债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券周报】 存单周报（0622-0628）：存单参考 DR 定价 机制或更清晰 债券周报 2026 年 06 月 28 日 华创证券研究所 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：宋琦 电话：010-63214665 邮箱：songqi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080002 相关研究报告 《【华创固收】政策双周报（0530-0612）：买断 式逆回购前置操作，中美经贸磋商原则上达成框 架》 2025-06-12 《【华创固收】评级披露仍较缓慢，关注权益轮 动向转债传导——可转债周报 20250609》 2025-06-09 《【华创固收】央行开始买债了吗？——债券周 报 20250608》 2025-06-08 《【华创固收】存单周报（0602-0608）：资金预 期有所缓和，关注存单配置价值》 2025-06-08 《【华创固收】关注震荡市场利差被动走阔的加 仓机会——信用周报 20250607》 2025-06-07 证监会审核华创证券 ...

袁喆奇S1060520080003（证券投资咨询） 李冰婷S1060520040002（证券投资咨询） 研究助理 李灵琇S1060124070021（一般证券业务） 请务必阅读正文后免责条款 2026年6月28日 证券研究报告 金融行业周报 ——央行修订《同业存单管理办法》，证监会加大违法违规查处和打击 证券分析师 1 核心观点 1、中国人民银行：关于《同业存单管理办法》公开征求意见的通知。《办法》具体规定了同业存单发行人与投资人 范围、存单要素、发行准备、发行与交易、登记托管与兑付、信息披露及监督管理等事项，主要修订内容有：明确监 督管理要求与措施。满足当前同业存单市场实际工作需要。为后续同业存单创新留有政策空间。《办法》适应货币政 策调控和利率市场化改革的新形势，切合同业市场联动加深的新形势，有利于进一步规范引导同业存单市场发展，加 强金融监管。 2、国家金融监督管理总局：发布《关于银行业保险业人工智能安全开发应用的指导意见》。《指导意见》要求金融 机构统筹发展和安全，推动人工智能应用合规、透明、可信赖，加强分类分级管理，开发应用人工智能应坚持谁使用 谁负责、自主可控、务实高效及安全发展的原则。并从治理架 ...

2026 年 6 月 28 日 行业研究 隔夜逆回购官宣，季末流动性平稳 ——金融业周报（2026.6.22 – 6.26） 银行业 买入（维持） 保险 业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 021-52523339 wangyf@ebscn.com 分析师：董文欣 执业证书编号：S0930521090001 010-57378035 dongwx@ebscn.com 分析师：刘源 执业证书编号：S0930526040002 021-52523659 liuyuan17@ebscn.com 分析师：赵晨阳 执业证书编号：S0930524070005 010-57378030 zhaochenyang@ebscn.com 分析师：黄怡婷 隔夜逆回购工具提前官宣，操作利率预计在 1.3%~1.35%区间。6 月 25 日早，央行 宣布将于 6 月 29、30 日两天公开市场操作中增加隔夜逆回购品种，同 7 天期一样 采用固定利率、数量招标模式。预计现阶段央行对隔夜逆回购工具的定位在于短端 流动性管理工具的精细化补充，操作更多集中在月末、季末等流动性偏紧时点。定 价层面 ...

固 定 收 益 华福证券 2026 年 06 月 28 日 关注隔夜 OMO 利率的指示意义 —— 流动性与机构行为周度跟踪 260628 投资要点： 固 定 收 益 定 期 报 货币市场：本周央行 OMO 合计净投放 3297 亿，周二财政部开展 2800 亿元国库现金定存操作，周四央行 MLF 超量续作 2000 亿元。周四央行公 告将于 29 与 30 日以固定利率、数量招标方式开展隔夜 OMO 操作。周一 央行 OMO 大额净回笼，周二政府债净缴款规模大幅上升，资金面再度收 紧，DR001 一度升至 1.45%，但随着 OMO 持续净投放，MLF 也超量续作 2000 亿，加之月末财政集中支出影响，周二尾盘后资金开始转松，周五 DR001 降至 1.4%下方。 告 本周质押式回购日均成交上升 0.92 万亿至 6.53 万亿；质押式回购整体 规模下半周大幅回升，周五升至 11.52 万亿。大型银行净融出上半周维持低 位，下半周显著上行，周五接近 4 万亿；中小行净融出周初即显著走高， 周五升破 5000 亿创 2022 年以来新高；银行整体净融出同样在周二后升幅 较大，周五升至 4 万亿上方。非银刚性 ...

固定收益定期 证券研究报告 | 固定收益定期 gszqdatemark 2026 06 27 年 月 日 跨季呵护加码，存单高位平稳——流动性和机构行为跟踪 本周央行公开市场业务净投放。本周央行逆回购投放 22655 亿元，逆回购 到期 19358 亿元，逆回购净投放 3297 亿元；ML 到期 3000 亿元，ML 资金价格分化。本周 R001 收于 1.40%（前值 1.45%），DR001 收于 1.37% 前值 1.43%）。R007 收于 1.51%（前值 1.47%），DR007 收于 1.47% 前值 1.46%）。DR007 与 7 天 OMO 利差收于 6.72bp，6M 国股银票转 贴利率收于 0.70%。 本周债市先抑后扬，短端在跨季流动性呵护下修复更强。周初资金面受季 末扰动，叠加风险偏好修复和权益走强，现券收益率多数上行；周中以来 央行加大逆回购投放并加量续作 1 年期 ML 购工具，跨季流动性维稳信号明确释放，资金紧张情绪缓解后债市情绪修 复。期限结构上，短端受益于资金预期改善下行较多，长端受权益波动、 超长债换券和止盈情绪影响整体震荡。累计看，本周 1 年国债收益率下行 4.25 ...

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2026 年 06 月 28 日 跨半年末后，资金面仍需观察 ——流动性与同业存单跟踪 央行加速回笼中期流动性；美元指数快速上涨，带动人民币升值趋势发生变化； 狭义流动性向广义流动性加速传导。 分析师：胡建文 执业证书号：S1230525080012 hujianwen@stocke.com.cn 6 月末，四大核心指标中的 DR001、大行净融出和 MLF 续作量均出现乐观变化，但 Shibor 3M 仍处于上行趋势，7 月初资金面仍需关注，最大风险点或是当前市场对于跨 半年末后资金面的过于乐观预期。 ❑ 跨半年末后，资金面仍需观察 我们在 6 月 21 日公开发布《资金面变数未消，紧盯四大核心指标》，其中 DR001、大行净融出和 MLF 续作量均出现乐观变化，但 Shibor 3M 仍处于上行 趋势。DR001 由 6 月 22 日 1.43%下行至 6 月 26 日 1.37%，大行净融出余额由 6 月 22 日 2.1 万亿回升至 6 月 26 日 3.9 万亿，6 月 MLF 增量续作 2000 亿，均代 表央行对资金面 ...