遗嘱核心条款与股权结构 - 遗嘱要求继承人在乔治·阿玛尼去世后18个月内出售公司15%的股份给指定奢侈品公司或进行首次公开募股[3] - 优先考虑的潜在买家包括路威酩轩集团、欧莱雅集团和依视路陆逊梯卡，买家将获得15%的投票权并有权任命董事会成员[3] - 在阿玛尼去世后三至五年内，需向同一买家再出售30%至54.9%的股份，这可能使买家获得多数股权，若未能实现则公司需进行IPO[3] - 阿玛尼基金会将始终保有30.1%的股份，作为遵守创始原则的永久担保人，并对重大决策拥有否决权[7][8][10] - 男装设计总监德尔奥科目前拥有30%股权和40%投票权，出售15%股份后其持股降至20%但投票权维持40%[8][10] 公司估值与财务状况 - 行业分析师对阿玛尼集团的估值在50亿至120亿欧元之间[3] - 2024财年公司营收同比下降5%至23亿欧元[3] 潜在买家分析与行业观点 - 三家优先买家均对遗嘱安排作出积极回应，表示将认真评估机会[13] - 欧莱雅自1988年拥有阿玛尼美妆品牌特许经营权，依视路陆逊梯卡拥有其眼镜产品特许经营权[13] - 分析认为LVMH因战略契合度可能最感兴趣，但其文化转向更自律，且通常不持有少数股权[15][16] - 欧莱雅可能为确保美妆授权业务长久发展而收购15%股权，依视路陆逊梯卡同为意大利品牌但核心业务关联度低[16] - 奢侈品咨询公司指出三家潜在买家销售额均超260亿欧元，阿玛尼的营收贡献将不到其总收入的10%[14] 继承挑战与战略意图 - 遗嘱安排旨在维护战略连续性、企业凝聚力和财务稳定以实现长期发展[11] - 奢侈品牌继承面临文化传承门槛高、创意延续风险大和品牌形象维护难等特殊挑战[11] - 阿玛尼长期捍卫公司独立性，此次安排被视为在保持一定自主权的同时构建安全网[4][15]

记者丨高江虹 实习生张亿珍 编辑丨张伟贤 时尚界痛失大师后，其身后遗嘱再次引发关注。 据遗嘱副本，已故设计师乔治·阿玛尼（Giorgio Armani）指示其继承人，必须逐步出售他亲手 创立的同名品牌，或在必要时推动公司上市。这标志着这家以高度独立性和意式风格而著称的 公司，或将迎来前所未有的剧变。 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 编辑丨黎雨桐 实习生林芷仪 泡泡玛特上新，没人排队了 六个核桃卖不动了，前衡水首富转身搞起半导体 大润发回应高管被带走调查 21君荐读 SFC 2 智能 悦 读 · 权 威 n o 扫码点击下载 遗嘱中明确规划了阿玛尼的出售计划 ，其分为两个阶段：在乔治·阿玛尼去世后的18个月内， 继承人须出售品牌15%的初始股权；在随后的3至5年内，则须将额外30%至54.9%的股份转让 给同一买家，实现控股权的逐步转移。 同时，遗嘱也给出了备选方案，如果上述出售计划未能实现，继承人则应立即启动首次公开募 股（IPO），让这家意大利家族品牌走向资本市场。在遗嘱中，乔治·阿玛尼基金会及其本人的 得力助手潘塔莱奥·德洛尔科（Pantaleo Dell′Orco）合计持有阿玛尼集团70%的表决 ...

