报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素处于低估值但向上驱动暂时有限，当前建议以卖出虚值看跌期权赚取时间价值为主 [1] - 尿素估值处于相对低位，反映供强需弱格局，山西地区现货价格跌至近五年历史低价后暂时企稳，上游企业已出现一定亏损，继续下跌或致开工意愿下降 [1] - 短期尿素向上驱动不足，供给及库存压力较大，下游逢低谨慎补库，后续关注供给端化工行业老旧装置更新改造预期和出口方面是否有新配额发放 [1] 各目录总结 期货价格 - 10月23日UR01山东、山西尿素期货价格分别为1638元/吨、1550元/吨、1480元/吨，较10月22日分别变化17元/吨、10元/吨、20元/吨；UR05为1710元/吨，较22日变化19元/吨，涨幅1.05%；UR09为1740元/吨，较22日变化15元/吨，涨幅0.87% [1] 现货价格 - 10月23日河南、河北、东北、江苏国内现货（小颗粒）价格分别为1550元/吨、1590元/吨、1600元/吨、1550元/吨，较10月22日分别变化10元/吨、10元/吨、0元/吨、10元/吨，涨幅分别为0.65%、0.63%、0.00%、0.65% [1] 基差与价差 - 10月23日山东现货 - UR基差为 - 160元/吨，较10月22日变化 - 9元/吨；01 - 05价差为 - 72元/吨，较22日变化 - 2元/吨 [1] 上游成本 - 10月23日河南、山西无烟煤价格分别为1030元/吨、880元/吨，与10月22日持平 [1] 下游价格 - 10月23日山东复合肥（45%S）、某肥价格分别为2900元/吨、2500元/吨，与10月22日持平；山东三聚氰胺价格为5050元/吨，较22日变化 - 17元/吨，跌幅 - 0.34%；江苏三聚氰胺价格为5100元/吨，与22日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1628元/吨，最高价1640元/吨，最低价1619元/吨，收盘1638元/吨，结算价1630元/吨，持仓量298840手 [1] 交易策略 - 卖出虚值看跌期权 [1]