报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油主力01合约短期上行驱动不足但预期向好，不建议追空，关注8100 - 8130元/吨支撑位和8400 - 8450元/吨压力位，关注中美贸易谈判结果[3] - 菜油主力01合约短期可观望，等待市场明确方向信号，参考支撑位9700 - 9740，压力位9980 - 10000[4] - 棕榈油主力01合约短线或测试9000 - 9050区间支撑，压力位关注9350 - 9400，连盘棕榈油短期暂时观望[4] - 豆粕主力01合约单边暂时观望，关注2960 - 2970元/吨压力位与2800 - 2830元/吨支撑位，关注中美贸易谈判结果[5] - 菜粕主力01合约当前基本面供需两弱，期价预计震荡调整，操作上建议做多01合约油粕比，支撑2250 - 2270，压力2400 - 2430[6] - 玉米01合约维持低位震荡预期，操作上建议空单逢低减持，期权考虑卖出虚值看涨期权[6] - 玉米淀粉01合约上方压力仍存，操作上空单逢低减持，期权考虑卖出虚值看涨期权[6] - 豆一01合约多单离场观望，关注4150 - 4200元/吨区间压力位和4000 - 4030元/吨支撑位[7] - 花生01合约多单暂时持有，关注压榨厂收购动态及新作收获情况，支撑7900 - 7550，压力位8020 - 8160[7] - 生猪2601合约参考区间12000 - 12800点，中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2607合约，谨慎投资者暂时单边观望[9] - 鸡蛋期价已跌破2016年以来历史低位，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2512合约，参考区间2850 - 3200点[9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块多个品种行情预计震荡调整或低位震荡、震荡寻底，各品种给出相应支撑位、压力位及参考策略[12] 商品套利 - 各版块跨期、跨品种套利给出当前值、前值、涨跌情况及参考策略、参考目标位等[13] 基差与期现策略 - 展示油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等版块各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况[14] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据[15][16] - 周度数据展示豆类、菜籽、棕榈油、花生等品种的库存和开机率情况[17] 饲料 - 日度数据展示阿根廷、巴西不同月份进口玉米的CNF及到岸完税成本[18] - 周度数据展示玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率等情况[18] 养殖 - 日度数据展示生猪、仔猪、猪肉批发价等价格及较昨日、上周、上月、同比的变化情况，以及鸡蛋现货价格、淘汰鸡价格等日度变化[19][20] - 周度数据展示生猪市场的现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等情况，以及鸡蛋市场的供应端、需求端、利润、相关现货价格等情况[21][23] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格、白条价格，鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等相关图表[25][27][28][32] 油脂油料 - 展示棕榈油、豆油、花生相关的产量、出口数量、库存、开机率、成交情况、价差、基差等图表[36][44][49] 饲料端 - 展示玉米、玉米淀粉、菜系、豆粕相关的收盘价、现货价、基差、库存、进口量、加工利润、价差等图表[53][63][65][71] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米等的波动率、期权成交量、持仓量、认沽认购比率等图表[87][88] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋等的仓单数量及指数持仓量图表[91][92][94]

主营业务稳健运营，业绩受农产品价格波动影响。2025 年前三季度实现营业收入758.17 亿元（同比 +0.53%），归母净利润52.56 亿元（同比-17.98%）；单三季度实现营业收入259.42 亿元（同 比-9.49%），归母净利润为17.81 亿元（同比-64.94%）。归母净利润有所下降，主要由于主营产品价格 下降，养殖产业经营利润同比减少。截至三季度末，公司负债率降至49.41%，公司生产经营或将长期 稳定，资金安全和风险抵御能力进一步提升。 养殖成本快速下降，生产成绩向好。公司不断加强基础生产管理，生产成绩持续向好，养殖成本持续降 低。从养猪业务看，8 月份，公司猪苗生产成本降至260 元/头左右，肉猪上市率93%左右，料肉比 2.51。公司养猪成本控制较为理想。尽管8 月份对应期间猪苗成本、饲料成本有所提升，8 月份肉猪养 殖综合成本仍保持在6.1-6.2 元/斤。从养鸡业务看，8 月份肉鸡上市率95%，料肉比2.86，毛鸡出栏完全 成本为5.8 元/斤。 事件: 2025 年10 月22 日，温氏股份发布2025 年三季报：2025 年前三季度实现营业收入758.17 亿元（同比 +0.5 ...

