12月19日，在当前市场波动加剧的背景下，FXGT关注到一个被市场情绪明显低估的重要信号：比特币 的已实现市值依旧稳稳站在1.125万亿美元的历史高位附近。尽管价格在过去数周内经历了接近40%的 回撤，但这一核心链上指标并未同步下滑，反而维持在高位震荡，反映出真实资本并未出现系统性流 出。这种"价格回调、资金稳定"的背离状态，往往意味着市场正处于结构性整理，而非趋势反转阶段。 进一步从链上逻辑拆解，已实现市值相较于传统总市值指标，更能揭示长期资金的真实行为。该指标按 照每枚比特币最后一次转移时的价格进行计算，能够有效过滤短期投机性波动，更准确地反映市场中实 际沉淀的资本规模。Glassnode数据显示，在自前期高点回落约36%的过程中，已实现市值依旧延续上升 轨迹，仅在近期出现阶段性放缓。FXGT认为，这一表现与历史熊市期间资本大幅缩水的情形形成明显 对比，显示当前持币结构更趋稳健。 回顾过往周期可以发现，在深度下行阶段，已实现市值往往伴随着明显回落。例如此前一轮熊市中，该 指标曾从高位持续下滑，反映出投资者在恐慌情绪驱动下，以更低成本抛售筹码。然而当前市场并未出 现类似特征，说明多数持有者并未因价格回调而被 ...

市场现状与价格表现 - 比特币价格自4月以来首次跌破87000美元关口 单日跌幅超过4% 此轮跌势已延续一个多月[1] - 市场自10月创纪录上涨后进入回调 短线交易者连续数周平仓 累积的持仓尚未消化完毕 导致市场对负面消息敏感 容易形成抛压[3] - 期权交易者正关注85000美元和82000美元等关键价位以寻求保护 显示出市场情绪极为谨慎[3] 下跌的核心驱动因素 - 巨鲸投资者基于“四年周期”理论进行大规模抛售 自9月以来已出售超过200亿美元的资产 该理论缺乏坚实基本面支撑 但因其被广泛相信而形成自我实现的下跌循环[3] - 市场正处于去杠杆过程中 年初支撑比特币上涨的动能已消失 且未能吸引新的买盘[3] - 美股市场疲软传导至加密货币市场 尽管英伟达财报一度带动AI热潮推高美股 但涨幅随后全部回吐 市场对AI估值过高及美联储12月不降息的担忧引发了普遍的谨慎情绪[3] 对投资者的策略观察 - 加密货币市场波动性天然较高 建议投资者避免跟随短期情绪进行操作[4] - 对于现有持仓 建议审视最初的投资逻辑与长期价值判断 而非恐慌性抛售[4] - 对于有意抄底的投资者 建议保持耐心 因去杠杆过程尚未结束 底部难以预测 应等待波动性降低及价格在关键支撑位站稳后再考虑行动[4] - 强调仓位控制的重要性 由于加密货币风险较高 不应投入过多资金 中长期投资应追求稳健而非赌博[4]