黄金市场走势 - 上个交易日黄金最高触及4133附近，但美盘后大幅下跌至4055附近，呈现宽幅震荡格局，未能形成单边上涨走势 [2] - 黄金当前走势受美元隔夜爆发式大涨打压，整体仍为震荡格局，市场关注11月非农数据影响 [2] - 技术面显示日线周期保持连阳收线，k线位于布林中轨支撑上方，显示相对强势，上方压制点在4200 [4] - H4周期布林收口明显，震荡区间在4150/4020，短期内下方4055和4020为关键支撑点 [4] - 当前黄金在4150之下视为震荡走势，若站稳4150之上则可能开启单边上涨至4300 [4] - 今日开盘黄金上涨至4110附近，建议关注4050支撑继续做多，上涨关注4100和4150目标 [4] 非农数据影响 - 今晚非农数据为近两个月首次公开，预计对市场产生较大影响 [4] - 若数据利多黄金，上方目标看4200 [2][4] - 若数据利空黄金，下方则再看4000关口得失 [2][4] 白银市场走势 - 国际白银上个交易日上涨至52.5附近，目前收盘在51.5，呈现震荡上行走势 [2][5] - 今日看涨目标在53，若数据利多情况下突破53还有更大上涨空间 [2][5] - 建议继续持有前期的50多单不变 [5] 国内贵金属表现 - 沪金最高触及950（2602合约），目前收盘在941，前期925多单已获利 [5] - 融通金最高触及942，目前收盘在937，前期922多单已获利 [5] - 若数据利多，沪金目标看960，融通金目标看955 [5] - 沪银（2602合约）本周上涨明显，最高达12300附近，前期11840多单和11950多单均有不错利润 [5] - 今日沪银看涨目标12500，建议耐心等待多头延续性 [5] 原油市场分析 - 国际原油波动不大，目前收盘在59.5附近 [6] - 前期提示58支撑附近做多看涨已有部分利润，建议多单继续持有 [6] - 周期看涨关注62.5低点得失，不破看震荡，破位再看单边力度 [6] 燃油市场表现 - 国内燃油（2602合约）微跌，收盘在2530附近，目前尚未确定筑底 [6] - 可尝试性加仓做多，本周若确定筑底，下周再看上涨空间 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤宽幅震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价791.5元/吨，跌0.5元/吨，跌幅0.06%；持仓480,907手，增加9,616手；现货价格多持平；基差和价差有小幅度变动 [4] - 10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，环比增长0.17%，1 - 10月同比增长6.1%；铁矿石趋势强度为 - 1 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3,070元/吨，跌15元/吨，跌幅0.49%；热轧卷板HC2601收盘价3,277元/吨，跌6元/吨，跌幅0.18%；现货价格有涨跌；基差和价差有变动 [8] - 11月13日钢联周度数据显示，产量、总库存和表需有不同变化；2025年10月及1 - 10月钢铁生产、库存、进出口有相关数据；螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [9][10][11] 硅铁和锰硅 - 硅铁和锰硅期货合约收盘价下跌；现货价格方面，硅铁和锰硅有不同报价；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [12] - 11月19日硅铁和硅锰不同规格有不同报价；硅铁和锰硅趋势强度均为0 [12] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价1,139.5元/吨，跌19.5元/吨，跌幅1.7%；焦炭J2601收盘价1,639元/吨，跌10.5元/吨，跌幅0.6%；现货价格多持平；基差和价差有变动 [15] - 近日国家发展改革委组织召开供暖季能源保供视频会议；焦炭和焦煤趋势强度均为0 [16] 原木 - 原木不同合约的收盘价、成交量、持仓量及现货价格有相关数据，日涨跌幅和周涨跌幅有不同表现 [18] - 2025年11月10日起废止暂停进口美国原木的公告；原木趋势强度为0 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月镍价继续宽幅震荡，预计11月延续该走势；四季度宏观氛围偏强，但镍下游消费平淡，供应开工率较高，精炼镍供需宽松有成本支撑，缺乏突破区间驱动 [3][4][113] 根据相关目录分别进行总结 前言概要 行情回顾 10月镍价宽幅震荡3个月，美联储降息、“十五五规划”及中美经贸磋商使市场风险偏好上升，但对镍下游需求无直接提振；9 - 10月无旺季特征，预计淡季消费走平，纯镍供应高位，与硫酸镍竞争MHP原料致其价格坚挺，为纯镍提供成本支撑，纯镍供需变化不大库存缓增 [3][9] 市场展望 市场预期美联储12月降息，中美关税或下调，地缘政治缓和，四季度宏观氛围偏强；产业经济活动缺亮点，镍下游消费平淡，供应或被硫酸镍抢占部分原料但开工率仍高，精炼镍供需宽松、交割品充裕且有成本支撑，缺乏突破区间驱动，预计延续宽幅震荡 [4][9] 策略推荐 单边宽幅震荡；套利观望；期权卖出宽跨式组合 [5] 市场回顾 