India has hiked tariffs on gold and silver imports, days after Prime Minister Narendra Modi warned that the Middle East crisis was pressuring the country's foreign-exchange reserves. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 一季度经济增长韧性较强，供需和价格指标均有改善，结构上工业生产和出口是主要支撑，但信用增长偏弱，后续需警惕上游价格抬升对利润端的挤压，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持 [13] - 资金面近期逆回购投放量偏低，资金利率下台阶，流动性整体依然宽松，配置需求入场推动利率下行由短端向长端传导，但资金面宽松空间边际收缩，短期债市节奏需关注资金面和通胀预期的影响，预计行情短期震荡 [13] - 债市中长期仍以逢低做多的思路为主 [14] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 经济及政策：4月PMI虽有回落但好于季节性，供需两端多数数据处于景气区间，生产指数环比回升，出口订单连续3个月增长，新订单指数回落但仍在荣枯线上，经济回升动能持续性待察，需关注输入性通胀对企业利润的传导；美伊冲突边际缓和但不确定性强，油价高位压制美联储货币宽松预期 [11] - 经济数据：截至2026年4月末我国外汇储备规模34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅2.05%；4月央行通过公开市场国债买卖净投放资金400亿元；路透社报道美伊可能接近达成临时协议；2026年一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率3.06%，“五一”假期银联、网联支付交易笔数和金额较去年分别增长23.45%和2.74%；美联储威廉姆斯表示目前没必要加息，倾向宽松，长期展望会降息；4月上海二手房（含商业）累计网签量28742套，创近10年4月单月成交最高值 [11][12] - 流动性：本周央行进行535亿元7天期逆回购、3000亿元买断式逆回购操作，有4191亿元7天期逆回购、8000亿元买断式逆回购到期，净回笼8606亿元，DR007利率收于1.37% [13] - 利率：最新10Y国债收益率1.77%，周环比+1.41BP；30Y国债收益率2.24%，周环比+2.00BP；最新10Y美债收益率4.41%，周环比+2.00BP [13] - 基本面评估：多空评分方面基差-1、经济0、价格0、政策0、流动性1、贴水-1；近期经济数据显示内需待修复，外需受关税扰动承压，债市向下调整空间有限，资金面有望延续宽松，后续经济稳增长压力仍存，宽货币政策方向及资金密集型行业调整趋势难改，债市中长期逢低做多 [14] - 交易策略推荐：单边策略建议逢低做多，盈亏比3:1，推荐周期6个月，核心驱动逻辑为宽货币+信用难以改善，首次提出时间2024.12.3 [15] 期现市场 - 展示了T、TL、TF、TS合约的收盘价及年化贴水走势、主力合约结算价及净基差走势，以及TS及TF、T及TL的持仓量情况 [18][22][25][28][31][34] 主要经济数据 国内经济 - GDP与PMI：2026年一季度GDP实际增速5.0%；3月制造业PMI录得50.4%，较前值上升1.8个百分点，服务业PMI较前值上升0.5个点，录得50.2% [39] - 制造业PMI细分项：4月生产指数环比上升0.1个百分点至51.5%，新订单环比下降1.0个点至50.6 [45] - 价格指数：3月CPI同比增长1.0%，前值1.3%；核心CPI同比上升1.1%，前值1.8%；PPI同比0.5%，前值-0.9%；2月CPI环比-0.7%，前值1.0%；核心CPI环比-0.7%，前值0.7%；PPI环比1.0%，前值0.4% [48] - 进出口：3月我国进出口数据分化，出口(美元计价)同比增长2.5%，前值21.8%，进口同比增长27.8%，前值19.8%；3月我国对美出口同比增速依然偏弱，对非美地区出口增速维持韧性 [51] - 工业与消费：3月工业增加同比增速为5.7%，前值6.3%；3月社会消费品零售总额当月同比增速1.7%，较前值2.8%下降0.9个点 [54] - 投资与房价：3月固定资产投资累计同比增速为1.7%，前值1.8%；房地产投资增速累计同比为-11.2%，前值-11.1%；基建投资增速累计同比8.9%，前值11.4%；制造业投资累计同比为4.1%，前值为3.1%；3月70个大中城市二手房住宅价格环比-0.2%，前值-0.4%；同比-6.3%，前值-6.3% [57] - 房地产施工与销售：3月房屋新开工面积累计值10373万平，累计同比-20.3%，前值-23.1%；3月房屋新施工面积累计值541737万平，累计同比-11.7%，前值-11.7%；3月份竣工端数据累计同比回落19.26%，前值-27.88%；30大中城市新房销售数据近期回暖，地产改善持续性有待观察 [60][63] 国外经济 - 