养殖板块：生猪行业 - 行业进入“成本竞争新格局”，政策调控导致弱周期、强分化，2025年行业整体将处于微利状态，龙头企业呈现强者恒强态势 [1] - 能繁母猪产能处于合理偏高区间，政策持续引导产能调减与降重，预计价格波动幅度将趋弱 [1] - 成本领先与生物安全能力成为公司估值与盈利的核心变量，需重点关注企业盈利能力与成本控制能力 [1] - 推荐关注牧原股份(002714.SZ)、温氏股份(300498.SZ)、立华股份(300761.SZ) [1] 养殖板块：肉牛行业 - 行业供给深度出清，正孕育大周期，国内肉牛养殖高度分散，90%以上养殖户规模不足10头，类似2019年前的生猪行业 [2] - 在长期深度亏损下，行业产能存在超调风险，2024年牛肉价格已跌至近5年最低，活牛价格跌至近10年最低水平 [2] - 2024年11月单头亏损达1600元以上，且已连续8个月亏损超千元，导致行业加速淘汰母牛和减少补栏 [1][2] - 母牛PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）仅为1，远低于能繁母猪的PSY 30，预计2026年牛肉供给将显著减少 [1][2] - 建议关注标的优然牧业(09858)及相关标的福成股份(600965.SH) [2] 食用菌行业 - 行业产能理性回归，龙头公司格局得到巩固，传统单品（如金针菇）产能过剩情况有所缓解，行业前五名公司市场份额（CR5）保持稳定 [3] - 冬虫夏草人工培育业务进入业绩释放期，有望打开公司第二成长曲线，该领域投资加速且已有项目验证了高盈利能力 [3]