为招引更多优秀新农人，大竹县创新实施"一村一CEO"计划，从全县筛选121个建制村，面向全国发布 招募令，干出成绩、效果显著的乡村CEO，作为奖励最高可获得村集体收益的10%。 改变因被乡亲们戏称为"黑鸡哥"的刘晓岗而起。 10多年前，刘晓岗放弃教师工作，返乡养殖旧院黑鸡。饿了在山坡上吃，困了在帐篷里睡，学技术、跑 市场、做营销，刘晓岗愣是凭着一股韧劲取得了成功，公司年销售额突破3000万元。 发展起来后，刘晓岗不忘联农带农的初心，推出"统一供苗、技术、防疫、品牌、销售，农户分户养 殖"的"五统一分"发展模式，带动300余户农户年均增收超4000元，先后获得了"四川省优秀共产党 员""达州人才市长奖"等荣誉。 刘晓岗是达州市坚持以人才振兴引领乡村全面振兴，积极培育新农人带领群众增收致富的一个缩影。如 今，1200余名新农人在达州这片充满希望的土地上奋力拼搏，带旺产业，带富乡亲。 "创新驱动、科技赋能，传统产业发展才有好前景。"海归女硕士廖梓婷在渠县创办了四川秀岭春天农业 发展有限公司，建设茶园4000余亩。在市、县有关部门的支持下，廖梓婷的公司创建了专家工作站、技 术中心、技能大师工作室等科研平台，研发了10 ...

核心观点 - 四中全会确立了以AI为核心的科技板块和推进统一相关的军工题材为未来5年的行情主线 但科技板块当前拥挤度过高 短期需关注拥挤度回落[5] - 未来一个季度A股市场风格偏向防守 重点关注煤炭、银行、养殖等“旧”势力板块 待科技板块吸筹率从高位（>35%）回落后 科技仍是长期主旋律[5] - 大类资产配置呈现“股强债弱”的长期方向 债券市场预计短期企稳但长期下跌趋势不改 美股维持强势震荡 美元指数继续上行 商品市场关注底部品种[4][6][7][8][10] 大类资产跟踪 利率债 - 利率债全线下跌 三十年期国债在创下今年新低后预计企稳回升 时间约1个季度 但长期将继续下跌 目标位在2024年9月30日政策转向低点附近[4][15] - 股市尤其是科创板和创业板的短期调整未结束 风险偏好下行将短期支撑债市 但中长期A股上涨动能牢固 “股强债弱”大方向不变[4][15] A股市场 - 红利指数领涨 “旧”势力行情延续 未来一个季度以煤炭、银行、养殖为代表的板块将重新吸引市场关注[5][18] - 四中全会确立AI为核心的科技板块及军工题材为未来5年主线 但科技类吸筹率仍高于35% 从高位回落的时间和空间不足（2023年以来回落时间基本在1个季度） 需等待拥挤度释放[5][18] - 10月23日市场表现：深圳国企改革概念板块受消息催化上涨6.62% 煤炭概念涨3.99% 能源金属涨2.55% 创新药概念领跌1.04%[20] 美股市场 - 在特朗普称中美有望在APEC达成贸易协定及三季度财报大概率超预期的共同作用下 美股预计整体表现偏强 但APEC和FOMC会议前将维持低波动[6][23] - 美联储主席鲍威尔发言暗示未来几个月可能停止缩表 认为就业下行风险增加 将通胀压力归因于关税 强化了“Fed Put” 美股大跌可能性低 但估值较高 建议VIX指数升至30上方时采取“buy the dip”策略[6][23] 外汇市场 - 在岸人民币兑美元报7.1229 较前一日下跌28基点 人民币中间价收复7.1关口 创2024年10月21日以来新高[7][27] - 预计美元将延续强势 欧元相对美元继续下跌 人民币对美元宽幅震荡 美元指数已突破99转强点 上行时间和幅度将超预期[7][8][27] - 欧元走弱原因包括：德国重整财政的叙事使欧元背离基本面、欧元大幅升值致出口竞争力下降（有效汇率达1998年以来最高）、欧元投机性多头处历史极限水平而空头连续加仓[7][8][27] 商品市场 - 文华商品指数上涨1.11% 石油和新能源板块领涨 贵金属展开调整 建议等待波动率降低后再入场[8][32] - 受俄原油制裁消息发酵影响 原油价格大幅上涨 预计短期带动商品整体震荡偏强 国内底部品种如焦煤、碳酸锂、鸡蛋、生猪等有筑底回升迹象[8][32] 重要政策及要闻 国内要闻 - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商[37] - 四中全会公报强调推进祖国统一、大力提振消费、扩大有效投资、培育壮大新兴产业和未来产业 提出建设现代化产业体系 坚持扩大内需战略基点[37] - 9月份全社会用电量8886亿千瓦时 同比增长4.5% 其中第二产业用电量5705亿千瓦时 同比增长5.7% 第三产业用电量1765亿千瓦时 同比增长6.3%[37] 国外要闻 - 特朗普称中美会在APEC峰会上达成贸易协议 但中美元首未必见面[36] - 特朗普取消与普京在布达佩斯的会面 并表示是时候对俄罗斯实施制裁[40] - 欧盟与中国官员将举行会谈 讨论稀土出口管制问题[40]

