根据研报内容，总结其中涉及的量化模型与因子如下： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：A股市值/GDP比值（巴菲特指标）**[16] * **因子构建思路**：通过衡量股市总市值与国民生产总值（GDP）的比值，来判断市场整体估值相对于经济基本面的高低[16] * **因子具体构建过程**：直接计算A股总市值与GDP的比值，公式为： $$巴菲特指标 = \frac{A股总市值}{GDP}$$[16] 2. **因子名称：居民存款与股市总市值之比**[21] * **因子构建思路**：通过比较居民存款（场外资金）与股市总市值（场内资产）的规模，来衡量场外资金对场内资产的相对充裕程度[21] * **因子具体构建过程**：直接计算居民存款与A股总市值的比值，公式为： $$居民存款与股市总市值之比 = \frac{居民存款}{A股总市值}$$[21] 3. **因子名称：融资余额/全A流通市值占比（杠杆资金活跃度）**[25] * **因子构建思路**：通过衡量融资余额（投资者借入资金买入股票的总量）占A股流通市值的比例，来观察市场杠杆交易的活跃度及投资者风险偏好[25] * **因子具体构建过程**：直接计算融资余额与A股流通市值的比值，公式为： $$杠杆资金活跃度 = \frac{融资余额}{A股流通市值}$$[25] 4. **因子名称：股债投资性价比**[29] * **因子构建思路**：通过计算股票预期收益率与债券到期收益率的差值（股债利差），来衡量股票资产相对于债券资产的风险溢价和投资吸引力[29] * **因子具体构建过程**：计算股债利差，公式为： $$股债利差 = 股票市场的预期收益率 - 债券市场的到期收益率$$[29] 5. **因子名称：市场整体估值**[33] * **因子构建思路**：使用市场整体的估值水平（如市盈率）来判断资产价格的昂贵程度和市场情绪[33] * **因子具体构建过程**：报告中使用的是万得全A的市盈率（PE）[34] 6. **因子名称：市场低价股比例**[37] * **因子构建思路**：通过统计市场中低价股的数量占比，来观察市场的投机氛围和炒作情绪[37] * **因子具体构建过程**：报告中将低价股定义为价格低于5元的股票，并计算其数量占全A股票数量的比例[37] 7. **因子名称：股东减持**[41] * **因子构建思路**：通过分析产业资本（上市公司股东）的净减持行为，来判断其对当前股价和公司前景的看法[41] * **因子具体构建过程**：筛选减持变动数量占流通股本比例超过0.1%的增减持事件，在月度频率上对每个股票的增减持事件进行聚合，然后计算月度净减持比例，公式为： $$月度净减持比例 = \frac{\sum(减持事件 - 增持事件)}{当月股票数量}$$[41] 8. **因子名称：小额成交**[45] * **因子构建思路**：通过分析小单净主动买入量来衡量散户情绪的变化[45] * **因子具体构建过程**： 1. 计算周度频率下，每个股票的小单净主动买入量占总成交量的比例[45] 2. 每周选取上述比例最高的前10%的股票[45] 3. 计算这些股票的比例均值[45] 4. 对该均值序列进行150周窗口的Z-Score标准化[45] 9. **因子名称：沪深300成交占比**[49] * **因子构建思路**：通过计算沪深300指数成分股成交额占全市场成交额的比例，来追踪主流资金（“聪明钱”）的流向和市场风格[49] * **因子具体构建过程**：计算沪深300成交额与全A成交额的比值，并取5日移动平均，公式为： $$沪深300成交占比 = MA_5(\frac{沪深300成交额}{全A成交额})$$[50] 10. **因子名称：偏股基金发行规模占比**[54] * **因子构建思路**：通过衡量偏股型基金新发行规模占A股自由流通市值的比例，来观察市场情绪和增量资金情况[54] * **因子具体构建过程**：计算每月偏股基金新发行规模与A股自由流通市值的比值[54] 因子的回测效果（当前数值或状态） 1. **A股市值/GDP比值（巴菲特指标）**：当前比值约为88%[17] 2. **居民存款与股市总市值之比**：当前比值约为47.35%[24] 3. **融资余额/全A流通市值占比（杠杆资金活跃度）**：当前比值约为2.5%[28] 4. **股债投资性价比**：当前股债收益差约为3.96%，处于股票略优、可平衡配置的区间[32] 5. **市场整体估值**：万得全A市盈率（PE）当前约为17.33倍[36] 6. **市场低价股比例**：当前低价股比例约为0.49%，处于历史分位数51%的水平[40] 7. **股东减持**：当前净减持指标未突破历史极值，且呈掉头向下趋势[44] 8. **小额成交**：当前Z-Score标准化后的指标处于正常区间，未超过2倍标准差[48] 9. **沪深300成交占比**：当前5日平均占比约为26%，近期高点在30%附近，已回落[53] 10. **偏股基金发行规模占比**：当前占比处于较低水平，近半年发行规模总体上升但未达顶峰[57]