公司概况 - 大行科工是全球折叠自行车市场第二大企业，按2024年零售额计市场份额达2.9%，仅次于英国BROMPTON品牌（6.2%）[1][7][9] - 按2024年零售量计，公司以22.64万辆销量占据全球6.2%市场份额，中国内地市场销量21.31万辆，市占率26.3%均排名第一[6] - 公司产品平均零售价为3000元/辆，显著低于BROMPTON的1.8万元/辆，形成差异化竞争[7][9] 创始人背景 - 创始人韩德玮为83岁美籍华裔物理博士，曾任职NASA和休斯飞机公司从事激光研究，1982年转型创立大行品牌[2][3][4] - 创业初期募集200万美元资金，投资者包括卡朋特兄妹乐队和台湾宏基公司[3] - 被誉为"现代折叠自行车之父"，2001年将业务拓展至中国大陆市场[4][6] 财务表现 - 2022-2024年收入从2.54亿元增长至4.51亿元，CAGR达33.2%；净利润从3143万元增至5229万元[12] - 毛利率从2022年30.7%提升至2024年33%，主要受益于产品结构优化[12][14][18] - 2022-2025年累计分红6150万元，创始人韩德玮获得约5446万元[10] 产品结构 - 产品分为高端（>5000元）、中端（2500-5000元）和大众市场（<2500元）三类[13] - 中端产品收入占比从2022年50.6%提升至2024年69.5%，成为主力产品线[14] - 研发投入持续增加，从2022年901万元增至2024年1755万元[12][13] 销售渠道 - 依赖经销商渠道，2024年贡献68.2%收入但毛利率仅27.4%，低于线上直销47.7%的毛利率[15][16][18] - 线上直销占比快速提升，从2022年5.6%增至2024年22.2%，主要通过京东、天猫及抖音平台销售[19] - 海外收入占比从2022年22.1%下滑至2025年5.6%，呈现收缩态势[16][19] 生产与供应链 - 代工比例从2022年29.5%升至2025年前4个月65.5%，外包生产成本占比达47.1%[21][22] - 惠州工厂产能利用率超100%，计划IPO募资扩建20万辆产能生产线[23] - 库存从2022年5774万元增至2025年5月1.5亿元，增速(95.7%)超过收入增速(77.6%)[24][26] 公司治理 - 管理层平均年龄超61岁，创始人持股88.56%，存在老龄化风险[10] - 报告期内累计欠缴员工社保660万元，与分红行为形成反差[10] - 质量管控团队仅18人，需管理5家代工厂，未来可能面临挑战[23]