新易盛的市值增长与员工激励 - 公司市值从100亿元增长至500亿元用了近十年，但从500亿元增长至6000亿元仅用了一年时间 [5] - 自去年4月以来，公司股价翻了近10倍，成为成都市值最高的公司 [5] - 2024年，公司实施了一项员工股权激励计划，146名员工以每股16.168元的行权价格获得总计560万股股份 [5] - 以当前股价高点625元/股计算，该激励计划对应市值高达35亿元，平均每位参与者持有价值超过2000万元的股份 [5] - 激励计划分三批归属，业绩解锁条件包括2024年营收不低于45亿元、2024-2025年累计营收不低于110亿元、2024-2026年累计营收不低于195亿元 [11] - 2024年公司营收激增3倍，首次突破20亿元，达到86亿元，轻松达成第一期归属条件 [11] - 2025年7月，第一批次激励股份（占总量的30%）已解锁上市 [12] - 据业绩预告，公司2025年预计实现归母净利润94亿至99亿元，剩余70%的股份解锁上市几乎没有悬念 [12] 新易盛的公司背景与发展历程 - 公司是成都首家市值超过6000亿元的公司，在中国西部12个省级行政区中，市值仅次于贵州茅台 [15] - 公司并非AI时代的原生企业，由中专毕业的高光荣于2008年联合创立，最初专注于电信光模块的研发和生产 [16] - 公司于2016年登陆创业板，上市时市值达百亿级别 [16] - 在2019年之后，公司成功打入亚马逊等海外云巨头供应链，进入数据通信领域 [16] - 2024年，全球AI竞赛催生了对光模块的强劲需求，公司凭借LPO（线性直驱）技术路线，其800G LPO模块获得了Meta、亚马逊60%以上的订单 [16] - 公司产品通过了英伟达GB200平台认证，1.6T光模块已实现规模化量产，在其供应链中占比超过30% [16] - 以近期6200亿元的市值高点计算，实控人高光荣（持股6.24%）和董事黄晓雷（持股7.12%）的持股市值分别超过380亿元和440亿元 [18] AI产业链的造富效应与行业趋势 - AI热潮带动了中国高端制造业的多个环节，包括光模块、印制电路板、存储芯片、液冷和电力变压器等 [20] - 光模块领域形成了以新易盛、中际旭创、天孚通信为代表的“易中天”概念股 [20] - 中际旭创市值正冲向10000亿元，其2025年实现营收382亿元，净利润107亿元 [20] - 存储芯片龙头江波龙自去年9月以来股价从约90元/股上涨至最高超过390元/股，累计涨幅近300% [21] - 2025年1月底，江波龙通过员工持股平台以212元/股的价格转让1257万股，成功套现约27亿元 [21] - 光芯片企业源杰科技股价从约130元/股上涨至超过1400元/股，一年涨幅超过15倍，其高管团队因此诞生了一批亿万富豪 [22] - 液冷板块的英维克自去年8月以来股价一度累计上涨超过200%，市值超过1000亿元，其高管团队持股价值超过100亿元 [22] - 研究机构LightCounting报告指出，2026年至2030年，AI需求将推动光模块市场以22%的年复合增长率扩张 [22]

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 4月24日消息，据报道，近半年以来存储芯片价格猛涨，已经将压力传导到了下游的U盘、相机SD卡、手机等终端产品之上。 近日，在国新办举行的2026年一季度工业和信息化发展情况发布会上，工信部发言人 谢存 表示，近期存储器价格上涨引发手机终端产品价格调整，受到 各界广泛关注， 未来工信部将配合相关部门，对囤积居奇等扰乱市场行为进行依法打击！ 有人发现，去年花400多元买的移动固态硬盘，现在要花800多元才能买到，涨价幅度堪比黄金。也有企业表示，从去年的四季度到现在，一款内存产品的 涨幅差不多有三到四倍以上。去年市场价可能是三四千元，现在甚至有1万元以上的价格出现，感觉比黄金还要贵。 今年以来，存储芯片价格持续上涨。数据显示，一季度消费电子存储价格环比涨幅超过60%，有机构预测，二季度，一般型 DRAM合约价格和NAND Flash合约价格将持续增长，预期分别季增58%~63%和70%~75%。DRAM内存和NAND闪存价格的持 续上涨，已传导至手机等消费电子领域，OPPO等品牌已宣布涨价。 半导体公众号 ...