遗嘱中明确规划了阿玛尼的出售计划，其分为两个阶段：在乔治·阿玛尼去世后的18个月内，继承人须 出售品牌15%的初始股权；在随后的3至5年内，则须将额外30%至54.9%的股份转让给同一买家，实现 控股权的逐步转移。 同时，遗嘱也给出了备选方案，如果上述出售计划未能实现，继承人则应立即启动首次公开募股 （IPO），让这家意大利家族品牌走向资本市场。在遗嘱中，乔治·阿玛尼基金会及其本人的得力助手潘 塔莱奥·德洛尔科（Pantaleo Dell′Orco）合计持有阿玛尼集团70%的表决权，若公司最终上市，该基金会 将保留30.1%的股权。 21世纪经济报道记者 高江虹 实习生 张亿珍 时尚界痛失大师后，其身后遗嘱再次引发关注。 据遗嘱副本，已故设计师乔治·阿玛尼（Giorgio Armani）指示其继承人，必须逐步出售他亲手创立的同 名品牌，或在必要时推动公司上市。这标志着这家以高度独立性和意式风格而著称的公司，或将迎来前 所未有的剧变。 不久前的9月4日，乔治·阿玛尼以91岁高龄辞世，身后无子女，家族亲属包括他的妹妹、两位外甥女和 一位外甥。其遗嘱的公开回应了长久以来外界关于公司是否将继续保持独立运营的猜测。 关 ...

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年收入为1.33亿欧元 同比下降22% 主要受市场环境疲软和创意转型计划影响 [10] - 毛利率下降400个基点至54% 主要由于旧季库存清仓销售 [11] - 贡献利润率和调整后EBITDA利润率分别下降714个基点 主要受收入下降影响运营杠杆 [11] - 调整后EBITDA为负5200万欧元 运营杠杆为负但成本控制防止了更大跌幅 [15] - 第二季度出现连续改善 多个品牌显示复苏迹象 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - Lanvin收入下降42% 主要因EMEA批发需求疲软 但第二季度DTC收入增长46% 毛利率从Q1的52%改善至Q2的57% [20] - Wolford收入下降23% 批发渠道增长14% DTC下降35%因零售网络调整 Q2毛利率从49%大幅提升至65% [22][23] - Sergio Rossi收入下降25% 但Q2零售销售增长17% 电商增长10% 毛利率下降9个百分点 [24] - St John收入基本持平 北美核心市场增长4% 批发渠道增长11% 毛利率保持69%的高水平 [26] - Caruso收入下降11% 但自有品牌订单持续增长 毛利率保持29% [27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有主要区域均出现下滑 EMEA和大中华区面临最大阻力 APAC业绩反映战略性重新定位 [14] - EMEA批发表现疲软 大中华区消费者情绪谨慎 [14] - St John在北美市场表现强劲 增长4% [26] - Wolford计划在中东和APAC等新兴市场探索扩张机会 [24] - Sergio Rossi计划针对性推进美国市场 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加强品牌领导力 在Wolford任命新副CEO St John提升内部人才担任首席商务官和首席运营官 [7] - 推动运营效率 上半年调整29家表现不佳门店 持续优化零售网络 [8][17] - 通过严格成本控制保护自由现金流 [8] - 部署针对性营销计划 预计2025年新系列发布将注入增长动力 [9] - 奢侈品行业面临持续挑战 市场整体放缓 [13][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 运营面临全球宏观经济和地缘政治不确定性背景 [3] - 部分品牌表现受创意转型影响 市场等待新系列 [3] - 行业面临广泛挑战 奢侈品市场放缓 [13] - 第二季度出现明显复苏迹象 对下半年充满信心 [12][30] - 新创意人才加入将成为下半年增长关键驱动力 [13] 其他重要信息 - Wolford上半年完成增资 支持战略转型 [5] - Lanvin的G&A费用从2024年上半年的1400万欧元增至1700万欧元 主要因Peter Coffin首秀系列相关投资 [16] - 自2023年上半年以来 G&A费用大幅减少 Wolford降27% Sergio Rossi降25% St John降35% [15] - 零售优化战略接近完成 创建更专注和高效的网络 [17][18] - 公司采取严格成本控制措施 抵消营销疲软 [15] 问答环节所有的提问和回答 - 问答环节无提问 [31]

