报告行业投资评级 - 集运指数（欧线）趋势强度为 -1，强弱程度分类为偏弱 [12] 报告的核心观点 - 近月 2604 合约或在 1600 - 1700 点窄幅震荡，关注马士基近两日对 week17 的开舱，主观判断下跌或沿用的概率相对更大 [10] - 2605 合约与 2604 的相对估值难以看清，若 4 月第四周及 5 月初运费继续下杀，5 月船司喊涨落地的概率会提高，单边建议贴着即期运费走势，本周以弱势震荡思路对待 [10] - 远月跟随地缘宽幅波动，短线关注下行风险，月度级别推荐持续关注季节性价差逢缩做阔的机会，可考虑 5 - 6 反套、6 - 7 反套逢缩加仓 [10] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货合约方面，不同合约昨日收盘价、日涨跌、昨日成交、昨日持仓、持仓变动、昨日成交/持仓、前日成交/持仓情况各异，如 EC2604 昨日收盘价 1,651.9，日涨跌 -1.50% 等 [1] - 运价指数方面，SCFIS 欧洲航线本期 1,772.11 点，周涨幅 1.1%；美西航线本期 1,442.76 点，周涨幅 14.2%；SCFI 欧洲航线本期 1,650 $/TEU，双周涨幅 -3.1%；美西航线本期 2,359 $/FEU，双周涨幅 0.3% [1] - 即期运价方面，不同承运人从上海到鹿特丹的航程、$ / 40'HC、$ / 20'GP 价格不同，如 Maersk 航程 38 天，$ / 40'HC 为 2350，$ / 20'GP 为 1405 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格 99.65，美元兑离岸人民币 6.88 [1] 中国 - 欧基运力情况 - 周度运力和月度周均运力有一定变化，4 月运力均值 31.5 万 TEU/周，5 月运力均值 31.7 万 TEU/周 [7][9] - 4 - 5 月船期有部分空班和待定航次，4 月 5 艘空班，5 月 4 艘空班、4 艘待定，不同联盟和船司的具体船期安排不同 [7] 宏观新闻 - 伊朗提出十点方案，包括管控霍尔木兹海峡通行、停止针对伊朗及其盟友的战争、美军撤出地区基地、解除制裁、支付赔偿、解冻资产等 [6][11] - 伊朗外长称未来两周海峡可安全通行 [6] - 伊朗接受巴基斯坦提出的为期两周的停火提议，并将在伊斯兰堡举行谈判 [11] - 以色列已同意加入美国总统特朗普宣布的为期两周的伊朗停火协议 [11] 供需价格情况 - 供给端，过去一周 4 月和 5 月运力绝对值变化不大，关注 4 艘待定航次的修正 [9] - 需求端，PA 船组航线升级后船司装载差异延续，FE4 航线在上海港面临揽货压力，马士基 week16 订舱进度一般或拖累 week17 开舱价格 [9] - 价格端，马士基发布 5 月书面宣涨涵，宣涨价位报 3500 美元/FEU，5 月 4 日起生效，后续其他船司或跟进宣涨，5 月 4 日 - 5 月 10 日计入 2605 交割结算价第一期，指数或更贴近船司 4 月底至 5 月初的报价 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近月2604合约或在1600 - 1700点窄幅震荡 关注马士基近两日对week17的开舱 主观判断下跌或沿用的概率相对更大 [9] - 2605合约与2604的相对估值难以看清 若4月第四周及5月初运费继续下杀 则5月船司喊涨落地的概率会提高 单边建议贴着即期运费走势 本周以弱势震荡思路对待 [10] - 远月跟随地缘宽幅波动 传导核心在于地缘对燃油附加费的影响 月度级别推荐持续关注季节性价差逢缩做阔的机会 参考2025年无燃油价格扰动下欧线季节性价差幅度作为中性参考值 安全边界为各合约估值走至平水附近 [10] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货合约方面 EC2604昨日收盘价1,680.0 日涨跌 - 0.20% 昨日成交850 昨日持仓3,948 持仓变动 - 224 昨日成交/持仓0.22；EC2605昨日收盘价1,827.7 日涨跌 - 2.38% 昨日成交891 昨日持仓1,815 持仓变动73 昨日成交/持仓0.49等 [1] - 运价指数方面 SCFIS欧洲航线本期1,772.11点 周涨幅1.1%；SCFIS美西航线本期1,442.76点 周涨幅14.2%；SCFI欧洲航线本期1,650 $/TEU 双周涨幅 - 3.1%；SCFI美西航线本期2,359 $/FEU 双周涨幅0.3% [1] - 即期欧运价方面 Maersk等多家承运人不同船期到鹿特丹的 $/40'HC 及 $/20'GP 价格有差异 如Maersk 2026/4/16从上海出发到鹿特丹 $/40'HC 为2350 $/20'GP 为1405 [1] - 汇率方面 美元指数昨日价格99.99 美元兑离岸人民币昨日价格6.89 [1] 中国 - 欧基运力情况 - 4 - 5月船期方面 4月有5艘空班 5月有4艘空班、4艘待定 不同联盟不同时间段有不同的投船安排 [8] - 供给端 过去一周4月和5月运力绝对值变化不大 4月运力均值31.5万TEU/周 4月下半月2艘空班均来自中远（&OOCL）；5月运力均值31.7万TEU/周 有4艘待定航次未纳入统计 OA和Gemini联盟各占3、1艘 week19空班最多 主要来自PA联盟的FE4和FP2以及OA联盟的AEU7 后续关注4艘待定航次的修正 [9] - 需求端 随着PA船组航线升级 船司装载差异延续 FE4航线在上海港揽货压力大 市场装载下限取决于此航线揽货情况 马士基week16订舱进度一般 或拖累week17开舱价格 中长期若油价冲高并维持高位 潜在下行风险或源于宏观的负反馈 [9] 宏观新闻 - 涉及伊朗法尔斯省科研和工业设施遭袭、伊朗军队打击沙特和科威特美军基地、伊美关于停火的态度及相关行动、以色列对伊朗石化设施的打击等国际事件 [7][10] - 伊拉克敦促客户提交原油装运计划 霍尔木兹海峡上周末船只通行数量升至3月初以来最高水平 [10]