城市更新与政策导向 - 城市更新需重点关注城中村和危旧房改造话题 判断2025年城中村改造项目将继续放量 下半年关注后续开行PSL放量速度 [1][2] - 7月政治局会议指出要高质量开展城市更新 城市更新是地产主题贯穿本年重要会议的关键词 [2] - 中央以"止跌回稳"为首要政策目标 需求侧资金成本稳中向下 限制性政策进一步宽松 引导需求从量向质转型 [2] 房地产行业趋势 - 2024年房地产竣工失速下滑 销售与竣工之间差值为2.36亿平 看好下半年的竣工修复 [1] - 三季度政策存在政策加力预期 缓释基本面压力 力争实现止跌回稳目标 [1] - 若四季度错峰销售不能平稳 "以销定产"逻辑下2025年上半年蓝筹房企开发项目存在销售压力 岁末现金流转进而把压力传导至2026年投资端 [1] 重要时间节点 - 2025年12月中央经济工作会议和2026年两会或将成地产重要时点 [1] - 中共中央政治局7月30日召开会议 决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议 研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议 [1]