美国：一季度单季美国GDP现价折年数31856亿美元，实际同比增速2.66%，环比增长2.00%；3月CPI同比升3.3%，前值为2.4%，核心CPI同比升2.6%，前值升2.5%，环比升0.3%，前值升0.4%；3月耐用品订单金额3189亿美元，同比增长0.85%，前值7.57%；3月新增非农就业人数17.8万人，失业率4.3%，前值4.4%；4月ISM制造业PMI为52.7，前值52.7，4月ISM非制造业PMI为53.6，前值54.0 [66][69][72] - 欧盟：一季度欧盟GDP同比增长1.0%，环比增长0.1% [72] - 欧元区：3月CPI初值同比升2.5%，前值升1.9%，核心CPI初值同比升2.2%，前值升2.3%；4月制造业PMI为52.2，前值51.6，4月服务业PMI为47.6，前值50.2 [75] 流动性 - 货币与社融：3月M1增速5.1%，前值5.9%，M2增速8.5%，前值9.0%；3月社融增量5.23万亿元，去年同期5.89万亿元，新增人民币贷款2.99万亿元，同比少增6500亿元 [80] - 社融细分：3月社融细分项中政府债同比增速下降，实体部门融资偏稳；3月居民及企业部门的社融增速5.9%，前值6.1%，政府债增速15.9%，前值16.6% [83] - 央行操作：4月份MLF余额71000亿，MLF净回笼2000亿元；本周央行进行535亿元7天期逆回购、3000亿元买断式逆回购操作，有4191亿元7天期逆回购、8000亿元买断式逆回购到期，净回笼8606亿元，DR007利率收于1.37% [86] 利率及汇率 - 利率变化：展示了回购、国债到期收益率、美国国债收益率等不同利率类型的最新值、日变动、周变动和月变动情况 [89] - 利率走势：展示了国债收益率、银行间质押回购利率、美债收益率、英法德意国债收益率、美联储目标利率以及汇率（美元/RMB）的走势 [93][94][98][100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计国债期货价格呈震荡分化、短强长弱格局，操作上短端偏多、长端谨慎 [3] 各部分总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，T2606合约上涨0.01%，持仓量有所减少 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率上行1.6bp，DR007利率下行0.3bp，GC007利率下行0.4bp [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.04bp至1.77%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为45.74bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行5bp，德国10Y国债收益率下行1bp，日本10Y国债收益率下行2.2bp [2] 宏观消息 - 5月7日央行开展270亿元7天期逆回购操作，当日1262亿元逆回购到期，单日净回笼992亿元 [3] - 美国和伊朗可能接近达成临时协议，美方多项核心要求未纳入协议草案 [3] - 欧盟将中国划定为“高风险国家”，禁止对使用中国逆变器项目提供资金支持，中方将维护企业权益 [3] - 2026年4月抵押补充贷款净回笼2000亿元，其他结构性货币政策工具净投放3667亿元，公开市场国债买卖净投放400亿元 [3] - 4月中国外汇储备重回3.4万亿美元，黄金储备连续18个月增加 [3] - 同业定期存款自律三季度实施，定价上限为“同期限Shibor + 10个基点”，影响或小于同业活期存款 [3] - 5月7日天弘余额宝7日年化收益率跌至0.89%，近三成货币基金7日年化收益率低于1% [3] 行业信息 - 5月7日货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期和7天期上行，14天期和1月期下行；银存间同业拆借加权平均利率1天期和1月期上行，7天期和14天期下行 [3] - 美债收益率集体上涨，2年期、3年期、5年期、10年期、30年期美债收益率均有不同程度涨幅 [3] 评论及策略 - 央行单日净回笼资金，Shibor短端品种多数上行，资金面仍宽松 [3] - 外交部长王毅与伊朗外长会谈，美伊或接近达成临时协议，伊方反击美军袭击，美债收益率回升 [3] - 国内5天假期跨区域人员流动量和旅游收入同比增长，天弘余额宝收益率跌破1%提升国债配置需求 [3] - 政治局会议定调积极财政、适度宽松货币，流动性充裕，降准降息有空间，经济复苏偏弱、地产调整利好利率债配置 [3]

宏观经济与政策 - 4月末中国外汇储备规模增至34,105亿美元，环比增加684亿美元，升幅为2.05%[2] - 《美丽中国建设成效考核办法》出台，设置五大考核维度对地方政绩进行全链条考核[2] - 美国与伊朗可能接近达成一项包含三个阶段的临时协议[3] A股市场表现 - 5月7日A股市场成交额约为3.17万亿元，较前一交易日减少783亿元[3] - 市场换手率最新值为4.55%[9] - 市场融资余额最新值为27,367亿元（截至2026年5月6日）[11] 主要指数与行业动态 - 5月7日北证50指数领涨，涨幅达3.05%，中证2000与中证1000分别上涨1.93%和1.63%[3] - 通信板块以4.36%的涨幅领跑行业，煤炭与石油石化板块分别下跌4.71%和4.19%[3] - 光通信、光模块(CPO)及光芯片等热门概念板块爆发，光通信指数大涨6.09%[3] 资金与利率 - 中国10年期国债收益率收于1.7653%，下行0.04BP[4] - DR007收于1.3724%，微升0.25BP[4]

