2025年11月汽车经销商库存情况核心观点 - 2025年11月汽车经销商综合库存系数为1.57，环比上升34.2%，同比上升41.4%，库存水平处于警戒线以上，高于合理区间[2] - 11月市场呈现前低后高走势，但预期的年末“翘尾效应”未显著显现，库存压力持续增大，预计11月末经销商库存总量约350万辆[5] - 12月市场需求有望温和回升，但政策“末班车效应”不明显，行业建议经销商理性预估需求，降本增效，防范经营风险[10] 11月份库存系数同比、环比上升 - 11月乘用车市场月初开局低迷，主要受“金九银十”需求前置透支、多地补贴政策收紧及新能源购置税兜底计划延迟消费影响，超80%经销商对11月持悲观态度[5] - 市场下半月回暖，主要推动因素包括“双11”促销、广州车展新车上市、终端降价及购置税免征倒计时优惠，同时报废更新政策12月底截止释放部分需求[5] - 截至10月22日以旧换新补贴申请量突破千万辆，前11个月累计达1120万辆[5] - 随着各地补贴大面积暂停，经销商虽全力冲刺年度目标，但因年底冲量补库及政策退坡影响，库存水平快速攀升[5] - 根据统计，11月份乘用车终端销量222.5万辆，以此测算11月末汽车经销商库存总量大致在350万辆左右[5] 高端豪华及进口、合资、自主品牌库存系数环比上升 - 高端豪华&进口品牌库存系数为1.58，环比上升37.4%[9] - 合资品牌库存系数为1.70，环比上升41.7%[9] - 自主品牌库存系数为1.51，环比上升30.2%[9] 对2025年12月份市场预期与建议 - 12月作为车市收官之月，终端消费有望温和回升，主要得益于厂商及经销商为冲刺年度目标而加码的终端促销，同时部分春节前置购车需求逐步释放[10] - 政策方面，新能源购置税免征政策年底到期（2026年起减半）和报废补贴截止理论上应强化“末班车效应”，但由于多地补贴资金已基本耗尽，加之燃油车置换需求明显偏弱，年末车市整体并未出现明显的翘尾现象[10] - 未来汽车市场不确定性加大，建议经销商根据实际情况，理性预估实际市场需求[10] - 建议加大对“以旧换新和报废更新政策的宣传”，通过强化服务提振消费信心，把降本增效放在首位[10] 库存调查方法与历史数据 - 库存系数计算公式为期末库存量除以当期销售量[11] - 根据国际惯例，库存系数在0.8~1.2之间为合理范围；库存系数>1.5达到警戒水平；库存系数>2.5则库存过高，经营压力和风险非常大[11] - 本月经销商库存调查对象主要为年度中国汽车流通行业百强经销商集团，覆盖全国大部分省份千余家4S店，调查品牌已增至55个[12] - 2025年10月汽车经销商库存系数为1.17，9月为1.35，8月为1.31，7月为1.35，6月为1.42，5月为1.38，4月为1.41，3月为1.56，2月为1.61，1月为1.40[13]

2025年3月中国汽车经销商库存预警指数核心观点 - 2025年3月中国汽车经销商库存预警指数为54.6%，仍位于荣枯线（50%）之上，表明汽车流通行业处于不景气区间，但景气状况较前两月有所好转，指数同比下降3.7个百分点，环比下降2.3个百分点 [2] 3月市场表现与驱动因素 - 乘用车市场逐步回暖，主要得益于政府“两新”政策及促消费激励措施、品牌厂商新品投放和促销力度加大、春季车展启动等多重利好，有效驱动了消费者需求释放 [3] - 多个合资品牌推出“一口价”模式，短期刺激了客流量转化并形成“薄利多销”效应，但其长期效果有待观察 [3] - 作为季度末，经销商进车任务量增加导致库存压力加大，但价格战有所缓解，厂商通过加配不加价、增加质保期、金融保险优惠等措施对销量增长产生一定拉动 [3] - 经销商一季度销量完成情况较好：34.1%的经销商表示可以按计划完成，20.3%的经销商完成率在90%-100%，22.0%的经销商完成率在80%-90% [3] - 经销商集客转化周期显著延长，54.1%的经销商反馈转化时间在半个月到1个月之间 [3] 分指数与区域指数情况 - 从分指数看，3月库存、市场需求、平均日销量、经营状况分指数环比上升，从业人员分指数环比微降 [4] - 从区域指数看，3月全国总指数为54.6%，其中南区指数最低为51.7%，东区指数最高为55.8%，北区指数为53.8%，西区指数为53.6% [7] - 从分品牌类型指数看，3月豪华及进口品牌指数环比上升，合资、自主品牌指数环比下降 [9] 对4月市场的判断与行业建议 - 预计4月汽车市场走势整体稳定，多地春季车展、城市限期促消费政策及本省补贴将推动市场需求及销量回升，保持稳健增长 [9] - 北方地区因进入农忙导致农村消费者到店量减少，南方部分地区受清明节传统习俗影响购车下降，这些因素将对4月市场造成一定抑制 [9] - 中国汽车流通协会建议，鉴于未来市场不确定性加大，经销商需理性预估实际市场需求，加大对“以旧换新和报废更新政策”的宣传，通过强化服务提振消费信心，并把降本增效放在首位 [9] 库存预警指数调查背景与方法 - 中国汽车流通协会自2010年7月开始定期开展汽车经销商库存调查，并于2012年构建了汽车经销商库存预警指数 [10] - 调查目的包括把握市场脉搏、辅助调控决策、监控运营风险 [10] - 指数以50%作为荣枯线，高于50%表明市场需求越低、库存压力与经营风险越大 [10] - 指数构成指标包括汽车市场总需求、4S店集客量、成交率、价格变动、销量变动、库存变动、从业人数变动、流动资金状况和经营状况 [10] - 本月调查覆盖中国汽车流通行业百强经销商集团旗下近2000多家4S店，涵盖55个主要量产销售的汽车品牌 [10]