11月4日周二，澳洲联储决定维持现金利率在3.60%不变。该行表示，近期通胀有所上升，核心通胀率 从2.7%升至3.0%，高于预期。国内经济活动正在复苏，但前景仍不确定。劳动力市场虽有缓解但仍偏 紧，工资增长放缓但单位劳动力成本仍高。该央行将密切关注数据和风险，以实现价格稳定和充分就 业。 政策声明全文 在今日召开的会议上，委员会决定将现金利率维持在3.60%。 通胀近期有所回升 自2022年触顶以来，通胀已大幅回落，因为较高的利率有助于使总需求与潜在供给之间的关系趋于平 衡。然而，最近通胀再次上升。经修正的核心通胀在9月季度上涨1.0%，同比为3.0%，高于6月季度的 2.7%，明显超出8月《货币政策声明》中的预期。受多州电费补贴结束的影响，9月季度的整体通胀同 比大幅上升至3.2%，其中相当一部分涨幅是此前预期之内的。 委员会认为，9月季度核心通胀的部分上升源于临时性因素。根据11月《货币政策声明》的基准预测 （该预测技术性地假设2026年再降息一次），核心通胀预计将在未来几个季度升至3%以上，随后在 2027年回落至2.6%。 国内经济活动正在复苏，但前景依然存在不确定性 消费数据表明，6月季度私人需求 ...

金融研究 2025年11月4日 星期二 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：11 月 3 日，A 股四大股指表现较强，其中上证指数上涨 0.55%，报收 3976.52 点；深成 指上涨 0.19%，报收 13404.06 点；创业板指上涨 0.29%，报收 3196.87 点；科创 50 指数下跌 1.04%， 报收 1400.86 点。市场成交 21,329 亿元，较前日减少 2,169 亿元。行业板块方面，传媒(+3.12%)， 煤炭(+2.52%)，石油石化(+2.28%)涨幅居前；有色金属(-1.21%)，家用电器(-0.66%)，综合(-0.39%) 跌幅居前。从市场强弱看，IM>IF>IH>IC，个股涨/平/跌数分别为 3,532/109/1,797。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入-89、-133、30、192 亿元，分别变动+157、+59、+26、-242 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 140.12、94、18.6 与-0.25 点，基差年化收益率分别为 -13.28%、-9.16%、-2.86%与 0.06%，三年期历史分 ...

小编必须挺这预测。A股长期在3000多点趴窝，该翻身了！政策面上，促消费政策密集出台，比如汽车下乡补贴，新能源车价格战打响，比亚迪等品牌降价 10%，刺激销量。这波行情，不是瞎蒙，是经济复苏的缩影。想想疫情后旅游爆火，酒店价格翻倍，股市能差？但散户总短视，一震荡就跑，白白送钱给主 力。小编呼吁，别被波动吓尿，稳住才能赢。 明天如果真收在3985点，这V型走势力证市场韧性。那么最后小编想问：在震荡市中，你是选择恐慌卖出，还是贪婪抄底？对此你怎么看？ 爆了！明天A股可能上演开门红神剧，大盘分时走势惊现V型反转，盘中直逼4000点大关，这波操作你看懂了吗？小编带你扒一扒内幕。 江苏省城市足球联赛 说到价格，现在A股整体估值合理，沪深300市盈率约12倍，对比2021年高点的15倍，还有上涨空间。但散户总被情绪牵着走，上午见涨就追，下午跌点就 慌。主力正好捡便宜，下午2点后逆势进场，这操作六啊！就像买菜，低价时多囤货，高价时卖出。数据显示，主力资金近期偏好消费股，食品饮料指数本 月涨了8%，而科技股稍弱，这反差说明资金在切换赛道。 先说热点，这事儿在网上炸锅了。根据最新数据，A股明天预计高开在3954点附近，上午震荡 ...

欧元区制造业在10月份陷入停滞，PMI恰好落在荣枯分界线上。尽管产出连续第八个月微弱扩张，但持平的新订单、持续萎缩的出口以及加速的 裁员步伐，共同揭示了行业复苏的脆弱性。 周一，S&P Global汇编的最终数据显示，欧元区10月制造业终值PMI为50.0，与初值预估持平，略高于9月份的49.8。德国和法国这两个最大经济 体的制造业PMI终值分别为49.6和48.8，双双停留在收缩区域，未能摆脱困境。 需求疲软仍然是拖累欧元区制造业复苏的核心障碍。10月数据显示，新订单在连续萎缩超过三年后终于趋于平稳，既未增长也未下降。尤其值得 关注的是外部需求的持续疲软。作为欧洲商品需求的重要组成部分，10月出口订单连续第四个月下降，对整体订单量构成了明显拖累。 面对疲软的需求，欧元区制造企业正通过削减劳动力成本来寻求平衡。数据显示，10月份企业裁员速度略有加快，使得制造业就业市场的收缩周 期延长至接近两年半。 值得注意的是，裁员加速的背景是供应商交付时间延长至三年来最大程度，这通常意味着供应链存在瓶颈，但即便如此也未能阻止企业缩减员工 规模的决策。Cyrus de la Rubia对此分析称： "裁员在持续，甚至有所加速 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 财报季结束，宏观驱动不明朗，短期指数或震荡；中长期做多经济，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 国债期货短线偏多，超长债 2.2 的隐含利率有性价比；中长线风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [3] 各目录总结 股指期现货市场表现 - 10 月 31 日，A股四大股指调整，上证指数跌 0.81%，深成指跌 1.14%，创业板指跌 2.31%，科创 50 指数跌 3.13%；市场成交 23498 亿元，较前日减少 1145 亿元 [1] - 行业板块中，医药生物、传媒、商贸零售涨幅居前；通信、电子、有色金属跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为 3759/131/1548；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -246、-191、4、433 亿元，分别变动 +221、+108、-223、-105 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 138.47、88.6、9.27 与 -3.65 点，基差年化收益率分别为 -12.81%、-8.39%、-1.39%与 0.84%，三年期历史分位数分别为 24%、25%、45%及 56% [2] 国债期现货市场表现 - 10 月 31 日，利率债短下长上，活跃合约中，TS 下跌 0.02%，TF 下跌 0.01%，T 上涨 0.04%，TL 上涨 0.42% [2] - 目前活跃合约为 2512 合约，2 年期、5 年期、10 年期、30 年期国债期货 CTD 券收益率变动分别为 -0.5bps、+0.45bps、-0.5bps、-2.25bps，对应净基差分别为 -0.038、-0.057、-0.023、-0.279，IRR 分别为 1.76%、1.9%、1.65%、3.14% [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放 3551 亿元，货币回笼 1680 亿元，净投放 1871 亿元 [3] 经济数据 - 高频数据显示，近期除制造外，各部门景气度均不及往年同期 [9]

市场分歧加大。 有人辞官归故里，有人星夜赶科场。当上证指数一度站上4000点整数关口后，A股市场博弈加剧。有基金经理 坐享科技赛道红利，旗下基金净值一路飙升；有基金经理则错失行情，表现焦虑难安；也有基金经理对科技行 情表现出泰然自若心态。 这种分歧不仅体现在业绩上，更延伸至基金经理的操作策略中。基金三季报数据呈现出的多个极端数据成了分 歧背后的佐证。近期，公募绩优产品频频限购、私募基金选择封盘的现象，也成为分歧的直接映射。 4000点关口附近，A股市场已出现轻微震荡，关键节点的走向之争愈发激烈。 关键节点市场分歧加剧 一个月前，上证指数率先站上3900点整数关口，市场热度初显；10月28日，该指数更是时隔十年首次迈过4000 点大关，A股指数"扬眉吐气"。 然而，在这看似繁荣的背后，市场热情并未真正被点燃。久违的亢奋情绪转瞬即逝，A股市场成交额在2万亿 元上下徘徊，部分高位板块近日甚至遭遇较大幅度调整，呈现出"指数新高与结构调整并存"的分化格局。 与市场走势相伴的，是基金经理陷入激烈的多空分歧，对市场未来走向的分歧日益凸显，有关后市走势的方向 更显迷雾重重。 从基金三季报数据或能一窥究竟，比如规模超50亿元的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [2] - 短线债市偏多，超长债 2.2 的隐含利率已有足够性价比，央行重新买卖国债释放利好信号；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议 T、TL 逢高套保 [2] 各部分内容总结 股指期现货市场表现 - 10 月 30 日，A股四大股指调整，上证指数下跌 0.73%，报收 3986.9 点；深成指下跌 1.16%，报收 13532.13 点；创业板指下跌 1.84%，报收 3263.02 点；科创 50 指数下跌 1.87%，报收 1461.3 点。市场成交 24,643 亿元，较前日增加 1,736 亿元 [1] - 行业板块方面，钢铁、有色金属、公用事业涨幅居前；通信、电子、国防军工跌幅居前 [1] - 从市场强弱看，IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为 1,238/102/4,097 [1] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -467、-299、227、538 亿元，分别变动 -501、-259、+307、+452 亿元 [1] - IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 120.68、86.71、19.91 与 1.61 点，基差年化收益率分别为 -10.89%、-7.93%、-2.86%与 -0.36%，三年期历史分位数分别为 34%、28%、32%及 41% [1] - 给出了 IC、IF、IH、IM 不同合约的涨跌幅、现价、成交量等详细数据 [4] 国债期现货市场表现 - 10 月 30 日，债市弱反弹，活跃合约中，TS 下跌 0.01%，TF 走平，T 上涨 0.05%，TL 上涨 0.19% [2] - 给出了 2 年、5 年、10 年、30 年期国债期货不同合约的涨跌幅、现价、成交量等详细数据，以及对应 CTD 券的收益率变动、净基差、IRR 等信息 [2][6] - 公开市场操作方面，央行货币投放 3,426 亿元，货币回笼 2,125 亿元，净投放 1,301 亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、地产和基建景气度不及往期，制造景气度较好 [10]

