证券日报网讯1月6日，久祺股份（300994）在互动平台回答投资者提问时表示，截至2025年12月31日公 司股东总数为11902户。 ...

自行车行业与公司信息 - 捷霸自行车由浙江绍兴捷霸车业有限公司生产 该公司成立于2013年 总部位于太原市郝庄乡[3] - 该公司制作工艺严格 车辆质量牢靠 故障率低[3] - 近年来 自行车生产水平日渐提高 技术领先 质优耐用[3] 产品与市场情况 - 一辆七成新的24寸二手捷霸自行车交易价格为50元人民币[3] - 同款新车的市场价格为850元人民币[3] - 产品特征包括青色车身 铝圈厚实 褐色挡泥板 正新轮胎 单斜梁设计 链条挡泥板上印有“不走寻常路”广告语[2] - 二手自行车在满足基本出行需求方面 可能不逊于新车[3]

公司股价与市场情绪 - 公司于港股上市时创下7558.4倍超购纪录，但股价自高点已下跌近半，市场情绪从狂热转向冷静审视 [1] 产能与生产模式 - 公司自有惠州工厂产能利用率持续饱和，2022至2025年前4个月产能利用率分别为105.5%、93%、103.9%及114.1% [2] - 自有工厂产量在2023年出现回调，2022至2025年前4个月产量分别为10.5万辆、9.29万辆、10.38万辆及3.47万辆 [2] - 公司高度依赖第三方供应商提供原材料、部件和制成品 [2] - 由OEM供应商生产的自行车数量及占比迅猛增长，2022至2025年前4个月数量分别为44037辆、76476辆、136690辆及65964辆，占比从29.5%升至65.5% [3] - 外包生产比例飙升导致相关成本激增，占销售成本比例从2022年的约20%增至2024年的48.3%及2025年前4个月的47.1% [3][5] - 销售成本由2024年上半年的1.502亿元增加41.1%至2025年上半年的2.12亿元 [5] - 代工产品的毛利率普遍低于自产产品 [5] 市场份额与行业地位 - 按2024年零售量计，公司在中国内地折叠自行车行业的市场份额为26.3%；按零售额计，市场份额为36.5% [2] 产品质量与售后服务 - 公司退换货率从2022年的1.8%攀升至2024年的3.2% [7] - 在黑猫投诉平台存在关于零件脱落、质量及售后问题的消费者投诉 [7] - 售后服务链条主要依赖分散的经销商，官方直接服务能力薄弱，客服电话无法接通 [9] 销售渠道与收入结构 - 收入高度集中于传统经销商渠道，该渠道在2025年上半年贡献了66.46%的营收 [7] - 经销商渠道毛利率较低，2022年至2025年前4个月毛利率分别为27.4%、28.7%、27.4%和26.9%，远低于线上直销 [7] - 公司已与中国30个省级行政区的38家经销商合作，覆盖720个零售点 [8] - 线上渠道布局京东、天猫、抖音及拼多多等平台，并在2025年双十一期间跻身京东户外品牌销量前三 [8] - 海外市场销售占比显著收缩，从2022年的22.1%锐减至2025年上半年的6.19% [8]

行业趋势与消费市场变化 - 当前消费市场出现追求效率与品质并重的“质价比”消费、注重情感与文化认同的“价值型消费”、线上便捷与线下沉浸结合的“数字融合型消费”以及消费结构改变扩容四大新变化 [1] - 行业正被数字技术、人工智能、空间信息深刻重塑，技术需走进具体场景解决真实问题以创造经济社会价值 [1] 产学研合作与创新模式 - 天津大学、飞鸽集团与天津市体育局合作建立“运动智能感知与健康管理实验室”，构建“心－体－医－工”四位一体创新产品生态 [1] - 该合作模式是体育、科技与产业资源深度融合的典范，打破传统产学研壁垒，构建了“需求－研发－应用”闭环系统 [2] - 飞鸽集团依托产业洞察，天津大学提供科研支持，天津市自行车击剑运动管理中心成为技术验证与应用平台 [2] 公司产品创新与成果 - 飞鸽与天津大学联合开发的智能感知系统获国家工信部与体育总局“智能体育典型案例”认证 [2] - 基于智能感知与人工智能深度融合的系列产品已陆续问世，包括飞鸽1950智能公路车、飞鸽KIDS儿童数智平衡车，并已受邀在中国国家博物馆展示 [2] - 跨学科团队颠覆性地实现产品快速开发与迭代，成功打造了自行车智能感知赛道的飞鸽科技专利池 [2] - 飞鸽品牌通过科技创新赋能，已踏上高端化、智能化的新征程 [2] 技术应用与市场验证 - 在2025年天津马拉松终点区域，飞鸽汗液监测服务点发放了1500份监测贴全程记录跑者数据，用于赛后分析运动表现 [3] - 创新的模式为老字号品牌振兴提供了新路径，传统体育装备与智能感知技术深度融合使自行车从代步工具演进为健康管理智能终端 [3]

