全球资本市场“超级周”概览 - 2026年7月最后一周，全球资本市场迎来“超级周”，微软、Meta、苹果、亚马逊、AMD五家科技巨头及存储三巨头三星、海力士、铠侠密集发布财报，同时美联储与日本央行将同步召开议息会议，形成“业绩与利率”的双重博弈[1] - 在布伦特原油飙升至93美元/桶、费城半导体指数近一月跌超13%的背景下，这一周将决定全球科技股下半年的方向[4] 重要财经日历 - 7月29日：SK海力士发布Q2财报（韩国时间09:00）[2] - 7月30日：美联储发布利率决议（美东7月29日14:00），微软发布FY2026Q4财报（美东7月29日盘后），Meta发布Q2财报（美东7月29日盘后），三星电子发布Q2完整财报（韩国时间上午）[2] - 7月31日：苹果发布FY2026Q3财报（美东7月30日盘后），日本央行发布利率决议（北京时间）[2][7] 央行政策焦点 - 美联储7月维持利率不变的概率为65.3%，累计加息25个基点的概率为34.7%，一周前该概率还不到12%[5] - 加息概率跳升的核心驱动是布伦特原油7月以来涨幅超28%，直接推升了通胀预期[5] - 美联储主席在发布会上对油价影响通胀路径的评价是市场焦点[5] - 当前WTI和布伦特原油价格均高于90美元/桶，市场对美联储9月加息概率的定价已达82%[6] - 日本央行6月加息至31年来最高，7月暂停加息已被市场消化，下次加息时点是关键悬念[7] - 美元兑日元已升破163，为1986年以来首次，市场对日本央行10月加息的概率定价已达68%[7] - 若日本央行在季度展望中上调核心CPI预测，将被视为10月加息的强烈信号[7] 宏观情景与市场冲击 - 情景一：若美联储意外加息25个基点，将导致美元走强、新兴市场资金外流、科技股估值压缩，科技股集体承压[8] - 情景二：若日本央行暗示10月加息，将导致日元急升、套息交易平仓，引发全球风险资产抛售[8] - 情景三：若美日央行同时偏鹰，将导致全球流动性双重收紧、跨资产波动率飙升，对科技股和存储芯片形成双杀[8] AI投资与科技巨头财报焦点 - Alphabet已于7月22日将资本开支指引上调至1800亿至1900亿美元，并宣布800亿美元股权融资计划，但引发市场对资本开支效率的担忧，公司股价连续两日大跌[8] - 当前市场核心心态是“好消息已被定价，市场要的是超预期的超预期”，谷歌上调资本开支本应利好存储芯片需求，但市场反而担忧“资本支出回报率”问题[8] - 微软和Meta是否会跟进上调资本开支指引是市场关注点，若三家云巨头资本开支合计超预期，SK海力士的HBM4订单能见度将大幅提升[9] - 美国银行报告指出，四大超大规模云计算商中有三家预计年底前耗尽自由现金流，市场焦点将从“看资本支出增长”转向“看资本支出回报率”[11] - 微软和Meta财报电话会上，管理层如何量化AI投资回报，将是决定市场方向的核心变量[11] - 高盛研报警示，四大云巨头融资能力“逼近物理上限”，若某家巨头下调资本支出指引，可能引发对整个AI基础设施投资周期的重新定价[11] 市场展望与核心观察信号 - 穿越当前宏观迷雾需要三个条件：科技巨头财报经得起市场审视、油价回落缓解通胀、美联储政策路径重新清晰化[11] - 美联储决议和科技巨头财报将给出两份关键答案[11] - 投资者应盯住三个核心信号：资本支出指引是否上调、AI变现数据是否可量化、管理层如何回应关税与通胀的冲击[11]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，纳指跌0.64%本周累跌2.13%，标普500指数涨0.05%本周累跌0.61%，道指涨0.46%本周累跌0.38% [1] - 纳指与标普500指数周线两连跌，道指周线三连跌 [1] 大型科技股与半导体行业 - 大型科技股走势分化，苹果涨3.5%，特斯拉跌超2%本周累跌近18%创2022年以来最大单周跌幅，Space X跌超2%创上月美国IPO以来最低收盘价本周跌约7% [3] - 马斯克个人财富一周内蒸发约1300亿美元（约人民币8803.86亿元） [3] - 半导体股普跌，费城半导体指数跌4.25%领跌市场，英特尔跌7.89%，ARM跌8.14%，AMD跌超3%，高通、阿斯麦、博通、台积电跌超2% [3] - 高通宣布自9月1日后出货的产品价格将上调两位数百分比 [3] - 存储芯片股与光通信股重挫，闪迪跌10.79%，Coherent、Credo跌超9%，SK海力士、Lumentum跌逾8%，迈威尔科技、美光科技跌约7% [3] 中概股与大宗商品 - 多只热门中概股下跌，世纪互联、文远知行跌约7%，晶科能源、天演药业跌超5%，小鹏汽车、蔚来跌超3%，阿里巴巴、哔哩哔哩、百度集团跌近2% [4] - 部分中概股上涨，趣活科技涨逾15%，有道涨逾4% [4] - 黄金与白银震荡上涨，现货黄金突破4050美元/盎司，现货白银涨近1% [4] - 伦敦金(现货黄金)报4053.29美元/盎司涨0.10%，纽约黄金报4058.95美元/盎司涨0.22%，伦敦银(现货白银)报58.18美元/盎司涨0.95%，纽约白银报58.57美元/盎司涨0.89% [5] 能源市场与地缘政治 - 国际油价24日显著下跌，WTI原油期货9月合约结算价收跌3.12%但本周累涨8.27%，布伦特原油期货9月合约结算价收跌3.88%但本周累涨9.85% [5] - 美国总统特朗普表示美方正与伊朗谈判，不排除加大军事打击，美军已“整装待发”可将打击提升至更高强度 [5] - 联合国秘书长对也门胡塞武装恢复袭击红海商船表示震惊，呼吁局势立即降级 [6]