核心观点 - 公司面临核心产品摘要酒严重的终端价格倒挂问题 最低成交价触及543元/瓶 远低于公司设定的650元/瓶“及格线”[1][6] - 为应对价格倒挂对价格体系和业绩的冲击 公司宣布将成立全国价格管理委员会 并从组织高度进行宏观价格管控[1][3] - 价格倒挂问题挤压渠道利润并拖累业绩 公司2024年营收同比增长4%至21.49亿元 远未达到年初制定的40%增长目标[8] - 为提升业绩与动销 公司计划聚焦团购与宴席市场 通过分级运营和场景突破等举措寻求增长[10] 价格倒挂现状与影响 - 终端市场调研显示 摘要酒在不同渠道出现价格倒挂 线下门店售价低于600元/瓶 线上电商平台售价低至490元/瓶[1][6] - 价格倒挂导致公司运营成本增加 尽管摘要酒销量增长35%且毛利率上升5.6个百分点 但2024年全年盈利仅微增0.37%[1] - 电商平台的大量折扣产品对线下经销商价格体系造成冲击 尽管公司曾通过回购低价产品等方式进行治理[6] 价格管控措施 - 公司计划成立全国价格管理委员会及专职的督导管理部 深度研究价格体系与执行漏洞 从机构层面进行价格管控[1][3] - 此次并非公司首次控价 2023年6月曾要求经销商清收线上平台售价低于650元/瓶的摘要珍品 涉及主流电商及新媒体渠道[4] - 行业专家指出 酒厂回购低价产品是一种支持渠道顺价销售的行为 其符号意义大于实际 旨在保护终端价格[5] 财务业绩表现 - 公司2024年实现营收21.49亿元 同比增长4% 未计利息、税项、折旧及摊销前盈利同比上升接近8%至8.47亿元[8] - 业绩与同业差距拉大 2024年营收为21.49亿元 而竞争对手珍酒营收达70.7亿元 两者差距从2021年的14.61亿元扩大至49.21亿元[9] - 与华润系入主前对比 公司2021年营收曾达36.41亿元 税后纯利13.15亿元 但2023年营收为20.67亿元 未计息税前盈利下滑至1.3亿元[8][9] 未来增长策略 - 公司将增长动力寄望于团购与宴席市场 提出“品赠游宴购”等五大举措 计划分级运营、升级品鉴会并重塑回厂游体验[10] - 公司高层指出将发挥啤酒渠道优势 填补光瓶酒餐饮场所业务空白 并构建厂商命运共同体以调整厂商关系[11] - 行业分析认为 宴席市场竞争激烈 有郎酒、今世缘、剑南春等受青睐产品 公司进军该市场面临破局挑战[11]