一季度下降2.12个百分点。 2025年上半年，公司期间费用为1.97亿元，较上年同期增加3863.57万元；期间费用率为11.53%，较上 年同期上升1.09个百分点。其中，销售费用同比增长55.06%，管理费用同比增长28.29%，研发费用同比 增长7.80%，财务费用同比增长29.25%。 筹码集中度方面，截至2025年上半年末，公司股东总户数为5.3 ...

资料显示，北京君正集成电路股份有限公司位于北京市海淀区西北旺东路10号院东区14号楼A座一至三层，成立日期2005年7月15日，上市日期2011年5月31日，公司主营业务涉及微处理器芯 北京君正所属申万行业为：电子-半导体-数字芯片设计。所属概念板块包括：智能眼镜、智能音箱、超高清、区块链、存储概念等。 责任编辑：小浪快报 8月22日，北京君正盘中上涨2.01%，截至09:53，报74.60元/股，成交4.09亿元，换手率1.31%，总市值359.98亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1160.54万元，特大单买入1903.00万元，占比4.65%，卖出3781.97万元，占比9.25%；大单买入1.07亿元，占比26.09%，卖出9948.10万元，占比24.33 北京君正今年以来股价涨9.54%，近5个交易日涨6.12%，近20日涨8.81%，近60日涨14.24%。 截至8月8日，北京君正股东户数8.84万，较上期增加1.16%；人均流通股4758股，较上期减少1.15%。2025年1月-3月，北京君正实现营业收入10.60亿元，同比增长5.28%；归母净利润73 分红方面，北京君正A股上市后累计派现 ...

截至3月31日，聚辰股份股东户数1.13万，较上期减少14.15%；人均流通股13968股，较上期增加16.77%。2025年1月-3月，聚辰股份实现营业收入2.61亿元，同比增长5.60%；归母净利润 分红方面，聚辰股份A股上市后累计派现2.99亿元。近三年，累计派现1.86亿元。 机构持仓方面，截止2025年3月31日，聚辰股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股553.66万股，相比上期增加37.32万股。华夏行业景气混合（003567）位 责任编辑：小浪快报 8月22日，聚辰股份盘中上涨2.05%，截至10:18，报81.95元/股，成交2.77亿元，换手率2.16%，总市值129.58亿元。 资金流向方面，主力资金净流入218.87万元，特大单买入2572.56万元，占比9.27%，卖出2152.93万元，占比7.76%；大单买入7603.30万元，占比27.40%，卖出7804.07万元，占比28 聚辰股份今年以来股价涨40.76%，近5个交易日涨6.29%，近20日涨8.57%，近60日涨12.71%。 资料显示，聚辰半导体股份有限公司位于上海市浦东新区张东路1761号1 ...