内容与前言概要中行情回顾和市场展望一致，10月镍价宽幅震荡，后续预计延续，宏观氛围偏强但产业缺亮点，镍下游消费平淡，供应开工率高，精炼镍供需宽松有成本支撑 [9] 基本面情况 精炼镍海外库存加速累积，国内库存表现平淡 截至10月24日，全球显性库存30万吨，LME库存25万吨较上月末增2.1万吨、年初增8.9万吨，SMM六地社会库存4.9万吨较上月末增0.79万吨、年初增0.76万吨；10月23日印尼“PTENICO”品牌镍板申请LME交割，中资电积镍LME申请注册品牌合计年产能达22.16万吨，1 - 9月LME镍仓单增7.4万吨；Nornickel三季度镍产量增18%达5.4万吨，维持2025年产量指引；ANTAM三季度镍铁产量降7.16%，镍矿产量降22.81%；South32三季度镍铁产量增8.99%；Boliden三季度镍锍产量增111.41%；SMM统计中国精炼镍1 - 9月产量增24%至30万吨，预计10月产量略降；印尼1 - 9月产量约5.12万吨，9月接近满产；中国1 - 9月俄镍进口增201%至7.42万吨，今年回归净进口国，1 - 9月净进口5.11万吨；1 - 9月国内精炼镍供应增58.3%至35.1万吨，消费增2%至20.5万吨 [12][16][24] 不锈钢产量保持高位支撑原生镍需求 10月印尼镍矿消息平静，因菲律宾雨季及申领配额担忧，囤货致印尼镍矿内贸升水涨1美元；印尼政府加强资源把控，产量难提升价格难大跌；菲律宾雨季镍矿港口库存回落，中高品矿库存减少，镍铁厂利润有限与矿山博弈；1 - 9月中国和印尼镍铁产量合计增21%，10月印尼预计产量环比增3%，待投产项目进展或偏慢；以相关价格计算，不锈钢304一体化冷轧成本约12900元/吨，外采成本约13400元/吨，盘面与成本倒挂钢厂有减产压力；1 - 9月不锈钢出口量增2%，欧盟CBAM机制影响出口，11月抢出口或接近尾声；国内经济转型，政策托底缺乏大幅拉升动力，A股向好有财富效应；今年多地国补政策调整，消费刺激不足，11月空冰洗排产总量降17.7%；1 - 9月中印不锈钢粗钢产量增5%，9 - 10月实际产量低于排产，11月排产或保守，印尼资源回流增加，国庆后社会库存累库，仓单注销下降快 [35][41][49] 三元需求拉动硫酸镍价格上涨 三季度三元材料订单强劲，硫酸镍供需偏紧，部分镍企转产，MHP价格坚挺为电积镍和硫酸镍提供成本支撑，印尼MHP 1 - 8月产量增56%，高冰镍产量降38%；9月新能源汽车销量160.4万辆增24.6%，1 - 9月销量1122.8万辆增34.9%，10月1 - 26日零售90.1万辆与去年同期持平、较上月降8%，今年累计零售977.1万辆增22%；国内新能源汽车7月销量季节性下滑，8 - 10月环比增长，动力需求增长可观超预期，支撑因素一是结构性增长，新车型订单增量、商用车填补差距，1 - 9月新能源重卡销量增183%至13.87万辆，二是需求前置，今年是购置税全免最后一年；SMM统计动力电芯产量1 - 9月增45.6%至861.04GWh，10月排产环比增6.7%，11月略增，12月持平小降，明年1月或显著下降；全球2025年1 - 8月新能源汽车销量增23.5%，欧洲增27.4%，美国增8.1%，中国1 - 9月出口172.7万辆增86%；美国法案通过预计10月本土销量下降，11月或负增长；欧洲延后碳排放审查至2027年，期间需进口中国新能源汽车；SMM统计中国硫酸镍产量1 - 9月降13.6%至24.6万吨，三元前驱体产量降13%至54万吨，三元正极材料产量增12%至56.9万吨 [75][90][102] 后市展望及策略推荐 市场预期美联储12月降息，中美关税或下调，地缘政治缓和，四季度宏观氛围或提升市场风险偏好，但镍和不锈钢被作为空头配置；产业经济活动缺亮点，镍下游消费平淡，供应或被硫酸镍抢占部分原料但开工率仍高，精炼镍供需宽松、交割品充裕且有成本支撑，缺乏突破区间驱动，预计11月延续宽幅震荡走势 [113]

20号胶期货价格表现 - 10月24日20号胶期货主力合约盘中最高上探至12650.00元，收盘报12505.00元，涨幅0.93% [1] 机构后市行情观点 - 混沌天成期货认为橡胶基本面供需双增，宏观环境为关键变量，整体可能宽幅震荡 [2][2] - 申银万国期货指出后期供应压力或逐步显现，需求端支撑有限，产胶区气候及中美贸易谈判为焦点，短期走势预计宽幅震荡 [3] - 宁证期货提出我国橡胶库存持续下降且仓单走低构成中期支撑，宏观压力减轻及轮胎开工率提升驱动行情向上，阶段性橡胶低位偏多思路 [4] 供需基本面分析 - 供应端方面，9月进口数据证伪产区减产逻辑，四季度上量预期明确，割胶逐步推进使得供应释放顺畅 [2][3] - 需求端方面，轮胎开工率保持偏强且轮胎出口表现相对强劲 [2][4] - 库存方面，我国橡胶库存持续下降，仓单连续走低为橡胶价格提供中期支撑 [4] 关键影响因素 - 宏观环境变化及中美贸易谈判进展是影响行情的关键变量 [2][3][4] - 产胶区气候为重点关注焦点，进入产胶旺季后持续降雨或恶劣天气可能影响割胶节奏并支撑原料价格 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤预计宽幅震荡，原木预计震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日期货收盘价774.0元/吨，涨4.5元，涨幅0.58%；持仓558,163手，减少4,570手 [4] - 进口矿中卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）价格分别为905.0元/吨、781.0元/吨、749.0元/吨、705.0元/吨，较前日分别涨1.0元/吨、3.0元/吨、2.0元/吨、2.0元/吨；国产矿中郎那（66%）、莱芜（65%）价格分别为956.0元/吨、874.0元/吨，与前日持平 [4] - 基差（12601对超特）、基差（12601对金布巴）分别为144.7元/吨、56.6元/吨，较前日分别降2.3元/吨、2.3元/吨；价差12509 - 12601为 - 43.0元/吨，降3.0元/吨；12601 - 12605为21.0元/吨，涨1.0元/吨；卡粉 - PB为124.0元/吨，降2.0元/吨；PB - 金布巴为32.0元/吨，涨1.0元/吨；PB - 超特为76.0元/吨，涨1.0元/吨 [4] - 10月LPR报价5年期以上和1年期均与上月持平；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅扩大0.2个百分点，二线城市环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点，三线城市环比下降0.4%，降幅与上月相同 [4][5] - 趋势强度为0，呈中性 [6] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2601收盘价3,068元/吨，涨18元，涨幅0.59%；成交822,987手，持仓1,977,511手，减少18,322手。热轧卷板HC2601收盘价3,247元/吨，涨26元，涨幅0.81%；成交423,300手，持仓1,501,176手，减少8,822手 [10] - 螺纹钢上海、杭州、北京、广州现货价格分别为3210元/吨、3260元/吨、3100元/吨、3260元/吨；热轧卷板上海、杭州、天津、广州现货价格分别为3280元/吨、3320元/吨、3200元/吨、3250元/吨；唐山钢坯价格为2940元/吨，较前日均有不同程度上涨 [10] - 基差（RB2601）为142元/吨，降11元/吨；基差（HC2601）为33元/吨，降18元/吨；价差RB2601 - RB2605为 - 52元/吨，涨5元/吨；HC2601 - HC2605为12元/吨，降5元/吨；HC2601 - RB2601为179元/吨，涨7元/吨；HC2605 - RB2605为139元/吨，涨7元/吨；现货卷螺差为 - 26元/吨，与前日持平 [10] - 2025年9月全国生产粗钢7349万吨、同比下降4.6%，日产244.97万吨/日、环比下降1.8%；生产生铁6605万吨、同比下降2.4%，日产220.17万吨/日、环比下降2.2%；生产钢材12421.00万吨、同比增长5.1%，日产414.03万吨/日、环比增长4.5%；1 - 9月累计生产粗钢7.46亿吨，同比下降2.9%，累计日产273.35万吨；生产生铁6.46亿吨、同比下降1.1%，累计日产236.58万吨；生产钢材11.04亿吨、同比增长5.4%，累计日产404.34万吨 [11][12] - 10月16日钢联周度数据显示，产量方面螺纹 - 2.24万吨，热卷 - 1.45万吨，五大品种合计 - 6.36万吨；总库存方面螺纹 - 18.59万吨，热卷 + 6.29万吨，五大品种合计 - 18.46万吨；表需方面螺纹 + 73.74万吨，热卷 + 24.58万吨，合计 + 139.96万吨 [12] - 2025年10月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1588万吨，环比上一旬增加121万吨，增长8.2%；比年初增加351万吨，增长28.4%；比上月同旬增加6万吨，增长0.6%；比去年同旬增加115万吨，增长7.8%，比前年同旬减少48万吨，下降2.9% [12] - 趋势强度均为0，呈中性 [12] 硅铁、锰硅 - 期货方面，硅铁2601收盘价5538元，涨64；硅铁2605收盘价5598元，涨88；锰硅2601收盘价5810元，涨64；锰硅2605收盘价5848元，涨68 [13] - 现货方面，硅铁:FeSi75 - B:汇总价格:内蒙5200元/吨，涨50；硅锰:FeMn65Si17:内蒙5680元/吨；锰矿:Mn44块39.8元/吨度；兰炭:小料:神木710元/吨 [13] - 期现价差硅铁（现货 - 01期货）为 - 338元/吨，降14元/吨；硅锰（现货 - 01期货）为 - 130元/吨，降64元/吨；近远月价差硅铁2601 - 2605为 - 60元/吨，降24元/吨；锰硅2601 - 2605为 - 38元/吨，降4元/吨；跨品种价差锰硅2601 - 硅铁2601为272元/吨；硅锰2605 - 硅铁2605为250元/吨，降20元/吨 [13] - 10月22日硅铁72陕西、宁夏、青海、甘肃、内蒙价格分别为5100 - 5200元/吨、5100 - 5200元/吨、5100 - 5200元/吨、5150 - 5250元/吨、5150 - 5200（ - 50）元/吨；75硅铁陕西、宁夏、青海、甘肃、内蒙价格分别为5800 - 5850（ - 50）元/吨、5700 - 5800（ - 100）元/吨、5750 - 5850（ - 50）元/吨、5750 - 5800（ - 75）元/吨、5800 - 5850（ - 50）元/吨；硅铁FOB：721030 - 1050（ - 10）美元/吨，751110 - 1140（ - 10）美元/吨；硅锰6517北方报价5550 - 5600元/吨；南方报价5600 - 5650元/吨 [13] - 华东某钢厂硅锰定标5800元/吨承兑含税到厂，采购量1700吨 [13] - Jupiter公布2025年11月对华锰矿装船价：Mn34%（min）南非半碳酸粉为3.65美元/吨度，本月暂无块矿报盘 [14] - 趋势强度均为0，呈中性 [15] 焦炭、焦煤 - 期货方面，JM2601收盘价1177元/吨，降39元，降幅3.2%；J2601收盘价1672元/吨，降38元，降幅2.2% [17] - 现货方面，临汾低硫主焦、金泉蒙5精煤自提价、吕梁低硫主焦价格分别为1550元/吨、1307元/吨、1575元/吨，与前日持平；峰景折人民币1668元/吨，涨2元；焦煤仓单山西仓单成本1229元/吨，与前日持平；蒙5个单成本1293元/吨，涨16元；河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级价格指数分别为1580元/吨、1445元/吨、1430元/吨，与前日持平；焦炭仓单成本1568元/吨，与前日持平 [17] - 基差JM2601山西为52.4元/吨，涨39.0元/吨；蒙5为116.0元/吨，涨55.0元/吨；河北准一千炮焦为8.0元/吨，涨38.0元/吨；基差J2601山西准一到厂为 - 90.0元/吨，涨38.0元/吨；日照港准一平仓价格指数为 - 104.4元/吨，涨38.0元/吨；价差JM2601 - JM2605为 - 73.0元/吨，降1.5元/吨；J2601 - J2605为 - 145.5元/吨，涨2.5元/吨 [17] - 10月LPR报价5年期以上和1年期均与上月持平；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点，二线城市环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点，三线城市环比下降0.4%，降幅与上月相同 [18] - 趋势强度均为0，呈中性 [19] 原木 - 2511合约收盘价795元，日跌幅1.1%，周跌幅0.3%；成交量4226手，日涨幅127.3%，周跌幅12%；持仓量3149手，日涨幅2.2%，周跌幅39% [21] - 2601合约收盘价831.5元，日跌幅0.8%，周涨幅1%；成交量8878手，日跌幅4.7%，周涨幅70%；持仓量17459手，日涨幅2.1%，周涨幅53% [21] - 2603合约收盘价834元，日跌幅0.2%，周涨幅1%；成交量397手，日跌幅13.9%，周涨幅72%；持仓量2356手，日涨幅6.3%，周涨幅18% [21] - 现货 - 2511价差为 - 35元，日跌幅19.5%，周跌幅5%；现货 - 2601价差为 - 71.5元，周涨幅11%；2511 - 2601价差为 - 36.5元；2511 - 2603价差为 - 39元；2601 - 2603价差为 - 2.5元 [21] - 不同规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等在山东、江苏、日照、重庆、镇江等市场价格大多与前日持平，部分有小幅涨跌 [21] - 10月LPR报价5年期以上和1年期均与上月持平；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，降幅比上月扩大0.2个百分点，二线城市环比下降0.4%，降幅扩大0.1个百分点，三线城市环比下降0.4%，降幅与上月相同 [24] - 趋势强度为0，呈中性 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宽幅震荡，趋势强度为0 [2][6] - 螺纹钢市场观望情绪浓厚，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][9][13] - 热轧卷板市场观望情绪浓厚，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][10][13] - 硅铁成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][15][17] - 锰硅成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][15][17] - 焦炭预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][18][21] - 焦煤预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][19][21] - 原木震荡反复，趋势强度为0 [22][25] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2601昨日收盘价769.5元/吨，涨2.5元/吨，涨幅0.33%，持仓562,733手，增加7,149手 [4] - 现货卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）、国产矿郎那（66%）、莱芜（65%）价格均与前日持平 [4] - 基差（I2601，对超特）、基差（I2601，对金布巴）分别较前日降2.5元/吨，12509 - 12601价差降0.5元/吨，12601 - 12605价差升0.5元/吨，卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差与前日持平 [4] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [4][5] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2601、HC2601昨日收盘价分别为3,047元/吨、3,219元/吨，分别跌11元/吨、10元/吨，跌幅分别为0.36%、0.31%；RB2601成交894,573手，持仓1,995,833手，减少10,093手；HC2601成交441,068手，持仓1,509,998手，增加6,767手 [10] - 现货上海、杭州、北京、广州螺纹钢及上海、杭州、天津、广州热轧卷板价格与唐山钢坯价格均与前日持平 [10] - RB2601基差、HC2601基差分别较前日降2元/吨、4元/吨，RB2601 - RB2605价差降1元/吨，HC2601 - HC2605价差降2元/吨，HC2601 - RB2601价差升2元/吨，HC2605 - RB2605价差降1元/吨，现货卷螺差与前日持平 [10] - 2025年9月我国粗钢产量7349万吨，同比降4.6%，9月全国粗钢日均产量244.9万吨，环比降1.9%，1 - 9月我国粗钢产量74625万吨，同比降2.9% [11] - 10月16日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降2.24万吨，热卷降1.45万吨，五大品种合计降6.36万吨；总库存方面螺纹降18.59万吨，热卷增6.29万吨，五大品种合计降18.46万吨；表需方面螺纹增73.74万吨，热卷增24.58万吨，合计增139.96万吨 [11][12] - 2025年10月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增7.5%，生铁日产环比增3.2%，钢材日产环比降8.5%，据此估算全国日产粗钢环比增7.5%，日产生铁环比增3.2%，日产钢材环比降1.7% [12] - 2025年10月上旬，重点企业钢材库存量环比上一旬增8.2%，比年初增28.4%，比上月同旬增0.6%，比去年同旬增7.8%，比前年同旬降2.9% [12] - 2025年8月我国出口钢材951.0万吨，环比降3.3%，出口均价698.0美元/吨，较上月基本持平；1 - 8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增9.8%，出口均价699.1美元/吨，同比跌10.1% [12] - 2025年8月我国进口钢材50.0万吨，环比增10.4%，进口均价1653.0美元/吨，环比跌8.4%；1 - 8月累计进口钢材397.7万吨，同比降14.1%，进口均价1697.7美元/吨，同比涨1.5% [12] 硅铁、锰硅 - 期货硅铁2601、硅铁2605、锰硅2601、锰硅2605收盘价分别为5474、5510、5746、5780，较前一交易日分别变动38、38、8、8 [15] - 现货硅铁FeSi75 - B（内蒙）、硅锰FeMn65Si17（内蒙）价格分别较前一交易日降30元/吨、20元/吨，锰矿Mn44块、兰炭小料（神木）价格与前一交易日持平 [15] - 硅铁期现价差较前一交易日降68元/吨，锰硅期现价差降28元/吨，硅铁2601 - 2605近远月价差升18元/吨，锰硅2601 - 2605升8元/吨，锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差降30元/吨，锰硅2605 - 硅铁2605降20元/吨 [15] - 10月21日硅铁72陕西、宁夏、青海、甘肃、内蒙等地价格有变动，75硅铁部分地区价格有变动；硅锰6517北方、南方报价均降50元/吨 [15] - 广东某钢厂敲定硅铁采购价为5750元/吨现金，较上一轮跌130元/吨，量400吨；硅铁上周（10.13 - 10.19）日产量15997吨，较上期减369吨，本周检修与复产工厂均有 [15] - South32发布2025年三季度报告，澳大利亚锰公司本季度锰矿可销售量增到85.4万吨，环比涨83%，销量增到94.4万吨，环比涨273%；2026财年生产指导目标320万吨不变；南非锰矿2025年三季度可销售产量为55.1万吨，环比降7%；2026财年产量指导目标200万吨不变，计划于2025年四季度进行维护 [17] 焦煤、焦炭 - 期货JM2601、J2601昨日收盘价分别为1177元/吨、1672元/吨，分别跌39元/吨、38元/吨，跌幅分别为3.2%、2.2%；JM2601成交914,637手，持仓595,972手，减少22,834手；J2601成交18,783手，持仓38,848手，减少1,327手 [19] - 现货临汾低硫主焦、金泉蒙5精煤自提价、吕梁低硫主焦价格与前日持平，峰景折人民币涨2元/吨，焦煤山西仓单成本与前日持平，蒙5仓单成本降11元/吨；河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级价格指数、焦炭仓单成本与前日持平 [19] - 基差JM2601（山西）、基差JM2601（蒙5）、基差JM2601（河北准一千炮焦）、基差J2601（山西准一到厂）、基差J2601（日照港准一平仓价格指数）分别较前日升39元/吨、28元/吨、38元/吨、38元/吨、38元/吨，JM2601 - JW2605价差降1.5元/吨，J2601 - J2605价差升2.5元/吨 [19] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [20] 原木 - 2511合约收盘价803.5，成交量1859手，持仓量3081手，日涨幅0.1%，周涨幅1.3%，日成交量降幅15.5%，周成交量降幅77%，日持仓量降幅8.2%，周持仓量降幅49% [23] - 2601合约收盘价838，成交量9316手，持仓量17105手，日涨幅0.4%，周涨幅2%，日成交量降幅7.6%，周成交量增幅57%，日持仓量增幅9.4%，周持仓量增幅62% [23] - 2603合约收盘价835.5，成交量461手，持仓量2216手，日涨幅0.5%，周涨幅1%，日成交量增幅120.6%，周成交量增幅46%，日持仓量增幅4.9%，周持仓量增幅13% [23] - 现货 - 2511、现货 - 2601日涨幅分别为2.4%、4.7%，周涨幅分别为32%、26%；2511 - 2601、2511 - 2603、2601 - 2603价差数据有展示 [23] - 各规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等现货价格部分有日涨幅和周涨幅，部分价格持平 [23] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁和锰硅成本有底部支撑，价格呈宽幅震荡态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，硅铁2511收盘价5458，较前一交易日无变化，成交量18,022，持仓量28,931；硅铁2601收盘价5436，较前一交易日涨6，成交量134,692，持仓量208,602；锰硅2511收盘价5732，较前一交易日涨16，成交量2,266，持仓量10,556；锰硅2601收盘价5738，较前一交易日涨20，成交量152,986，持仓量377,834 [2] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙汇总价格5180元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙价格5700元/吨，较前一交易日涨20；锰矿Mn44块39.8元/吨度；兰炭小料神木710元/吨 [2] - 价差方面，硅铁期现价差（现货 - 11期货）为 - 278元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）为 - 38元/吨，较前一交易日涨4；硅铁近远月价差（2511 - 2601）为22元/吨，较前一交易日降6；锰硅近远月价差（2511 - 2601）为 - 6元/吨，较前一交易日降4；锰硅与硅铁跨品种价差2511合约为274元/吨，较前一交易日涨16；2601合约为302元/吨，较前一交易日涨14 [2] 宏观及行业新闻 - 价格信息，10月20日硅铁72陕西5100 - 5200，宁夏5150 - 5250(+50)，青海5100 - 5200，甘肃5150 - 5250，内蒙5150 - 5250(-50)；75硅铁陕西5800 - 5900，宁夏5850 - 5900，青海5800 - 5850，甘肃5800 - 5900，内蒙5850 - 5900；硅铁FOB：721030 - 1050（-10），751110 - 1140（-10）；硅锰6517北方报价5600 - 5650元/吨，南方报价5650 - 5700元/吨 [2] - 钢厂招标情况，10月17日江苏某钢厂硅锰定标5748元/吨承兑含税到厂，较10月13日定标下跌110元/吨；河北某大型钢铁集团10月硅锰招标16500吨，较9月减量500吨，首轮询价5750元/吨，二轮询价5800元/吨，最终定价5820元/吨，较上月定价下跌180元/吨 [2][4] - 进出口数据，2025年9月中国含硅量大于55%硅铁进口量为10255.766吨，较8月增加2852.766吨，环比增加38.54%，较去年同期增加1133.44吨，同比增加12.42%，进口主要国家为俄罗斯、朝鲜、挪威；9月出口量为38723.641吨，较8月增加5364.7吨，环比增加16.08%，较去年同期增加2881.038吨，同比增加8.04%，2025年1 - 9月累计出口29.29万吨，较去年同期减少2.29万吨，同比下降7.25% [4] - 锰矿及硅锰进出口，2025年9月全国锰矿进口量308.49万吨，环比8月减少40.1万吨，下降11.50%，同比去年9月增加35.45万吨，增加12.98%，2025年1 - 9月锰矿进口量累计2375.16万吨，同比增加208.85万吨，增加9.64%，进口前五来源国为南非、加纳、加蓬、澳大利亚、科特迪瓦；9月我国出口硅锰4426.344吨，1 - 9月出口共计25464.149吨；9月进口硅锰1716.608吨，1 - 