中国人民银行2025年金融市场运行情况核心观点 - 中国人民银行发布2025年金融市场运行数据，显示货币市场利率下行，债券市场扩容且结构优化，衍生品与股票市场交易活跃度显著提升，票据市场稳步增长，银行间债券市场投资者集中度较高 [1] 货币市场运行情况 - 同业拆借日均成交3610.7亿元，同比减少12.1%，而银行间债券回购日均成交6.9万亿元，同比增加3.0% [2] - 年末同业拆借未到期余额1.0万亿元，银行间债券回购未到期余额12.0万亿元 [2] - 主要货币市场利率显著下降：DR001年加权平均利率为1.46%，同比下降19个基点；DR007为1.63%，同比下降19个基点；R001为1.55%，同比下降21个基点 [2] - DR001与央行7天逆回购利率利差日均7个基点，R001与DR001利差日均8个基点 [2] 债券市场运行情况 - 政府债券净融资13.8万亿元，同比增加2.5万亿元；企业债券净融资2.4万亿元，同比增加4823亿元 [3] - 债券市场托管余额达196.7万亿元 [3] - 现券市场成交额425.3万亿元，同比增加1.4%；银行间债券市场现券换手率为230%，同比下降25个百分点；10年期国债活跃券买卖价差为0.44个基点 [3] - 年末10年期国债收益率为1.85%；10年期与1年期国债利差为51个基点，同比收窄8个基点；3年期AAA中票与国债利差为51个基点，同比收窄4个基点 [3] - 境外机构托管余额3.5万亿元，占市场总托管余额1.8%；熊猫债券发行1830.6亿元，新增56家境外机构进入银行间债券市场 [3] 衍生品市场运行情况 - 银行间人民币衍生品市场成交额58.5万亿元，同比大幅增加58.6% [4] - 年末1年期FR007互换利率收盘价均值为1.50%，较上年末提高3个基点 [4] - 国债期货市场成交额97.0万亿元，同比增加43.9%；年末持仓量64.8万手，同比增加30.4% [4] - 10年国债期货主力合约收盘价107.9元，较上年末下降1.0% [4] 票据市场运行情况 - 商业汇票承兑发生额42.7万亿元，贴现发生额33.9万亿元 [5] - 年末商业汇票承兑余额21.2万亿元，较上年末增加7.2%；贴现余额16.5万亿元，较上年末增加11.2% [5] 股票市场运行情况 - 年末上证指数收于3968.8点，较上年末上涨18.4%；深证成指收于13525.0点，较上年末上涨29.9% [6] - 两市日均成交额17045.4亿元，同比大幅增加61.9% [6] 银行间债券市场持有人结构情况 - 银行间债券市场法人机构成员共3923家，均为金融机构 [7] - 公司信用类债券持债集中度高：前50名投资者持债占比53.4%，主要集中在国有大行（自营）、公募基金（资管）、保险类机构（资管）；前200名投资者持债占比84.5% [7] - 公司信用类债券交易集中度高：前50名投资者交易占比59.2%，主要集中在证券公司（自营）、基金公司（资管）、股份制银行（自营）；前200名投资者交易占比89.9% [7][8]