资金流向方面，主力资金净流入629.90万元，特大单买入1221.02万元，占比5.00%，卖出1440.26万元， 占比5.89%；大单买入6059.50万元，占比24.80%，卖出5210.36万元，占比21.32%。 飞凯材料今年以来股价涨50.30%，近5个交易日跌0.42%，近20日涨19.20%，近60日涨15.95%。 资料显示，上海飞凯材料科技股份有限公司位于上海市宝山区潘泾路2999号，成立日期2002年4月26 日，上市日期2014年10月9日，公司主营业务涉及高科技领域适用的紫外固化材料等新材料的研究、生 产和销售。主营业务收入构成为：屏幕显示材料47.11%，半导体材料23.40%，紫外固化材料21.08%， 有机合成材料6.75%，其他1.66%。 飞凯材料所属申万行业为：电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ。所属概念板块包括：存储概念、光刻 胶、芯片概念、口腔医疗、半导体等。 8月22日，飞凯材料（维权）盘中上涨2.03%，截至09:59，报23.59元/股，成交2.44亿元，换手率 1.86%，总市值133.74亿元。 分红方面，飞凯材料A股上市后累计派现3.18亿元。近三年，累计派 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 8月20日，好上好跌1.14%，成交额13.52亿元，换手率25.60%，总市值102.94亿元。 异动分析 存储芯片+无线耳机+智能穿戴+芯片概念+人民币贬值受益 1、2023年6月1日互动易回复：公司代理的产品主要包括SoC芯片、无线芯片及模块、电源及功率器 件、模拟/数字器件、存储器等主动元器件，存储器业务是公司主要业务的方向之一。 2、公司2023年5月5日公告：公司芯片定制业务芯片定制业务推出了"智能复位MCU"和"智能复位和高 速通信芯片"两款产品，主要应用于TWS耳机，已批量供货。 3、2022年12月28日互动易回复：公司的低功耗蓝牙芯片，主要应用领域为智能穿戴设备等。 4、深圳市好上好信息科技股份有限公司的主营业务是电子元器件分销，主要向消费电子、物联网、照 明、工业控制、汽车电子及新能源等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件，并提供相关产品设计 方案和技术支持等服务。主要产品包括SoC芯片、无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟/数字器件、 存储器、LED器件、处理器、传感器、光电器件、结构件及被动器件等各类电子元器件。 5、根据2024年年报，公司海外营收占比 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 2、公司2023年5月5日公告：公司芯片定制业务芯片定制业务推出了"智能复位MCU"和"智能复位和高 速通信芯片"两款产品，主要应用于TWS耳机，已批量供货。 3、2022年12月28日互动易回复：公司的低功耗蓝牙芯片，主要应用领域为智能穿戴设备等。 4、深圳市好上好信息科技股份有限公司的主营业务是电子元器件分销，主要向消费电子、物联网、照 明、工业控制、汽车电子及新能源等应用领域的电子产品制造商销售电子元器件，并提供相关产品设计 方案和技术支持等服务。主要产品包括SoC芯片、无线芯片及模块、电源及功率器件、模拟/数字器件、 存储器、LED器件、处理器、传感器、光电器件、结构件及被动器件等各类电子元器件。 5、根据2024年年报，公司海外营收占比为67.36%，受益于人民币贬值。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日主力净流入-1.17亿，占比0.05%，行业排名31/32，该股当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显； 所属行业主力净流入-6.98亿，当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显。 8月19日，好上好涨1.92%，成 ...

市场表现 - 8月5日股价下跌0.73%，成交额5.25亿元，换手率3.71%，总市值199.39亿元 [1] - 今日主力净流入261.54万，占比0.01%，行业排名46/164，连续3日被主力资金增仓 [5] - 近3日主力净流入1.01亿，近5日7505.01万，近10日1.83亿，近20日-9354.49万 [6] - 主力持仓分散，成交额1.71亿，占总成交额3.78% [6] - 筹码平均交易成本85.64元，股价靠近支撑位87.55元 [7] 业务与技术亮点 - 推出针对AI PC的DDR5 SO-DIMM/U-DIMM内存模组，单条容量48GB，理论带宽32GB/s，兼容主流CPU平台 [2] - 嵌入式存储业务覆盖UFS、LPDDR、eMMC协议，适配智能穿戴设备端侧AI应用场景 [2] - 数据中心存储解决方案满足高容量、高性能、高可靠性需求，支持云计算及AI技术 [2] - 入选工信部专精特新"小巨人"企业，专注细分市场且创新能力强 [3] - 海外营收占比69.74%，受益人民币贬值 [4] 财务与股东结构 - 2025年Q1营业收入12.52亿元，同比增长54.41%，归母净利润-6908.77万元，同比减少135.34% [9] - A股上市后累计分红7824.96万元 [10] - 股东户数3.06万，较上期增9.68%，人均流通股4690股，较上期减8.83% [9] - 香港中央结算持股176.40万股（增71.45万股），易方达供给改革混合新进持股138.48万股，广发中小盘精选混合A新进持股90.13万股 [10] 行业与产品结构 - 所属申万行业为电子-半导体-数字芯片设计，概念板块包括存储、中芯国际、集成电路等 [9] - 主营业务收入构成：固态硬盘类48.20%，移动存储类28.01%，嵌入式存储类17.67%，其他6.12% [8] - 主营业务为闪存主控芯片设计、存储模组研发及销售 [8]