9月进口共计11592.007吨 [5] 趋势强度 - 硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板维持宽幅震荡走势；硅铁、锰硅受成本底部支撑，呈宽幅震荡态势；焦炭、焦煤因预期反复，处于宽幅震荡状态；原木则震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价767元/吨，跌4元/吨，跌幅0.52%；持仓555,584手，增加10,158手 [6] - 卡粉、郎那、莱芜等部分现货价格有涨跌，基差和价差有不同变动 [6] - 10月LPR报价不变，9月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，二三线城市也有不同程度下降 [6][7] - 趋势强度为0，呈中性态势 [8] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601收盘价3,045元/吨，跌1元/吨，跌幅0.03%；热轧卷板HC2601收盘价3,215元/吨，跌4元/吨，跌幅0.12% [11] - 2025年9月我国粗钢产量同比下降4.6%，1 - 9月同比下降2.9%；10月上旬重点企业粗钢日产环比增长7.5%等 [12][13] - 趋势强度均为0，呈中性态势 [14] 硅铁和锰硅 - 硅铁和锰硅期货不同合约收盘价、成交量、持仓量有差异，现货价格有变动，价差也有不同表现 [15] - 10月20日硅铁和硅锰不同地区报价有变化，部分钢厂招标定价有调整 [15][16][17] - 9月中国含硅量大于55%硅铁进口量环比增加38.54%，出口量环比增加16.08%；9月全国锰矿进口量环比减少11.50%等 [17][18] - 趋势强度均为0，呈中性态势 [18] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601收盘价1216元/吨，涨37元/吨，涨幅3.1%；焦炭J2601收盘价1710元/吨，涨34元/吨，涨幅2.0% [20] - 焦煤和焦炭现货价格部分持平，基差和价差有变动 [20] - 10月LPR报价不变，9月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，二三线城市也有不同程度下降 [21] - 趋势强度均为0，呈中性态势 [22] 原木 - 不同合约收盘价、成交量、持仓量有不同表现，价差和基差有变动 [24] - 10月LPR报价不变，9月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，二三线城市也有不同程度下降 [27] - 趋势强度为0，呈中性态势 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板预计宽幅震荡；硅铁、锰硅受成本底部支撑宽幅震荡；焦炭、焦煤预期反复宽幅震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别总结 铁矿石 - 期货昨日收盘价771元/吨，跌2.5元/吨，跌幅0.32%，I2601持仓545426手，增加9848手；进口矿中卡粉（65%）跌4元/吨，PB（61.5%）涨1元/吨，现货价格中部分品种持平 [5] - 基差（I2601对超特）涨3.6元/吨，基差（I2601对金布巴）涨2.5元/吨；价差方面，I2509 - I2601持平，I2601 - I2605降0.5元/吨，卡粉 - PB降5元/吨，PB - 金布巴涨1元/吨，PB - 超特持平 [5] - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2601收盘价3037元/吨，涨1元/吨，涨幅0.03%，成交854671手，持仓2004317手，减少35070手；HC2601收盘价3204元/吨，跌5元/吨，跌幅0.16%，成交487804手，持仓1496079手，增加16084手 [8] - 现货价格中，螺纹钢上海涨10元/吨，北京跌10元，部分地区持平；热轧卷板上海、广州跌10元，部分地区持平；唐山钢坯持平 [8] - 基差（RB2601）涨22元/吨，基差（HC2601）涨5元/吨；价差方面，RB2601 - RB2605降3元/吨，HC2601 - HC2605涨6元/吨，HC2601 - RB2601降3元/吨，HC2605 - RB2605持平，现货卷螺差降20元/吨 [8] - 10月16日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降2.24万吨，热卷降1.45万吨，五大品种合计降6.36万吨；总库存方面螺纹降18.59万吨，热卷增6.29万吨，五大品种合计降18.46万吨；表需方面螺纹增73.74万吨，热卷增24.58万吨，合计增139.96万吨 [9] - 2025年10月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增长7.5%，生铁日产环比增长3.2%，钢材日产环比下降8.5%；估算全国日产粗钢环比增长7.5%，日产生铁环比增长3.2%，日产钢材环比下降1.7% [10] - 2025年10月上旬，重点企业钢材库存量环比增加8.2%，比年初增加28.4%，比上月同旬增加0.6%，比去年同旬增加7.8%，比前年同旬减少2.9% [10] - 