固收-二级资本债，利差极致后如何寻找凸点？ 20260513 2026 年以来信用债市场走强的深层驱动因素有哪些？ 2026 年以来信用债市场的强势表现，主要由以下几个核心因素共同驱动。 首 先，资金面持续友好。年初以来，资金利率（如 DR007）基本在低位运行且波 动较小，为机构进行套息交易（借入短期低成本资金购买高收益率债券）提供 了舒适的环境。只要套息空间存在，信用债的强劲行情便具备了前提条件。 其 次，供给与需求出现结构性错配。2026 年一季度，同业存单和二永债的批复 额度均未下达，导致市场上三年以内的中短期债券供给规模下降。虽然信用债 整体净供给与 2025 年同期相近，但相较于 2023 年和 2024 年，信用债及城 投债的净融资额均在下降。特别是城投债，缩量现象尤为明显。尽管科创债发 行对总体供给有所支撑，但其无法完全替代传统城投债的角色。城投债能满足 不同风险偏好机构对不同等级、资质和区域的广泛需求，提供连续的收益梯度， 而科创债等产业债难以同时满足获取超额收益和方便上规模的需求。城投债这 一供给主力的缺位，放大了寻求稳定票息资产的资金所面临的供需结构性错位。 这导致一旦有机构卖出某个票息 ...

研究结论 供给节奏超预期；政策变化超预期；货币政策变化超预期；经济基本面变化超预期；信 用风险暴露超预期；数据统计可能存在遗漏 | 齐晟 | 执业证书编号：S0860521120001 | | --- | --- | | | 香港证监会牌照：BXF200 | | | qisheng@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 杜林 | 执业证书编号：S0860522080004 | | | dulin@orientsec.com.cn | | | 010-66210535 | | 王静颖 | 执业证书编号：S0860523080003 | | 溢价率高位，转债聚焦局部机会：可转债 | 2026-05-07 | | --- | --- | | 市场周观察 | | | 短端表现继续偏强：信用债市场周观察 | 2026-04-28 | | 震荡不改情绪，溢价率再度冲高：可转债 | 2026-04-27 | | 市场周观察 | | | 超长特别国债发行会收敛资金面吗？：固 | 2026-04-22 | | 定收益市场周观察 | | 固定收益 | 动态跟踪 资金面的纠结 固定收益市场 ...

执业证书编号：S0740525060003 节后资金利率下行 ——流动性与机构行为跟踪 证券研究报告/固收定期报告 2026 年 05 月 12 日 分析师：吕品 Email：lvpin@zts.com.cn 执业证书编号：S0740525070001 Email：yanly@zts.com.cn 1、《两融资金加速流入，科创 50ETF 流出放缓》2026-05-11 2、《两融、外资共同加注科技》2026- 05-05 3、《基金加仓超长》2026-04-28 报告摘要 分析师：严伶怡 本周（5.6- 5.9）关注要点：本周资金利率下行，大行融出日均环比下行，基金杠杆下 降；存单到期减少，存单到期收益率多数下行；现券成交来看，买盘主力来自中小行， 以增持 20-30Y、7-10Y 利率债和存单为主；券商为主力卖盘，主要减持 20-30Y 利率 债，基金净卖出 7-10Y 和 1-3Y 利率债，大行增持 1-3Y 利率债。 Email：suht@zts.com.cn 货币资金面 同业存单与票据 机构行为跟踪 请务必阅读正文之后的重要声明部分 联系人：苏鸿婷 相关报告 本周（5.6- 5.9，下同）共有 41 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月进出口同比高增，超市场预期，新兴市场拉动作用持续，对美出口同比高增，近2年工业生产较强，出口韧性凸显，但内需持续偏弱，消费增长较弱，投资增速亦承压，经济基本面对债市的影响可能较小，债市或主要看机构行为 [2] 各目录总结 宏观要闻 - 2026年前4个月我国货物贸易进出口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，4月进出口总值4.38万亿元，同比增长14.2%，新兴市场拉动作用持续，对美出口同比高增，高附加值产品持续引领 [10][12][15] - “五一”假期全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%，国内出游总花费1854.92亿元，同比增长2.9%，每人次花费约570.7元，较2025年同期略有下降，2026年五一劳动节档期电影票房较为疲软 [15][16] - 美国4月非农就业人数增加11.5万人，失业率维持在4.3%不变 [21] 中观高频 - 消费整体有所分化，乘用车零售同比下降、批发同比增长，电影票房同比增长，三大家电零售总量和总额同比下降 [23][29] - 交运同比有所分化，迁徙规模指数同比下降，民航保障航班数、一线城市地铁客运量同比增长，邮政快递揽收量和投递量同比下降，铁路货运量同比增长，高速公路货车通行量同比下降 [33][35] - 工业库存有所增加，铁矿石、螺纹钢、浮法玻璃企业库存同比增长，重点电厂煤炭日耗量、钢材和螺纹钢表观消费量同比下降，高炉、沥青、纯碱、PVC开工率同比有不同程度变化 [37][39][47] - 地产同比有所承压，30大中城市商品房成交面积同比下降，100大中城市成交土地占地面积同比增长、成交土地总价同比下降 [51][54] - 价格方面，能源价格同比多数维持高位，猪肉批发价同比下降、较4周前上升，蔬菜、水果批发价同比下降，北方港口动力煤、WTI原油现货价同比上升，螺纹钢、铁矿石现货价同比上升，玻璃现货价同比下降 [56][64] 债市及外汇市场 - 中长端多数上行，隔夜Shibor、R001、R007、DR001、DR007、IBO001、IBO007较4月30日有不同程度下行或上行，国债、国开债、地方政府债、同业存单收益率较4月29日或4月22日有不同程度变化，美国、日本、英国和德国十年期国债收益率较4月24日有不同程度变化，美元兑人民币中间价和即期汇率较4月28日或4月21日下降 [67][74][81] 机构行为 - 利率债基久期略有上升，2026-05-08测算的久期中位数在4.0年左右，相较4月24日上升了0.10年左右；信用债基久期有所下降，2026-05-08测算的久期中位数在2.5年左右，相较4月24日下降了0.43年左右 [89][91] 投资建议 - 未来半年债券收益率曲线有望适度走平，长债机会或较突出，若原油价格较长时间高位震荡，曲线走平定价滞胀风险，若原油价格跌回原来水平，长端下行定价通胀担忧消除，美联储降息可能延后至2026年H2较晚的时间，国内政策利率下调或较晚，当前建议关注30Y国债老券、10Y国开及长久期下沉资本债机会，预计二季度10Y国债及10Y国开收益率走向1.70%及1.80%，30Y国债收益率或将重回2.2%以下，下半年30Y国债活跃券收益率低点或将到2.0% [95]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着长端利率债收益率波动加大，市场参与者更倾向在3 - 5年区间寻找兼具赔率与确定性的品种，二级资本债利差整体压缩至低位但结构性机会仍在，AAA - 评级中长端（如8年期）存在明显估值凸点，信用债需求端呈现理财稳健、基金放量、保险偏好中长期的特征，一级认购热度维持高位，支撑利差在紧供给下保持强势 [3] 各目录总结 品种配置策略 - 5月以来债市偏强整理，信用债在“资金平稳偏松、供给偏弱、需求仍强”环境下具备修复基础，配置重点应转向票息收益与利差修复兼具的品种，5月11 - 15日配置建议优先级为：商行永续债（AAA -，5Y）＞ 二级资本债（AAA -，5Y）＞ 中短票（AA +，5Y） [5][17] 近期债市行情复盘 - 4月20 - 24日，资金面宽松驱动债市整体走强，信用债表现优于利率债和二永债，可转债行情下行，期间国债收益率有升有降 [20] - 4月27 - 30日，债市整体震荡分化，可转债表现最佳，二永债表现优于利率债和信用债，国债收益率受经济数据、政策预期等因素影响波动 [25] - 5月6 - 8日，债市小幅震荡，可转债表现最佳，信用债表现优于二永债，利率债走势偏弱，国债收益率有升有降 [31] 二级资本债配置价值分析 利差压缩空间收窄，结构性机会仍存 - 当前二级资本债收益率与利差整体下移至偏低区间，多数期限接近或低于上年低点，不同评级和期限相对位置有差异，进一步压缩空间有限 [6][36] 下沉板块利差压缩幅度突出，关注凸点机会 - AA - 板块利差压缩幅度突出，利差保护收窄，依赖信用下沉获取超额收益空间或下降；AA与AA + 板块压缩幅度温和；AAA - 板块期限利差结构分化，5 - 6Y及8 - 9Y附近有估值凸点，配置可关注8Y附近并兼顾5 - 6Y区间 [6][37][44] 不同期限二级资本债买盘力量分化 - ≤1Y二级资本债年初以来呈现“银行减持、非银增配”格局，机构结构由银行、保险配置主导转向非银主导 [50] - 1 - 3Y二级资本债年初以来呈现“基金、银行增配，保险持续减持”格局，机构结构由基金集中配置转向理财、银行和其他类机构共同承接 [54] - 3 - 5Y二级资本债年初以来机构分化突出，呈现“基金、保险增配，银行减持”主线 [57] - 5 - 7Y二级资本债年初以来主要表现为基金增配、保险减持 [59] - 7 - 10Y二级资本债4月前买卖方向分散，4月后呈现“基金增配、保险减持”特征 [64] 信用债供需格局测算 理财端需求：规模承压，债券配置未弱 - 2026年理财规模承压，但资产端向债券倾斜，理财对信用债需求的配置更多体现在一级市场，不能仅凭二级市场净买入偏弱判断整体配置需求下降 [70][74] 基金端需求：净买入回升，配置意愿较高 - 2026年基金信用债净买入回升，3月明显放量，当前基金端对信用债的配置需求处于相对较高水平 [81] 保险端需求：配置力量尚存，偏好中长期品种 - 2026年保险对信用债的配置需求仍在延续，更偏好中长期品种 [86] 认购倍数：利差低位下，一级市场热度维持高位 - 2026年1 - 4月信用债一级市场认购倍数持续上升，说明市场需求韧性存在 [90] 供需格局：2026年需求保持高位 - 构建供需缺口得分衡量信用债市场供需状态，2026年缺口得分回升，2 - 4月连续处于供弱需强区间，表明需求支撑较年初进一步增强 [94][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月月初资金面维持相对稳定，重要观察窗口或在下旬，存单需求维持偏强，1y国股行存单或延续1.45%附近的低位运行；4月末银行净融出规模大幅下行接近2万亿，跨月后季节性小幅回升至4.4万亿附近；月初3M买断式逆回购等工具大幅缩量，存单净融资延续为负，银行“补负债”压力或有限；信贷需求偏弱，中小行是存单配置主力，理财等机构二级买入有限；下周政府债缴款压力抬升至4000亿元左右，整体压力可控，供不应求环境下，1y国股行存单或维持在1.45%附近低位波动 [3][50] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 存单净融资延续收缩，期限结构拉长，本周（5月4日至5月10日）发行规模3383.9亿元，净融资额-2114.7亿元（上周-1920.5亿元） [3][6] - 供给结构上，本周国有行发行占比由63%降至35%，股份行发行占比由14%升至15% [3][6] - 存单发行加权期限走扩至8.74个月（前值8.31个月） [3][6] - 下周（5月11日至5月17日）到期规模继续增加，为9249.4亿元，周度环比增加3771.8亿元，到期主要集中在城商行、股份行和国有行，6M、1Y存单到期金额最高，分别为2772.2亿元和2486.8亿元 [3][6] 需求 - 中小型银行为二级配置主力，大行净卖出，一级市场募集率小幅下行 [3][16] - 二级配置机构方面，银行端中小银行周度净买入由375.17亿元升至748.65亿元；大型银行周度由净买入484.13亿元降至净卖出16.83亿元；货基周度净卖出由1404.92亿元降至684.03亿元；理财周度净买入从153.89亿元降至40.87亿元；其他类周度净买入78.51亿元，较上周（603.48亿元）减少524.97亿元 [3][16] - 一级发行方面，全市场募集率（15DMA）降至93%；国有行募集率由93%升至97%，股份行募集率由96%升至97%，城商行募集率由89%降至85%，三农行募集率由92%升至93% [3][16] 估值 - 一级定价方面，1y股份行存单加权发行利率上升至1.47%；股份行3M存单较上周下行3bp，9M维持在1.44%左右，1y品种定价延续低位震荡，小幅上升至1.47% [3][22] - 期限利差上，股份行1Y - 3M期限利差为13bp，在历史分位数34%的位置 [3][22] - 信用利差方面，1Y期城商行与股份行利差为7.1BP，利差分位数在6%附近；农商行与股份行利差为1.33BP，利差分位数在1%附近 [3][22] - 二级收益率方面，AAA等级品种存单收益率较上周全线下行；1M品种较上周下行3bp，3M、9M品种较上周均下行1bp，6M、1Y品种较上周均下行2bp，1Y品种收益率降至1.44% [3][29] - 期限利差而言，AAA等级1Y - 3M期限利差为7.5bp，在22%的历史分位数水平 [3][29] 比价 - 存单与国债利差下行、与国开利差基本维持 [3][37] - 1yAAA等级存单收益率与DR007:15DMA资金价差从10.59BP收窄至9.75BP；与R007:15DMA资金价差从6.06BP收窄至5.43BP [3][37] - 存单与国债价差从27.68BP收窄至25.79BP，分位数下行至27%；存单与国开价差维持在7.09BP，分位数维持在8% [3][37] - AAA中短票与存单价差由7.31BP收窄至4.29BP，分位数下降至32%附近 [3][37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后首周债市政金债好于长端国债，交易盘止盈、资管钱多弱化；央行买债小幅缩量至 400 亿，或关注长债利率走势；债市策略是上旬多看少做，中旬后把握调整配置机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 节后首周债市：政金债好于长端国债，交易盘止盈、资管钱多弱化 - 3 - 10y 政金债表现较好收益率下行 0.5 - 1bp，长端国债表现偏弱，10y 国债上行 1.97bp，20y 国债上行 3.9bp，30y 国债上行 3bp [1][12] - 政金债银行是主要买入力量，3y 政金债主要由大行买入，5y 政金债主要由中小行买入，10y 政金债中小行和大行买入量均较多，7y 政金债以基金和券商等交易盘为主；长端国债交易盘转为止盈，10y 国债中券商和基金由净买入转净卖出，20y 和 30y 国债中基金由净买入转净卖出，30y 国债中券商卖出显著 [1][13] - 5 月重点关注指标，银行融出季节性回升至 4.6 万亿，理财规模截至 9 日测算下降 1200 亿，理财申购纯债基金边际放缓 [2][14][15] 央行买债：小幅缩量至 400 亿，或依然关注长债利率走势 - 4 月央行买债规模缩至 400 亿，此前 2 - 3 月为 500 亿，2025 年 10 月重启首月仅 200 亿，11 - 12 月连续两月 500 亿，2026 年 1 月加码至 1000 亿 [16][17][19] - 央行买债操作规模灵活、侧重相机抉择，长债利率走势是重要考量，后续 10y 国债运行区间在 1.75 - 1.85% [16][19] 债市策略：上旬多看少做，中旬后把握调整配置机会 - 短期债市或因资金、资管钱多等利好因素弱化及风险偏好提振止盈操作而小幅调整，10y 国债在 1.8%以上关注配置价值；30y 国债 30 - 10y 活跃券利差 45bp 以上有安全边际、50bp 以上关注修复机会 [23][24] - 配置盘和新资金进场可延续利差比价思路择券，参考去年行情判断利差压缩空间，长债期限利差 30 - 10y 国债剩 3bp、20 - 10y 国债剩 10bp 等，品种利差 10y 国开 - 国债等剩余空间不到 2bp，30y 地方债 - 国债有 6bp 空间；中短端国债 7 - 5y 有 7bp 空间等，5y 以内政金债有 4 - 9bp 空间 [26] - 从票息挖掘维度，通过“华创三维度比价模型”寻找凸点，关注 3 - 5y 政金债、7y 农发、10y 地方债、30y 地方债利差挖掘价值 [26] 利率债市场复盘：风险偏好回升、超长债招标偏弱，现券收益率整体上行 - 5 月 6 日，央行净回笼 7669 亿，资金面先紧后均衡，权益市场上涨，股债跷板等因素共振债市回调，超长债领跌，3M 国股行存单发行利率 1.38%，7y 国债收益率上行 1bp，10 年国债活跃券收益率上行 1.2bp，30 年上行 1.7bp [32] - 5 月 7 日，央行净回笼 992 亿，资金面由紧转松，美伊局势进展顺利权益市场上涨，5y 以上品种小幅下行不足 1bp，曲线小幅走平，3M、1Y 国股行存单发行利率分别在 1.3433%、1.46%，7y 国债收益率下行 0.6bp，10 年国债活跃券收益率下行 0.3bp，30 年下行 0.4bp [33][34] - 5 月 8 日，央行净投放 5 亿，资金面宽松，美伊局势有不确定性，权益市场探底回升，30y 国债招标偏弱，现券收益率窄幅震荡、国开表现好于国债，3M、1Y 国股行存单发行利率分别在 1.3367%、1.4667%，7y 国债收益率下行 0.1BP，10 年国债活跃券收益率上行 0.10BP，30 年上行 0.6BP [35] - 5 月 9 日，央行净投放 5 亿，调休日债市成交清淡，4 