报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡偏强 [1] - 焦煤走势评级为震荡偏强 [5] 报告的核心观点 - 外部风险缓和，市场情绪回暖，风偏提高，国内六月PMI环比小幅回升但仍处容枯线以下，供强需弱，市场可能炒作7月底政治局会议，粗钢限产进入讨论实施阶段但钢厂减产意愿不足 [4] - 焦煤方面，安监致矿山和洗煤厂减产，供给收缩传导至库存，线上竞拍成交率恢复，部分地区价格探涨，需观察安监结束后供给反弹力度；焦炭方面，焦煤企稳使成本中枢上移，高炉利润高位，铁水产量增加，供需回暖 [4] - 焦煤现货成交上行，期货带动现货企稳，基本面现利多因素，但需观察复产承接力度和盘面反应，基差修复大半，后续现货提涨可打开上行空间，持仓创新高，多空博弈激烈，关注持仓量变化把握交易机会，短期建议J09多单待焦煤回调结束择机加仓，焦煤待回调结束逢低多 [5] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 供需 - 矿端再度减产，523家矿山开工率82.48%（-2.01），110家洗煤厂开工率59.1%（-2.24）；需求小幅下调，230家独立焦企生产率73.26%（-0.16） [2] 库存 - 上游去库，523家矿山精煤库存463.09万吨（-36.06），洗煤厂精煤库存231.87万吨（-5.52）；下游补库，247家钢厂库存781.21万吨（+6.55），230家焦企库存678.63万吨（+12.98），港口库存285.59万吨（-17.72） [2] 现货价格与价差 - 现货企稳，蒙5主焦煤报868元/吨（-0），活跃合约报825元/吨（-22.5），基差63元/吨（+22.5），9 - 1月差 - 36元/吨（+6.5） [2] 焦炭 供需 - 供给下调，230家独立焦企生产率73.26%（-0.16）；需求继续回升，247家钢厂产能利用率90.83%（+0.04），铁水日均产量242.29万吨（+0.11） [3] 库存 - 全产业链去库，230家焦企库存73.73万吨（-7.2），247家钢厂库存627.75万吨（-6.45），港口库存200.09万吨（-3.02） [3] 现货价格、价差与利润 - 现货提降落地，天津港准一级焦报1220元/吨（-0），活跃合约报1404元/吨（-17.5），基差 - 92元/吨（+17.5），9 - 1月差 - 38.5元/吨（+1.5） [3]