报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 存单供不应求格局下短期或在接近 1.55%区间低位波动 需关注季末资金边际变化 [2][51] - 存单市场当前处于供不应求状态 短端配置需求强或支撑存单利率低位运行 但资金进一步宽松空间有限 [2][52] 根据相关目录总结 供给 - 本周（3 月 2 日至 3 月 8 日）存单发行规模 8463.4 亿元 净融资额 -1618.6 亿元 上周为 1284.1 亿元 [4][7] - 供给结构上 本周国有行发行占比由 19%降至 14% 股份行发行占比由 35%升至 41% [4][7] - 存单发行加权期限小幅缩短至 8.28 个月 前值为 8.66 个月 [4][7] - 下周（3 月 16 日至 3 月 22 日）存单到期规模 11628.6 亿元 周度环比增加 1564.6 亿元 到期主要集中在国有行、城商行 1Y 和 3M 存单到期金额较高 分别为 3436.5 亿元和 3340.60 亿元 [4][7] 需求 - 二级配置机构中 中小银行周度净买入由 1828.92 亿元降至 639.76 亿元 大型银行周度净买入由 197.43 亿元升至 553.02 亿元 货基周度净卖出由 1638.88 亿元降至 849.24 亿元 其他类周度净买入 222.41 亿元 较上周 466.89 亿元下降 244.48 亿元 [4][21] - 一级发行方面 全市场募集率（15DMA）维持在 93%不变 国有行与城商行募集率较上周维持不变 分别为 98%和 87% 股份行募集率由 96%降至 93% 三农行募集率由 85%升至 93% [4][21] 估值 - 一级定价上 1y 股份行存单加权发行利率维持在 1.56% 3M 存单较上周下行 1bp 9M 较上周维持不变在 1.54%左右 [23] - 期限利差方面 股份行 1Y - 3M 期限利差为 4.71bp 在历史分位数 13%的位置 [23] - 信用利差方面 1Y 期城商行与股份行利差为 8.84BP 利差分位数在 10%附近 农商行与股份行利差为 6.04BP 利差分位数在 8%附近 [23] - 二级收益率方面 AAA 等级品种存单收益率小幅下行 1M 品种较上周维持不变 3M 和 9M 品种较上周均下行 5bp 6M 较上周下行 4bp 1Y 较上周下行 3bp 在 1.53%附近 [33] - AAA 等级 1Y - 3M 期限利差为 3.25bp 在 13%的历史分位数水平 [33] 比价 - 1yAAA 等级存单收益率与 DR007:15DMA 资金价差从 7.89BP 收窄至 6.70BP 与 R007:15DMA 资金价差从 -1.64BP 收窄至 0.91BP [4][40] - 存单与国债价差从 26.42BP 小幅收窄至 25.57BP 分位数下降至 28% 与国开价差从 4.44BP 小幅收窄至 4.33BP 分位数维持在 5%附近 [4][40] - AAA 中短票与存单价差由 1.72BP 收窄至 1.68BP 分位数下降至 9%附近 [4][40]