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复旦大学郑长忠:稳定币,影响数字时代全球金融格局的新棋子
观察者网· 2025-07-07 15:13
稳定币的本质与信用维度 - 货币本质体现市场信用与国家信用的双轨张力 稳定币是两者博弈的产物 市场信用依赖自发共识 国家信用依赖政权强制力 [5][6] - 数字时代货币形态新增技术 管理 职能三个维度 技术维度从纸币进化到代码 管理维度呈现去中心化加密货币与中心化央行数字货币博弈 职能维度从全能性转向碎片化 [7][8][9] - 稳定币发展经历算法稳定 加密资产质押等阶段 最终形成法币锚定主流模式 美国 香港等地已从法律层面认可此类稳定币 [10][11] 稳定币对全球金融体系的影响 - 货币职能层面 稳定币基于场景细分聚焦特定职能 如跨境小额交易 推动全球货币体系向职能分工化演进 [12] - 金融权力分配层面 美国试图通过稳定币将市场信用转化为货币权力 其他国家跟进可能形成主权货币+场景化稳定币多元体系 动摇单一货币霸权 [13] - 数字文明转型层面 稳定币预示国家-市场-技术新型关系 货币权力通过技术中介在多方博弈中形成新平衡 挑战工业时代金融秩序 [14] 美国推动稳定币的战略意图 - 维护美元霸权 美债规模达34万亿美元 国家信用背书能力弱化 锚定美元的稳定币可将全球加密经济变为美元外围市场 渣打预测2027年稳定币规模2万亿美元 若1.6万亿购买美债 将消化7%国债存量 [15] - 市场逻辑主导 稳定币的市场信用+技术赋能模式契合美国金融基因 形成市场信用对国家信用的反哺 [16][17] - 抢占元宇宙货币先机 稳定币可能成为元宇宙通用货币 将美元霸权从现实世界延伸至数字世界 [18] 中国发展稳定币的路径 - 锚定供应链优势 以跨境贸易 大宗商品交易为切入点 形成产业驱动型稳定币模式 服务实体经济 [19] - 推动稳定币与数字人民币协同 数字人民币提供价值锚定与清算基础 稳定币拓展应用边界 助力人民币国际化 [20] - 创新包容策略 在香港等离岸市场试点差异化模式 构建安全可控的稳定币发展框架 [21]
信用赋能文旅高质量发展 16个新增试点携新经验“交卷”
中国经济网· 2025-06-23 09:48
中国经济网北京6月23日讯(记者魏金金)日前,文化和旅游部办公厅通报,北京市海淀区等16个文化和 旅游市场信用经济发展试点地区全部通过验收。这些地区在完善信用承诺制度、推进信用品牌建设、优 化信用消费环境、促进信用信息共享、加强诚信文化建设方面形成和积累了一批典型经验做法,对助力 当地文化和旅游市场高质量发展发挥了积极作用。 截至目前,累计已有30个文化和旅游市场信用经济发展试点地区,相关典型经验破解了信用监管与市场 发展融合难题,提升了文旅市场诚信水平和消费信心,形成了可复制的信用经济模式,为文旅市场高质 量发展构筑了长效信用基石。 2021年8月,文化和旅游部下发通知,开展文化和旅游市场信用经济发展试点工作。首批试点(2021- 2022年)涉及辽宁省大连市、上海市黄浦区、重庆市武隆区、四川省乐山市峨眉山市等14个地区。这些 地区在文化和旅游市场信用经济发展试点工作中充分发挥积极性、主动性和创造性,在提升信用监管效 能、探索信用交易模式、拓展信用应用范围等方面形成了一批典型经验做法,于2023年2月顺利通过验 收。 2023年6月,文化和旅游市场信用经济发展试点(2023—2024年)工作正式启动。经地方 ...
国泰海通 · 晨报0529|固收、交运、军工、国别研究
每周一景: 云南玉龙雪山 点击右上角菜单,收听朗读版 【固收 】 转债市场信用冲击风险可控 2024 年 6-8 月转债市场发生信用冲击,评级下调只是诱因,深层次原因在于权益市场持续下跌。 2024 年共有 64 只转债被下调评级, 6 月为评级下调的高峰,达到 40 只。 2022 年 6 月和 2023 年 6 月被 下调评级的转债数量分别为 25 只和 26 只,但均未引发市场的剧烈反应。因此,评级下调只是诱因, 2024 年转债大面积跌破面值的深层次原因在于,权益市场 2022-2024 年持续下跌,转债的平价整体处 于低位,同时, 2024 年权益市场退市规则进一步趋严、个别转债信用风险暴露、正股上涨预期趋弱、大 量转债即将进入回售期或到期,当平价和债底均无法支撑转债的价格,转债的定价锚失效,转债的供需平 衡迅速被打破。过度悲观带来的超卖行为导致大量转债被错误定价。 下调评级的理由通常是几方面的结合: 行业格局恶化,景气度走弱;连续 2 年亏损,或首年亏损幅度较 大(盈利能力大幅恶化),存在商誉减值、存货和营收款减值等侵蚀利润的风险;偿债指标较差,负债率 较高,未来资本支出较高,显示偿债能力较弱;负 ...
一季度债市信用风险新特征与关注点:多空博弈之下,债市风险知多少?
中诚信国际· 2025-05-06 19:10
专题研究 2025 年 1 月 1 日—3 月 3 1 日 【2023 年债市信用风险回顾与下阶段展望】 违约双减、展期持续,债市结果性风险仍 存,2024-1-26 【2023 年三季度债市信用风险回顾与下阶 段展望】展期热潮延续违约收敛,风险暗 存关注四大方面,2023-10-24 【2023 年上半年债市信用风险回顾与下阶 段展望】违约释放趋缓,展期热潮延续, 仍需警惕结构性风险,2023-8-8 到期量增加发行高峰将来临,资产荒缓解 信用利差或难下,销售恢复下挖掘汽车、 电子投资机会--信用债运行半年报,2023- 7-31 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 债券市场研究系列 作者: 中诚信国际 研究院 | 姚姝冰 | shbyao@ccxi.com.cn | | --- | --- | | 谭 畅 | chtan@ccxi.com.cn | 中诚信国际研究院院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 多空博弈之下,债市风险知多少? —— 一季度债市信用风险新特征与关注点 ——本期要点 展望:防风险基调下违约平稳可控,局部关注五类风险 如需订阅研究报告,敬请联系 有效防范重点 ...