Deepseek融资估值与港股AI公司市值分析 - 市场传闻Deepseek正进行首次外部融资，按至少100亿美元估值募集约20亿人民币，后续消息称腾讯和阿里拟按200亿美元估值进行投资[2] - 同为AI大模型公司，已在港股上市的智谱与Minimax总市值分别为4400亿港币和2900亿港币，即使Deepseek按200亿美元（约1560亿港币）估值，前两者市值仍为其数倍[4] - 这种市值差距可能源于三种解释：一是智谱与Minimax在模型能力、垂直领域或商业化上超越Deepseek；二是Deepseek有意压低一级市场估值；三是已上市的两家公司市值存在虚高可能[7] 港股新上市公司实际流通市值与交易特征 - 港股上市公司的“总市值”和“流通市值”需区分，剔除限售股后的“实际流通市值”才是市场真实交易盘面[8] - 智谱与Minimax剔除限售股后的实际流通市值分别仅为168亿港币和158亿港币，远低于其数千亿的总市值[10] - 两家公司上市以来累计涨幅分别达748.54%和462.42%，但其巨大涨幅是从数十亿的实际流通盘开始“搓出来”的，交易层面类似A股小盘股，导致经常出现日内大幅双向波动[11] - 两家公司实际换手率接近10%，属于极高水平，意味着约两周时间实际流通盘即可完全换手一次[12] 多只港股新股的流通结构对比与溢价现象 - 除智谱与Minimax外，群核科技、胜宏科技、兆易创新、澜起科技等新上市港股公司，其剔除限售股后的实际流通市值均小于200亿港币，远低于总市值[16] - 这些公司因实际可流通盘极小，导致真实换手率相当高，例如群核科技实际流通市值47亿港币，日均换手率高达57.48%[16] - 除新上市的胜宏科技外，其他A+H同时上市的个股（兆易创新、澜起科技、宁德时代）均呈现港股相对A股溢价，这与通常港股折价的惯例相反，其原因是港股实际流通盘极小，加剧了稀缺性和易炒作性[16][17][23] 宁德时代H股案例：基石投资者减持与AH溢价套利 - 宁德时代H股当日逆市大跌5%，而A股跌幅不到1%[1] - 基石投资者中石化计划出售价值超7亿美元的宁德时代H股，其最初投资5亿美元，自宁德时代去年5月上市以来累计上涨约180%，投资价值升至约14亿美元，此次出售相当于减仓一半[18] - 宁德时代H股上市以来，相对A股的溢价率逐步走高，最高超过53%，当前仍超40%，在去年11月限售股解禁前后溢价率曾明显下行[19] - 对于可跨市场投资的机构（如中石化），在继续看好公司前景时，选择卖出高溢价的H股并买入折价的A股，可实现更优的配置[20][23] A股市场热点：光模块板块持续强势 - A股市场主题依然聚焦“光”模块，相关个股在业绩不及预期后仅被短暂惩罚，随后快速修复，例如天X通信大涨超6%实现反包，北方X创同样大涨超6%反包[26][27] - 创业板人工智能ETF（159363）收涨近5%，其“易中天”（指易华录、中科曙光、天孚通信）含量已接近40%[28] - Wind光模块指数涵盖20只个股，单日总成交额达1700亿元，占全A股成交额的6.56%，该占比近期持续在历史高位（最高7.05%）附近运行[32] - 从全球视角看，资金向业绩能见度高的AI硬件聚集，费城半导体指数实现14连阳，自4月7日起区间涨幅约23%，而光模块区间累计涨幅达28%[34] - 后续需关注美股半导体指数韧性变化及新X盛的一季报数据[35] 债券市场与资产配置观点 - 理财资金净买入“固收+”基金的幅度再创新高，部分原因是债券利率处于低位，使得“固收+”产品性价比凸显[38] - 核心观点认为，在低利率时代，持有仓位是关键；在结构性过热的市场中，资产配置需均衡[39] - 以多资产为核心的基金投顾或FOF产品，被视为对普通投资者较为友好的投资路径，强调长期稳健回报的重要性[39]

