近年来，四川多地开展了不少有益探索。国家肉羊产业技术体系绵阳综合试验站站长周爱民介绍，三元 杂交品种"羌山大白羊"是最新培育成果，通过北川白山羊、波尔山羊和萨能奶山羊的群体继代选育，6 月龄出栏体重达40公斤，较常规品种提升20%，目前已在北川、平武等山区示范推广，计划3至5年内形 成5万只以上的规模化种群。今年6月，简州大耳羊种羊首次出口乌干达，标志着四川自主培育品种国际 竞争力的提升。 四川省农业农村厅畜牧兽医局草原牧业处处长付建勇表示，近年来，四川统筹农区、牧区、草山草坡地 区羊生产，加快转变肉羊生产方式，积极推动肉羊生产高质高效发展。四川近期审议通过的《促进畜牧 业高质量发展十条措施》围绕扛起打造保障国家重要初级产品供给战略基地使命任务，强化政策协同和 正向激励，全产业链谋划推进产业高质量发展，强化风险防范协同，更好促进农民稳定增收、企业持续 发展，不断增强重要农产品稳产保供能力。 新华财经成都7月25日电（记者袁波）记者25日从在四川绵阳举办的2025年养羊生产与学术研讨会上获 悉，四川是南方肉羊生产大省，2024年羊存栏1167.8万只、出栏1498.9万只、羊肉产量23万吨，分居全 国第八位、第 ...