2025年8月我国出口钢材环比下降3.3%，出口均价基本持平；1 - 8月累计出口钢材同比增长9.8%，出口均价同比下跌10.1%；8月进口钢材环比增长10.4%，进口均价环比下跌8.4%；1 - 8月累计进口钢材同比下降14.1%，进口均价同比上涨1.5% [10] - 螺纹钢、热轧卷板趋势强度均为0 [10] 硅铁、锰硅 - 期货方面，硅铁2511收盘价5458元/吨，跌20元；硅铁2601收盘价5430元/吨，跌26元；锰硅2511收盘价5716元/吨，跌22元；锰硅2601收盘价5718元/吨，跌36元 [12] - 现货方面，硅铁FeSi75 - B内蒙价5180元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价5680元/吨，锰矿Mn44块39.8元/吨度，兰炭小料神木710元/吨 [12] - 硅铁期现价差（现货 - 11期货）增20元/吨，锰硅（现货 - 01期货）增22元/吨；价差方面，硅铁2511 - 2601近远月价差增6元/吨，锰硅2511 - 2601增14元/吨，锰硅2511 - 硅铁2511跨品种价差降2元/吨 [12] - 10月17日硅铁72部分地区价格区间为5100 - 5250元/吨，75部分地区价格有降；硅锰6517北方报价5600 - 5650元/吨，南方报价5650 - 5700元/吨 [12] - 9月硅锰主产区结算电价北方主产区差距缩减，部分地区有下调，云南维持丰水期电价 [12][14] - 内蒙古某硅铁厂因电厂检修对2台硅铁炉检修，1台近日复产，另1台预计25号左右 [16] - 金盛兰10月16日硅铁定价部分地区有跌；河钢10月75B硅铁采购价跌140元/吨，量减195吨；10月硅锰招标量减500吨，首轮询价5750元/吨，最新询价5800元/吨，较上月定价下跌200元/吨 [16] - 截止本周五锰矿库存总量428.71万吨，环比减少6.92万吨 [16] - 硅铁、锰硅趋势强度均为0 [15] 焦炭、焦煤 - 期货价格JM2601收盘价1179元/吨，跌6.5元/吨，跌幅0.5%；J2601收盘价1676元/吨，涨3.5元/吨，涨幅0.2% [18] - 现货价格中，焦煤部分品种有涨，焦炭部分品种持平；焦煤仓单山西仓单成本持平，蒙5仓单成本涨10元/吨，焦炭仓单成本持平 [18] - 基差JM2601（山西）涨6.5元/吨，（蒙5）涨16.5元/吨，（河北准一干熄焦）降3.5元/吨；基差J2601（山西准一到厂）降3.5元/吨，（日照港准一平仓价格指数）降3.5元/吨；价差方面，JM2601 - JM2605涨1.5元/吨，J2601 - J2605涨4元/吨 [18] - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平 [19] - 焦炭、焦煤趋势强度均为0 [19] 原木 - 未提及基本面数据具体内容 - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比持平 [22] - 趋势强度为0 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板预计宽幅震荡[2][7][8][9] - 硅铁、锰硅受成本底部支撑，预计宽幅震荡[2][13] - 焦炭、焦煤预期反复，预计宽幅震荡[2][18][19] - 原木预计震荡反复[2][21] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日收盘价773.5元/吨，跌3.0元/吨，跌幅0.39%；进口矿价格下跌，国产矿部分持平；基差缩小，部分价差变动[5] - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比降2.3%，降幅收窄0.6个百分点，环比持平；趋势强度为0 [6] 螺纹钢、热轧卷板 - 螺纹钢RB2601收盘价3049元/吨，涨5元/吨，涨幅0.16%；热轧卷板HC2601收盘价3219元/吨，跌6元/吨，跌幅0.19%；部分现货价格有变动；基差缩小，价差有变动[9] - 10月16日钢联数据显示产量、库存、表需有变化；10月上旬重点钢企粗钢、生铁日产增长，钢材日产下降；8月钢材出口量降，进口量升；趋势强度均为0 [10][11] 硅铁、锰硅 - 硅铁、锰硅部分期货合约收盘价上涨，成交量和持仓量有差异；现货价格部分有变动；期现价差和近远月价差有变化[13] - 10月16日硅铁、硅锰价格有调整；9月硅锰主产区结算电价有变动；内蒙古某硅铁厂检修；部分企业招标定价有变化；趋势强度均为0 [13][15][16][17] 焦炭、焦煤 - 焦煤JM2601收盘价1185.5元/吨，涨34.5元/吨，涨幅3.0%；焦炭J2601收盘价1672.5元/吨，涨30.5元/吨，涨幅1.9%；部分现货价格持平或有小变动；基差和价差有变动[19] - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比降2.3%，降幅收窄0.6个百分点，环比持平；趋势强度均为0 [20] 原木 - 不同合约收盘价、成交量、持仓量有涨有跌；现货价格多数持平，部分有小变动；价差有变动[22] - 2025年9月全国工业生产者出厂价格同比降2.3%，降幅收窄0.6个百分点，环比持平；趋势强度为 -1 [24]