消息面上，近日，我国自北向南将先后迎来"速冻式"降温。北方东北、华北等地区冬储补库已提前启 动，南北双重补库需求形成共振。此外，进入10月，煤炭主产地连续异常秋雨，晋陕蒙主产区限产政策 持续深化，叠加11月中央安全生产考核巡查临近，此外，生态环保督查力度同步加大，进一步强化了产 地供应的刚性约束。 太平洋证券预计以煤炭等为代表的"旧"势力的强势不会只是一日行情，未来一个季度"旧"势力或将重新 获得市场的关注。正如此前持续强调的，科技过高的吸筹率和波动率将使得追高极难获得超额收益，仍 在低位的煤炭、银行、光伏、养殖、核电预计在四季度会有不错的表现，牛市会抚平每一处"洼地"，买 在无人问津处，卖在人声鼎沸时是获得超额收益的必要条件。展望后市，科技类吸筹率仍显较高，目前 仍高于30%，从高位回落的时间和空间依旧不足（2023年以来从高位回落时间基本在1个季度）。 中银证券认为，只有风格轮动，没有风格切换。只有调整需求，没有恐慌基础。我们认为当前仅存在风 格轮动，但风格切换出现的基础尚不牢固。逻辑层面，在科技中长期叙事逻辑之外，短期风格不能切换 的支撑在于后续大概率仍将出现"春季躁动"行情。从时间角度判断，A股"春季 ...

农产品团队 | 作者： | 王亮亮 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F03096306 | | 投资咨询证号： | Z0017427 | | 联系方式： | 010-68578697 | | 作者： | 侯芝芳 | | 从业资格证号： | F3042058 | | 投资咨询证号： | Z0014216 | | 联系方式： | 010-68578922 | | 作者： | 宋从志 | | 从业资格证号： | F03095512 | | 投资咨询证号： | Z0020712 | | 联系方式： | 18001936153 | | 作者： | 辛旋 | | 从业资格证号： | F3064981 | | 投资咨询证号： | Z0016876 | | 联系方式： | -- | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年10月21日星期二 期货研究院 养殖油脂产业链日度策略报告 摘要 豆油：周二，豆油期货主力合约先扬后抑。当前我国豆油库存继续 积累，供应充足，弱现实持续。四季度是豆油传统的消费旺季，并 且豆油是目前性价比最好的油脂，库存有望止增下降，豆油期货价 格重心有望 ...

截至发稿，唐人神市值为69亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——四次登上央视，知名大佬"消失"5年，我们在水果仓库找到了他！从月薪 5000到千亿市值公司联席总裁，他45岁再创业 2025年1至6月份，唐人神的营业收入构成为：饲料产业占比60.25%，猪种苗产业占比34.1%，肉类产业 占比5.58%，动保业占比0.06%。 每经AI快讯，唐人神（SZ 002567，收盘价：4.81元）10月22日晚间发布公告称，公司第十届第四次董 事会会议于2025年10月22日以通讯方式召开。会议审议了《关于公司、子公司分别与专业投资机构共同 投资的议案》等文件。 （记者 王晓波） ...

