财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度总销量下降0.6%至10.4亿单位箱，但较第二季度有所改善 [8] - 总收入增长3.3%至719亿墨西哥比索，按不变汇率计算增长4.7% [9] - 毛利润增长0.9%至324亿墨西哥比索，但毛利率收缩100个基点至45.1% [9] - 营业收入增长6.8%至103亿墨西哥比索，营业利润率扩大50个基点至14.3% [9] - 调整后EBITDA增长3.2%至144亿墨西哥比索，EBITDA利润率持平于20.1% [10] - 多数股东净收入略微增至59亿墨西哥比索 [10] - 综合财务结果录得12亿墨西哥比索费用，而去年同期为8.23亿墨西哥比索 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 在墨西哥，可口可乐零度可乐销量同比增长23%，自2022年以来增长超过40% [12] - 在巴西，可口可乐零度可乐销量增长38%，果汁和能量饮料实现两位数增长 [18] - 在哥伦比亚，Quatro品牌成为该国排名第一的风味碳酸饮料 [21] - 在阿根廷，单次饮用包装比例达到25.8%，同比提高1.8个百分点 [23] - 乳制品业务表现突出，圣克拉拉品牌带动价值型乳制品增长，今年至今非酒精即饮业务增长20% [104] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥和中美洲市场销量下降2.7%至6.121亿单位箱，收入下降0.2%至425亿墨西哥比索 [25] - 南美洲市场销量增长2.6%至4.23亿单位箱，收入增长8.7%至294亿墨西哥比索 [27] - 墨西哥市场销量下降3.7%，主要受宏观经济疲软影响 [10] - 危地马拉市场销量增长3.2%至5080万单位箱 [16] - 巴西市场销量增长2.6%，尽管平均气温低于去年 [18] - 哥伦比亚市场销量增长2.9%，经济逐步复苏 [20] - 阿根廷市场销量增长2.9%，尽管环境复杂 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可持续长期增长模式，结合收入增长管理可负担性计划、短期生产力和成本控制措施以及修订后的资本支出投资水平 [8] - 在墨西哥，公司调整价格包装架构，特别是在可重复灌装多件装领域，以扭转销量下滑趋势 [12] - 数字化工具Juntos+和Juntos+ Premio在多个市场快速推广，在危地马拉月活跃用户超过10万，在巴西用户数增加1.8万且平均客单价增长15.8% [17][19] - 公司计划在2025年安装创纪录的12.5万台冷柜 [12] - 面对墨西哥即将实施的饮料消费税上调，公司计划通过收入增长管理计划、生产力和成本控制措施来应对 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 墨西哥继续面临疲软的宏观经济背景，影响了消费者偏好和需求，而南美洲则享有更具韧性的宏观和消费者环境 [7] - 公司预计2026年墨西哥销量将出现低至中个位数下降，主要受消费税上调和经济预计仅增长1.5%的影响 [15][68] - 世界杯预计将对品牌资产产生积极影响，历史上在世界杯期间能带来约5%的相对销量提升 [15][135] - 在阿根廷，立法选举结果将影响未来的经济增长前景，可能呈现缓慢增长而非持续复苏 [117] - 巴西市场消费出现软化迹象，但公司通过份额增长仍实现销量增长，对2026年保持韧性看法，但需关注2027年选择性税收的影响 [65] 其他重要信息 - 公司对墨西哥近期热带风暴雷蒙德影响的社区表示支持，并与FEMSA和可口可乐公司合作开展社区救济计划 [5] - 公司哀悼自1993年起担任董事的Ricardo Guajardo Touche逝世 [6] - 墨西哥众议院批准了联邦收入法，将软饮料消费税从每升1.64墨西哥比索大幅提高87%至每升3.08墨西哥比索，并对无热量配方新征每升1.50墨西哥比索的消费税，该法律待参议院批准，将于2026年1月生效 [14] - 公司在巴西确认了一笔2.18亿墨西哥比索与保险索赔相关的一次性收入（净额） [28] - 供应链团队已提前完成年度节约承诺，年初至今产生9000万美元节约，其中4300万美元来自主要分销，3250万美元来自服务成本，1450万美元来自制造成本 [32] 问答环节所有提问和回答 问题: 墨西哥和中美洲盈利能力改善的驱动因素 - 盈利能力改善主要来自整个损益表的节约举措，包括原材料成本优化、营销支出优化、团队重组以适应当前销量条件以及供应链举措 [37] - 另一个因素是运营费用中以外币计价的应付账款因墨西哥比索走强而带来的虚拟效应 [38] - 主要驱动因素是使生产力与具有挑战性的销量环境保持一致，公司从5月开始迅速调整结构，现在生产力已恢复正轨 [39] 问题: 阿根廷、哥伦比亚和危地马拉等次要市场的战略回顾 - 在所有市场遵循可持续长期增长模型的总体战略，因为这是一个规模业务，保持相对竞争优势至关重要 [40] - 在阿根廷，策略是在最初的通胀冲击中不全部转嫁通胀，以维持家庭渗透率，尽管对损益表造成冲击，但在复苏时处于更有利地位 [40] - 在哥伦比亚，应对税收增加的经验为墨西哥提供了借鉴，税收增加 essentially 会将销量曲线推迟两年，公司通过全面审查价格包装架构来应对 [41][42] - 在危地马拉，市场基本面强劲，年轻人口城市化程度提高，可支配收入增加，当前销量疲软主要是消费者因汇款风险感知而增加储蓄的短期调整 [44] 问题: 资本支出计划的调整 - 资本支出调整主要是推迟墨西哥等销量未达预期的国家的投资，例如推迟新建配送中心，以应对明年因税收导致的低至中个位数销量下降 [51][52] - 这实质上是将墨西哥的投资计划推迟两年 [52] 问题: 墨西哥销量展望、产品组合调整和巴西运营情况 - 公司预计2026年墨西哥销量将出现低至中个位数下降，这是考虑税收影响、不再有消费者抵制以及世界杯效应后的初步看法 [62][68] - 在引导消费者转向低热量或无热量选项方面，公司将通过促销策略和配方调整逐步进行，但会尊重消费者选择，不期望从甜味剂等方面获得实质性节约 [63] - 在巴西，公司看到消费软化，但通过份额增长仍实现销量增长，南部地区工厂恢复运营后已恢复约5个百分点的份额损失 [65] 问题: 墨西哥交易量疲软及未来策略 - 在更具挑战性的经济环境下，单次饮用包装比例通常会下降，消费者转向多次饮用包装，特别是可重复灌装包装，这自然会影响交易量 [75] - 公司的重点是维持销量基础和家庭渗透率，特别是在传统渠道的可重复灌装包装领域，通过引入特定价格点的包装来竞争 [76][77] 问题: 定价策略和资本结构 - 计划在2026年1月消费税生效时进行转嫁，可能需要给现代渠道时间来处理价格变动 [79] - 关于资本结构，公司意识到目前的结构效率不高，并计划在2026年解决，但需要评估税收对现金流预测的影响 [87] 问题: 墨西哥定价与需求匹配及与可口可乐公司的关系 - 需要将今年2月消费者抵制的影响正常化，公司份额已逐月恢复，目前仅在可乐品类还差0.6个百分点 [95] - 在宏观经济疲软和消费税增加的背景下，预计定价能力有限，不太可能实现高于通胀的实际定价 [96] - 关于与可口可乐公司的关系，税收影响会反映在系统利润分配模型中，但目前尚不清楚是否会有具体支持，需观察一季度消费者反应 [97] 问题: 乳制品业务表现和第四季度风险 - 乳制品业务是公司非酒精即饮业务中的佼佼者，今年至今增长20%，公司对圣克拉拉品牌带来的创新机会感到兴奋 [104] - 在墨西哥，天气模式改善预计将推动第四季度销量表现好于年初至今水平，宏观经济是第三季度表现不佳的主要驱动因素 [105][115] - 在巴西，10月初的不利天气状况似乎正在结束，第三季度平均气温比去年低约1摄氏度 [106] - 墨西哥韦拉克鲁斯州的洪水灾害对业务影响不重大，估计约为35万单位箱，公司正与FEMSA和可口可乐公司合作开展社区支持工作 [107][108] 问题: 墨西哥天气影响和阿根廷前景 - 第三季度天气与去年同期相比影响较小，宏观经济表现是消费不佳的主要驱动因素，预计明年宏观表现会略有改善 [115][116] - 在阿根廷，消费自布宜诺斯艾利斯省选举后开始放缓，立法选举结果将影响政府推动改革的能力，进而决定明年是缓慢增长还是重新加速 [117][118] 问题: 无热量甜味剂饮料的目标和竞争 - 公司没有具体的无热量饮料占比目标，但将其视为重要增长点，例如在巴西可口可乐零度可乐占比已达28%且仍在高速增长，而在墨西哥占比约为4%，有巨大增长空间 [126][127] - 公司在该领域处于领先地位，增长主要来自品类混合提升和总品类增长，而非份额争夺 [128] 问题: 可口可乐零度可乐在墨西哥的进展、世界杯影响和巴西竞争格局 - 公司对在墨西哥破解可口可乐零度可乐增长密码充满信心，即使在年初消费者抵制期间其仍保持两位数增长，世界杯将进一步提升其表现 [134] - 世界杯历史上能带来约5%的相对销量提升，并对品牌资产有巨大促进作用 [135] - 在巴西洪灾中，只有可口可乐FEMSA的生产设施受损，竞争对手未受影响，公司工厂现已恢复满负荷生产，并正在实施防洪补救计划 [136]