报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 受地缘冲突拖累转债 ETF 面临回撤，但或能从回调中看到筑底信号，辅助研判市场底部区域 [2][5] - 当周 A 股偏弱分化，大盘蓝筹相对较稳，防御及红利类板块占优，成交有所收敛 [2][5] - 转债市场整体走弱，中小盘调整更显著，成交收敛，估值整体压缩，隐波与市价中位价震荡回落 [2][5] - 银行等防御类板块相对占优，涨幅居前标的部分呈负转股溢价率特征 [2][5] - 一级发行平稳，储备充裕；条款端下修意愿弱，不强赎概率提升，强赎意愿回落，建议跟踪条款博弈带来的估值扰动 [2][5] 按相关目录总结 市场主题周度回顾 - 当周（2026 年 03 月 15 日 - 2026 年 03 月 21 日）权益市场整体走弱，防御属性较强方向表现较好，大盘、存储、创新药相关方向跌幅少，有色、化工等方向更弱 [20] 市场周度跟踪 主要股指分化，中盘和小盘表现较弱 - 当周 A 股主要股指整体偏弱分化，上证指数回落跌破 4000 点，深证成指走弱，创业板指逆势收涨；大盘蓝筹较稳，北证 50、科创及部分小盘题材承压明显 [23] - 资金层面，市场日均成交额和主力资金流出均有所收敛 [23] - 防御及红利类板块占优，电信、银行和食品饮料等板块表现居前，化学品、国防军工和金属材料及矿业等板块较弱 [28] - 成交集中于电子、电力及新能源设备和金属材料及矿业板块，多数板块成交额环比下降，煤炭和油气石化板块日均成交额环比降 30% 上下 [28] - 市场板块拥挤度分化加剧且普遍回落，通信板块拥挤度上升，煤炭、国防军工、计算机和机械设备板块拥挤度下降 [30] 转债市场震荡走弱，小盘指数表现较弱 - 当周可转债市场整体震荡走弱，中证转债及大中小盘指数均下跌，中盘和小盘指数调整明显，成交额收敛 [34] - 按平价和市价区间划分，转债市场估值整体压缩，90 - 120 元平价区间、120 - 130 元市价区间压缩显著，120 - 130 元平价区间、100 - 110 元及 140 - 150 元市价区间有所扩张 [36] - 当周转债市场余额加权隐含波动率持续走弱，逼近历史 75% 分位数；市价中位数震荡下跌，回落至接近 2025 年 8 月高点 [40] - 转债板块整体承压，银行、非银金融和美容护理等防御类板块表现居前，成交主要集中于基础化工、电力设备和电子板块，三板块成交额合计占比约 46% [43] - 当周个券普遍走弱，涨幅大于等于 0 的可转债数量仅 25 只，占 6.5%；涨幅前五转债为宇邦转债等，跌幅前五转债为中宠转 2 等；涨幅前 5 个券中有 3 只转股溢价率小于 0% [49] 可转债发行及条款跟踪 当周（2026 年 03 月 15 日 - 2026 年 03 月 21 日）一级市场预案发行情况 - 当周有 2 只可转债开放申购，上 26 转债发行人为上声电子，债项评级 A+，发行规模 3.25 亿元；博士转债发行人为博士眼镜，债项评级 AA，发行规模 3.75 亿元 [54] - 当周 10 家上市公司更新可转债发行预案，1 家同意注册，4 家上市委通过，1 家交易所受理，2 家股东大会通过，2 家董事会预案 [54] - 各阶段存量发行情况：证监会同意注册 4 家，计划发行规模 64.3 亿元；上市委通过 9 家，计划发行规模 74.7 亿元；交易所受理 43 家，计划发行规模 699.9 亿元；交易所受理及之后阶段存量项目披露总规模达 863.2 亿元 [56][57] 当周（2026 年 03 月 15 日 - 2026 年 03 月 21 日）下修相关公告整理 - 预计触发下修：2 只转债发布预计触发下修公告，市值加权平均正股 PB 为 2.4 [61] - 不下修：8 只转债发布不下修公告，市值加权平均正股 PB 为 2.6 [61] - 提议下修：1 只转债发布提议下修公告，市值加权平均正股 PB 为 5.4 [61] 当周（2026 年 03 月 15 日 - 2026 年 03 月 21 日）赎回相关公告整理 - 预计触发赎回：3 只转债公告预计触发赎回 [67] - 不提前赎回：5 只转债公告不提前赎回 [67] - 提前赎回：2 只转债公告提前赎回 [67]