10月31日，中国人民银行（以下简称"央行"）以固定利率、数量招标方式开展了3551亿元7天期逆回购 操作，操作利率维持1.4%。鉴于当日有1680亿元逆回购到期，故央行公开市场实现净投放1871亿元。 面对税期和跨月的双重考验，本周央行流动性投放力度有所加大。从逆回购口径来看，10月27日至10月 31日，央行累计开展逆回购20680亿元，同期到期规模8672亿元，对冲后实现净投放12008亿元。此外， 10月27日，央行还开展了9000亿元MLF（中期借贷便利）操作，对冲到期的7000亿元MLF后实现净投 放2000亿元。 在央行流动性支持下，本周银行间市场资金面偏宽松，主要资金利率整体呈现下行趋势。中国货币网数 据显示，10月31日，隔夜Shibor（上海银行（601229）间同业拆放利率）报1.321%，7天期Shibor报 1.439%，而10月27日二者分别报1.442%、1.542%。 展望11月份资金面，从扰动因素来看，东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示，近期地 方政府债务结存限额中安排了5000亿元，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资，这意味着年底前 会增发5000亿元地方 ...

北京商报讯（记者 廖蒙）10月31日，人民银行发布2025年9月份金融市场运行情况。数据显示，截至9 月末，境外机构在中国债券市场的托管余额3.8万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.0%。其 中，境外机构在银行间债券市场的债券托管余额3.8万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.0万亿元、 占比52.9%，同业存单0.9万亿元、占比22.8%，政策性银行债券0.8万亿元、占比20.4%。 ...

北京商报讯（记者 廖蒙）10月31日，人民银行发布2025年9月份金融市场运行情况。数据显示，2025年 9月，债券市场共发行各类债券81027.8亿元。国债发行14904.9亿元，地方政府债券发行8519.1亿元，金 融债券发行11741.0亿元，公司信用类债券发行13407.3亿元，信贷资产支持证券发行365.7亿元，同业存 单发行31627.8亿元。 截至9月末，债券市场托管余额193.1万亿元。其中,银行间市场托管余额170.5万亿元，交易所市场托管 余额22.6万亿元。分券种来看，国债托管余额39.2万亿元，地方政府债券托管余额53.5万亿元，金融债 券托管余额44.1万亿元，公司信用类债券托管余额34.2万亿元，信贷资产支持证券托管余额1.0万亿元， 同业存单托管余额20.0万亿元。商业银行柜台债券托管余额2335.9亿元。 ...

研究员：刘洋 联系方式：liuyang18036@greendh.com 期货从业资格证号：F3063825 期货交易咨询号：Z0016580 本周国债期货全周连续上涨，10月27日央行行长表示，目前，债市整体运行良好，人民银行将恢复公开市场国债 买卖操作，消息公布后直接推动周二国债期货大幅跳空高开。本周万得全A全周走势是小幅冲高后回落，在后半 周也给债市以助力。全周30年国债收涨1.43%，10年国债涨0.62%，5年国债涨0.43%，2年国债涨0.21%。 国债期货一周行情复盘 证监许可【2011】1288号 报告 央行重启国债现券操作 国债收益率短期见顶 2025年10月31日 更多精彩内容 请关注 格林大华期货 官方微信 数据来源：wind，格林大华 国债现券到期收益率曲线变动 10月31日收盘国债现券到期收益率曲线与10月24日相比总体表现为整体平行下移。2年期国债到期收益率 从10月24日的1.49%下行9个BP至10月31日的1.40%；5年期国债到期收益率从10月24日的1.62%下行5个BP 至10月31日的1.57%；10年期国债到期收益率从10月24日的1.85%下行5个BP至10月31 ...

钛媒体App 10月31日消息，央行数据显示，截至9月末，境外机构在中国债券市场的托管余额3.8万亿 元，占中国债券市场托管余额的比重为2.0%。其中，境外机构在银行间债券市场的债券托管余额3.8万 亿元；分券种看，境外机构持有国债2.0万亿元、占比52.9%，同业存单0.9万亿元、占比22.8%，政策性 银行债券0.8万亿元、占比20.4%。（央行网站） ...

新华财经北京10月31日电（高二山）人民银行31日开展3551亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平；鉴于当日有1680亿 元逆回购到期，公开市场实现净投放1871亿元。本周人民银行进行20680亿元逆回购操作和9000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作， 因当周有8672亿元逆回购和7000亿元1年期MLF到期，公开市场合计实现净投放14008亿元。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期品种窄幅震荡，7天品种继续走低。具体来看，隔夜Shibor上涨0.40BP，报1.3210%；7天Shibor 下跌4.50BP，报1.4390%；14天Shibor上涨1.10BP，报1.5480%。 | | | | 2025-10-31 11:00 | | --- | --- | --- | --- | | | 期限 | Shibor(%) | 涨跌(BP) | | 价 | O/N | 1.3210 | 0.40 | | ゃ | 1W | 1.4390 | 4.50 | | � | 2W | 1.5480 | 1.10 | | ⇒ | 1M | 1.5470 | 0.20 | | t | 3M | ...