风险偏好来看，今日风险偏好中性偏弱。个股跌多涨少，下跌个股近3000只。风格层面，小盘略弱于大 盘，但微盘偏强；成长弱于价值，双创略弱于主板。总体而言，今日风险偏好处于中性偏弱状态。 说到债市，今日十年国债ETF(511260)上涨0.01%，近5日涨幅0.06%，十债活跃券利率在1.76左右徘徊。 我们对于债市的观点比三季度更为乐观，建议投资者关注。首先是基本面的下行压力，由于24年债市抢 跑了过多的基本面下行预期，今年债市对基本面的钝化较为明显，尤其反映在7月金融数据较差的时 候，债市反而在逐步回调。但我们认为，随着"反内卷"预期的计入，债市与基本面的相关性有望逐步提 升。考虑到四季度财政退坡，内生动能不足，我们认为债券存在一定的机会，建议投资者关注十年国债 ETF(511260)、国债ETF(511010)。 观点层面，我们对权益市场的态度较为中性，但对债市比三季度更加乐观。在四季度财政缺乏对冲的情 形下，A股仍会围绕目前的景气板块(AI链+反内卷)展开，而较难产生"高切低"的普涨行情。原因有二， 其一是目前的大消费板块景气度较差，白酒、养殖等行业均处于景气度下行区间，内需不足引发的供需 失衡仍是我国经 ...

A 股市场的重磅消息！据 Wind 数据统计，截至 10 月 21 日，今年以来竟然有 843 家 A 股公司发布了 850 份中期分红计划，涉及分红金额合计高达 6620.26 亿元 ！这是什么概念？简单来说，这已经接近去年全年中期分红的金额，简直太震撼了！ 想象一下，这么多公司一起慷慨解囊，给投资者们送上丰厚的红包，这场面，就像一场盛大的财富狂欢派对。这其中，既有像中国移动、工商银行这样的 巨无霸企业，计划中期分红金额均超过 500 亿元，稳居前列；也有不少行业龙头公司首次加入中期分红的队伍，比如工业富联、中国中车等 。这些巨头 的一举一动，都时刻牵动着市场的神经，而它们此次的分红之举，无疑给市场注入了一剂强心针。 分红背后的数据亮点 这次的中期分红，数据上亮点满满，每一个数字都透露着市场的活力与企业的实力，下面咱们就来深挖一下这些亮眼的数据。 （一）分红主体大揭秘 在这 843 家分红的公司里，可谓是藏龙卧虎 。既有金融、能源等传统行业的巨头，稳坐分红的头把交椅，展现着雄厚的实力和稳定的盈利能力；也有不 少新兴产业的佼佼者崭露头角，像科技领域的工业富联，凭借在智能制造领域的领先地位和出色业绩，也加入了慷 ...

中新网盘锦10月22日电 题：辽宁盘锦稻香蟹肥迎"双"丰收 在太平镇孙家村，盘锦蟹田小爽种养殖专业合作社负责人张爽每天都要准时直播卖货。这位已回村创业 6年的姑娘兴奋地告诉记者，今年河蟹质量很好，产量也挺高，她家春天每亩地投了10斤的扣蟹，秋天 能出30斤的成蟹。"'十一'假期河蟹供不应求，最多时一天在网上就可以卖1000单左右。"张爽说。 在盘锦，像张爽这样的养蟹户还有很多。当地通过推广种养结合、稻蟹双赢的"盘锦模式"，形成了"蟹 稻共生、一地两用、一水两养、一季三收"的高效立体生态综合种养模式，为北方水稻主产区的农民开 辟了一条增收致富的新途径。 "今年的双丰收不仅为企业带来了良好的效益，也增强了我们继续推广这种经营模式的信心。"盘锦中尧 农业发展有限公司总经理邵立宾说，该公司今年一共种植了33000亩水稻，全部采用稻蟹共生的模式进 金秋时节的辽宁盘锦大洼区水稻田。韩浩天 摄 作者 姜月恒 王翕瞳 金秋时节，辽宁盘锦正值水稻收割之际。在大洼区王家街道的高标准农田水稻种植区，6台联合收割机 穿梭于金灿灿的稻田中。"今年是个丰收年，亩产量比往年会增加不少。"盘锦中尧农垦集团有限公司生 产部部长赵云鹏指着不远处 ...