信息披露媒体变更 - 公司决定自2026年1月1日起，将指定信息披露媒体由原《中国证券报》《上海证券报》《香港商报》变更为《中国证券报》《上海证券报》，不再将《香港商报》作为指定信息披露媒体 [1] - 自2026年1月1日起，公司所有公开披露的信息均以在《中国证券报》《上海证券报》及上海证券交易所网站刊登的内容为准 [1] 董事会决议与关联交易审批 - 公司第十一届董事会第七次会议于2025年12月29日召开，应出席董事11名，实际出席11名，会议由董事长胡伟主持 [3] - 会议审议通过了《上海凤凰关于增加2025年日常关联交易预计额度的议案》，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票，关联董事王国宝、王朝阳回避表决 [3][4] - 会议审议通过了《上海凤凰关于2026年第一季度日常关联交易计划的议案》，表决结果为同意9票，反对0票，弃权0票，关联董事王国宝、王朝阳回避表决 [5][6] 2026年第一季度日常关联交易计划 - 公司计划在2026年第一季度与关联方进行日常关联交易，交易价格以市场价格为基础 [9][18] - 主要关联方包括江苏美乐车圈有限公司（注册资本6,491万美元）、江苏美乐投资有限公司（注册资本6,250万元人民币）、江苏美乐链条车圈有限公司（注册资本8,500万元人民币）、上海慕苏科技有限公司（注册资本10,200万元人民币）及江苏恒翔包装科技有限公司（注册资本3,999万元人民币） [9][10][12][13][14] - 关联交易目的为利用双方优势资源，实现优势互补和资源合理配置，并为公司供产销体系打造一体化产业 [16][17] - 独立董事认为该计划是公司正常生产经营所需，交易价格公允，遵循公平合理原则，不会损害公司及非关联股东利益，对财务状况和经营成果无不利影响 [18] 增加2025年度日常关联交易预计额度 - 公司增加2025年度日常关联交易预计额度1,135.84万元，增加后2025年度日常关联交易总额度为13,715.83万元 [22][24] - 截至2025年11月30日，公司2025年度实际发生的日常关联交易金额为12,579.99万元 [24] - 本次增加额度事项已经董事会审议通过，无需提交股东大会审议，在提交董事会前已获独立董事专门会议审议通过 [22][25] - 增加的交易主要为向关联方采购商品、出售商品及物业租赁业务，旨在满足生产经营实际需要，利用关联方资源降低生产成本 [23][24] - 独立董事认为该事项基于经营发展需要，定价遵循公开、公平、公正原则，价格公允合理，不会损害公司和股东利益 [33] 为全资子公司提供担保 - 公司为全资子公司上海凤凰自行车有限公司（凤凰自行车）提供连带责任保证担保，担保金额为4,145.29万元，用于其与上海农商银行金山支行签订的《汇票承兑合同》 [37][39] - 截至公告披露日，公司对外担保余额为6.78亿元（含本次担保），占公司最近一期经审计净资产的33.34% [37][50] - 本次担保在公司已获授权的担保总额度内，公司及全资子公司向银行申请的综合授信额度不超过18.50亿元，公司为子公司提供担保的总额度不超过9.50亿元 [41][42] - 被担保人凤凰自行车注册资本6,274.51万元，为公司全资子公司，其资产负债率不超过70% [43][45] - 担保方式为连带责任保证，保证期限为债权人垫付款项之日起三年，担保范围包括主债务本金、利息、罚息及实现债权的费用等 [48][49] - 公司及子公司提供的对外担保均不存在逾期情况 [38][51]

