【冠通期货研究报告】 期现价格共振上行 发布日期：2025 年 11 月 28 日 【行情分析】 今日盘面高开高走，日内偏强。价格继续上扬，且盘面连续飘红，提振情 绪，备肥积极性尚佳。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在 1580-1610 元/吨，反弹 10 元/吨左右，高端报价在河北地区。基本面来看，日 产大幅偏高于历年同期，气头装置季节性停产以前，上游工厂装置日产将高位 运行，下月起气头检修将增多。复合肥工厂开工继续增加，一方面冬储肥生产 以后，生产负荷逐步爬升，虽近期预收单状况欠佳，但目前待发依旧充足，预 计下周将继续提升开工率。本期复合肥工厂开工环比回升 2.45 个百分点。其他 工业需求以稳定为主，三聚氰胺本期开工环比回落 1.4 个百分点，原料价格高 企，制约下游开工率。近期价格上涨以来，下游终端拿货速度有所提高，农业 经销商拿货积极性明显增加，叠加储备需求，库存连续数周去化，本周环比回 落 5.1%。整体来说，现货价格连续上涨，下游拿货意愿尚可，期货跟涨，但预 计随着价格上涨，压力位逐渐靠近，盘面将有回调，窄幅区间波动为主。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2601 合约 167 ...

瑞达期货研究院 「 2025.11.28」 「 周度要点小结」 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 3 行情回顾：本周国内尿素市场窄幅波动。截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1600-1640元/吨， 均价环比上涨5元/吨。短时工厂将挺价为主，行情暂时僵持观望，不排除成交重心继续小幅上移。 行情展望：部分装置检修使得国内尿素产量小幅下降，下周预计4家企业装置计划停车、4家停车 企业装置可能恢复生产，考虑到企业的短时故障，产量预计小幅波动。近日东北储备需求采购较 为集中，但随着前期适当的补充，采购量或有所放缓。复合肥开工环比提升，企业陆续排产冬储 肥，预计短期复合肥产能利用率稳中有升。随着新一批配额的落地，出口需求逐渐增量。近期因 储备需求的继续推进，复合肥等下游终端补仓影响，以东北、华北为主要区域企业出货加快，尿 素企业库存继续下降，考虑到储备需求推进以及部分出口发运预期，短期尿素库存仍有小幅去库 趋势。 策略建议： UR2601合约短线预计在1650-1700区间波动。 「 期货市场情况」 目录 1、 ...

交易所数据显示，11月28日，亚钾国际收盘44.15元，上涨1.01%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度 每股收益总和的比值）达到22.73倍，总市值407.97亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的化肥行业行业市盈率平均27.87倍，行业中值23.65倍，亚钾国际排 名第15位。 股东方面，截至2025年9月30日，亚钾国际股东户数22729户，较上次减少3806户，户均持股市值35.28 万元，户均持股数量2.76万股。 亚钾国际投资(广州)股份有限公司的主营业务是钾盐矿开采、钾肥生产及销售业务。公司的主要产品是 氯化钾。 最新一期业绩显示，2025年三季报，公司实现营业收入38.67亿元，同比增加55.76%；净利润13.63亿 元，同比增加163.01%，销售毛利率58.91%。 来源：市场资讯 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)8亚钾国际22.7342.923.12407.97亿行业平均 27.8732.423.29216.32亿行业中值23.6530.012.0781.78亿1云天化10.0110.592.33564.58亿2史丹利 11.1413.181.49108.85 ...

| 第一部分 2 | 前言概要 | | | | --- | --- | --- | --- | | 【综合分析】 | | 2 | | | 【策略推荐】 | | 2 | | | 第二部分 | 基本面情况 | 3 | | | 一、行情回顾 | | 3 | | | 二、供应分析-新增投产多集中于下半年 | | 7 | | | 三、出口影响结合素 | | 12 | | | 四、12 | | 月份需求有所提升 15 | | | 第三部分 | | 后市展望及策略推荐 21 | | | 免责声明 | | | 22 | 煤化板块研发报告 尿素月报 2025 年 11 月 28 需求阶段性释放，尿素偏强震荡为主 第一部分 前言概要 【综合分析】 12 月份基本面展望，供应端，前期煤头检修装置陆续回归，新增产能 不断释放，但气头装置开始陆续检修，国内供应整体将高位稳定，预计日产 将持续维持在 20 万吨以上。需求端来看，农业需求整体平稳，中原地区复 合肥厂开始第一轮收单，春季肥将提前生产，东北地区连续冬储，淡出企业 逢低储备，第四批配额落地，关注印标动态，预计 12 月份尿素整体"欲扬 先抑"为主。 【策略推荐】 1、单边：16 ...

