美护板块结构性机会 - 2024及25Q1美护板块结构性机会突出，看好美妆个护公司产品创新下的长期成长性 [1] - 建议布局具备产品创新能力、受益赛道红利的标的：1）个护板块：推荐新渠道助力产品创新的；2）美妆及医美板块：推荐品牌驱动的高端国货，重组胶原赛道，多品牌扩张的 [1] - 国货发力产品创新升级、优化运营矩阵，品牌有望实现多点爆发 [1] 618大促平台策略 - 天猫、抖音、京东三大平台均将大促首日定在5月13日开启，流量竞争更加激烈 [2] - 天猫：取消满减改为立减，核心策略"内容种收一体化"，25年平台恢复预售形式，第一波抢先购将于5月13日晚8点开启预售，较24年提前一周 [2] - 抖音：活动第一阶段抢先期为5月13日-5月26日、正式期为5月27日-6月18日，较24年提前一周 [2] - 京东：大促在5月13日开启，较24年提前18天，期间设置六大惊喜日活动 [2] 平台流量与补贴政策 - 淘天"红猫计划"：淘宝天猫与小红书签订战略合作，共建三方账号，品牌商家可观测从种草到下单的全链路效果，投入30亿红包补贴 [3] - 京东"京创双百计划""领航计划"：计划在2025年投入超百亿流量、20亿元现金，帮助商家通过直播和短视频实现销量增长，发放亿级广告激励金 [3] - 抖音：618期间面向所有商家开放商品卡免佣活动（可覆盖2025全年），美妆作为SS类目可在抢先期、正式期分别享受最高6%、15%的返点奖励 [3] 品牌端机会 - 平台正从推行低价的模式向平衡用户体验和商家增长的阶段转变 [4] - 国货自身发力产品创新升级，优化运营矩阵、可在流量加持下实现多点爆发，头部有望延续大促亮眼表现 [4]