宏观经济表现 - 波黑实际GDP增长率从0.7%降至0.5% 经济疲软态势长期持续[1] - 2025年前三季度实际生产总增长率为2% 低于2024年同期的2.8%[1] - 经济账户赤字从占GDP的3.3%收窄至3.1% 商品贸易平衡因出口温和增强而改善[2] 工业生产与出口 - 波黑工业产值已连续13个季度下跌[1] - 去年第三季度出口增幅降至1.4% 而第一、第二季度分别为2.4%和3.5%[1] - 2025年前11个月出口同比增长5.1% 主要依靠矿产和金属产品驱动 但对德国和意大利出口略有下降[2] - 两大实体电力公司的运营恶化是负面趋势的关键 其生产与出口大幅下滑严重拖累整体经济表现[2] 行业增长动力 - 去年第三季度同比增长的主要动力来自贸易、公共行政部门以及医疗教育、信息通信等行业[1] - 服务贸易顺差下降 受加工再出口等服务收入减少影响[2] 劳动力市场与成本 - 注册就业增长持续放缓 第三季度同比微降0.1%[1] - 制造业就业人数同比下降1.6% 农业下降3.6% 矿业下降约1%[1] - 2025年第三季度名义工资同比增速加快至14.6% 10月放缓至13.7%[1] - 第三季度实际工资同比上涨10.2% 涨幅居地区前列[1] - 工资增长主要源于住宿餐饮、贸易、制造业和建筑业的涨薪 背后是人口持续外流导致的劳动力短缺[1] - 政府大幅提高最低工资却未相应削减社保缴费 导致多数行业成本上升、增长放缓[2] - 劳动力成本持续上升 生活成本增长与生活水平下降并存[2] 投资与外部平衡 - 外国直接投资净流入小幅下降至GDP的2%左右 覆盖约三分之二的经常账户赤字 其中再投资收益占重要比重[2] - 外汇储备微增 进口覆盖能力从6.9个月提升至7.1个月[2] 结构性挑战 - 波黑原有的电价相对优势正在消失 税收政策极不可预测[2] - 长期政治不稳定和普遍的无望感 正驱动劳动人口持续外流[2]