财务数据和关键指标变化 - 集团上半年收入为1.33亿欧元，同比下降22% [9] - 毛利率下降400个基点至54%，主要由于旧季库存的销售和创意过渡 [9][14] - 贡献利润率和调整后EBITDA利润率分别下降714个基点 [9] - 调整后EBITDA为负5200万欧元，主要受负经营杠杆影响 [15] - 第二季度出现连续改善，多个品牌D2C收入环比增长，毛利率提升 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - Lanvin收入下降42%，主要由于EMEA批发需求疲软，但第二季度D2C收入环比增长46%，毛利率从第一季度的52%提升至第二季度的57% [20] - Wolford收入下降23%，批发渠道增长14%，D2C下降35%，第二季度毛利率从49%提升至65%，SG&A费用减少18% [22][23] - Sergio Rossi收入下降25%，但第二季度零售销售环比增长17%，电子商务增长10%，毛利率下降9个百分点 [24] - St John收入基本持平，北美核心市场增长4%，批发渠道增长11%，毛利率保持69%的优异水平 [27] - Caruso收入下降11%，但自有品牌订单量持续增长，毛利率保持29%的韧性 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有主要区域均出现下滑，EMEA和大中华区面临最大阻力 [13] - EMEA和大中华区的批发渠道表现疲软，消费者情绪谨慎 [13] - 北美市场表现相对稳健，St John在北美市场增长4% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强品牌领导力，任命关键高管，包括Wolford新任副CEO和St John新任首席商务官和首席运营官 [7] - 通过精简运营和优化零售网络提高效率，上半年调整29家表现不佳门店 [8][18] - 保持严格的成本控制，各品牌SG&A费用显著降低：Wolford减少27%，Sergio Rossi减少25%，St John减少35% [15] - 针对性的营销计划推动流量和转化，重点推出Lanvin和Sergio Rossi的新系列 [8] - 行业面临全球宏观经济和地缘政治不确定性，奢侈品市场整体放缓 [3][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境具有挑战性，全球奢侈品行业面临重大阻力 [30] - 第二季度出现明显复苏迹象，多个品牌表现改善 [11][31] - 对下半年前景充满信心，新创意人才加入将成为关键增长动力 [12][21] - 成本纪律和战略定位为抓住需求改善做好准备 [4][30] 其他重要信息 - Wolford上半年完成增资，为其战略转型提供额外支持 [5] - Lanvin投资于Peter Coffin的首个系列，相关研发和样品成本导致SG&A费用增加 [16] - Sergio Rossi将在下半年推出Paul Andrews的首个系列，预计将推动商业增长 [6][24] - 零售网络优化接近完成，门店组合更加集中和高效 [17][18] 问答环节所有的提问和回答 - 问答环节没有收到任何问题 [32]

