如今县域已成为拉动我国消费增长的"新蓝海"，与一二线城市不同，国内低线市场具有熟人经济、线下交易占主导等 特征。 2024年中国约有85%的新生儿出生于低线市场，这也带动了对婴童产品、营养补充剂等产品的需求，如今又有该领域 的公司冲击上市。 格隆汇获悉，近期，Yangtuo Technology Inc（简称"海拍客"）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，中信证券为 其独家保荐人。 海拍客专注于家庭护理及营养产品领域，近三年超7成收入来自销售婴幼儿配方奶粉。2024年海拍客的营收超10亿 元，但也存在平台交易额下滑、净利润亏损、毛利率下降等经营隐忧。 01 阿里前员工浙江杭州创业，顺为、高瓴资本入股 海拍客总部位于浙江省杭州市西湖区，作为浙江的省会，杭州上市公司众多。Wind数据显示，截至2025年7月9日，注 册地或总部位于杭州的A股、港股上市公司分别有232家、61家。 公司历史可追溯至2015年，当时其主要附属公司杭州洋驼网络成立，成立不到两个月就转让给赵晨，并在同年推出海 拍客平台，次年平台的年度交易额达到10亿元。 2018年公司成为若干品牌的指定渠道，销售一次性纸尿裤、婴幼儿配方奶粉及营养产品。 ...

上市申请 - 公司向港交所主板递交上市申请，独家保荐人为中信证券 [1] 公司定位与市场份额 - 公司是中国领先的交易及服务平台，专注于家庭护理及营养产品领域 [1] - 2024年在中国低线市场的家庭护理及营养产品交易额达人民币86亿元 [1] - 按2024年交易额计，公司是中国低线市场家庭护理及营养产品行业最大的交易及服务平台，市场份额为10.1% [1] 业务覆盖与用户规模 - 截至2024年12月31日，平台连接约4200家注册卖家，覆盖全国31个省、市及自治区 [1] - 覆盖超过3000个村县的约29万家注册买家 [1] - 平台拥有超9.3万名核心买家（年内在平台上下单超过24次），平均每名核心买家每月下单11次 [1] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年收入分别为人民币9.0亿元、10.7亿元、10.3亿元 [2] - 2022年年内盈利为101.2万元，2023年和2024年分别亏损5654.0万元和7882.5万元 [2]

公司概况 - 海拍客是一家专注于家庭护理及营养产品领域的交易和服务平台，成立于2015年，通过整合供应链优化消费者体验并推动低线市场消费升级 [2] - 2024年公司总交易额达110亿元，其中低线市场家庭护理及营养产品交易额86亿元，市场份额10.1%，是该领域最大服务平台 [2] - 截至2024年底平台连接4,200家注册卖家，覆盖全国31个省级区域及3,000个村县的290,000家注册买家 [3] 业务模式 - 平台业务拥有93,000名核心买家（年下单超24次），平均每月每核心买家下单11次 [3] - 2019年启动基础自营业务，2024年付费买家超100,000名，SKU超1,000个 [3] - 2021年拓展自有品牌业务，覆盖儿童零食、膳食补充剂等品类，截至2024年底已孵化92个自有品牌，合作153家制造商 [4] - 自有品牌业务2024年付费买家38,000名，SKU超1,000个 [4] 增长亮点 - 膳食补充剂产品线2025年前四个月收入同比增长85% [4] - Doctor Jepson品牌新品双莓双蛋白营养剂上市15天销量超20,000个，销售额突破340万元 [4] 市场环境 - 中国低线市场2024年新生儿占比达85% [5] - 2019-2024年低线市场人均消费支出复合年增长率5.5%，增速超一二线市场 [5] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为8.95亿元、10.67亿元和10.32亿元 [5] - 同期毛利率分别为43.9%、37.6%和32.5% [5] - 2023年实现扭亏为盈，2023-2024年经调整净利润率分别为1.8%和2.5% [6] 资本运作 - 获顺为资本、高瓴等知名机构投资 [6] - IPO募资将用于生态合作、科技能力建设、战略并购及营运资金 [6]

上市申请与市场地位 - Yangtuo Technology Inc 向港交所主板递交上市申请 中信证券为独家保荐人 [1] - 按2024年交易额计 公司成为中国低线市场家庭护理及营养产品行业最大的交易及服务平台 市场份额达10 1% [1] - 2024年公司在中国低线市场的家庭护理及营养产品交易额达人民币86亿元 [4] 业务模式与平台数据 - 公司专注于家庭护理及营养产品领域 通过整合供应链为企业客户提供优质产品组合 推动低线市场消费升级 [4] - 海拍客平台采用轻资产模式 连接家庭护理及营养产品卖家与买家 构建可持续生态系统 [4] - 截至2024年底 平台已连接约4 200家注册卖家 覆盖全国31个省市区及超3 000个村县的29万家注册买家 [4] 财务表现 - 收入从2022年的人民币8 953亿元增长19 2%至2023年的10 668亿元 主要因自营业务收入增加 [5] - 2023年与2024年收入保持稳定 分别为10 668亿元和10 324亿元 [5] - 毛利从2022年的3 928亿元降至2024年的3 353亿元 同期销售成本从5 024亿元增至6 971亿元 [7] - 年内亏损从2022年的1 012万元扩大至2024年的7 882万元 母公司拥有人应占亏损从5 213万元增至7 840万元 [7]