宏观经济与政策 - 截至2026年4月末，中国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%，连续9个月稳定在3.3万亿美元之上 [2] - 2026年4月末，官方黄金储备为7464万盎司，较上月末增加26万盎司，中国央行已连续18个月增持黄金 [3] - 2026年“五一”假期，全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%，国内出游总花费1854.92亿元，同比增长2.9% [6] - 巴西政府宣布自2026年5月11日起，对持普通护照的中国公民实施免签入境政策，每次入境最长可免签停留30天 [6] 国际贸易与摩擦 - 欧盟官员称，对于使用中国等“高风险国家”逆变器的项目，欧盟将禁止提供资金支持 [4] - 中方评论认为，欧方在无实际证据情况下将中国划为“高风险国家”并禁止对使用中国逆变器的项目提供资金，是对中国的污名化和不公平、歧视性待遇 [5] 金融市场动态 - 华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF于5月7日收涨7.14%，溢价13.9%，为保护投资者权益，该基金将于5月8日开市起至10:30停牌 [6] 公司资本运作与股权变动 - 克明食品：控股股东之一致行动人拟以3000万元至6000万元增持股份 [7] - 贵州茅台：4月公司累计回购股份28.91万股 [7] - 柳钢股份：拟购买广西钢铁13%股权，股票于5月8日复牌 [7] - 成都先导：股东华博器械及深圳钧天拟合计减持不超过3.51%股份 [7] - 华谊集团：国盛集团及国盛投资拟合计减持公司不超过3%股份 [7] - 万朗磁塑：金通安益二期创投基金拟减持公司不超过3%股份 [8] - 京泉华：实控人及部分高管拟合计减持公司不超过1.86%股份 [8] - 长盈通：控股股东一致行动人及董事高管拟合计减持不超过0.95%股份 [8] - *ST天龙：收到终止上市事先告知书 [8] - *ST赛隆：收到终止上市事先告知书 [8] 公司业务与项目进展 - 永杉锂业：股价异动，拟与关联方共同投建锂盐项目 [7] - 越剑智能：2025年度公司智能验布机销售收入不足百万元，占主营业务收入远低于1% [7] - 润建股份：AI及算力业务收入占公司营收比重仍然较低 [7] - 东阳光：控股子公司与客户签署的《算力服务采购框架合同》目前处于履约过程，最终履约情况及对未来业绩的影响存在不确定性 [7] - 海川智能：实控人未来12个月内没有将信越注入公司的计划 [7] - 新疆天业：拟收购四家矿业公司100%股权，以完善氯碱化工产业链 [7] - 中国西电：合计中标15.83亿元国家电网采购项目 [7] - 许继电气：中标国家电网特高压项目直流输电相关产品合计12.75亿元 [7]

外汇储备规模创阶段新高 - 截至2026年4月末，中国外汇储备规模达34105亿美元，环比增加684亿美元，升幅2.05%，为近28个月以来最大单月涨幅，且连续9个月稳定在3.3万亿美元以上[3][4] - 4月外储规模上升主要受美元指数下跌及全球金融资产价格上涨带来的正估值效应驱动，当月美元指数累计下跌1.9%至98.1，标普500指数上涨10.4%至7209点，创历史新高[6][7] - 分析师估算，仅4月美元贬值因素就推动以美元计价的外储规模增加约200亿美元，同时全球主要股指普遍上涨也对外储规模有较大推升作用[7] 黄金储备持续增持 - 4月末央行黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司，为连续第18个月增持，且增持力度较3月的16万盎司明显加大[8][9] - 央行增持黄金契合全球趋势，2026年一季度全球黄金总需求达1231吨，同比增长2%，需求总金额创纪录达1930亿美元，同比增长74%，其中全球央行一季度增储黄金244吨[11] - 国际金价在4月连续两个月下行，成为央行加快增持的直接诱因，增持黄金有助于增强主权货币信用并为人民币国际化创造有利条件[11][12] 人民币汇率表现强劲 - 5月7日，离岸人民币对美元盘中升破6.8关口，最高报6.79772，创2023年2月以来新高，当日人民币对美元中间价报6.8487，调升75个基点[14] - 4月人民币汇率展现较强韧性，中间价从3月末的6.9194累计升值0.8%至6.8628，连续七个月保持升值，在岸和离岸即期汇率分别较3月末升值1.1%和0.8%[15] - 尽管汇率走强，但4月银行间市场即期询价日均成交量环比减少18%至418亿美元，创年内新低，表明市场预期基本稳定[16] 未来趋势与支撑因素 - 分析师预计，未来外汇储备规模有望在3万亿美元上下保持基本稳定，适度充裕的外储能为保持人民币汇率合理均衡及抵御外部冲击提供重要支撑[7] - 对于后续汇率，考虑到外部经贸环境回稳及出口保持较快增长，人民币大概率在美元指数波动中延续稳中偏强走势，但持续大幅升值的概率不大[16] - 央行增持黄金仍是大方向，黄金作为全球广泛接受的最终支付手段和央行核心储备资产，其作用在市场动荡时期尤为凸显[11][12]