宏观 核心观点 7月政治局会议召开在即，上半年中国GDP同比增速达5.3%，经济数据好于预期，下半年经济工作重心是巩固良好局面和解决突出问题，促进物价合理回升是重中之重，新发展格局下的供给侧改革和扩大内需是核心主线[2] 详细要点 - 肯定经济表现，巩固良好局面：上半年GDP同比增速达5.3%，好于预期。7月政治局会议强调巩固经济发展的良好局面，维持“更为积极的财政政策和适度宽松的货币政策”基调，针对突出问题逐个攻破，推动供需良性循环[3] - 保持政策基调，仍有降息空间：预计下半年货币政策首要目标是经济增长和充分就业，延续适度宽松基调，总量和结构双向发力。宽松路径包括降息降准，预计下半年有1 - 2次降息，总计调降政策利率20 - 30BP，引导LPR下行，50BP的降准有望落地；结构工具可能包括新型政策性金融工具推出、PSL重启等[4] - 财政留有后手，加强政策储备：上半年财政靠前发力，为下半年预留政策空间。若下半年税收和土地收入压力加大，财政加强政策储备的必要性上升[5] - 突出问题导向，促进物价回升：物价低位运行是重要矛盾，促进物价合理回升是重中之重。提出促进物价回升要求，整治不公平竞争行为，推动传统行业提质升级，出台新兴产业高质量发展政策[6] - 扩基建稳地产，中央加大支持：预计下半年扩大基建投资力度，中央层面重大基建项目、水利电力工程、交通基建是重点。地产围绕“优化供给、防范风险、放松需求、化解库存”部署[7][8] - 注意政策接续，重视服务消费：下半年做好以旧换新政策接续，确保政策覆盖全年；提高对服务消费支持力度，将服务领域纳入补贴体系，刺激服务消费需求[9] 固收 核心观点 上一周期（7.8 - 7.21）低价增强、改良双低、高价高弹性策略分别录得2.6%、2.3%、4.8%（同期基准2.4%），今年以来绩效分别为9.7%、21.3%、38.4%（同期基准10.3%），累计超额收益率 - 0.6%、11.0%、28.1%，高价高弹性策略延续占优[12] 详细要点 - 低价增强策略：最新持仓包括希望转2等多只转债，上个周期小幅跑赢基准0.1%，调入中报预告扭亏的转债，调出价格上涨明显的转债[12][13] - 改良双低策略：最新持仓包括超声转债等，上个周期小幅跑输中证转债0.3%，调出正股活跃度下降的转债，调入中报业绩预增的超声转债[13] - 高价高弹性策略：最新持仓包括睿创转债等，高波策略延续强势，相对中证转债超额2.3%，放宽转债价格下限要求，调出溢价率抬升等转债，调入低溢价、高价转债[13][14] ESG 核心观点 构建“六维度RWA政策研究框架”，对比全球RWA政策分化，全球RWA主要政策监管路径分“强监管、安全优先”与“创新导向、试点优先”两类，监管自由度与税收友好度决定RWA政策吸引力[17] 详细要点 - 监管路径：美国、英国、日本等延续传统金融监管思路，突出“安全优先”；新加坡、阿联酋、韩国等体现“创新导向”；欧盟与中国香港是“开放 + 严准入”折中模式[18] - 投资建议：优选监管制度连续性与确权能力强的区域中长期布局；利用“激励区”开展早期试验型部署；寻找税收政策红利窗口；谨慎评估监管协调性弱国家的风险[21] 农业 核心观点 7月生猪盈利改善，H1宠食出口额微增，关注生猪养殖行业布局机会、宠物食品行业优质企业、黄鸡价格走势及养殖链后周期企业[1][24] 详细要点 - 行业表现：6月我国CPI同比 + 0.1%，农产品贸易逆差降19%；7月初至22日农林牧渔指数 + 7.35%，强于沪深300[24] - 生猪养殖：7月生猪自繁自养利润环比改善，25年猪价全年均价相对平稳，优秀猪企成本优化带来利润超预期，关注成本边际变化显著、资金面良好的优质猪企[25] - 宠物食品：6月宠食出口量价齐跌，H1出口额微增，宠物食品行业优质企业市占率呈提升趋势[25] - 其他：黄鸡价格与猪价有相关性，后续价格存上行可能；可关注养殖链后周期的饲料龙头海大集团及动物疫苗相关企业[1] 钢铁 核心观点 雅江项目开工，钢铁行业政策等多重催化利好，行业有望受益于基建项目需求释放和反内卷产能调控加速[1] 详细要点 - 雅江项目：2025年7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿，基础钢材需求达180万吨，特钢需求大[30] - 农村公路条例：2025年7月16日公布《农村公路条例》，9月15日起施行，农村公路技术等级偏低等问题有望释放基建改造升级需求[31] - 反内卷：中央财经委员会第六次会议强调全国统一大市场建设，“反内卷”聚焦提质增效，加速钢铁供给侧产能调控[32] 球冠电缆 核心观点 公司近期中标南网项目50,932.63万元，市场区域结构持续优化，加大研发投入取得成果，行业集中度有望提升，未来业绩有望稳步增长[36][39] 详细要点 - 中标项目：近期中标南方电网公司相关项目50,932.63万元，对未来经营业绩有积极影响[36] - 市场区域结构：近三年对国家电网及南方电网营收占比约65%，此次中标后将继续巩固提升国家电网、扩大南方电网市场，开拓其他市场[37] - 研发投入：2024年获16项国家专利授权和1项软件著作权，完成15项产品研发和36项工艺优化任务，推进500kV聚乙烯电缆试验[37] - 行业竞争力：我国电线电缆行业集中度低，公司220kV级电力电缆竞争力强，产品应用于多个重大项目[38]

资金流向 - 养殖ETF（159865）实时盘中净流入600万份 连续3日净流入超2亿元 资金抢筹养殖资产 [1] 生猪市场动态 - 7月生猪自繁自养利润环比改善 猪价自24年1月17日低点震荡回升 8月中旬达年内高点21 06元/kg 此后震荡回落 [1] - 25年7月16日猪价为14 96元/kg 较24年年末下跌8% [1] - 7月18日自繁自养利润为90 89元/头 外购仔猪养殖利润为-18 66元/头 [1] - 5月末能繁母猪存栏量4042万头 环比增长0 1% [1] 行业展望 - 25年猪价走势预计全年均价相对平稳运行 差异在于优秀猪企完全成本持续优化 可能带来养殖利润超预期 [1] - 25年猪企产能变化节奏 行业二育情况 出栏体重等方面或受相关影响而带来超预期变化 需重点关注 [1] 投资建议 - 养殖板块或已逐步进入配置区间 可关注养殖ETF（159865）边际变化 [2] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证畜牧养殖ETF联接A（012724）和国泰中证畜牧养殖ETF联接C（012725） [2]

