德意志联邦银行（德国央行）在19日发布的德国经济预测报告中称，在经历多年经济低迷后，德国经济 将于2026年逐步复苏。德国央行行长纳格尔表示，2026年初经济复苏仍较温和，但自第二季度起，政府 支出扩大和出口回暖将明显推升经济增长。 联邦银行预计，经日历调整后，德国2026年国内生产总值将增长0.6%，2027年将增长1.3%，2028年将 增长1.1%。该行指出，扩张性财政政策有助于短期内提振经济，但对长期生产潜力的提升作用有限， 仍需推进结构性改革。 来源：央视新闻客户端 财政方面，国防和基础设施等支出增加将推高赤字和债务水平。预计到2028年，德国政府财政赤字率将 达到4.8%。德国联邦银行重申应进一步完善债务刹车机制，并自2030年起逐步压降赤字，逐渐减少国 防支出相关债务。 ...

| - 市场监测 | | --- | | (一) 市场流动性回顾 3 | | (二) 债券市场回顾 b | | 1、 债券市场整体情况 6 | | 2. 国债、国开债利率变动 7 | | 3. 中短期票据利率变动 9 | | 4、 信用债利率变动 11 | | (三) 权益市场回顾 | | 1、 股市本月变动 13 | | 2、 投资风格变化 | | 3. 投资行业变化 | | (四) 资产配置建议 . | | 1、 固定收益市场 18 | | 2, 权益市场 . | | ・ 〔 基金监测 | | (一) 基金发行趋势 . | | 1、 新发基金增量 | | 2. 公募基金市场存续情况 22 | | (二) 基金业绩表现 | | 三、基金运作情况 . | | (一) 货币型基金 | | (二) 债券型基金 25 | | (三) 混合型基 | | (四) 股票型基金 | | 四、 普盖基金 11月投资观点 | 【转载本报告请注明来源：普益标准（ID：pystandard）】 一、市场监测 （一）市场流动性回顾 平稳。展望12月，资金面将面临年末考核、政府债收尾发行等压力，跨年扰动因素影响或有所显现，但考 虑到后 ...

在通胀方面，剔除生鲜食品后的消费者物价指数（CPI）同比涨幅近期维持在约3%。日本央行强调，随 着工资上涨持续向销售价格传导，基础性CPI通胀继续呈现"温和上升态势"。央行判断，"工资与价格同 步温和上涨的机制将得以维持"，并认为在2025年10月《经济活动与物价展望》预测期后半段，基础性 CPI通胀率"大体与2%的价格稳定目标相一致"的基准情景可能性正在上升。 新华财经北京12月19日电 12月19日，日本央行结束为期两天的货币政策会议，宣布将政策利率由0.5% 上调至0.75%，加息幅度为25个基点。此举使日本政策利率达到30年来的最高水平。根据会议声明，该 决定获得政策委员会全体委员一致通过。 与此同时，日本央行对货币市场操作指引作出相应调整。央行明确表示，将引导无担保隔夜拆借利率维 持在约0.75%的水平，并同步修订相关利率工具： 补充性存款便利适用利率设定为0.75%，适用于金融机构在日本央行往来账户余额中扣除法定准备金后 的部分；基本贷款利率（补充性贷款便利项下）设定为1.0%。 在经济评估方面，日本央行指出，当前日本经济整体呈现"温和复苏态势"，但局部仍存在疲弱。劳动力 市场持续偏紧，企业利润总 ...

金融研究 2025年12月19日 星期五 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：12 月 18 日，A 股四大股指多数下跌，其中上证指数上涨 0.16%，报收 3876.37 点；深 成指下跌 1.29%，报收 13053.97 点；创业板指下跌 2.17%，报收 3107.06 点；科创 50 指数下跌 1.46%， 报收 1305.97 点。市场成交 16,768 亿元，较前日减少 1,576 亿元。行业板块方面，银行(+1.97%)， 煤炭(+1.89%)，石油石化(+1.25%)涨幅居前；电力设备(-2.22%)，通信(-1.58%)，电子(-1.51%)跌幅 居前。从市场强弱看，IH>IM>IC>IF，个股涨/平/跌数分别为 2,843/199/2,413。沪深两市，机构、主 力、大户、散户全天资金分别净流入-113、-179、1、290 亿元，分别变动-160、-64、+147、+77 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 59.4、31.04、21.59 与 9.32 点，基差年化收益率分别 为-10.21%、-5.46%、-5.93%与-3.88%，三年期历 ...

中长期来看，汇价核心取决于两大因素：一是英美央行政策分化，英央行持续降息而美联储暂缓宽松或 推动汇价下行，反之则可能维持1.30-1.35震荡；二是英国经济复苏与财政状况，经济疲软将削弱英镑支 撑，复苏超预期则可能缓解贬值压力。全球资本流动等变量亦不可忽视。 英国经济与财政状况增添变数。11月秋季预算案带来220亿英镑财政缓冲，推动投机者削减英镑空头， 助力汇价攀升至1.335以上。但预算案紧缩政策或制约经济增长，且英国9月通胀率3.8%（为英央行目标 两倍），虽预计明年初回落，仍为政策调整带来不确定性。 技术面显示汇价当前多空均衡，短期震荡于1.3350-1.3380区间。1.3350（200日均线）为核心支撑，失 守或回落至1.3200-1.3250；1.3400为关键阻力，突破有望测试1.3450及1.3500。短期均线走平、MACD 动能贴近零轴，需基本面指引打破平衡。 机构对英镑走势分歧明显但整体偏谨慎。百达资产、瑞银均预测明年英镑或小幅下跌，核心逻辑为英国 经济压力及英央行降息削弱利差优势；但也有观点认为，若英央行降息不及预期或美联储释放鸽派信 号，英镑可能短线反弹。 12月18日，英镑兑美元报1 ...

