美联储近期政策行动 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25%之间，为自2024年12月以来首次降息 [1] - 美国总统特朗普多次批评美联储降息节奏过慢、力度不足，认为美国不存在通胀问题 [1] - 美联储主席鲍威尔在全球央行年会上表示，政策转向为开始将对就业的忧虑置于通胀之上 [1] 美联储政策框架的历史演变 - 美联储于1913年根据《联邦储备法案》成立，最初功能是为银行体系提供资金支持，防止系统性风险 [2] - 1929年经济大萧条后，美国政府通过改革成立联邦公开市场委员会，赋予美联储全国统一调控货币政策的权力 [2] - 20世纪70年代，美国遭遇滞胀，通胀与失业并存，促使1977年《美联储改革法》将“稳定物价”与“促进充分就业”确立为美联储的法定“双重使命” [3] “双重使命”的操作实践与影响 - 1979年，美联储前主席保罗·沃尔克为应对13%的高通胀，将联邦基金利率一度提高至超20%，导致经济衰退和失业率超过10%，但成功遏制通胀，奠定了“双重使命”的操作框架 [4] - 从20世纪90年代起，美联储采用“通胀目标制”，将长期通胀目标基准设为2%，就业目标则通过失业率等综合指标评估，通常将4%至5%视为“自然失业率” [4][5] - “双重使命”框架侧重于短期经济波动，对经济结构性问题考虑不足，导致21世纪初低利率政策助长金融泡沫，监管滞后，未能预防2008年国际金融危机 [5][6] 当前经济环境与政策挑战 - 美联储主席鲍威尔指出美国经济形势充满挑战，面临就业市场疲弱和通胀上升的“双向风险”，短期内通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行 [7] - 经济全球化和新兴技术重塑经济结构，传统岗位缩减，新兴业态出现，跨境资本流动加剧，影响就业和通胀的因素增多，增加了美联储政策制定的难度 [6][7]