财务表现 - 2025年中报营业总收入6.44亿元，同比下降15.97% [1] - 归母净利润-5293.94万元，同比下降66.26% [1] - 第二季度营业总收入3.54亿元，同比下降14.16%，归母净利润-2434.32万元，同比下降99.93% [1] - 毛利率13.43%，同比增3.06%，但净利率-7.76%，同比减90.37% [1] - 三费占营收比12.67%，同比增17.74% [1] - 每股收益-0.1元，同比减66.43%，每股经营性现金流-0.19元，同比减232.92% [1] - 货币资金8.14亿元，同比增41.44%，有息负债3900.24万元，同比减64.65% [1] - 预计2025年上半年归母净利润亏损5750万元至4850万元，亏损同比增加1666万元至2566万元 [3] 业务构成 - 主营业务包括影像材料、医疗材料、光电材料、光伏材料 [3] - 重点产品涵盖彩色相纸、医用干式胶片、TC膜、太阳能电池背板、工业探伤胶片、锂离子电池隔膜、铝塑膜等 [3] - 2024年营业收入14.85亿元，净利润-6226.14万元（扣非净利润-9741.17万元） [3] 行业环境 - 影像材料市场容量下降，输出方式多样化，银盐产品向民用市场过渡 [4] - 医疗"云影像"政策实施导致医疗影像材料需求量呈下降趋势 [4] - 光伏组件2024年全国产量588GW，同比增长13.5%，但产品价格大幅下滑（多晶硅、组件价格同比降39.5%、29.7%），行业陷入严峻内卷 [4] - 锂电材料中全球动力电池出货量1051.2GWh，同比增长21.5%，储能电池出货量369.8GWh，同比增长64.9% [5] - 国内锂离子电池隔膜产量约210亿平方米，同比增长20%，铝塑膜国产化率提升 [5] - 光电材料国内需求受经济下行影响规模下降，国外市场受欧美抵制导致出口订单持续减少 [5] 历史业绩与投资回报 - 公司近10年中位数ROIC为2.1%，投资回报较弱，2024年ROIC为-2.67% [3] - 上市以来27份年报中亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱 [3]