报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期国内尿素需求有限，农需结束且复合肥未大规模开工，现货市场情绪低迷，但国内外价差大且新配额发放使国际市场影响增加，主流交割区出厂价下游接受度提升，厂家收单好转，预计尿素偏强震荡；中期第四批出口配额影响消退，国内秋季肥结束，需求偏弱，出厂价上调使下游接受度降低，大宗商品回调，尿素基本面宽松，预计偏弱运行 [5] 各目录总结 市场回顾 - 期货市场尿素期货震荡，报收1663（+1/+0.06%） [3] - 现货市场出厂价窄幅提涨，成交转弱，各地区有不同报价区间 [3] 重要资讯 2025年11月19日中国尿素企业总库存量143.72万吨，较上周减少4.64万吨，环比减少3.13%，因东北储备需求增加部分企业去库明显 [4] 逻辑分析 - 新增出口配额消息影响消退，市场情绪降温，主流地区现货出厂报价下跌，山东领涨后预计下跌，河南预计跟跌，交割区周边部分暂稳 [5] - 检修装置回归，日均产量增至20.4万吨附近；需求端第四批配额发放使国际价格影响升温，华中、华北复合肥结束，开工率下滑，库存可用天数超半月，采购情绪不高 [5] - 尿素生产企业库存去库至143万吨附近，整体高位，国内供应宽松，需求下滑，贸易商谨慎操作 [5] 交易策略 - 单边建议高空，不追空 [6] - 套利建议观望 [8]