月进出口数据超预期，7y 以上品种多上行 0 - 0.5bp，3M、1Y 国股行存单发行在 1.3475%、1.4440%，7y 国债收益率上行 0.2BP，10 年国债活跃券收益率上行 0.2BP，30 年上行 0.3BP [36] - 国债、国开债期限利差均收窄，国债短端品种收益率上行 2.51BP，长端品种收益率上行 1.97BP；国开债短端品种收益率上行 0.16BP，长端品种收益率下行 0.53BP，国债 10Y - 1Y 利差收窄 0.54BP 至 57.99BP，国开债 10Y - 1Y 利差收窄 0.69BP 至 46.20BP [37][40] 资金面 - 央行 OMO 净回笼，资金面均衡宽松 [42] 一级发行 - 国债净融资增加，政金债、地方债、同业存单净融资减少 [43] 基准变动 - 国债、国开债期限利差均收窄 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 跨月后央行公开市场业务净回笼资金，但资金仍宽松；资金面边际收敛使债市震荡调整；政府债净发行回升；银行间杠杆率上升 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - 本周央行逆回购净投放 -3651 亿元，买断式逆回购净投放 -5000 亿元 [1] - 隔夜资金价格与七天资金价格均回落，R001 收于 1.25%，DR001 收于 1.24%，R007 收于 1.37%，DR007 收于 1.34%，DR007 与 7 天 OMO 利差收于 -6.35bp，6M 国股银票转贴利率收于 0.74% [1] - 资金面边际收敛，债市震荡调整，1 年国债收益率上行 2.51bp 至 1.19%，10 年国债收益率上行 1.75bp 至 1.76%，30 年国债收益率上行 2.75bp 至 2.25% [2] 同业存单 - 存单收益率基本不变，3M、6M、1Y 收益率分别收于 1.37%、1.41%、1.45% [2] - 本周 1 年存单与 R007 利差走阔 3.20bp 至 7.72bp [2] - 本周存单净回笼 -2107 亿元，加权平均发行期限 8.6M，3M 存单发行 124.8 亿元，6M 期限发行 1226.2 亿元，1Y 期限发行 1732 亿元 [2] 机构行为 - 本周国债净发行 1409 亿元，地方债净发行 150 亿元，政府债合计净发行 1559 亿元，净缴款合计 -1392 亿元；下周预计国债净发行 317 亿元，地方债净发行 535 亿元，政府债合计净发行 851 亿元，净缴款合计 3803 亿元 [3] - 本周质押式回购交易量日均 7.56 万亿元，银行间市场杠杆率日均 107.78% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年4月27 - 30日央行短期逆回购净投放4021亿元，4月买断式逆回购及MLF合计净回笼6000亿元，5月3M买断式逆回购净回笼5000亿元；4月20 - 26日政府债净缴款规模增加，同业存单到期收益率小幅波动，净融资额持续为负，银行间债券市场杠杆率均值小幅下降；5月4 - 10日政府债净缴款规模预计为 - 1060亿元，同业存单到期规模约为5499亿元；4月30日中长期、短期利率风格纯债基久期中位数周度环比分别上升0.04年和下降0.18年[2] 各目录内容总结 资金面 - 4月中长期流动性合计净回笼6000亿元，其中3M买断式、6M买断式、MLF分别净回笼3000、1000、2000亿元；5月3M买断式到期8000亿元、操作3000亿元，净回笼5000亿元，5月6M买断式、MLF到期规模分别为8000亿元、5000亿元[6] - 2026年4月27 - 30日，DR001、R001平均值分别为1.26%和1.33%，较4月20 - 24日分别上升4.2个基点和4.0个基点；DR007、R007平均值分别为1.37%和1.39%，较4月20 - 24日分别上升4.5个基点和0.6个基点[7] - 2026年4月27 - 5月3日，政府债净融资额约3719亿元，较2026年4月20 - 26日多增1102亿元左右，其中国债净融资额约2890亿元，地方政府债净融资额约829亿元；2026年5月3 - 10日，政府债净融资额预计为 - 1060亿元左右，其中国债约净融资 - 841亿元，地方政府债约净融资 - 219亿元[7] - 