财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，集团营收4.59亿欧元，较去年同期的4.63亿欧元下降1%，按报告和有机计算均如此 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 品牌业务 - Zegna品牌营收2.93亿欧元，增长3%，由DTC渠道推动，尤其在EMEA和美国地区 [8] - Tom Brown营收6400万欧元，有机下降9%，DTC积极成果被批发业务持续减少所抵消 [7][8] - Tom Ford Fashion营收6700万欧元，有机增长3%，由DTC渠道推动，受3月时装秀积极影响 [8][9] 产品业务 - 纺织产品线业绩下降9%，主要因集团外奢侈品品牌全球需求下降 [9] - 其他收入积极表现主要与交付时间不同有关 [9] 渠道业务 - DTC增长5%，各品牌均有积极成果 [13] - 批发业务下降19%，反映聚焦DTC渠道的战略决策和Tom Brown的表现 [13] 各个市场数据和关键指标变化 EMEA市场 - 占总营收34%，是最大市场，下降2%，主要因Tom Brown批发渠道下滑，Zegna和Tom Ford Fashion在该地区保持两位数增长 [10] 美洲市场 - 占总营收27%，有机增长9%，Zegna品牌尤其在美国市场实现强劲两位数增长 [10] 大中华区市场 - 营收1.23亿欧元，占集团营收27%，下降12%，与去年Q4趋势相似，公司对该地区持谨慎态度，但Zegna品牌有积极反应，主要零售KPI呈正向变动 [11][12] 其他亚太市场 - 占Q1营收12%，增长8%，由日本市场带动，新加坡市场表现也不错 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦DTC渠道，减少批发业务，如Tom Brown批发业务下降，Zegna将部分批发门店转为特许经营 [13][15][17] - 各品牌通过推出新产品、举办时装秀等方式提升品牌影响力和市场需求，如Zegna推出夏季系列，Tom Ford举办时装秀 [20][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体经营环境仍存在不确定性，但公司各品牌表现良好，如Zegna夏季系列反响积极，Tom Brown新店业绩超预期 [20][21] - 对于美国关税增加10%的情况，公司将采取必要措施保护EBIT，考虑在美国市场进行个位数的价格上调 [24][25] - 公司对大中华区市场持谨慎态度，预计全年仍为负增长，但程度会逐渐减轻 [96] 其他重要信息 - 公司CEO将参加7月的电话会议 [5] - 公司下一次发布和财报电话会议将于7月30日举行，讨论上半年业绩 [125] 问答环节所有提问和回答 问题1: 美洲地区的地理趋势、产品强弱表现以及两位数增长能否持续，Heiter时装秀的影响时间，以及关税下价格上调和采购逻辑的变化 - 美国各地区表现良好，无明显强弱差异，日本、新加坡、中东地区表现出色，大中华区和香港地区仍较疲软 [30][31][32] - 秋冬产品5月开始交付，6月起大量到货，Q2有更多影响，Q3全面体现 [38] - 公司不会改变采购策略，生产仍主要在意大利，将通过价格调整抵消关税影响 [33][34] 问题2: Zegna品牌DTC渠道按集群的增长情况，EBIT预期是否变化，以及Tom Ford后续业绩表现 - 除大中华区低两位数下滑外，其他地区未出现明显放缓，美国和欧洲消费者表现强劲 [49] - 确认2025年EBIT低个位数增长的预期 [51] - Tom Ford处于发展早期，有未开发机会，不担心下半年业绩对比压力 [52][53] 问题3: Zegna品牌DTC渠道的混合、价格和销量情况，Triplus Teacher鞋的表现，Tom Brown批发业务全年展望，以及Tom Ford的零售KPI和新产品定价架构 - Zegna品牌DTC增长主要由产品组合驱动，Triple stitch表现高于平均 [62][65] - Tom Brown全年批发业务预计较2024年下降25% - 30%，因公司采取更具选择性的分销策略 [66] - Tom Ford DTC增长主要来自同店销售，增长因素包括产品组合、价格和销量 [69][70] - 新产品将有更高单价商品，女性产品增长将超过男性产品 [72][73] 问题4: Zegna和Tom Brown品牌全年的价格、产品组合和销量预期，关税下各品牌提价对销量的影响，以及EBIT增长下的运营成本控制措施 - Zegna品牌将同时推动销量、价格和产品组合三个因素，通过新店开业、价格调整和推出独家产品来实现 [84] - 三个品牌个位数的价格上调不会对销量产生重大影响 [85] - 公司在控制运营成本时会优先保障对品牌长期发展有重要意义的项目，同时对可自由支配的费用进行管理 [86][88] 问题5: 大中华区全年预期，Tom Brown批发业务全年阶段情况及其他品牌批发业务展望，以及Zegna品牌全年实现稳定利润率所需的有机营收增长率 - 公司对大中华区持谨慎态度，预计全年仍为负增长，但程度会逐渐减轻 [95][96] - 2025年Zegna和Tom Ford批发业务呈负增长，2026年起批发渠道不再是主要增长驱动因素，但也不会成为拖累因素 [96][97] - 公司认为3月电话会议中给出的低个位数营收和EBITDA增长指引仍然有效 [99] 问题6: Zegna品牌在消费者情绪疲软时期的历史表现，以及大中华区零售KPI的改善情况 - 现在的Zegna品牌与过去有很大不同，过去在美国市场的疲软因素已得到解决，目前品牌更具韧性 [113][114][115] - 大中华区零售KPI中，转化率和平均销售价格（AUR或ASP）有所改善，抵消了客流量的负面影响 [119][121]