报告核心观点 - 判断趋势可观察最高价和最低价运行轨迹，最低价抬高是上涨趋势特征，最高价降低是下跌趋势特征 [1][5] - 高低轨转折策略交易规则包括用每日高低点SMA(N)做成双轨、收盘后计算当日双轨值、根据当日与昨日双轨值对比进行多空头开仓、持仓或平仓操作且无止损安排 [1][6] - 20年交易数据回测显示，策略期望值为1.2594，年复合收益率约为对标指数2 - 3倍，盈利能力强值得长期使用 [1] 策略思路 - 观察最高价和最低价运行轨迹可判断趋势，取连续N个交易日最高价或最低价平均值能更好观察其运行轨迹，轨迹转折可能意味着趋势转变或新趋势开始 [5] 交易规则 - 用每日高低点的SMA(N)做成双轨，记录为HSMA(N)和LSMA(N) [6] - 每日收盘后计算当日的HSMA(N)和LSMA(N) [6] - 若当日LSMA(N)>昨日LSMA(N)，则多头开仓/多头持仓；若当日LSMA(N)<昨日LSMA(N)，则多头平仓 [6] - 若当日HSMA(N)<昨日HSMA(N)，则空头开仓/空头持仓；若当日HSMA(N)>昨日HSMA(N)，则空头平仓 [6] - 无止损安排 [6] 策略评估 净值曲线 - 展示了基准指数净值与策略净值对比图 [7] 策略评估 |评估指标|基准指数|策略| | --- | --- | --- | |名称|000985中证全指|价格策略 - 高低轨转折策略| |数据长度|/|20050101 - 20241231 4858个交易日20.00年| |交易次数(次)|/|317| |平均持仓天数|/|15.9| |回报评估 - 净值|4.826|19.3717| |回报评估 - 年复合收益率(%)|8.188|15.9734| |回报评估 - 累计超额收益率(%)|/|1454.571| |回报评估 - 年化α值(%)|/|11.3391| |风险评估 - 最大单次负收益率(%)|/|-17.5324| |风险评估 - 最大连续亏损次数(次)|/|11| |风险评估 - 最大回撤幅度(%)|-71.4805|-48.68| |风险评估 - 最大回撤时间段|20080114 - 20081104|20160224 - 20211026| |风险评估 - 最长回撤周期|2324个交易日|2154个交易日| |风险评估 - 年均最大回撤(%)|-24.3449|-12.4285| |风险评估 - 波动率(%)|26.3097|140.4378| |风险评估 - 上行波动率(%)|17.0374|190.91| |风险评估 - 下行波动率(%)|20.7649|36.2084| |风险评估 - β值(Rf~3)|/|0.315| |风险收益综合评估 - 胜率(%)|/|36.28| |风险收益综合评估 - 盈亏比(倍)|/|3.2471| |风险收益综合评估 - 期望值|/|1.2594| |风险收益综合评估 - 凯利公式|/|0.1665| |风险收益综合评估 - 夏普比率(Rf~3)|/|0.0924| |风险收益综合评估 - 索提诺比率(Rf~3)|0.0224|/| |风险收益综合评估 - 卡玛比率(Rf~3)|/|0.265| |风险收益综合评估 - 最差情景预期年收益率(%)|/|-16.4291| |风险收益综合评估 - 最优情景预期年收益率(%)|/|18.9479| [11] 应用于其他指数的绩效统计 |指数|数据长度|指数年复合收益率(%)|策略年复合收益率(%)|策略胜率(%)|策略最大回撤幅度(%)| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |上证50|20040101 - 20241231|4.7589|9.6714|37.6|-29.74| |沪深300|20050101 - 20241231|7.1824|14.4613|39.34|-27.84| |中证500|20070101 - 20241231|6.8969|18.3907|39.35|-40.84| |中证1000|20050101 - 20241231|9.3887|27.1586|42.52|-30.03| [13] 策略标签 - 指数趋势策略、价格策略、多空策略、中低频策略 [14] 策略应用的注意事项 - 高低轨转折策略未做止损安排，最大回撤幅度大，厌恶风险的投资者可通过止损降低回撤幅度，但会影响收益水平 [14]

