12月19日，在当前市场波动加剧的背景下，FXGT关注到一个被市场情绪明显低估的重要信号：比特币 的已实现市值依旧稳稳站在1.125万亿美元的历史高位附近。尽管价格在过去数周内经历了接近40%的 回撤，但这一核心链上指标并未同步下滑，反而维持在高位震荡，反映出真实资本并未出现系统性流 出。这种"价格回调、资金稳定"的背离状态，往往意味着市场正处于结构性整理，而非趋势反转阶段。 进一步从链上逻辑拆解，已实现市值相较于传统总市值指标，更能揭示长期资金的真实行为。该指标按 照每枚比特币最后一次转移时的价格进行计算，能够有效过滤短期投机性波动，更准确地反映市场中实 际沉淀的资本规模。Glassnode数据显示，在自前期高点回落约36%的过程中，已实现市值依旧延续上升 轨迹，仅在近期出现阶段性放缓。FXGT认为，这一表现与历史熊市期间资本大幅缩水的情形形成明显 对比，显示当前持币结构更趋稳健。 回顾过往周期可以发现，在深度下行阶段，已实现市值往往伴随着明显回落。例如此前一轮熊市中，该 指标曾从高位持续下滑，反映出投资者在恐慌情绪驱动下，以更低成本抛售筹码。然而当前市场并未出 现类似特征，说明多数持有者并未因价格回调而被 ...