核心观点 当前市场情绪较热，综合评分为 63 分，市场逐渐进入上涨态势，可适度增加投资，但需警惕市场过热风险，同时关注光伏、能源金属、创新药等热点主题相关标的 [5][11][23] 市场情绪 - 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 63 分，处于“较热”状态，近一个月行情显示，情绪值低于或接近 30 分时市场获支撑，高于 90 分时出现阻力 [5][11] - 不同市场情绪对应不同市场特征和策略建议，较热状态下可适度增加投资，但需警惕过热风险 [23] 热点主题追踪 光伏主题 - 国内头部光伏玻璃企业计划 7 月开始集体减产 30％，部分玻璃企业堵口计划增多，预计 7 月国内玻璃产量降至 45GW 左右，相关标的有石英股份、爱旭股份 [6] 能源金属主题 - 刚果金自 2025 年 6 月 21 日起，将钴出口临时禁令期限延长三个月，相关标的有华友钴业、天齐锂业 [6] 创新药主题 - 国家医保局、国家卫生健康委印发措施支持创新药高质量发展，提出支持医保数据用于创新药研发，相关标的有恒瑞医药、贝达药业 [6] 资金流向 主力资金 - 前一交易日净流入前十的证券有御银股份、融发核电等 [12] - 前一交易日净流出前十的证券有际华集团、欧菲光等 [14] - 前一日净流入前十的行业有 SW 电力设备、SW 农林牧渔等 [18] - 前一日净流出前十的行业有 SW 传媒、SW 公用事业等 [19] 融资资金 - 前一交易日净买入前十的证券有豪威集团、北方铜业等 [14] - 前一日净买入前十的行业有 SW 电力设备、SW 有色金属等 [21] 融券资金 - 前一交易日净卖出前十的证券有中国船舶、海尔智家等 [15] - 前一日净卖出前十的行业报告未详细列出 [24]

核心观点 当前市场情绪综合评分为 52 分，处于“中性”状态，随着市场情绪好转及政策支持，市场逐渐上涨，情绪值低于或接近 30 分时市场获支撑，高于 90 分时出现阻力 [10] 市场情绪 - 华鑫市场情绪温度指标显示，昨日市场情绪综合评分为 52 分，处于“中性”，历史市场情绪趋势变化可参考图表 1 [6] - 近一个月行情显示，情绪值低于或接近 30 分时市场获支撑，高于 90 分时出现阻力 [10] - 市场情绪综合评分分为过冷（0 - 19）、较冷（20 - 39）、中性（40 - 59）、较热（60 - 79）及过热（80 - 100） [23] 热点主题 稀土主题 - 稀土是镧系元素和钪、钇共十七种金属元素的总称，稀土永磁材料是综合性能最高的永磁材料，在工业和新材料领域地位重要，各国将其作为战略储备资源，中国稀土产业世界第一 [7] - 相关标的为中国稀土（000831）、金力永磁（300748） [7] 机器人主题 - 中国科学院沈阳自动化研究所研发“刚柔耦合”下肢多关节康复外骨骼机器人，有望为下肢偏瘫患者提供运动功能重建与行为辅助服务，研究方法有效实现关键康复目标 [7] - 相关标的为振江股份(603507)、光大同创(301387) [7] 减肥药主题 - 美国糖尿病协会第 85 届科学年会将于 6 月 20 - 23 日在美国芝加哥举行，期间将有超 200 场专题报告展示糖尿病科学，尤其是 GLP - 1 类药物的多靶点升级与减重治疗新策略 [7] - 相关标的为众生药业（002317）、瀚宇药业（300199） [7] 资金流向 主力资金 - 前一交易日净流入前十的股票为中文在线（300364.SZ，56860.86 万元）、汇洲智能（002122.SZ，47759.59 万元）等 [11] - 前一交易日净流出前十的股票为东方财富（300059.SZ，-76779.84 万元）、浪潮信息（000977.SZ，-54923.29 万元）等 [13] - 前一日净流入前十的行业为 SW 交通运输（32010 万元）、SW 公用事业（15112 万元）等 [17] - 前一日净流出前十的行业为 SW 计算机（-641666 万元）、SW 电子（-458317 万元）等 [18] 融资资金 - 前一交易日净买入前十的股票为海光信息（688041.SH，62787.79 万元）、东山精密（002384.SZ，21631.95 