报告核心观点 - 成交量变化体现多空双方对价格波动的反应，蕴含趋势持续或反转线索 [1][4] - 价量策略 PVMA（多头）抓取两种典型多头量价配合关系生成交易信号，20 年回测显示年复合收益率 14.7196%等，绩效优秀 [1] - 价量策略 REV 将价格和成交量合成新指标，用双重移动平均线生成交易信号，20 年回测显示年复合收益率 14.7208%等，绩效优秀 [1] - 价量策略 PVMA（多头）最大回撤幅度大多在 15%左右，胜率近或超 50%，体验感佳；价量策略 REV 收益水平高，对追求高收益投资者有吸引力 [2][25] 价量策略 PVMA（多头） 策略思路 - 稳定或缩小成交量代表多空观点趋于一致，原有趋势大概率延续；放大成交量代表观点分歧扩大，易引发趋势转折 [5] - 确定放量系数 K，将当日成交量大于 K 乘 N 日成交量均量作为放量标准 [6] - 抓取两种多头量价配合关系生成交易信号：成交量由稳定/低迷转放量且价格上涨，顺势开仓做多；多空一致看空趋势中放量，反转开仓做多 [7] 交易规则 - 每日收盘计算 SMA（N1）、SMA（N2）、VMA（N1）值 [8] - 开仓条件：C(T)>SMA（N1）且 V>K*VMA（N1），次日开盘多头顺势开仓；C(T)<SMA（N2）且 V>K*VMA（N1），次日开盘多头反转开仓；两条件遵循孰先原则或后条件作加仓信号 [8] - 平仓条件：C(T)<C(T - 1)且 V<K*VMA（N1），次日开盘多头平仓；无止损设置 [8] 策略评估 - 以 000985 中证全指为基准，20050101 - 20241231 数据显示，价量策略 PVMA（多头）年复合收益率 14.7196%，α值 6.5315%，最大回撤幅度 - 13.36%等 [10] 应用于其他指数绩效统计 - 上证 50（20040101 - 20241231）：指数年复合收益率 4.7589%，策略年复合收益率 6.9801%，胜率 48.05%，最大回撤幅度 - 31.68% [14] - 沪深 300（20050101 - 20241231）：指数年复合收益率 7.1824%，策略年复合收益率 11.8497%，胜率 48.77%，最大回撤幅度 - 16.7% [14] - 中证 500（20070101 - 20241231）：指数年复合收益率 6.8969%，策略年复合收益率 17.1532%，胜率 59.35%，最大回撤幅度 - 14.95% [14] - 中证 1000（20050101 - 20241231）：指数年复合收益率 9.3887%，策略年复合收益率 21.8994%，胜率 61.48%，最大回撤幅度 - 12.06% [14] 价量策略 REV 策略思路 - 将价格和成交量合成新价量指标 REV，REV = 当日涨跌幅*当日换手率 [15][16] - 对 REV 指标值移动平均处理，N 小（S）找市场进入时机有用，N 大（L）衡量多空长期力量角逐有效，采用 REV 双重移动平均线生成交易信号 [17][18] 交易规则 - 每日收盘计算 REV 值、REV - EMA（S）值、REV - EMA（L）值 [19] - REV - EMA（S）>REV - EMA（L），次日开盘空头平仓/多头开仓或多头持仓；REV - EMA（S）<REV - EMA（L），次日开盘多头平仓/空头开仓或空头持仓；无止损设置 [19] 策略评估 - 以 000985 中证全指为基准，20050101 - 20241231 数据显示，价量策略 REV 年复合收益率 14.7208%，α值 6.5328%，最大回撤幅度 - 31.67%等 [20] 应用于其他指数绩效统计 - 上证 50（20040101 - 20241231）：指数年复合收益率 4.7589%，策略年复合收益率 7.9729%，胜率 39.71%，最大回撤幅度 - 47.49% [24] - 沪深 300（20050101 - 20241231）：指数年复合收益率 7.1824%，策略年复合收益率 14.9739%，胜率 39.72%，最大回撤幅度 - 35.72% [24] - 中证 500（20070101 - 20241231）：指数年复合收益率 6.8969%，策略年复合收益率 27.0163%，胜率 40.22%，最大回撤幅度 - 38.28% [24] 策略应用注意事项 - 价量策略 PVMA（多头）最大回撤小、胜率高，体验感好；价量策略 REV 收益高，吸引追求高收益投资者 [25] - 价量策略 PVMA 是纯多头策略，行情适用性受限但投资标的范围拓宽，应用于其他指数需回测判定适用性 [25]

