行业研究丨深度报告丨航空货运与物流Ⅲ [Table_Title] 旧秩序的终点，新均衡的起点 ——产业成熟视角下的快递行业框架重构 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 随着快递行业逐步走向成熟，产业供需结构、电商平台需求与政策合规约束同步变化，快递行 业框架有望重塑，快递行业进入成熟再平衡期。一方面，在产业成熟、监管托底和社保权益规 范强化的共同作用下，行业低价竞争边界更加清晰，龙头公司有望依靠综合竞争力和网络稳定 性提升份额。另一方面，随着行业增速逐步下行、份额渐进集中和资本开支收敛，龙头公司的 核心回报将不再主要依赖件量和利润的高速增长，而更多来自利润率改善与自由现金流释放， 头部快递公司自由现金流价值有望迎来重估，推荐中通快递、圆通速递。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490512020001 SAC：S0490519060002 SAC：S0490524120001 SFC：BQK468 SFC：BWN875 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 31 %% %% %% %% rese ...