今天分享的是：美好生活大调查：中国居民消费特点及趋势报告（2025年度） 报告共计：51页 这份《美好生活大调查：中国居民消费特点及趋势报告（2025年度）》基于对超10万家庭的调查，揭示了中国居民消费的新 图景。服务消费潜力巨大，保健养生、学习培训等民生相关服务类消费需求上升，"悦己消费"推动"美丽经济"发展。文化消 费动力强劲，旅游位居消费意愿榜首，电影消费火爆，跨城消费带动文化经济。下沉市场消费上浮，三线城市及农村在旅 游、保健养生等领域消费预期超越一、二线城市。消费偏好多元，不同收入、学历群体消费分化，如低收入和高收入家庭偏 爱保健养生，中等收入家庭偏爱运动健身。旅游消费中，超三分之二国人年度旅游预算在2000-19999元，年轻人和女性出游 意愿强，"媒体+旅游"模式带火目的地，特色文旅综合体成差异化关键。健康消费方面，北方偏重养生、南方偏重健身，农村 保健养生消费预期首超城市，"情绪消费"有望成新热点。养老服务中，医疗健康服务是社区养老首要因素，"AI+银发经济"呈 现多样生态。学习教育消费里，下沉市场热情高涨，女性消费预期高于男性。文化娱乐消费中电影登顶，银发族潜力大。家 政服务消费农村需求明显 ...

近日，房地产市场迎来一颗重磅炸弹！6 月 12 日，广州市商务局发布《广州市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》，其中的房地产政策调整内 容，可谓是震动了整个华南楼市！ 文件明确提出，要全面取消限购、限售、限价，降低贷款首付比例和利率，持续优化住房公积金使用政策，支持缴存人在提取住房公积金支付购房首付款的 同时申请住房公积金个人住房贷款。这意味着什么呢？ 从政策角度来看，虽然限购、限售政策广州在 2024 年已分别放开实施，限价政策实际也在执行中，但此次《征求意见稿》的发布，是对这些政策的全面明 确，更是向市场传递出了强烈的宽松信号。这对于房地产市场而言，无疑是一针强有力的兴奋剂。 从购房者角度来说，好处显而易见。公积金政策的优化，能让很多缴存人在购房时大大缓解首付压力。而贷款首付比例和利率的降低，更是降低了购房门 槛，让更多人有机会圆住房梦。就像一位刚需购房者小王所说："以前总觉得买房遥遥无期，现在政策这么宽松，感觉自己离买房又近了一步。" 据了解， 消息传出后，天河、海珠等核心区售楼处到访量激增 4 - 5 倍，90 - 120 平方米户型备受青睐。 对于开发商而言，取消限价赋予了他们更大的定价自主权 ...

多地暂停汽车置换补贴业务 - 2025年6月多地发布公告暂停汽车置换补贴业务受理 包括沈阳、新疆、郑州、洛阳等地 [1] - 沈阳从6月30日24时起暂停5项以旧换新活动 包括汽车置换更新 [1] - 新疆自6月15日24:00起暂停汽车置换更新等补贴政策 [1] - 郑州6月11日12:00起暂停家电产品补贴资格券申领 因资金已使用完毕 [1] - 洛阳同日发布公告暂停受理汽车置换更新补贴申请 [1] 补贴暂停原因及后续安排 - 补贴政策遵循"先到先得、资金用完为止"原则 资金用完后暂停 [2] - 郑州市商务局表示后续可能根据新政策和资金补充情况恢复补贴 [2] - 重庆、许昌、惠州、酒泉市肃州区等地也已暂停汽车置换补贴申请 [2] - 重庆市正在起草第二阶段以旧换新补贴政策 [2] - 广东省商务厅表示个别地市暂停派券是由于系统升级和阶段性盘点 [2] 政策效果及市场表现 - 置换补贴政策对汽车市场刺激效果显著 消费者参与积极性高 [3] - 截至5月31日 今年消费品以旧换新5大品类带动销售额1.1万亿元 [3] - 汽车以旧换新补贴申请量达412万份 [3] - 5月汽车市场延续良好态势 产销同比增长10%以上 [3] - 内需和出口均有较好表现 [3]