投资逻辑与行业观点 - 受益于AI基础设施建设周期，内存和存储行业将迎来量价齐升的快速增长期，HBM和企业级高容量SSD需求呈指数级爆发[6] - 投资DRAM ETF被视为投资存储行业的确定性Beta，可规避个股良率、新产品及市场竞争风险[6] - ETF管理费率为0.65%，预计仅在季度再平衡时进行换手[7] ETF结构与持仓 - Roundhill内存ETF（DRAM）于2026年4月2日开始交易，是首只存储行业主动ETF[7] - 前三大持仓SK海力士、美光（通过互换协议持有）及三星电子合计权重约73%[8] - 具体持仓权重：SK海力士26.27%，美光23.75%，三星电子23.49%[9] 交易与风险 - ETF溢价率当前为1.5%，收盘后净值折溢价会收敛至极低水平，不会出现5%-10%的单边溢价损耗[12] - 主要风险包括行业周期风险、AI需求不确定性风险以及扩产不及预期风险[13] - ETF股价为35.07美元，52周价格区间为26.14美元至35.97美元[6][11]

市场指数表现 - 4月20日沪指收于4082点，距离1月、3月前高4190点仍有较大距离 [1] - 科创50指数收涨1.91%，涨幅领先主要宽基指数 [1] - 自4月7日低点以来，科创50指数与创业板指反弹幅度均超过15% [1] 市场行情驱动因素分析 - 短期行情被描述为市场调整时抗跌、密集产业信息反馈、急迫仓位回补需求及一季报业绩催化叠加产生的情绪脉冲 [1] - 该情绪脉冲甚至对其他板块产生虹吸效应 [1] - 中国优势制造定价权的重估是长期趋势，不仅限于通信器件(CPO)领域，利润率的提升是长期和广泛的趋势 [1] - 行情被判断为有足够韧性，且能产生利润的领域不少 [1] - 通信、新能源、存储芯片等细分板块龙头对近期指数反弹贡献较大 [1] 资金流向与ETF动态 - 沪深300、中证A500及创业板指相关ETF分别出现-28.2亿元、-28.5亿元及-25亿元的小幅净赎回 [1] - 净赎回规模相对上千亿的赛道ETF总规模而言，流出幅度较小 [1] - 市场近期逐渐积累涨幅，部分场外资金存在落袋为安需求，导致申赎资金持续流出 [2] - 该资金流出不影响后续行情继续震荡向上的判断 [2] 投资策略与产品配置 - 沪深300ETF华夏(510330.SH)、创业板ETF华夏(159957.SZ)等低费率宽基ETF，仍然可以作为底仓，建议逢低配置、中长期持有 [2] - 沪深300指数风格均衡，覆盖主板、科创板、创业板龙头，涵盖“科技制造+周期资源股+金融内需”等板块 [1]

文章核心观点 - 国产存储行业正经历大规模产能扩张，以应对庞大的订单需求，并计划通过新建工厂实现产能翻倍 [1][3] - 此次扩产是国产半导体设备在先进制程（如3D NAND）规模化量产场景下的关键验证，其成功与否将影响后续投资，行业正获得数百亿资金扶持以实现技术追赶 [3] - 随着产能提升，国产存储厂商的市场份额预计将显著增长，同时其产品线也从NAND闪存扩展至低功耗DRAM等新品类 [3] 产能扩张计划 - 某国产存储商为保证产能，在已建成一座新厂的基础上，计划再建两座工厂 [3] - 三座工厂全速生产时，总产能将从目前的每月20万片晶圆翻倍至每月40万片晶圆，被形容为“史诗级扩产” [3] - 后续两座新厂的建设规划，将直接取决于第三期工厂的量产验证结果 [3] 供应链国产化与设备验证 - 三期工厂采购的国产设备覆盖了3D NAND垂直堆叠等核心生产环节 [3] - 目前国内晶圆厂的国产设备整体占比仅为15%至30%，三期工厂的落地将成为国产设备在规模化量产场景下的关键验证 [3] - 验证的核心目标是考验国产设备能否支撑3D NAND的规模化量产良率，目前这一目标的实现仍存在不确定性 [3] - 为推动半导体设备国产化，相关部门已投入并将持续投入数百亿资金，扶持本土技术追赶国际领先水平 [3] 市场份额预测与产品拓展 - 有市场分析机构指出，随着产能提升，预计到2027年初，该国产存储商的NAND闪存市场份额将突破14% [3] - 这一份额将使其进一步贴近市场前三名：三星（30.4%）、SK海力士（16%）和铠侠（15.9%） [3] - 除了NAND闪存核心主业，该公司已在存储品类上实现新突破，已向客户送样低功耗DRAM产品，预计今年年底获得客户反馈 [3]

