四季度银行&保险业投资展望 20251022 摘要 三季度上市银行营收增速约为 1%，盈利增速约为 1.5%，净利息收入同 比下降 0.5 个百分点，降幅较中期收窄，手续费收入同比增长约 5%， 整体经营形势呈现营收持平、盈利小幅改善的态势。 截至 10 月 20 日，A 股银行 PB 回到 0.71 倍，H 股内地银行 PB 为 0.5 倍；A 股平均股息率回升至 4.2%，H 股平均股息率达到 5%，高股息、 低估值属性凸显，具备较强的配置吸引力。 长期资金如保险、AMC 及产业资本持续增持优质上市银行股份，反映了 在宏观经济增长放缓和广普利率下行背景下，市场对高收益资产的配置 需求。 美联储降息预期及美债收益率下行将提升香港市场流动性，对港股形成 支撑，尤其利好高股息银行标的，H 股银行在高股息、低估值方面优势 明显，平均股息率高于 A 股。 三家上市险企发布三季度业绩预增公告，超预期增长主要受益于中长期 资金入市等政策支持，以及保险公司支付两端共同提振带来的业绩向好， 推动了保险股票价上涨。 Q&A 2025 年第三季度银行业经营业绩预期如何？全年业绩是否具有稳定的基础？ 银行业基本面韧性较强，预计上 ...