财务数据和关键指标变化 - 公司上半年收入为1.33亿欧元，同比下降22%，反映市场疲软和创意转型计划 [9] - 毛利率下降400个基点至54%，主要由于旧季库存销售和产能利用不足 [9][14] - 贡献利润率和调整后EBITDA利润率分别下降714个基点，但成本控制措施部分抵消了收入下降的影响 [9] - 调整后EBITDA为负5200万欧元，主要由于负运营杠杆，但成本纪律防止了更大下滑 [15] - 第二季度出现改善迹象，多个品牌D2C收入环比增长，毛利率有所提升 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - Lanvin收入下降42%，主要由于EMEA批发需求疲软，但第二季度D2C收入环比增长46%，毛利率从52%改善至57% [20] - Wolford收入下降23%，批发渠道增长14%，D2C下降35%由于零售网络调整，第二季度毛利率从49%大幅提升至65% [22][23] - Sergio Rossi收入下降25%，但第二季度零售销售环比增长17%，电子商务增长10%，毛利率下降9个百分点 [24] - St John收入基本持平，北美核心市场增长4%，批发渠道增长11%，毛利率保持69%的优异水平 [27] - Caruso收入下降11%，主要由于Maisons业务放缓，但自有品牌订单持续增长，毛利率保持29% [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有主要区域均出现下滑，EMEA和大中华区面临最大阻力，APAC表现反映战略重新定位 [13] - EMEA和大中华区批发渠道表现疲软，消费者情绪谨慎 [13] - 北美市场显示韧性，St John在北美市场增长4% [27] - 公司计划在新兴市场特别是中东和APAC探索扩张机会 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加强品牌领导力，任命关键高管包括Wolford新副CEO和St John新首席商务官等 [7] - 推动运营效率，上半年优化29家表现不佳门店，继续全面审查零售网络 [8][18] - 通过严格成本控制保护自由现金流，各品牌积极推行G&A削减措施 [8][15] - 部署针对性营销计划推动流量和转化，期待新系列发布注入增长动力 [8] - 行业面临全球宏观经济和地缘政治不确定性，奢侈品市场整体放缓 [3][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营背景持续全球宏观经济和地缘政治不确定性，部分品牌表现受创意转型和市场等待新系列影响 [3] - 第二季度出现复苏迹象，多个品牌显示改善趋势，对下半年保持信心 [10][31] - 成本纪律和零售优化开始带来明显改善，专注延续这一积极趋势 [4] - 新创意人才加入将成为下半年增长关键驱动因素 [12] - 尽管面临挑战，公司为长期发展奠定基础，相信能抓住需求改善机会 [4] 其他重要信息 - Wolford上半年完成增资，为其战略转型提供额外支持 [5] - 公司自2023年上半年以来大幅削减G&A费用，Wolford减少27%，Sergio Rossi减少25%，St John减少35% [15] - Lanvin的G&A费用从2024年上半年1400万欧元增至1700万欧元，但比2023年上半年低15%，增加主要反映产品开发投资 [16] - 零售优化策略接近完成，升级门店网络，在旗舰位置谨慎开设新店 [17][18] - 各品牌计划下半年推出新系列和营销活动，包括Lanvin的全球整合营销活动和Wolford的75周年品牌推广 [21][23] 问答环节所有的提问和回答 - 问答环节无提问 [32]

行业营销策略 - 各大奢侈品牌密集推出七夕限定系列产品，涵盖珠宝首饰、箱包服饰、美妆护肤及家居用品，以抢占市场份额 [1] - 品牌普遍采用明星代言人合作、发布专属广告大片及推出个性化定制服务作为核心营销手段 [1][7][8][11][15] - 营销活动注重情感联结与节日叙事，通过短片、迷你剧及游戏互动等形式增强消费者参与感 [1][7][8][11][15] 路易威登 (Louis Vuitton) - 推出2025七夕甄礼特辑，主打Dream系列包袋，灵感源自经典Monogram图案，采用粒面牛皮革与数码印花工艺，呈现水彩色调 [1] - 同步亮相Monogram Archive系列，复刻1980年代风尚，并推出支持线上与门店双渠道的Mon Monogram个性化定制服务 [1] - 推出Color Blossom七夕限定款项链，以Monogram花卉为灵感，采用抛光珍珠母贝花瓣与粉色蓝宝石 [3] LETOII ATELIER - 发布2026春季高级订制系列〈A.W.A.K.E.N. 