行业趋势 - 2025年消费分级与理性回归并行，野菜自助模式快速崛起，高性价比模型+乡土情怀赋能重构下沉市场火锅消费密码 [1] - 2024年三线及以下城市火锅门店占比达55%，人均消费仅为一线城市的60%，"量增价减"趋势为野菜自助提供天然土壤 [7] - 野菜火锅适配下沉市场"家庭聚餐""朋友小聚"场景，60%客群为家庭客群，与"健康""怀旧"标签高度契合 [7] 商业模式 - 陈氏人家豆米火锅12.9元野菜自助套餐包含十几种不限量时令野菜，成本仅为普通蔬菜1/3，毛利率达60%-80% [3] - 王奋斗酸汤火锅18元野菜自助通过价格锚点设计形成心理暗示，客单价可达65元，综合毛利率保持在55%以上 [3] - 野菜自助通过低门槛吸引客流，再通过鲜切鸡、牛肉等正价产品盈利，50%顾客会额外点单腊肉、软哨等特色菜品 [3][7] 供应链优势 - 野菜供应链扁平化，在云南、贵州等地建立种植基地合作，通过冷链物流直送门店 [3] - 野菜具有生长周期短、耐储存等优势，采购成本低且可标准化运营 [3] - 野菜种植对土地要求低，可因地制宜就地取材 [7] 消费者洞察 - 大众点评用户评价中"新鲜""营养""儿时味道"等关键词出现频率达65%，消费者愿为情感价值支付溢价 [3] - 小红书"野菜"话题下80后、90后占比68%，"童年味道"等表述高频出现，体现乡愁经济、健康焦虑解药、社交货币属性 [10] - 三四线城市消费者追求"精致省"而非"绝对低价"，12元野菜自助满足尝鲜需求同时保留社交体面感 [7] 营销与创新 - 抖音生活服务数据显示"野菜火锅"相关内容播放量超亿次，成为天然引流利器 [3] - 运营层面通过"野菜科普墙"、新鲜采摘视频互动、"野菜盲盒"等方式刺激到店 [7] - 跨界融合展现想象力，如喜茶纤体瓶、奈雪苦瓜茶饮、速冻野菜水饺等零售化产品验证"野菜+"可能 [7] 市场分化 - 高端化路径同样可行，人均150-200元的"山系火锅"凭借羊肚菌、山苏叶等稀缺食材在北上广深一座难求 [8] - 传统火锅店将野菜作为菜单补充，新兴品牌则打造沉浸式体验核心，形成差异化竞争 [8]

618大促新趋势分析 1 中国制造出海加速 - 618成为中国商品出海新跳板 阿里国际站"美国专场"上线 抓住中美贸易政策调整的90天黄金窗口期 [3] - 外贸订单激增 部分商品关税高达145%仍被抢购 义乌工厂加班赶制订单 有商家单月弥补关税损失并收获大单 [3][4] - 中国供应链优势凸显 响应速度和规模生产能力全球领先 淘宝登上多国APP下载榜前二 [6][7] 2 电商平台规则简化 - 淘宝天猫取消跨店满减 改为"官方立减"和"商品直降" 抖音推"一件立减" 京东主推直接降价和补贴 [9] - 平台规则趋向"傻瓜式"简化 告别复杂优惠计算 未来将更注重用户友好型设计 [12] 3 极致性价比回归 - 消费者转向理性消费 综合考量价格/品牌/质量/服务等因素 追求"价值优化" [13] - 源头工厂和ODM/OEM品牌受关注 "XX平替"成社交媒体热点 中新经纬报告显示商品质量和售后成关键指标 [13][14] 4 个性化定制崛起 - Z世代推动非标品市场发展 定制化T恤/刻字首饰/手绘帆布包等销量增长迅猛 [15] - 消费者愿为独特性溢价 未来市场将呈现多元化格局 大品牌需融入个性化元素 [16] 5 内容电商深度融合 - 小红书与淘天"红猫计划" B站与京东"京火计划"实现内容平台直链电商 [17] - 形成"种草即拔草"闭环 内容平台从流量池升级为交易场 电商平台获精准流量 [19] 6 即时零售渗透加速 - 配送时效缩短至1小时内 品类从生鲜扩展到日用品/数码/小家电等 [20] - 电商巨头联合线下商超布局 未来将细化预约送达和个性化推荐服务 [22] 7 品质服务替代低价 - 平台弱化"全网最低价"宣传 拼多多调整策略为"同款同价" [23] - 行业转向精细化运营 竞争维度扩展至品牌力/供应链/物流/售后等 [23] 8 以旧换新激活市场 - 家电/数码领域补贴加码 苏宁易购五一期间以旧换新订单增长57% [24][26] - 政策推动绿色转型 构建循环经济模式 未来将拓展至更多耐用品类 [27] 9 下沉市场潜力释放 - 品牌加速布局县域乡镇 直播带货渗透率高 农产品上行和工厂直销受关注 [28] - 基础设施改善和收入提升驱动 未来需开发定制化产品和创新营销方式 [30] 10 AI赋能购物体验 - 智能客服/AI推荐/虚拟试穿等技术普及 淘宝桌面版支持Windows/macOS [31][33] - 未来将出现智能购物助手/数字人导购等 提升个性化和沉浸式体验 [36]