行业概况 * **行业**：折叠自行车行业[2] * **全球市场规模与增长**：2024年全球折叠自行车销量约370万辆，以均价六七千元计算，市场规模约200亿元[4][5] 预计到2029年全球市场规模将超过400亿元，年复合增速约15%[2][4] * **主要增长趋势**：行业呈现电助力化和轻量化材料两大趋势[6] 电助力自行车在欧洲市场渗透率已达50%[2][6] 中国品牌在全球市场快速崛起[2][6] * **需求催化因素**：全球市场需求受城市交通（如欧洲大城市通勤）和休闲方式（如四轮汽车搭配两轮折叠自行车周末出行）变化推动[2][8] 供给端因新材料（铝、碳纤维）和折叠技术改进而提升性能，促进渗透[8][9] * **电助力化(eBike)影响**：显著提升骑行舒适度，迎合老龄化社会需求，并受政府补贴政策支持（如德国部分州每辆补贴4,000欧元）[10] 但技术壁垒较高，涉及电机、电池、传感器等，其中电机技术尤为关键[10] * **核心技术**：主要包括平折技术（保证折叠便利性与骑行安全）、折叠铰链技术（如霸王铰链）、以及速度和平稳性相关技术（如马甲线和超级下管）[11] 公司概况 * **公司**：大航科工[1] * **基本情况**：公司成立已有40年历史，由创始人韩波（被誉为“折叠自行车之父”）创立[2][3][7] 于2025年下半年上市[3] * **市场地位**：在国内折叠自行车市场占据领先地位，销量份额为26%，零售额份额为36%，稳居国内第一[2][3] * **财务表现**：2024年收入约4.5亿元，2022-2024年复合增速达33%[2][3] 毛利率约为30%，净利润率稳定在12%左右[3] * **市场构成**：收入高度依赖国内市场，占比90%，海外市场处于起步阶段[2][3] 公司核心优势 * **研发能力**：公司核心竞争优势在于研发能力和爆品打造[2][7] 创始人韩德伟博士拥有物理学博士学位，带领公司获得大量专利[12] 研发费用占比保持在4%左右[12] * **产品优势**：通过打造爆款产品获得优势，如P8车型占收入四五成，2025年推出的P10成为第二大明星单品[12] 在海外主打性价比，在国内具备平替优势[7] 公司渠道与市场策略 * **渠道策略**：采用旗舰专卖店、店中店和经销店多种渠道[4][13] 旗舰专卖店数量从2023年到2024年实现翻倍[13] 店中店销量占70%，数量从154家增至219家[13] 经销店数量有所下调以提升质量[13] * **线上渠道**：快速发力线上渠道，通过小红书、京东、天猫、抖音等平台投放广告[13] 线上收入从2022年的1,400万元增至2024年的1亿元，占总收入比重超过20%[13] * **海外布局**：积极布局欧美和东南亚市场[4] 上世纪90年代已进入欧洲市场，后转为代工模式[14] 2025年与天津津纶成立合资工厂重新进入海外市场，借助供应链优势降本增效[14][15] 未来发展前景与风险 * **增长预期**：预计公司未来三年收入复合增速为50%，利润增速更快[4][16] 经销渠道复合增长率预计达40%以上，每年净增门店100至200家[16] 线上渠道预期复合增速可达60%以上[16] * **海外拓展**：随着天津津纶合资工厂成立，预计海外收入将在2026年突破1亿元[16] * **投资观点**：目前股价估值较低，仅为10至11倍，给予强烈推荐评级[16] * **风险因素**：需关注市场竞争加剧、新品研发以及关税等风险因素[4][16]

公司近期动态 - 公司于2025年12月29日以现场结合通讯方式召开了第十一届第七次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《上海凤凰关于增加2025年日常关联交易预计额度的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月，公司营业收入主要来源于自行车及零部件业务，占比高达98.5% [1] - 房地产租赁业务收入占比为1.49% [1] - 拼柜贸易业务收入占比为0.01% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值约为70亿元 [1]