德国第三季度GDP表现 - 德国第三季度国内生产总值与第二季度持平，经济增长陷入停滞 [1] - 第二季度GDP经修正后环比下降0.2%（此前为下降0.3%）[1] - 第一季度GDP环比增长0.3% [1] 经济增长驱动与压力因素 - 第三季度设备类投资保持增长势头 [1] - 出口较上季度有所下降 [1] - 汽车制造、化工等关键行业需求疲软令工业承压 [1] - 美国高额关税抑制了出口 [1] - 消费者支出依旧谨慎，建筑业复苏乏力 [1] - 能源价格高企及繁琐的行政程序等结构性问题带来持续压力 [1] 未来经济展望 - 经济学家预计2025年德国经济或仅实现微弱增长 [1] - 2026年经济有望出现较明显回升，主要得益于政府的大规模基础设施和国防投资计划 [1] - 德国政府预测2026年经济增长1.3%，国际货币基金组织预计增长0.9% [1] - 总体来看，德国经济短期内仍难出现明显复苏迹象 [2] 劳动力市场状况 - 10月全国失业人数环比减少至291.1万人 [1] - 10月失业人数同比增加12万人 [1] - 10月失业率环比下降0.1%至6.2% [1]

市场表现 - 10月29日上证指数收涨0.70%站上4000点，创业板指数上涨2.93%，北证50指数上涨8.41%创9个月以来最大单日涨幅 [1] - 新能源板块爆发，光伏、储能方向多股涨停，算力硬件、基本金属、非银板块涨幅居前 [1] 新能源板块驱动因素 - 产业周期触底信号明显，供给端国家层面整治"内卷式"竞争写入"十五五"规划，行业自律行动推进 [1] - 需求端国内外光伏、储能需求持续超预期，海外缺电带动储能需求高增，行业龙头公司三季度业绩超预期引发板块反弹 [1] 科技板块驱动因素 - 英伟达GTC会议释放AI需求乐观预期，带动海外算力链尤其是PCB链条涨幅显著 [1] 宏观经济基本面 - 9月份规模以上工业增加值同比实际增长6.5%，较前值加快1.3个百分点 [2] - 前三季度GDP同比增长5.2%，消费、制造业投资成为主要拉动项 [2] - 前三季度规上工业企业利润同比增长3.2%，为去年8月份以来各月累计最高增速，中下游制造业改善显著 [2] 政策与战略方向 - "十五五"规划编制释放明确信号，科技自立自强、先进制造业升级被置于更优先位置 [2] - 科技与产业深度融合将成为经济增长主引擎，资本市场将持续受益于优质科技企业上市融资、产业资本增持及机构资金增配 [2] 市场前景与投资主线 - 经济复苏筑牢基本面，政策加码注入动力，中美关系缓和打开外部空间，科技板块成为牵引市场上行核心引擎 [3] - 建议沿"自主可控+产业趋势"主线布局，包括半导体设备与材料、AI算力与应用、高端制造中的工业母机、新能源领域的储能、锂电等方向 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约 [3] - 国债期货短线偏多，央行重启买卖国债释放利好信号；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [4] 各部分总结 股指期现货市场表现 - 10月28日，A股四大股指调整，上证指数下跌0.22%，深成指下跌0.44%，创业板指下跌0.15%，科创50指数下跌0.84%，市场成交21,653亿元，较前日减少1,913亿元 [2] - 行业板块方面，通信、电子、综合涨幅居前；传媒、食品饮料、房地产跌幅居前 [2] - 从市场强弱看，IM>IF>IC>IH，个股涨/平/跌数分别为2,362/170/2,904 [2] - 沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -154、 -187、30、311亿元，分别变动 -157、 -108、 +34、 +231亿元 [2] - 展示了中证、沪深、上证、中千不同合约及对应指数的涨跌幅、现价、成交量等信息 [6] 国债期现货市场表现 - 10月28日，债市持续反弹，活跃合约中，TS上涨0.08%，TF上涨0.15%，T上涨0.25%，TL上涨0.55% [3] - 展示了二债、五债、十债、三十债不同合约及对应附息国债的涨跌幅、现价、成交量等信息 [8] 经济数据 - 高频数据显示，近期社会活动、地产和基建景气度不及往期，制造景气度较好 [11]