美联储货币政策审查 - 美联储正在对货币政策策略进行例行审查 重点关注"长期目标和货币政策策略声明"及沟通工具 结果预计"夏末"公布 [1] - 2020年框架审查引入"弹性平均通胀目标"(FAIT) 允许通胀在长期低通胀后适度超2%以实现长期平均2%目标 [1] - 高盛预计本次审查可能淡化FAIT政策 重新强调对最大就业"双向偏离"的响应 而非仅关注"不足" [2] 政策调整方向 - FOMC可能回归"弹性通胀目标"策略 保留零利率下限时的"补偿策略"选项 [2] - 或承诺对通胀双向偏离做出有力响应 与欧洲央行策略更新一致 但调整不会立即影响货币政策 [2] - 鲍威尔表示"有意超调"想法已与当前政策讨论无关 因2022年通胀远超"适度"范围 [4] 沟通工具改进建议 - 高盛建议美联储提供替代经济情景及对应货币政策路径 帮助投资者理解应对逻辑 目前Tealbook预测仅五年后公开 [4][5] - 提议将FOMC官员经济预测与利率预测匿名关联 便于推断中位数参与者的反应函数 过去有助于预测政策意外 [5] 通胀驱动因素分析 - 新冠疫情和俄乌冲突构成复杂通胀冲击 后者推高食品能源价格 [2] - 德国经济学家指出能源冲击是整体通胀的"系统性重要"驱动因素 [3]

美联储会议纪要分析 - 美联储会议纪要指出，弹性平均通胀目标制在当前高通胀环境下的益处已减弱 [1]