大会概况与核心主题 - 2025年12月28日，以“赋能场景创新，链接产业供需”为主题的“2025科学家创新大会（第二届）”在北京召开，为期两天，云集百余位院士专家及科技企业家，聚焦“场景-技术-产业”全链条协作机制 [1] - 大会核心使命是实现高水平科技自立自强、推动高质量发展，倡导树立“场景驱动”研究新范式、锻造“供需贯通”转化新能力、构建“开放协同”创新新生态 [2] - 大会旨在搭建科学家与产业界深度对话、协同创新的国家级高端平台，探讨新质生产力发展路径与科技创新前沿趋势 [7] 前沿技术领域探讨与成果 - 人工智能领域：平行论坛探讨了人工智能赋能集成电路产业发展、AI新质生产力场景赋能实战、人工智能在应急行业的应用等议题 [3] - 生命科学与大健康领域：平行论坛汇聚权威专家，围绕细胞治疗、抗衰老科学、生殖医学、创新技术转化等前沿议题展开深度交流，认为推动这些技术的科研创新与临床转化是服务“健康中国”战略的重要举措 [4] - 资源循环与节能环保领域：平行论坛就资源综合利用与绿色低碳环保新材料、政产学研用国际协同等议题进行探讨，同期举行了“云南省凌建军院士工作站”揭牌仪式 [5] - 重要成果发布：大会期间权威发布了《中国大数据产业发展白皮书》，并展示了中国工程院院士陈清泉团队研发的《能源、交通、信息与人文融合》成果，陈院士提出了推动人文、信息、物理“三个世界”深度融合及“四网四流”融合理论 [6][7] 具体产业应用与公司案例 - 科技赋能体育产业：天津大学、飞鸽集团与天津市体育局合作，开创“运动智能感知与健康管理实验室”模式，打造了自行车智能感知赛道的飞鸽科技专利池，飞鸽1950智能公路车、飞鸽KIDS儿童数智平衡车等产品已受邀在中国国家博物馆展示，相关系统项目获国家工信部与体育总局“智能体育典型案例”认证 [4] - 环保装备产业出海：凌志装备在环保装备领域深耕三十年，形成“总部研发+区域制造+本地服务+研产融合”体系，其低氧高效生物倍增技术、SDD新质低碳污水处理技术推动行业技术突破，公司以东南亚、中东为核心区域出海，在柬埔寨、越南有项目推进，SDD技术纳入沙特采购名录，实现从“产品出海”到“体系出海”的跨越 [5][6] 行业领袖观点与战略方向 - 中国工程院院士沈昌祥强调需开创智能算力安全可信新生态以保障新质生产力发展 [3] - 中国工程院院士马军关注农村面源污染控制与生态农业协同发展，为乡村振兴提供科技方案 [3] - 中国科学院院士匡廷云展示新能源消纳、饲草生产、生态修复、固碳增汇协同发展的绿色发展新模式 [3] - 核心圆桌对话环节以大会主题探讨科技金融赋能硬科技创新、人工智能驱动产业升级等热点议题与实践路径 [7]

