报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受农业需求转好及出口配额影响，尿素价格企稳回升，但反弹持续性有待验证，短期价格重心上移，01合约短期区间参考1600 - 1700，需关注收单情况及高库存是否去库 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场变化 - 价格方面，11月7日尿素2601合约收盘价1667元/吨，较上周上调42元/吨，涨幅2.58%；尿素现货河南市场日均价1594元/吨，较上周上调25元/吨，涨幅1.59% [3][4] - 基差方面，尿素主力基差走弱，11月7日河南市场主力基差 - 73元/吨，周度基差运行区间（ - 78）—（ - 61）元/吨 [3][7] - 价差方面，尿素1 - 5价差走强，11月7日1 - 5价差 - 67元/吨，周度运行区间（ - 86）—（ - 67）元/吨 [3][7] 基本面变化 供应 - 中国尿素开工负荷率83.55%，较上周提升2.61个百分点，其中气头企业开工负荷率72.89%，较上周提升2.29个百分点，尿素日均产量18.35万吨 [3][10] - 下周山西、新疆、宁夏部分检修装置复产，新疆新产能计划投产，暂无检修装置，预计供应量延续增加趋势 [10] 成本 - 无烟煤市场延续偏强运行，截至11月6日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价880 - 950元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨30元/吨 [3][13] 利润 - 煤制尿素毛利率 - 8.67%，气制尿素毛利率 - 15.11%，虽尿素价格上行，但成本端煤炭价格偏强运行，尿素生产利润窄幅提升 [13] 需求 - 主要尿素生产企业平均预收3.9天，尿素企业周度产销率96.6%，秋收秋播展开，农需适量跟进，淡储逢低适量备货，尿素产销边际好转 [17][18] 工业需求 - 复合肥企业产能运行率31.04%，较上周持平，复合肥库存70.11万吨，较上周减少0.33万吨，近期复合肥开工率提升、成品去库速度放缓 [3][22] - 三聚氰胺企业开工负荷率52.23%，较上周降低0.43个百分点，周度产量2.621万吨，开工负荷率提升缓慢，维持在五成左右窄幅波动，厂家整体库存压力可控，挺价意愿较强 [26] - 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额上调，板材市场需求支撑增强 [26] 库存 - 尿素企业库存134.2万吨，较上周增加2.5万吨，去库转为累库；尿素港口库存20.5万吨，较上周减少1.3万吨；尿素注册仓单4585张，合计9.17万吨，较上周增加3130张 [3][28] 重点关注 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [3]

尿素行业动态 - 埃及5大尿素工厂突遭停产 可能影响全球尿素供应 [1] - 市场预期印度或在2025年宣布更多尿素进口招标 潜在需求增长 [1] - 行业关注尿素价格能否在供应收缩和需求预期下反弹走高 [1]