报告核心观点 - 可运用MACD指标构建趋势投资策略，针对其缺点可分别采用调小参数和增加开仓过滤器的方法优化，形成单一指标策略M和指标组合策略ME，两策略绩效优秀，投资者可根据偏好选择 [1][2] 各部分总结 MACD指标介绍 - MACD是查拉尔·阿佩尔于1979年提出的研究两条移动均线聚集和发散的数学模型，利用长短期平滑平均线离差值研判行情趋势 [4] - 指标默认参数为（12、26、9），计算公式为MACD = 2*(DIF - DEA) ，其中DIF = 当日EMA(12) - 当日EMA(26) ，DEA = 前一日DEA*8/10 + 当日DIF*2/10 [5][6] - 默认参数由来：12和26代表两周和一个月，第三个参数9 = (1 + 12π)*6 [7] - 优点是可去除移动平均线假讯号，保留追踪趋势优点，能对价格波动作较和缓描绘；缺点是对价格变动灵敏度不高，反应滞后 [8][9] MACD指标的一般运用原则 - DIF和DEA以0轴为界，均为正值属多头市场，均为负值属空头市场 [10] - DIF曲线自下而上穿越DEA曲线是做多/平空信号，自上而下穿越是做空/平多信号 [11] - DIF曲线走势和股价走势背离是行动信号 [12] - MACD指标应对小级别趋势或盘整效果不佳，配合RSI、KDJ等摆动指标可提升效果 [14] 单一指标策略M - 策略思路是调小MACD指标参数提升信号灵敏度，调整时参数间要有逻辑关系 [15][16] - 交易规则为每日收盘计算调整参数后的MACD值，大于0则次日开盘空头平仓/多头开仓或持仓，小于0则多头平仓/空头开仓或持仓，无止损设置 [17] - 策略评估显示，20年回测中年复合收益率为15.2192%，α值7.1007%，最大回撤幅度29.91%，夏普比率4.1627等 [18][19] - 应用于上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数有不同绩效表现 [23] 指标组合策略ME - 策略思路是增加开仓过滤器过滤不理想信号，提升胜率、降低最大回撤幅度，采用双重移动平均线过滤器 [23][24] - 交易规则为每日收盘计算调整参数后的MACD值、EMA(S)、EMA(L) ，满足条件则相应开仓或持仓，其他状态空仓，无止损设置 [25] - 策略评估显示，20年回测中年复合收益率为16.9347%，α值8.7466%，最大回撤幅度20.01%，夏普比率5.3435等 [26][27] - 应用于上证50、沪深300、中证500、中证1000等指数有不同绩效表现 [29] 策略应用的注意事项 - 单一指标策略M年复合收益率更高，指标组合策略ME最大回撤幅度更小，投资者可根据偏好选择 [30] - 两策略在不同指数上表现有差异，应用于其他指数需回测后判定是否适用 [30]

报告核心观点 - 移动平均线通过移动平均消除价格随机波动影响，寻求价格波动趋势，其有效性与参数 N 密切相关 [1][3] - 介绍单一、双重、三重均线策略，以及均线乖离、发散策略的思路、规则、评估和应用绩效 [1] - 提醒策略绩效不可简单比较，参数选择要符合逻辑，均线策略回撤幅度大，移动平均线使用方法待挖掘 [61][62][63] 移动平均线基本原理 均线的类型 - 均线根据计算方式不同分为 SMA、EMA、DEMA 等多种类型，各有特点和计算方式 [4][5] 均线的参数 - 参数 N 是计算移动平均线选取的数据周期数量，N 小对价格变化敏感但交易成本大、盘中易失效，N 大更平滑但滞后性强 [6][7] 单一均线策略 策略思路 - 选一条重要均线作参照物，收盘价高于均线看多做多，低于均线看空做空，还增添开仓和持仓过滤器 [8][9] 交易规则 - 做多开仓条件为 T 日收盘价>SMA(N) 且 T 日 SMA(N)>T - 1 日 SMA(N)，平仓条件相反；做空开仓和平仓条件相反；开仓后指数反向运行超 5%止损 [11][12][13] 策略评估 - 以 000985 中证全指为基准，策略净值 14.6155，年复合收益率 14.3512%，累计超额收益率 978.9493%，最大回撤幅度 - 58.03%等 [14] 应用于其他指数的绩效统计 - 上证 50、沪深 300、中证 500 等指数有不同的年复合收益率、胜率和最大回撤幅度 [18] 双重均线策略 策略思路 - 利用短期和长期均线位置关系判断价格趋势，短期均线在长期均线上方价格趋势向上，反之向下，效果与参数 S 和 L 有关 [21][22][23] 交易规则 - 每日收盘算 SMA(S) 和 SMA(L) 值，SMA(S)>SMA(L) 次日开盘空头平仓/多头开仓或持仓，反之多头平仓/空头开仓或持仓；开仓后指数反向运行超 5%止损 [24] 策略评估 - 以 000985 中证全指为基准，策略净值 19.5463，年复合收益率 16.0254%，累计超额收益率 1472.0334%，最大回撤幅度 - 46.11%等 [25][27] 应用于其他指数的绩效统计 - 上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 等指数有不同绩效 [31] 三重均线策略 策略思路 - 在双重均线策略基础上增加更长周期均线作过滤器，双重均线策略信号需在最长周期均线相应位置才操作，否则持币观望 [31] 交易规则 - 每日收盘算 SMA(S)、SMA(L) 和 SMA(LL) 值，做多和做空有相应开仓和平仓条件；开仓后指数反向运行超 5%止损 [32][34][35] 策略评估 - 以 000985 中证全指为基准，策略净值 9.9713，年复合收益率 12.1815%，累计超额收益率 414.5381%，最大回撤幅度 - 37.88%等 [36] 应用于其他指数的绩效统计 - 上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 等指数有不同绩效 [40] 均线乖离策略 策略思路 - 脱胎于单一均线策略，引入乖离率判断趋势及强度，选取短、中、长期三条均线计算加权乖离率作趋势判定依据 [42] 交易规则 - 每日收盘算 BIAS(S)、BIAS(M)、BIAS(L) 值和 BIAS 加权值，BIAS 加权值>1 次日开盘空头平仓/多头开仓或持仓，反之多头平仓/空头开仓或持仓；开仓后指数反向运行超 5%止损 [43][44] 策略评估 - 以 000985 中证全指为基准，策略净值 23.1849，年复合收益率 17.02%，累计超额收益率 1835.8951%，最大回撤幅度 - 59.61%等 [45] 应用于其他指数的绩效统计 - 上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 等指数有不同绩效 [51] 均线发散策略 策略思路 - 用价格发散程度衡量趋势，选取短、中、长期三条均线计算平均均线发散值作趋势判定依据 [51][52] 交易规则 - 每日收盘算 SMA(S)、SMA(M)、SMA(L) 值和均线发散值，均线发散值>1 次日开盘空头平仓/多头开仓或持仓，反之多头平仓/空头开仓或持仓；开仓后指数反向运行超 5%止损 [53][54] 策略评估 - 以 000985 中证全指为基准，策略净值 15.0084，年复合收益率 14.503%，累计超额收益率 1018.2428%，最大回撤幅度 - 49.48%等 [55] 应用于其他指数的绩效统计 - 上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 等指数有不同绩效 [61] 策略应用的注意事项 - 各均线策略趋势判定思路和方法不同，绩效不可简单比较 [61] - 策略绩效是特定参数下的，参数选择要符合逻辑，避免过度拟合 [62] - 均线策略回撤幅度大，运用时对资金配置和心理承受力要求高 [63] - 移动平均线使用方法和技巧有待挖掘 [64]