行业竞争格局演变 - 行业竞争正从“价格战”转向“价值战” 市场份额有望向服务品质更优、管理能力更强、网络健康度更好的快递企业集中 [1] - 政策端“反内卷”持续 2025年12月中央经济工作会议提出制定全国统一大市场建设条例并深入整治“内卷式”竞争 2026年全国邮政工作会议也释放强监管优服务信号 [1] - 企业端“社保新规”有望助推社保覆盖率提升 增加产业链用工成本 可能通过提价转嫁 与“反内卷”政策形成协同 [2] - 行业件量增速预期放缓 2025年快递业务量同比增长13.7% 预计2026年同比增长8%左右 在此背景下“降本、提质、增效”的价值竞争成为关键 [2] 价格与成本趋势分析 - 政策整治下恶性价格战难再现 2025年8-11月A股“通达系”快递公司单票收入呈现环比持续提升趋势 [1] - 随着社保覆盖面的扩大 单票全链路成本呈现逐步增加趋势 [2] - 中转环节降本空间收窄 截至2025年上半年“通达系”快递公司的单票中转成本已降至0.60元左右 [3] - 末端配送成本在全链路中占比较高 通过自动化、无人化等措施后续仍有较大成本优化空间 [3] 企业竞争策略与关注重点 - 头部企业有望凭借自身资源优势实现更为显著的降本增效 [1] - 在加盟制模式下 末端设备投入与优化成本由加盟商承担 网络状况更好、赋能力度更强的头部企业更具优势 [3] - 研究机构建议重点关注中通快递-W、圆通速递 并关注申通快递、韵达股份及顺丰控股 [1] - 后续需重点跟踪监管力度、量价表现及头部企业竞争策略变化情况 [1]