港股市场整体表现 - 4月17日港股三大指数集体下跌，恒生指数收跌0.89%，恒生科技指数收跌0.97% [1] 行业板块异动 - CPO（共封装光学）概念股逆市大涨，长光辰芯股价大涨超过75%，剑桥科技（H股）收盘上涨超过34% [1][8] - CPO龙头中际旭创一季度业绩大增，营业收入194.96亿元，同比增长192.12%，归母净利润57.35亿元，同比增长262.28% [8] - 存储芯片股下挫，兆易创新股价下跌超过6%，澜起科技股价下跌超过4% [2] - 大型科技股走弱，美团、网易、哔哩哔哩股价均下跌超过2% [3] - 医药股多数下跌，药明合联股价下跌超过6%，药明康德股价下跌近6%，四环医药、昭衍新药等跟跌 [5] 个股重点表现 - 群核科技（Manycore Tech Inc.）在港交所上市首日收盘大涨144.09%，市值达到316亿港元 [7] - 群核科技专注于基于GPU的物理世界模拟与计算，核心产品为3D云设计软件“酷家乐” [7] - 公司2023年至2025年营收分别为6.64亿元、7.55亿元、8.2亿元，年复合增长率约11% [7] - 公司毛利率从76.8%提升至82.2%，2025年经调整净利润达到5712.7万元，实现扭亏为盈 [7] - 剑桥科技（H股）股价上涨超过34%，盘中创下历史新高 [8]

港股市场整体表现 - 4月17日，港股三大股指低开低走，恒生指数收盘跌0.89%至26160.33点，恒生科技指数跌0.97%至5042.68点，国企指数跌0.67%至8845.02点，红筹指数跌0.5%至4325.72点 [1] - 大型科技股多数下跌，腾讯控股跌1.26%，美团-W跌2.54%，网易-S跌2.3%，哔哩哔哩-W跌2.11%，阿里巴巴-W微涨0.44% [1] - 存储芯片股下挫，兆易创新跌超6%，澜起科技跌超4% [1] - 黄金板块走弱，灵宝黄金跌超4%，紫金黄金国际跌超3%，老铺黄金跌超3% [1] - 新股群核科技上市首日收涨144%，CPO概念股剑桥科技涨超34% [1] 公司运营与财务数据 - 中国神华前3月累计煤炭销售量达1.03亿吨，同比增长3.9%，其中3月煤炭销售量3680万吨，同比增加6.4% [2] - 九兴控股一季度综合收入为3.374亿美元，同比增长约1.9% [3] - 合生创展集团前3个月总合约销售金额约13.23亿元，同比减少36.21% [4] - 太平洋航运第一季度小灵便型干散货船的现货市场日均租金水平为1.11万美元，同比增加39% [4] - 大唐发电完成发行20亿元超短期融资券 [7] 公司战略与业务进展 - 协合新能源开发的1000兆瓦容量数据中心已完成大型负荷并网研究，并获得得克萨斯州电力可靠性委员会授予的并网许可 [4] - 翰森制药自研B7-H3靶向抗体-药物偶联物注射用HS-20093联合阿得贝利单抗获国家药品监督管理局批准纳入突破性治疗药物，拟定适应症为特定非小细胞肺癌 [4] - 首程控股投资国内头部具身智能公司它石智航，布局全栈AI、数据新范式及通用具身大模型等领域 [4] - 众淼控股与应急管理大学及北京汇智达成关于联合研发智能消防巡检机器人系统的战略合作 [4] - 中国安储能源与深圳远信签订日本储能项目合作备忘录，初期涵盖6个项目以加速国际业务拓展 [5] - 腾盛博药-B向位于美国的司法仲裁与调解服务公司提交针对Vir的仲裁申请 [6] 公司股份回购 - 友邦保险斥资3.76亿港元回购444.9万股，回购平均价为84.57港元 [8] - 网易云音乐斥资1499.5万港元回购11.8万股，回购平均价127.13港元 [9] - 蒙牛乳业斥资1008.5万港元回购60万股，回购价区间为16.65-16.98港元 [10] 机构行业观点 - 国元国际认为港股科技板块估值已被压缩到极致，预计互联网板块盈利预期已得到调整，未来政策催化与新产业趋势将推动估值中枢上移 [11] - 华泰证券表示短期油价压力缓和，航司成本传导效果较好且估值显现吸引力，一季度主要航司飞机净退出5架，供给增速或将保持低位，需求端多因素推动良好表现，持续看好航空板块景气底部向上 [12] - 中信证券认为Agent AI时代存力为核心，行业迎长周期范式转移，AI驱动的需求爆发与原厂扩产错位致使缺货常态化，预计供不应求至少持续至2027年，涨价贯穿2026全年，坚定看好存储产业趋势 [12]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 昨日全球股指市场多数收涨，日韩股指涨幅明显，Wind全A上涨1.28%，成交额2.4万亿元，中证1000指数上涨1.49%，中证500指数上涨1.52%，沪深300指数上涨1.19%，上证50指数上涨0.58 [1] - 美伊谈判陷入停滞，市场不确定性重新升高，但主流观点倾向认为美伊后续谈判会相向而行，短期资产价格高波动仍是常态，不宜过分押注地缘冲突的影响完全消散 [1] - 能源价格中枢上涨带来通胀压力，市场预期年内美联储可能不降息，日本、欧洲等地可能进入加息周期，资本市场流动性仍需关注 [1] - 在宏观不确定性背景下，科技行业确定性越发明显，AI行业上下游巨头一季报运营利润大幅增长，预计市场风格会重新回到科技题材 [1] - 国内PPI转正对市场影响偏中性，后续需关注价格上涨预期能否向下游转导，海外需求强弱至关重要 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02% [1] - 中国央行4月14日开展10亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%，公开市场有5亿元7天逆回购到期，实现净投放5亿元 [1] - 资金面来看，DR001上行0BP至1.23%，DR007下行0.3BP至1.36%，短期通胀预期压力不改货币政策支持性立场，资金宽松托底债市 [1][2] - 经历前期调整，当前国债长短利差走扩至正常区间，在资金宽松托底、通胀预期消化背景下，债市止跌修复，短期债市偏强震荡 [2] 各部分总结 日度价格变动 - 股指期货中，IH从2873.0涨至2898.4，涨幅0.88%；IF从4570.6涨至4639.6，涨幅1.51%；IC从7808.8涨至7938.4，涨幅1.66%；IM从7795.6涨至7913.0，涨幅1.51% [3] - 股票指数中，上证50从2899.5涨至2924.2，涨幅0.85%；沪深300从4646.2涨至4701.3，涨幅1.19%；中证500从7967.7涨至8088.6，涨幅1.52%；中证1000从8025.6涨至8144.8，涨幅1.49% [3] - 国债期货中，TS从102.51涨至102.52，涨幅0.01%；TF从106.01涨至106.07，涨幅0.06%；T从108.37涨至108.50，涨幅0.12%；TL从112.75涨至112.88，涨幅0.12% [3] 市场消息 - 整体走势：市场全天高开高走，沪指重返4000点上方，创业板指刷新阶段新高，个股涨多跌少，沪深京三市超3700股飘红，成交2.4万亿，沪指涨0.95%，深成指涨1.61%，创业板指涨2.36% [4] - 行业板块：锂电、存储芯片、猪肉、算力等板块涨幅居前，油气、煤炭、化工、汽车整车等板块跌幅居前 [4] - 热门概念：算力产业链集体走强，鸿博股份、利通电子等多股涨停；商业航天概念表现活跃，西部材料、航天长峰涨停；存储芯片板块延续强势，大为股份涨停，佰维存储涨超10%，股价均创历史新高；锂电产业链反复活跃，石大胜华、孚日股份等涨停；光伏板块下挫，国晟科技、棒杰股份跌停 [4] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势 [6] - 展示了IH、IF、IC、IM当月基差走势 [7][8][9][10] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率 [13] - 展示了2年、5年、10年、30年期国债期货基差走势 [14][15][16][17] - 展示了2年、5年、10年、30年期国债期货跨期价差走势、跨品种价差走势、资金利率 [19] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价 [21] - 展示了远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M [22][23] - 展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元 [25][26]

核心观点 - 全球风险偏好因美伊谈判预期升温而快速回暖，推动全球主要股市上涨，资产定价逻辑有望从地缘冲突冲击回归常态 [1][9] - A股市场情绪积极，指数延续强势，本轮反弹以创业板为核心，由高辨识度个股引领，并带动增量资金入市 [2][3] - 债市呈现“半独立”定价状态，超长债供给安排是近期焦点，其具体结构将影响未来久期策略的选择 [4][5][6] - 商品市场风险偏好边际修复，资金从能源板块流向贵金属及工业金属，地缘局势缓和预期是主要驱动因素 [8][9] - 随着地缘冲击最大阶段度过，黄金波动率快速回落，但资金流向显示市场仍存分歧，建议波段操作并等待右侧信号 [10] 市场表现与情绪 - **全球股市普涨**：4月14日，受美伊谈判预期升温影响，全球风险偏好回暖，美股提前定价，亚太市场中、日、韩股市齐涨 [1] - **A股放量上涨**：万得全A上涨1.28%，全天成交额达2.40万亿元，较前一日放量2337亿元 [1] - **港股温和反弹**：恒生指数上涨0.82%，恒生科技指数上涨0.62%，南向资金净流出20.17亿港元 [1] - **日内走势震荡向上**：市场高开后震荡，午后经历调整后显著反弹，呈现“上涨-回落-上涨”的走势 [2][3] - **创业板引领反弹**：创成长指数和创业板指分别上涨2.92%和2.36%，在宽基指数中表现领先，显示市场偏好业绩优良的创新创业企业 [2] 板块与个股动态 - **板块接力上涨**：上午科技板块（光通信、PCB、存储芯片、储能电池）领涨，午后商业航天、地产、大金融及新能源产业链（锂矿、电解液、储能电池）接力，支撑指数走强 [2] - **高辨识度个股成为市场锚点**：宁德时代、中际旭创和新易盛自4月8日反弹以来，每日成交额基本处于全市场前五，这三只个股亦是创业板指权重前三（占比分别为20%、9%和7.5%），其表现对指数和市场情绪有显著影响 [2][3] - **港股互联网与创新药现反弹迹象**：恒生互联网科技业指数上涨0.91%，但仍在2025年4月以来的低位震荡；恒生创新药指数上涨0.14%，在长期均线处获得支撑 [3] 债券市场分析 - **债市“半独立”行情**：尽管股市高开，但债市延续强势，早盘30年国债收益率一度下行超2bp至2.26%，午后随权益市场上涨走出V型反转，全天30年国债收益率仅下行0.1bp至2.28% [4] - **期限利差交易活跃**：7-10年期品种表现相对占优，7年国债收益率下行1.0bp至1.66%，10年国开债收益率下行1.8bp至1.89% [4] - **关注超长债供给计划**：财政部或在4月中旬发布全年国债发行安排，市场关注点在于：1）是否会新增15年期国债；2）30年与50年特别国债发行期数是否明显减少。这将决定30年国债是否仍有超额下行空间 [5][6] - **资金面保持宽松**：尽管央行4月通过买断式回购净回笼4000亿元，但资金利率维持稳定，R001、R007分别持稳于1.30%、1.41%附近，DR001持续运行在1.2%-1.25%之间 [7] 商品市场动态 - **金属板块领涨，能化分化**：贵金属中沪银、沪金分别上涨2.9%和0.4%；工业金属中沪镍、沪锡领涨3.9%和2.5%，沪铜、沪铝上涨2.0%和0.7%。能源板块中原油收涨0.3%，化工品走势分化 [8] - **资金流向切换**：贵金属与有色板块分别大幅流入76亿元和36亿元，沪金、沪银、沪铜为资金流入前三。而石油板块单日净流出14亿元，资金获利了结意愿强烈 [8] - **“反内卷”品种涨幅收敛**：碳酸锂上涨3.1%，多晶硅微涨0.6%，焦煤、焦炭微涨0.2-0.3% [8] - **地缘风险趋于收敛**：美伊有望重启谈判，伊朗考虑暂停在霍尔木兹海峡的活动，冲突降温概率上升，这推动金属价格上涨、原油低开后震荡 [9] 资产配置策略观点 - **风险资产回归常态化定价**：若美伊能在5月上旬前达成协议，地缘冲击或在5月中旬前全面出清，原油定价中枢有望向80-90美元/桶的合理区间回归 [9] - **黄金波动率快速回落**：黄金隐含波动率已从3月26日的45.5快速回落至30附近，正逼近25-30的配置安全区间，但SPDR黄金ETF在4月13日仍录得5.2吨（占比0.5%）的流出 [10] - **操作建议**：对贵金属保持波段操作思维，并密切跟踪黄金波动率的进一步收敛情况和ETF资金流向，以捕捉右侧布局窗口 [10] - **债市策略选择**：若超长债供给减少，30年国债仍具超额下行空间，否则近期抢跑的“老券”可能回吐收益，当前7-10年国开债或是更安全的博弈品种 [5][6]