万元）等 [13] 融券资金 - 前一交易日净卖出前十的股票为交通银行（601328.SH，645.65 万元）、招商银行（600036.SH，428.69 万元）等 [14] 投资策略 - 市场情绪处于中性时，市场波动适中，投资者情绪稳定，可根据个股表现和市场信息进行投资，保持灵活性 [22] - 融资净买入表明投资者乐观，但融资余额过高可能有过度投机风险，市场调整时高杠杆投资者可能亏损甚至强制平仓，加剧市场波动 [23] - 融券净卖出表明投资者悲观，是高风险交易策略，市场走势相反时投资者可能无限亏损，还可能涉及高交易成本和法律风险 [23]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：三维情绪模型 **模型构建思路**：通过三个维度（情绪预期、情绪温度、情绪浓度）观察市场情绪面的不同频率波动，分别对应中高频、中频、低频维度的市场情绪变化[7] **模型具体构建过程**： - **情绪预期**：合成沪深300股指期货升贴水率和上证50ETF期权成交额PCR的倒数，通过取均值和主成分分析构建 公式： $${\hat{\mathbb{R}}}\times{\hat{\mathbb{R}}}\times{\hat{\mathbb{R}}}={\frac{{\hat{\mathbb{R}}}\oplus{\hat{\mathbb{R}}}\oplus{\hat{\mathbb{R}}}\oplus{\hat{\mathbb{R}}}\oplus{\hat{\mathbb{R}}}}{{\hat{\mathbb{R}}}\oplus{\hat{\mathbb{R}}}\oplus{\hat{\mathbb{R}}}\oplus{\hat{\mathbb{R}}}\oplus{\hat{\mathbb{R}}}\oplus{\hat{\mathbb{R}}}}}$$ 其中，沪深300股指期货升贴水率计算公式为： $${\text{升贴水率}} = \frac{{\text{沪深300股指期货主力价格}} - {\text{沪深300指数价格}}}{{\text{沪深300指数价格}}}$$[8] - **情绪温度**：基于主力买入率（大单买入金额/沪深成交总额）计算三年滚动百分位，并进行平滑处理[12] - **情绪浓度**：计算中信三级行业体系指数的第一主成分方差贡献率，滚动窗口平滑处理后得到[16] **模型评价**：三维情绪模型能够有效捕捉市场情绪的不同频率波动，情绪浓度指标高于警戒线（0.83）时具有长期牛熊转折预示作用[16] 模型的回测效果 1. **三维情绪模型** - 情绪预期当前值（20250220）：0.7696[9] - 情绪温度当前值（20250220）：0.6952[13] - 情绪浓度当前值（20250220）：0.6884[18] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：情绪预期因子 **因子构建思路**：反映市场短期情绪变化，通过股指期货升贴水率和期权成交额PCR合成[8] **因子具体构建过程**： - 计算沪深300股指期货升贴水率 - 计算上证50ETF期权成交额PCR的倒数 - 对两者取均值和主成分分析合成情绪预期指标[8] 2. **因子名称**：情绪温度因子 **因子构建思路**：反映市场主力资金热度变化，基于主力买入率计算[12] **因子具体构建过程**： - 计算主力买入率（大单买入金额/沪深成交总额） - 对主力买入率进行平滑处理 - 计算三年滚动百分位得到情绪温度指标[12] 3. **因子名称**：情绪浓度因子 **因子构建思路**：反映市场多资产相关性变化，衡量情绪累积程度[16] **因子具体构建过程**： - 计算中信三级行业体系指数的第一主成分方差贡献率 - 对贡献率进行滚动窗口平滑处理得到情绪浓度指标[16] 因子的回测效果 1. **情绪预期因子** - 当前值（20250220）：0.7696[9] 2. **情绪温度因子** - 当前值（20250220）：0.6952[13] 3. **情绪浓度因子** - 当前值（20250220）：0.6884[18]