公司概况与市场地位 - 公司为天津富士达自行车工业股份有限公司，是哈啰、美团、青桔等共享单车以及闪电、迪卡侬等全球品牌的供应商，正向A股上交所主板发起冲击[2] - 公司主营业务为自行车、电助力自行车、共享单车及其关键零部件的研发、设计、生产与销售，产品远销全球近百个国家和地区[3] - 公司年自行车产能达到700万辆，2022年至2024年其自行车销售金额在中国大陆自行车行业中连续三年位列前三[2][3] - 公司在天津、江苏常州、越南及柬埔寨均设有生产基地[3] 经营业绩与财务表现 - 报告期内（2022年至2025年上半年）营业收入分别为43.71亿元、36.21亿元、48.8亿元、25.92亿元，2023年同比下降17.15%，2024年同比增长34.77%[4] - 同期归母净利润分别为3.48亿元、2.85亿元、4.08亿元、1.95亿元，2023年同比下降18.14%，2024年增长43.30%[2][4] - 2025年上半年营业收入占2024年全年的53.11%，归母净利润占2024年全年的47.89%[4] - 报告期内经营现金流净额分别为3.53亿元、4.15亿元、3.16亿元、1.43亿元，2024年同比下降明显[5] - 截至2025年6月末，公司资产负债率为42.12%，货币资金、理财产品及定期存款合计达17.55亿元，有息负债合计8048.92万元，财务状况较好[11] 市场与客户结构 - 公司收入高度依赖境外市场，报告期境外收入占主营业务收入比重分别为77.40%、74.42%、69.26%和71.92%，主要市场为欧洲、美洲、日韩等地[6][7] - 前五大客户（包括闪电、Lectric、迪卡侬、松下、哈啰等）集中度较高，报告期销售收入合计占当期主营业务收入比例分别为47.53%、43.83%、50.45%、46.78%[7] - 2024年及2025年上半年，闪电晋升为公司第一大客户，双方基于战略合作共同投资成立新加坡红鹤公司，富士达持股51%[7] - 公司业务模式以代工为主，自有品牌（如"BATTLE""邦德·富士达"）存在感较弱，未在营收构成中单独列示[8] 应收账款与资产质量 - 报告期各期末，公司应收账款分别为4.89亿元、5.89亿元、8.28亿元、12.75亿元，呈现快速增长趋势[5] - 截至2025年6月末，应收账款达12.75亿元，占当期营业收入的49.19%，较年初增长53.99%[2][5] - 报告期内信用减值损失分别为-403.04万元、-612.66万元、2704.44万元、903.23万元，2024年及2025年上半年因应收账款增长而急剧增加[5] 公司治理与股权结构 - 公司实际控制人为辛建生、赵丽琴夫妇，二人直接间接持有公司94.96%的股权，持股比例偏高[2][12] - IPO前的2023年、2024年，公司合计派发现金红利约1.85亿元，其中辛建生夫妇分走约1.76亿元[2][13] - 2025年3月，股东正唐动能清仓转让所持1.98%股权，转让价格9.01元/股，交易总价款6622.96万元，此次转让对应公司估值33.45亿元[13] 首次公开募股计划 - 公司拟通过IPO募资7.73亿元，用于电动助力自行车与高端自行车智能制造项目（拟投4.78亿元）、研发中心建设项目（拟投2.11亿元）及品牌及营销网络建设项目（拟投8297.45万元）[10] - 公司拟发行不超过4123万股，占发行后总股本比例不低于10%，以此计算发行估值达77.30亿元，较2025年3月股权转让时的估值增加43.85亿元[13][14]

公司IPO与募资计划 - 天津富士达自行车工业股份有限公司沪市主板IPO获上交所受理，拟募资7.73亿元 [1] - 募资计划用于“电动助力自行车与高端自行车智能制造项目”、“研发中心建设项目”以及“品牌及营销网络建设项目” [5][6] 公司业务与市场地位 - 公司主要从事自行车、电助力自行车、共享单车等产品及其关键零部件的研发、设计、生产与销售，产品远销全球近百个国家和地区 [4] - 公司是行业内少数通过CNAS国家实验室认证的企业之一，具备全方位检测能力，并掌握多项核心技术工艺 [5] - 根据中国自行车协会证明，2022年至2024年，公司自行车销售金额在中国大陆自行车行业中位列前三 [5] - 公司整车年产能合计约700万辆，在中国天津、江苏常州、越南及柬埔寨设有生产基地 [4] 客户与品牌 - 公司为Specialized、Lectric、Pon、Decathlon、Samchuly等全球著名品牌运营商，以及哈啰、青桔、美团等国内共享单车运营商提供整车及关键零部件制造服务 [4] - 公司发展并打造了自有品牌“BATTLE”、“邦德.富士达”等面向国内市场销售，其中“邦德.富士达”品牌曾获得“中国驰名商标”、“中国名牌产品”称号 [4] 财务业绩 - 2022年至2025年上半年，公司营业收入分别为43.71亿元、36.21亿元、48.8亿元和25.92亿元 [5] - 同期，公司净利润分别为3.48亿元、2.85亿元、4.08亿元和1.95亿元 [5] - 公司营业收入、资产规模保持在较高水平，并具有良好的现金流 [5] 募投项目目标 - “电动助力自行车与高端自行车智能制造项目”旨在提升公司产能和智能制造水平，优化运营管理体系 [5] - “研发中心建设项目”旨在提升公司的研发能力 [5] - “品牌及营销网络建设项目”旨在完善公司营销体系，提高品牌形象 [6] - 募投项目实施旨在全面增强公司经营实力，提高业务承接能力，使收入和利润持续增长，提升行业地位和影响力 [6]