618大促新趋势分析 1 618出海趋势 - 中国商品通过618大促加速出海，阿里国际站"美国专场"上线恰逢中美贸易政策调整后的90天黄金窗口期，外贸订单激增[5] - 淘宝登上多国APP下载版前二，支持包邮到澳大利亚等国家[6][8] - 中国供应链优势和成本竞争力在全球无可替代，面对紧急补货或新品开发时响应速度远超其他国家[8] - 中国企业展现出对全球贸易格局变化的敏捷适应力，正从"世界工厂"向全球价值链更高层级攀升[9] 2 平台规则简化 - 淘宝天猫取消"满200减20"等跨店满减玩法，改为"官方立减"或"商品直降"[10] - 抖音电商主推"一件立减"、"官方补贴"和"特价秒杀"等直观促销形式[10] - 京东优惠趋向直接降价和补贴，通过"百亿补贴"、"国家补贴"等叠加[10] - 平台规则从复杂计算转向"傻瓜式"简化，让购物体验回归简单本质[13] 3 极致性价比回归 - 消费者更注重商品价值，将价格、品牌、质量、物流、服务等因素综合考量[15] - 消费者开始关注源头工厂、ODM/OEM品牌，追求"XX平替"[15] - 宏观经济环境变化促使消费者追求理性消费和最大化价值回报[15] - 商品质量、售后服务等体验指标成为获取用户的重要指标[15] 4 个性化定制与小众品牌崛起 - Z世代消费者通过消费表达独特自我，非标品市场获得巨大发展空间[17] - 定制化T恤、刻字首饰、手绘帆布包等个性化商品销量增速迅猛[17] - 消费者愿意为独特性、稀缺性及背后的故事买单，即使价格略高[17] - 消费市场呈现多元化和细分化格局，大品牌需融入个性化元素[18] 5 内容与电商深度融合 - 小红书与淘天推出"红猫计划"，京东打通小红书直链功能[19] - B站的"京火计划"持续升级，UP主推荐视频下方嵌入京东商品链接[19] - 平台间"拆墙"让"种草即拔草"购物链路更顺畅，提升购物体验[21] - 电商平台从商品货架转向内容生产者和消费者互动的社区[21] 6 即时零售加速渗透 - "线上购物，线下1小时甚至半小时达"模式扩展至日用品、美妆个护、数码配件等品类[23] - 电商巨头与线下商超、便利店、品牌专卖店深度合作[25] - 即时零售成为电商领域增长最快赛道之一，未来将细化服务颗粒度[25] - 商家需加强O2O布局，提升门店数字化运营能力和履约效率[26] 7 品质服务成为新王牌 - 平台不再一味高喊"全网最低价"，重心转向商品品质、物流速度和售后服务[27] - 拼多多策略微调，从"全网最低"调整为"店内最低"或"同款同价"[27] - 电商行业从价格战时代迈向注重品质、服务和用户体验的精细化运营[27] - 未来竞争将是品牌力、供应链管理、物流效率和售后服务水平的全面比拼[27] 8 以旧换新激活市场 - 家电、数码等领域以旧换新订单增长显著，苏宁易购五一期间订单增长57%[30] - 电商平台和品牌商推出更丰厚补贴方案，老旧冰箱可折价数百甚至上千元[30] - 国家政策引导和财政补贴有效释放居民潜在消费需求[30] - 模式从家电数码拓展到更多耐用品，构建循环经济模式[31] 9 下沉市场消费潜力 - 县域、乡镇成为品牌深度布局、电商平台争相掘金的新大陆[32] - 电商平台针对下沉市场推出工厂直销、农产品上行等定制化商品[32] - 下沉市场庞大人口基数和未被充分挖掘的消费需求成为新增长极[33] - 物流、支付等基础设施完善为下沉市场消费提供更坚实保障[34] 10 AI赋能购物体验 - 智能客服、AI推荐、虚拟试穿等技术提升购物效率和乐趣[35] - 淘宝发布桌面版并快速迭代，支持Windows和macOS系统[37] - AI推荐系统根据浏览历史和购买偏好精准推送商品[37] - 未来可能出现更智能的购物助手和数字人导购等沉浸式体验[39]