觉醒之境〉，全系列缝制逾1,490,000颗珍珠与珠钻、近8,900,000片细闪亮片，总耗时超过6,000小时 [3][5] - 系列运用雾感薄纱与剔透丝缎，通过高定手工技法营造如水流般的廓形与光影流动的视觉效果 [3][5] Prada - 推出全新男、女士成衣及配饰七夕系列，广告大片由品牌代言人李现与品牌大使陈昊宇主演，故事背景设定于上海七座标志性桥梁 [7] - 女装经典睡衣设计以饰边光面材质重释，男装经典轮廓以复古视角重塑，强调功能设计与优雅氛围 [7] Balenciaga - 七夕广告大片由艺术家冯立掌镜，以"Frozen in time"为视觉概念，在中国演员周奇奇与江奇霖夫妇出镜的静物作品中展示秋季25系列造型 [8] Miu Miu - 推出成衣与配饰七夕系列，广告大片营造梦幻私居氛围，产品通过运动风格针织衫、水洗皮革单品与复古内衣式吊带裙的叠搭营造对比张力 [10] - 配饰包括抛光皮革莫卡辛鞋、便士乐福鞋、厚底高跟鞋及七夕特别款爱心吊坠 [10] LOEWE - 以迷你短剧《鹊定爱》结合限定系列进行营销，短剧由陈都灵与陈哲远演绎，剧本由品牌中国文化顾问秦雯创作，于8月4日起在官方社交媒体平台每晚七点连载 [11] - 七夕系列包含三款限定Ola手袋、两款挂饰与一枚挂锁，节日期间购买部分商品赠喜鹊造型吊牌 [11] Loro Piana - 推出以"团聚与爱"为灵感的2025胶囊系列，采用受新艺术运动启发的Whisper花卉印花，女装包含纯桑蚕丝提花单品，男装采用珍稀天然纤维 [12] - 系列亮点为一款限量玩偶Cuddly Panda Tieband Whisper熊猫，选用羊绒与桑蚕丝混纺面料 [12] TAG Heuer - 七夕推出臻选情侣对表，甄选摩纳哥系列与卡莱拉系列腕表，以蓝色与粉色的配色象征情侣间的专属情愫 [13] Boucheron与Thom Browne - Boucheron聚焦Quatre Classique及Quatre Grosgrain系列新作，以"Endless Linkage绵延不缎"为灵感主题 [15] - Thom Browne发布2025七夕限定系列，在16款运动单品上以手绘心形图案作为个性标贴，并于8月1日推出一款传递"爱的悄悄话"的小游戏 [15]

行业趋势 - 高端消费品牌借势中国传统文化与在地文化推出特色消费推广活动 将传统文化与现代消费巧妙结合为消费者带来别具一格的浪漫体验 [2] - 品牌通过个性化定制服务 经典工艺复刻 城市地标取景以及主题限定产品等方式传递梦幻浪漫的视觉美学和情感表达 [2][4][8][10][12][14] 路易威登(LV) - 推出个性化定制服务 消费者可自由选择色彩 字体 条纹及贴饰元素为心仪包袋赋予独特印记 [2][4] - 七夕甄礼以Dream系列为主角 从经典Monogram图案汲取灵感 融入粒面牛皮革与数码印花工艺渲染柔和渐变水彩色调 [4] - 同时亮相Monogram Archive系列 以经典Monogram帆布焕新演绎Cargo系列复刻1980年代风尚 [4] Prada - 七夕广告大片呈现全新男女成衣及配饰系列 以当代视角向传统致意将神话重构于现代上海都市脉搏中 [8] - 品牌代言人李现与品牌大使陈昊宇穿行于上海七座桥间包括浙江路桥 山西路桥 福建路桥 乌镇路桥 西藏路桥 外白渡桥和杨浦大桥 [8] - 将于小红书平台发起七夕与桥相遇主题互动 参与用户可于指定精品店内获取精美明信片 [8] 巴黎世家(Balenciaga) - 七夕节日限定广告大片由艺术家冯立掌镜 包括一系列肖像和短片 相爱的人们置身于上海各个地标性场景中身着品牌全新系列彼此依偎 [10] - 特殊运镜方式与都市快节奏氛围形成鲜明对比 