化肥价格稳中略涨，其中尿素与前一周基本持平，三元复合肥上涨0.4%。 成品油批发价格基本平稳，其中92号汽油、95号汽油均与前一周基本持平，0号柴油上涨0.1%。 有色金属价格小幅回落，其中铝、锌、铜分别下降0.9%、0.9%和0.3%。 基础化学原料价格以涨为主，其中硫酸、纯碱分别上涨4.1%和0.3%，聚丙烯、甲醇分别下降2.1%和 1.3%。 橡胶价格继续上涨，其中天然橡胶、合成橡胶分别上涨0.9%和0.8%。 煤炭价格略有波动，其中动力煤、无烟块煤每吨793元和1167元，分别上涨0.6%和0.2%，炼焦煤每吨 1073元，下降0.3%。 钢材价格略有上涨，其中螺纹钢、热轧带钢、高速线材每吨3337元、3490元和3523元，分别上涨 0.5%、0.4%和0.2%。 商务大数据显示，11月17日至23日，全国生产资料市场价格比前一周（环比，下同）上涨0.2%。 ...

生产资料市场：基础化学原料价格以涨为主，其中硫酸、纯碱分别上涨4.1%和0.3%，聚丙烯、甲醇分 别下降2.1%和1.3%。橡胶价格继续上涨，其中天然橡胶、合成橡胶分别上涨0.9%和0.8%。煤炭价格略 有波动，其中动力煤、无烟块煤每吨793元和1167元，分别上涨0.6%和0.2%，炼焦煤每吨1073元，下降 0.3%。钢材价格略有上涨，其中螺纹钢、热轧带钢、高速线材每吨3337元、3490元和3523元，分别上 涨0.5%、0.4%和0.2%。化肥价格稳中略涨，其中尿素与前一周基本持平，三元复合肥上涨0.4%。成品 油批发价格基本平稳，其中92号汽油、95号汽油均与前一周基本持平，0号柴油上涨0.1%。有色金属价 格小幅回落，其中铝、锌、铜分别下降0.9%、0.9%和0.3%。 商务大数据显示，11月17日至23日，全国食用农产品市场价格比前一周（环比，下同）下降0.1%，生 产资料市场价格比前一周上涨0.2%。 食用农产品市场：30种蔬菜平均批发价格每公斤5.62元，下降0.9%，其中莴笋、西兰花、菠菜分别下降 8.0%、7.7%和3.8%。禽产品批发价格小幅下降，其中鸡蛋、白条鸡分别下降1.1%和0. ...

尿素日报 | 2025-11-28 复合肥开工率继续提升 市场分析 价格与基差：2025-11-27，尿素主力收盘1668元/吨（+14）；河南小颗粒出厂价报价：1650 元/吨（0）；山东地区小 颗粒报价：1650元/吨（+20）；江苏地区小颗粒报价：1640元/吨（+20）；小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差： -18元/吨（+6）；河南基差：-18元/吨（+6）；江苏基差：-28元/吨（+6）；尿素生产利润120元/吨（+20），出口利润 1014元/吨（+10）。 供应端：截至2025-11-27，企业产能利用率83.71%（0.08%）。样本企业总库存量为136.39 万吨（-7.33），港口样本 库存量为10.00 万吨（+0.00）。 需求端：截至2025-11-27，复合肥产能利用率37.06%（+2.45%）；三聚氰胺产能利用率为60.80%（-1.40%）；尿素 企业预收订单天数6.65日（-0.47）。 尿素成交氛围好转，现货价格上调。复合肥山西、河北停车装置重启，湖北大企业开工率提升，整体开工提升。 三聚氰胺开工下降，刚需采购。淡储陆续入场。新疆中能已出尿素，随着新增产能释放，中 ...

米高集团(09879)发布截至2025年9月30日止6个月的中期业绩，该集团取得收益23.52亿元，同比增加 10.52%;公司拥有人应占溢利9484.2万元，同比增加17.54%;每股盈利0.1元。 公告称，收入增加主要归因于本集团在钾肥市场所提供产品的整体平均售价上升，部分被该期间销量下 降所抵销。 ...

公告称，收入增加主要归因于本集团在钾肥市场所提供产品的整体平均售价上升，部分被该期间销量下 降所抵销。 智通财经APP讯，米高集团(09879)发布截至2025年9月30日止6个月的中期业绩，该集团取得收益23.52 亿元，同比增加10.52%;公司拥有人应占溢利9484.2万元，同比增加17.54%;每股盈利0.1元。 ...

【冠通期货研究报告】 关注下游需求持续性 发布日期：2025 年 11 月 27 日 【行情分析】 今日盘面高开高走，日内上涨。行情稳中有所好转，报价抬升，低价报价反 弹后，收单依旧良好。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在 1580-1610 元/吨，反弹 10 元/吨左右，高端报价在河北地区。基本面来看，日产 大幅偏高于历年同期，气头装置季节性停产以前，上游工厂装置日产将高位运行， 今日日产数据同比去年偏高 6%左右。复合肥工厂开工继续进行，一方面冬储肥 生产以后，生产负荷逐步爬升，虽近期预收单状况欠佳，但目前待发依旧充足， 预计下周将继续提升开工率。本期复合肥工厂开工环比回升 2.45 个百分点。近 期价格上涨以来，下游终端拿货速度有所提高，拿货积极性明显增加，叠加储备 需求，库存连续数周去化，本周环比回落 5.1%。整体来说，供需双增，尿素价格 低位偏强震荡，价格上下均有压制，盘面价格窄幅波动为主，目前需求以储备型 需求为主，持续性不足，关注价格上涨后下游接受情况。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2601 合约 1653 元/吨开盘, 高开高走，日内上涨，最 终收于 1668 元/吨， ...