公司财务业绩 - 截至2025年9月30日止年度，公司收入为1.74亿港元，同比增长3.82% [1] - 公司拥有人应占年度亏损为2.16亿港元，同比大幅减少63.88% [1] - 年度每股亏损为1.96港元，公司拟派发末期股息每股32港仙 [1] 业务运营表现 - 2025财年，公司租金表现有所恢复，办公、零售及住宅物业的入住率及租金收入全年保持稳定 [1] - 在租赁市场，选择性续租及新租赁出现复苏迹象 [1] 未来展望与策略 - 展望2026年，公司将对短期波动保持警惕，并继续优先维持稳健的入住率 [1] - 公司计划审慎地优化其金融投资策略，以提高集团收入 [1] - 公司对香港及中国内地的经济复苏前景持谨慎乐观态度，并将准备抓住可持续发展的机遇 [1]

声明表示，出口增长反映了以色列经济的韧性，以及在经历了多线作战的"战争状态"后，经济仍能复苏 和发展的能力。出口增长还反映了对人力资本的投资以及对新市场的拓展，这些都为以色列经济的持续 增长奠定了基础。 （文章来源：新华财经） 同时，声明说，由于主要目标市场依然疲软，预计商品出口将从2024年的603亿美元下降5.5%至约570 亿美元。 声明说，2025年以色列对亚洲的出口持续增长，增幅达3.5%，而对非洲、拉丁美洲和大洋洲的出口则 呈现温和增长。对欧盟国家的出口下降约11%，对美国的出口下降约4%。 新华财经耶路撒冷12月16日电（记者王卓伦冯国芮）以色列经济产业部16日发表声明说，预计2025年该 国出口额达到约1600亿美元，比2024年增长3%，接近2022年创下的1650亿美元的纪录。 根据声明，服务出口占出口总额的52%，预计将增长9%，达到1010亿美元，高于2024年的927亿美元。 增长主要由软件、研发等高科技服务带动，凸显了这一行业对经济稳定的贡献。 ...

更值得关注的是，市场对欧央行下一步政策行动的预期已出现转向，超过60%的经济学家预计其下一步 将启动加息，而非降息，这与此前市场普遍押注宽松的预期形成鲜明对比，主要源于欧元区通胀虽略有 反复但整体向2%中期目标靠拢。经济数据方面呈现分化态势，欧元区12月商业活动增长连续第二个月 放缓，制造业PMI降至49.2仍处于收缩区间，但服务业PMI维持在52.6的扩张水平，且经济景气指标出 现阶段性改善；美国方面，11月非农就业数据喜忧参半，新增就业6.4万高于预期，但失业率升至4.6% 创近年新高，10月零售销售持平，反映经济复苏动能放缓，一定程度上压制美元走强。 汇率联动层面，美联储本月完成年内第三次降息后释放"鹰派降息"信号，但市场仍预期其明年将继续宽 松，这种政策预期差为欧元兑美元提供了上行支撑。不过需注意的是，欧元名义汇率走强已引发关注， 从贸易加权角度看其实际强度处于历史高位，可能对欧元区出口竞争力造成负面影响，进而对欧央行政 策立场形成潜在挑战。此外，欧元区对华贸易逆差问题及美国关税政策变化，也为汇价走势增添了不确 定性。 技术面来看，欧元兑美元短期结构仍偏向积极，汇价稳定运行在20期、50期及200期均 ...

·澳联邦银行：澳储行或于2026年启动加息，抗通胀成政策核心 【机构分析】 ·野村证券预计，韩国央行已结束本轮降息周期，2026年将维持基准利率不变，政策风险转向加息。韩 国经济有望在2026年二季度弥合产出缺口，受益于消费回暖、建筑业复苏及半导体行业景气度上行，进 一步降息必要性下降。 ·Convera策略师称，若英国央行降息但释放谨慎前瞻指引，英镑可能上涨。若降息投票接近或部分委员 反对，将传递鹰派信号，抑制市场对大幅宽松的预期。 ·野村证券：韩国央行降息周期结束，2026年风险转向加息 ·标普全球：英国PMI企稳回升，企业信心修复但增长仍微弱 ·若货币政策声明暗示进一步降息空间有限，投资者或重新定价宽松周期，推动英镑和英债收益率短期 反弹。交易关键在于英国央行"行动"与"言辞"的背离，鹰派前瞻指引或比降息本身更主导市场短期走 势。 ·德国智库ZEW称，应对贸易冲突、地缘政治紧张及投资不足的改革措施或将纳入2026年议程。扩张性 财政政策有望为德国经济注入新动力。市场预期明显转乐观，结束三年停滞，德国经济复苏前景向好。 ·标普全球指出，英国12月综合PMI升至52.1，企业信心回升，主因财政预算后加税不确 ...

德国ZEW经济预期与政策展望 - 德国智库ZEW表示经济预期已变得更加乐观 市场情绪反映了这一趋势 [1] - 经过三年的经济停滞 德国经济复苏的机遇良好 [1] - 扩张性财政政策预计将为德国经济提供新动力 [1] - 应对持续贸易冲突 地缘政治紧张局势以及投资缺失的措施 很可能将列入2026年的改革议程 [1]