人才吸引政策 - 庄河市自2024年7月起推出大学生社会实践项目，通过"真金白银""真情实意""真抓实干"三大举措吸引841名庄河籍及大学城学子参与实习实践 [1] - 联动各级党政机关、企事业单位、乡村社区及民营企业开发近千个实践岗位，组织五批次实践活动，为实习生购买保险并提供生活补贴 [1] - 2024年超3000名学生报名，今夏再释放263个新岗位覆盖基层治理、产业服务、乡村振兴等领域 [1] 实践项目内容 - 大郑镇14名学子培训后投身乡村振兴一线开展特色产业调研，栗子房镇完成岗前培训为人才下沉提供保障 [1] - 组织"感知庄河"项目实地探访三峡海上风电、富谷渔业产业园等标杆项目，塔岭镇开展"情系塔岭"游学考察英那河水库生态治理与蓝莓产业 [2] - 明阳街道启动实践活动仪式多维展现城市发展脉动，显著提升学子认同感 [2] 实践成效与机制 - 实践成效获得双百认证，优化"双向选择、合理调配"机制并探索构建"市—镇—村"三级联动育才网络 [3] - 创新设立"实践谏言会"平台鼓励学子建言献策，推动其从"观察者"向"建设者"转变 [3] - 塔岭镇计划复制游学模式让更多大学生在乡村振兴一线贡献智慧 [3] 人才与城市互动 - 通过"三个真"举措撬动青年人才蓄水池建设，实现本土学子归巢筑梦与大学城青年躬身实践 [3] - 形成人才成长与县域发展的双向赋能格局，从千岗实践到百分满意再到反哺赋能 [3]

养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等 业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。养殖ETF跟踪的中证畜牧养 殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅13.34倍，处于近3年11.27%的分位，即估值低于近3年88.73%以上的时 间，处于历史低位。当前板块估值仍在低位、板块安全边际高，建议积极关注养殖ETF(516760.SH)。 7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会。会议要求进一步完善有关政策举措，坚决 防止出现生产大起大落、价格大涨大跌，切实消除生猪产业高质量发展的深层次制约，提升生猪产业综 合素质和竞争力。此次会议为生猪行业反内卷的持续，预计后续产业政策或持续加码。 中信证券研报称，生猪高质量发展会召开，"反内卷"持续推进。官方持续引导行业产能调控，本次农业 部召开生猪产业座谈会，进一步强调产能调控及行业高质量发展，中信证券认为后续不排除政策持续加 码，加速行业产能去化，继续推荐养殖板块，重点推荐盈利强兑现的，以及模式创新有增量的标的。 7月25日 早盘，养殖ETF(516760.SH)震荡拉升，现涨0.59%， ...

优异的沿海生态空间，得益于当地对林木的专业管护。为缓解基层林业管理力量不足、专业管护队伍人员不稳定等问题，当地探索推行镇 办林场管理模式，林场职工全年在岗，实行多劳多得、成效好多得，充分调动了工作积极性。 新思路带动新业态蓬勃发展。威海市森林火灾和松材线虫发病面积逐年下降，森林覆盖率提升至29%。当地还大力发展林业产业，逐步拓 展森林康养、露营体验等旅游品牌，实现生态旅游年收入20多亿元。 浙江省苍南县海域面积约2740平方千米，拥有大陆岸线204.76千米。紫菜养殖是沿岸居民的"钱袋子"，却也成了海洋的"负担"。紫菜养殖 依赖的传统毛竹插杆，每年至少需要砍伐30万根毛竹，对森林资源造成了不小的压力。而且，毛竹的使用周期只有一年，时间短、易腐蚀，蔚 蓝的海水变得浑浊不堪，肥沃的滩涂淤塞发臭。 央视网消息：这个暑期，"生态游"成为不少游客的选择。绿水青山就是金山银山，各地深入践行"两山"理念，因地制宜探索绿色发展新路 径。 眼下，在山东省威海市荣成市那香海，近万亩的沿海防护林犹如一条"绿色长廊"盘踞在海边公路。林海相依的美丽风光，吸引了大量游客 前来观光度假。 截至2024年底，苍南全县玻璃钢插杆养殖达到2.1 ...