证券研究报告 【平安固收】2025年10月托管 月报：预计11-12月供给平稳， 保险配置维持强劲 平安证券研究所固定收益团队 分析师：刘璐 S1060519060001 （证券投资咨询） 邮箱：liulu979@pingan.com.cn 分析师：陈蔚宁 S1060524070001（证券投资咨询） 核心摘要 25年9月新增托管规模 1.1万亿，为年内最低水平。债券托管余额同比增速为14.2%，较8月下滑0.75个百分点。 分券种：政府债、信用债为供给主力，同业存单偏弱。国债、地方政府债、公司信用债分别较季节性多增1372亿元、 308亿元、3023亿元。政金债较季节性少增1343亿元，或因5000亿元新型政策性金融工具的融资集中在8月；同业存单 较季节性少增7479亿元，延续偏弱态势。 分机构：银行、保险增持，非法人产品减持。商业银行买债力度有所下降，9月银行增持9812亿元（考虑买断逆）， 银行增持规模占新增政府债托管规模比重为68%，处于历史偏低水平。9月10Y国债中位数上行至1.85%，吸引保险增持 2528亿元，较季节性多增1242亿元，主要增持地方政府债和信用债。利率上行叠加季末回表，资管户减持 ...

债基个数：按照 Wind 的基金最新分类标准，截止 2025 年三季度末，发 行在外的短期纯债基金共有 338 只，数量占据全基金市场的 2.74%。据 Wind 可统计数据来看，三季度共发行了短期纯债基金 3 只，与去年同期 比有所回落。 债基规模：截至 2025 年三季度末，已披露三季度季报的短期纯债基金总资 产和净资产分别为 9,907 亿元和 8,901 亿元，较上季度末分别减少了 2,439 亿元和 1,869 亿元。平均规模来看，截止 2025 年三季度末，平均总资产和 净资产分别为 29 亿元和 26 亿元，较上季度末分别回落了 8 亿元和 6 亿元。 杠杆率：2025 年三季度末，整体法口径下短期纯债基金平均杠杆率为 1.11，较上季度末下降了 0.04。平均法口径下短期纯债基金平均杠杆率 为 1.12，较上季度末下降了 0.04。 基金净值增长率：基金业绩方面，2025 年三季度短期纯债单季平均净值 增长率为 0.18%，增长率较上季度回落。 大类资产配置：三季度债券资产占据最高的比重 95.6%，占比较上季度回 落 2.3%；买入返售资产占 2.7%，占比较上季度回升 1.7%；银行存款和 ...

流动性跟踪与地方债策略专题 基金地方债投资关键词 2025 年 10 月 31 日 ➢ 三季度资金面总体维持宽松，权益大幅走强，市场风险偏好抬升，跷跷板效应下叠加基金销售 费率新规影响下债市表现偏弱。在此基础上 8 月 8 日票息增值税政策推出，市场化发行的新发地方 政府债隐含税率明显高于 3%，超长端更是持续在 5%以上，带动地方债与国债利差走阔，但市场参 与热情不高，利差并未在三季度得到压缩，而是始终维持相对高位。保险在三季度依然维持大量的配 置，二级市场净买入 5027 亿元，可能是由于票息增值税政策后超长端地方债票面利率抬高明显， 30Y 地方债一度发在 2.54%，来到配置盘觉得有价值的点位。基金从二季度的净买入转为三季度净 卖出 300 亿元，主要净卖出 20-30Y 和 10-15Y，该期限也是二季度净买入的期限。 ➢ 基金地方债投资关键词：1 年以内、老券、曲线凸点。1）从期限分布来看，3Y 及以内期限地 方债是基金持仓的主要构成，占比 66%。从持仓变化来看，2025 年三季度基金增持了 1Y 及以内和 3-5Y 地方债，一方面是参与了短久期高票面老券，另一方面是由于 3-5Y 曲线相对陡峭 ...

公开市场操作与资金面 - 央行10月30日开展3426亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有2125亿元逆回购到期，实现单日净投放1301亿元 [1] - 税期走款结束叠加央行净投放，银行间资金面宽松，存款类机构隔夜回购利率跌超9bp至1.31%附近，非银机构质押存单及信用债融入隔夜报价在1.4%-1.43% [3] - 交易员预计跨月资金面无大问题，月末隔夜回购利率可能走升但幅度有限，美国隔夜融资担保利率为4.31% [3] 银行间市场表现 - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.64%，较上日微降 [7] - 银行间主要利率债收益率纷纷下行 [10] - 国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.01% [13] 中美经贸关系与政策动态 - 中美两国元首会晤，经贸团队就重要问题深入交换意见并形成共识，双方同意将经贸作为关系的压舱石和推进器 [14] - 中美经贸磋商达成共识，美方取消针对中国商品的10%“芬太尼关税”，对24%对等关税暂停一年，中方相应调整反制措施，双方同意延长部分关税排除措施并暂停部分出口管制等措施一年 [15] - 财政部等五部门联合发文，明确自2025年11月1日起完善免税店政策，5000亿元新型政策性金融工具已完成投放，预计拉动项目总投资超7万亿元 [15] - 香港金管局及澳门金管局均将基准利率下调25个基点至4.25% [15] 行业监管与市场动态 - 金融监管总局发布通知，将养老理财产品试点扩大至全国，试点期限三年，单家理财公司养老理财产品募集规模上限提高至上年末净资本的五倍 [16] - 日本央行维持基准利率0.5%不变，为连续第6次按兵不动，但市场认为其加息压力与迫切性渐增 [18] - 超五成债基在三季度被净赎回，瑞银集团提议以20亿美元收购2033年到期票面利率9.016%的债券 [20] 信用风险事件 - 本月城投非标资产风险事件涉及多起信托计划及其他产品违约或风险提示，包括长安宁日照新东港流动资金贷款信托、汇川城投系列资产交易计划等 [21] - 融信中国原计划10月推出的境内债务重组方案仍未确定，拟对相关债券再展期 [20] - 奥园集团"H奥园02"部分增信资产及调整兑付安排议案获通过，贵州大方县多家融资平台集中剥离政府融资功能 [25]