镍期货市场行情 - 隔夜伦敦金属交易所（LME）镍期货价格大幅下跌，伦镍最新收盘报17250美元/吨，较前一交易日下跌815美元/吨，跌幅为4.51%，成交11209手 [1] - 国内夜盘沪镍期货同步走弱，沪镍主力合约2603最新收报135070元/吨，下跌5250元/吨，跌幅为3.74% [1] - LME镍库存持续增加，2月12日报286386吨，较前一交易日增加636吨 [1] - 今日（报道当日）沪镍期货全线低开，主力合约2603开盘报138100元/吨，下跌2220元/吨，盘中持续弱势震荡 [1] 价格下跌驱动因素 - 宏观层面遭遇“宏观风暴”与“资金离场”双重冲击，美国异常强劲的就业数据与潜在的美联储鹰派提名扭转了市场降息预期，推动美元走强、美债收益率攀升，压制了金属的金融属性 [1] - 美股科技股暴跌引发全球风险资产抛售潮，叠加中国春节长假前资金集中避险离场，共同触发了工业金属的广泛下跌 [1] - 市场逻辑正从宽松交易向高利率现实迅速切换，由政策预期突变、风险偏好骤降及季节性流动性收紧引发共振下跌 [1] 镍市场供需基本面 - 春节前镍市场呈现供需双淡格局，整体氛围以观望为主 [2] - 供应端预期转向宽松，海外镍矿供应预期宽松，国内冶炼厂生产稳定，市场现货流通量充足，无明显的供应短缺矛盾 [2] - 需求侧显著走弱，下游不锈钢厂因假期因素已陆续停产放假，对原料采购基本停滞 [2] - 新能源领域对硫酸镍存在一定的刚性需求，但其总量难以完全对冲传统不锈钢领域用镍需求的断崖式回落 [2] - 市场整体成交清淡，价格走势更多依赖于宏观情绪引导，而非产业基本面驱动 [2] 镍产业链结构分化 - 产业链内部呈现明显的结构分化特征，表现为“新能源强、不锈钢弱” [2] - 不锈钢产业链受季节性淡季影响显著，生产活动近乎停滞，需求大幅下滑，其价格弱势对镍价形成直接拖累 [2] - 新能源产业链因部分三元前驱体企业为完成节前出口订单而保持较高开工率，对硫酸镍的刚性需求构成了局部支撑 [2] - 这种分化格局使得产业链对镍价的整体支撑力度较为有限，无法形成统一的向上驱动 [2] 龙头企业动态与行业趋势 - 行业头部公司正持续深化资源布局，海外湿法冶炼与高冰镍项目稳步推进并达产，有效提升了原料自给率 [3] - 相关企业年末业绩保持稳健增长，尤其是新能源材料板块实现了营收与利润的双增，印证了“资源+材料”一体化布局的战略价值 [3] - 在节前市场操作上，龙头企业多以稳定库存、保障交付为主，未进行大规模的集中采购或销售，其当前行为对现货市场价格的影响趋于中性 [3] 短期市场展望与关键价位 - 预计镍价将延续震荡偏弱格局，盘中可能出现技术性修复反弹，但整体反弹力度和空间均受限 [4] - 春节假期前，市场大概率维持弱势震荡、重心缓步下移的态势，难以有效突破近期震荡区间的上沿阻力 [4] - 关键心理支撑位在13.4万元/吨，若被有效跌破可能打开下行空间 [4] - 上方强压力区域位于13.9万至14万元/吨一线，在缺乏强劲利好驱动的情况下，价格难以成功上攻该区域 [4]