静物作品由摄影师Anthony Seklaoui呈现 [10] - 中国演员周奇奇与江奇霖夫妇以秋季25系列造型出镜 搭配印有双心交织品牌标识中号与超大尺码T恤以及饰有七夕主题挂饰的特别款手袋 [10] APM Monaco - 以东方千年"乞巧"之技为精神基座 推出"追寻心翊解码"主题全新限定摩斯密码系列产品 在产品内壁刻下隐秘"SMILE"字符 [12] - 7月25日起至七夕期间通过超200处线下广告构筑实体交互网络 APM城市漫游活动依次落地深圳万象天地 上海长宁来福士 杭州湖滨银泰IN77 [12] Loro Piana - 推出以"团聚与爱"为灵感的2025胶囊系列 以柔和自然色调包括米色 灰色 海军蓝贯穿 通过Whisper花卉印花赋予作品雅致浪漫视觉语言 [14] - 推出限量玩偶Cuddly Panda Tieband Whisper熊猫 选用羊绒与桑蚕丝混纺面料呈现柔软皮草触感 彰显对生活细节的浪漫表达 [14]

财报表现 - 爱马仕上半年销售收入维持9%增长 第二季度销售额达39亿欧元 皮具业务增长14.8%至17.6亿欧元 但腕表业务下降5.5%至1.3亿欧元 [1][12] - 阿迪达斯上半年净销售额同比增长7.3%至121亿欧元 经营利润增长70%达12亿欧元 经营利润率9.6% 净利润增长逾一倍至8.11亿欧元 [2] - 普拉达上半年净营收27.4亿欧元 按固定汇率增长9.1% 其中Miu Miu品牌零售销售额同比大涨49.2% 但Prada品牌微跌1.9% [2] - 欧莱雅上半年销售额224.7亿欧元 同比增长1.6% 营业利润率21.1%提升30个基点 所有部门利润率超22% [1][8] - 加拿大鹅第一季度营收同比劲增22.4%至1.078亿加元 [9] - SMCP上半年销售额同比增长2.7%至6.011亿欧元 除亚洲外所有区域实现增长 [10][11] 人事变动 - 开云集团为新任CEO Luca de Meo提供2000万欧元签约奖金 年度薪资近900万欧元 消息带动股价累计上涨24% [3] - PUMA任命Andreas Hubert为首席运营官 整合采购、IT和物流职能以简化架构 [6] - arena任命前运动员Mark Pinger为首席品牌官 其曾领导品牌北美业务实现显著增长 [7] - Jil Sander首席执行官Serge Brunschwig任职六个月后卸任 [13] 品牌动态 - 爱马仕家族最大个人股东Nicolas Puech不再持有公司股份 相关法律程序已启动 [4][5] - 欧米茄在成都举办"密语时空"主题腕表展 首次推出海马系列30毫米至臻天文台表款 [12] 业务表现 - 阿迪达斯品牌上半年增长14% 第二季度EBIT利润率达9.2% 超出中期目标 [2] - 欧莱雅第二季度同比增长加速至3.7% 数字化转型成效显现 [8] - SMCP中国实体门店销售趋于稳定 但亚洲市场整体仍需突破 [10][11]

8月1日，开云集团近日发布2025年上半年财报，2025上半年集团营业收入同比下降16%至75.87亿欧 元，经常性营业利润9.69亿欧元，同比下降38.7%；净利润4.74亿欧元，同比下降46%。集团第二季度营 收同比下降15%至37亿欧元。 开云集团董事长兼行政总裁Francois-HenriPinault认为，此次业绩低于自身潜力，并称集团正在通过优化 分销渠道、削减成本等措施来强化财务结构。 从开云集团公布的上半年财报来看，核心品牌Gucci遭遇断崖式下跌。古驰（Gucci）2025年上半年营收 同比下降26%至30亿欧元，第二季度营收同比下滑25%至14.6亿欧元。 除古驰（Gucci）之外，开云集团旗下其他品牌的表现也并不理想。圣罗兰（YSL）2025年上半年收入 同比下降11%至13亿欧元，第二季度销售额在可比基础上下降了10%。 全集团仅葆蝶家（Bottega Veneta）开云眼镜美妆实现增长。其中葆蝶家上半年营收同比增长1%至8.46 亿欧元。开云眼镜及公司营收同比增长2%，达到10.92亿欧元，其中开云美妆收入增长9%。 据媒体统计，Gucci"表现不佳"已连续6个季度，按可比销售额，自 ...