7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会。会议要求进一步完善有关政策举措，坚决 防止出现生产大起大落、价格大涨大跌，切实消除生猪产业高质量发展的深层次制约，提升生猪产业综 合素质和竞争力。 中信证券表示，官方持续引导行业产能调控，本次农业部召开生猪产业座谈会，进一步强调产能调控及 行业高质量发展，后续政策不排除持续加码，加速行业产能去化，继续推荐养殖板块，重点推荐盈利强 兑现的，以及模式创新有增量的标的。 7月24日，沪指盘中强势震荡上扬，深证成指、创业板指涨超1%，续创年内新高。截至收盘，沪指涨 0.65%报3605.73点，深证成指涨1.21%报11193.06点，创业板指1.5%报2345.37点，科创50、北证50指数 均涨超1%，沪深北三市合计成交18742亿元，较此前一日减少245亿元。 中信证券表示，"反内卷"政策强度不断升级，有望成为持续投资主线。长期看，反内卷需要全国统一大 市场建设，优化绩效考核机制，让中国企业实现高质量产能出海。短期看，当前落地政策尚未全面出 台，整体仍处于交易预期阶段，持仓相对出清的低位周期制造品种有望成为交易主线。 今日投资机会解析 创新药获多层次政策加 ...

尽管调控政策不断加码，但市场对效果的预期仍显谨慎。一方面，利润的存在使得企业减产动力不足； 另一方面，分析师观点存在分歧。中国农业科学院研究员朱增勇认为，三季度供过于求的局面有望缓 解，猪价或有反弹但空间有限。而中邮证券分析师王琦则预期，受去年以来产能增加及今年上半年仔猪 数量环比增加影响，下半年生猪供应将增加，猪价或呈季节性波动，四季度压力较大。（文馨） 对于生猪市场行情判断，业内人士分析，对于生猪产能持续增长的担忧。尽管生猪养殖已连续14个月保 持盈利，上市公司普遍预增，但在利润驱动下，行业主动减产的意愿不强，生猪产能仍有进一步少量增 加的可能。这导致市场心态偏向谨慎，现货价格也出现轻微下跌。中国养猪网数据显示，7月23日全国 外三元生猪均价为14.4元/公斤，较前日下跌0.04元/公斤。养猪网分析指出，当前市场处于"供应宽松与 需求疲软"的博弈阶段，北方高温加速出栏、规模企业集中冲量等因素导致供应短时激增，屠宰企业压 价，养殖户恐慌性抛售情绪蔓延，形成价格下行压力。 值得注意的是，就在市场情绪转变之际，国家层面的调控动作也在加码。7月23日，农业农村部畜牧兽 医局召开了推动生猪产业高质量发展座谈会，邀请 ...

饲料养殖产业日报 日度观点 产业服务总部 饲料养殖团队 2025-07-25 7 月 25 日辽宁现货 13.9-14.4 元/公斤，较上一日跌 0.1 元/公斤；河南 14- 14.2 元/公斤，较上一日跌 0.1 元/公斤；四川 13.2-13.5 元/公斤，较上一 日稳定；广东 15.2-15.8 元/公斤，较上一日跌 0.2 元/公斤，今日早间生猪 价格延续下跌。7 月中上旬集团出栏进度偏慢，月底有增量操作，散户出栏 积极性增强，而高温和院校放假，屠企仍亏损，需求维持疲软，短期供强需 弱，猪价窄幅调整。中长期来看，能繁母猪存栏 2024 年 5-11 月缓增，虽 然 2024 年 12 月开始产能有所去化，但行业有利润，去化幅度有限，5-6 月能繁母猪存栏再度回升，处于均衡区间上限，叠加生产性能提升，下半年 供应逐步增加，其中 7-8 月增量有限，四季度增加明显。目前政策端指导产 业严格控体重、产能、减少二育，如果执行有效，会增加短期供应，利好远 期，四季度价格或存在季节性需求支撑，否则供应压力仍存，关注企业出栏 节奏、体重变化、政策。策略上，盘面宏观情绪推涨退潮，生猪供需压力仍 存，走势承压，弱现实 ...

行业 生猪日报 日期 2025 年 07 月 25 日 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 图1：全国生猪出栏价 元/公斤 图2：样本屠宰场屠宰量 头 数据来源：涌益，建信期货研究中心 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 请阅读正文后的声明 - 2 - 每日报告 周环比降 ...