4月最后一周央行7天逆回购投放量明显提升，且公告5月3M买断式逆回购净回笼5000亿元，进入“收长放短”模式；从央行视角，4月市场隔夜资金利率持续低位，有调节资金面松紧需要；从银行视角，4月前三周银行体系流动性持续宽松，4月末同业存款吸收压力使流动性阶段性承压，需7天逆回购支持，且银行对3M买断式逆回购及更长期限流动性投放需求不高，因4月末国股行发行3个月期同业存单加权利率低于1.40%，发行同业存单成本更低[8] 同业存单 - 截至2026年4月30日，1M、3M同业存单到期收益率分别为1.3150%和1.3700%，较4月24日分别上升1.0个基点、1.5个基点；1Y同业存单到期收益率为1.4450%，和4月24日基本持平[9] - 2026年4月27 - 5月3日，同业存单净融资额约为 - 1921亿元，净融资额持续为负；5月4 - 10日，同业存单到期规模为5499亿元，低于前一周的7605亿元，续发压力小幅下降；2026年5月同业存单到期规模为2.96万亿元，同比增加0.46万亿元，环比增加0.03万亿元[9] 机构行为 - 2026年4月27 - 30日，测算银行间债券市场杠杆率均值为106.76%，2026年4月20 - 24日测算均值为107.38%；其中，2026年4月30日、4月24日银行间债券市场杠杆率测算分别约为106.06%和107.21%[10] - 2026年4月30日，测算中长期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为4.35年，周度环比上升0.04年；短期利率风格纯债基久期中位数（MA5）为1.89年，周度环比下降0.18年[10]

公开市场操作与流动性 - 央行于5月7日开展270亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，由于当日有1262亿元逆回购到期，实现单日净回笼992亿元 [3] - 4月份央行流动性工具呈现结构性投放，中期借贷便利(MLF)净回笼2000亿元，常备借贷便利(SLF)净回笼7亿元，而其他结构性货币政策工具净投放3667亿元，公开市场国债买卖净投放400亿元，7天期逆回购净回笼3316亿元 [15] 资金市场与利率 - 银行间市场资金面改善，DR001加权平均利率小幅上行至1.27%附近，匿名点击系统(X-repo)隔夜报价回落至1.26%，非银机构融入隔夜资金报价在1.37%-1.4%附近 [5] - 全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交利率为1.45%，较上日下行2个基点 [9] - 海外方面，美国隔夜融资担保利率为3.62% [6] 债券市场表现 - 国债期货主力合约普遍收涨，10年期主力合约涨0.01%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.01% [14] - 券商行业发债“补血”提速，今年以来发债规模同比增长超过60% [20] - 美的集团计划根据一般性授权发行总额超过170亿港元的公司债券 [20] 宏观经济与政策 - 截至4月末，中国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末增加684亿美元，升幅为2.05% [15] - 中国连续第18个月增持黄金储备，4月末黄金储备达7464万盎司，环比增加26万盎司 [15] - 中办、国办印发《美丽中国建设成效考核办法》，考核结果将作为地方政府领导班子考核评价及生态环境保护相关财政资金分配的重要参考 [15] - 部分银行调整信贷政策，有银行将核心省会城市支行的个贷审批权限上收至分行，也有银行调整了个贷风控模型参数 [16] 全球宏观动态 - 挪威央行意外将基准利率上调25个基点至4.25%，超出市场维持4%不变的预期 [18] - 瑞典央行维持政策利率在1.75%不变，马来西亚央行维持政策利率在2.75%不变，均符合市场预期 [18] - 据媒体报道，伊朗与美国已就缓解美国海上封锁以换取霍尔木兹海峡逐步重新开放达成共识，伊朗方面已通知将为相关水域船只提供补给等服务 [18] - 沙特公共投资基金正在发行多批次美元债券 [20] 房地产与信用事件 - 上海五一假期期间，新房和二手房成交量同比均实现两位数上涨 [20] - 花样年控股计划将境外债务重组的最后截止日期延长至2026年6月30日 [20] - 本月城投非标资产风险事件频发，Wind风险监控数据显示了多起融资租赁合同纠纷及其他非标资产的风险提示或违约事件 [21]