公司财务表现 - 报告期内营业收入分别为55926.34万元、51094.26万元、59610.27万元和17048.74万元，呈现先降后升趋势，2023年同比下降8.64%，2024年同比增长16.67%[1] - 扣非归母净利润分别为3405.22万元、-673.93万元、1697.04万元和903.85万元，2023年出现亏损，2024年实现扭亏为盈[1] - 经营活动现金流量净额分别为11045.02万元、7459.99万元、2818.46万元和1790.54万元，呈现持续下降趋势[1] 业务结构分析 - 主营业务收入占比稳定在90%以上，其他业务收入主要由废料销售构成，毛利率达90%以上[2] - 外销收入占比分别为57.37%、52.13%、48.39%和50.78%，主要出口美国、欧洲地区[2] - 前五大客户和供应商中存在贸易型公司，向前五大原材料供应商采购占比超过60%[2] 生产运营状况 - 产能利用率分别为82.68%、77.54%、87.40%和85.95%，2024年产能利用率显著提升[2] - 外协加工金额占主营业务成本比例分别为3.11%、4.18%、6.39%和4.92%[2] - 2025年3月末交易性金融资产14116.14万元，主要为银行理财和券商理财产品[2] 行业市场环境 - 2023年全球PCB产值同比下降14.96%至695.17亿美元，中国大陆PCB产值同比下降15.50%至377.94亿美元[6] - 2024年全球电子产品市场总量达2.55万亿美元，预计2029年将达到3.33万亿美元，年复合增长率5.5%[6] - 服务器/存储、汽车、工业等领域预计保持较高增长，年复合增长率分别为11.2%、5.2%和5.8%[8] 公司竞争优势 - 具备柔性化生产管理能力，实现多品种、多批次、短交期生产优势[9] - 拥有刚挠结合板、高频高速板、天线耦合板和高阶HDI板等核心技术[10] - 通过ISO9001、ISO14001、IATF16949等质量体系认证，产品质量获得客户认可[10] 产品结构分析 - 单/双面板收入占比分别为59.28%、61.46%、57.81%和53.65%，多层面板收入占比分别为40.72%、38.54%、42.19%和46.35%[16] - 2024年多层面板销量同比增长47.41%，收入同比增长25.57%[18] - 产品均价呈现下降趋势，2023年单/双面板和多层面板均价分别下降11.50%和9.94%[16] 毛利率变动分析 - 综合毛利率分别为19.25%、16.86%、18.87%和22.98%，2023年下降主要因行业竞争加剧[20] - 主营业务毛利率分别为15.79%、11.60%、12.42%和15.69%，2024年回升主要因产能利用率提升[20] - 其他业务毛利率保持在90%以上，主要因废料销售不涉及额外成本归集[22] 期间费用情况 - 期间费用总额分别为6632.74万元、8858.69万元、9079.56万元和2755.49万元，占营业收入比例分别为11.86%、17.34%、15.23%和16.16%[26] - 研发费用分别为3319.03万元、2945.81万元、3086.40万元和695.03万元，持续保持技术创新投入[28] 现金流量分析 - 2023年经营活动现金流量净额下降主要因销售收入下降和出口退税审批延长[32] - 2024年经营活动现金流量净额下降主要因回款减少和政府补贴减少[32] - 经营活动现金流量净额与净利润差额分别为6289.64万元、6977.30万元、452.07万元和778.02万元[33] 同行业比较 - 同行业公司2023年多数出现收入或利润下滑，2024年开始逐步回暖[34] - 公司与同行业公司变动趋势基本一致，不存在重大差异[35] 其他业务收入分析 - 其他业务收入主要由废液、废泥、报废板等废料销售构成，2024年收入4534.76万元，同比增长46.96%[37] - 废料收入增长主要因产量增加和废料回收价格上升，2024年废泥价格同比上涨101.11%[41] - 废料销售定价采用重量*含铜率*铜均价*折价率公式，折价率持续提升[44] 技术研发能力 - 拥有光模块PCB制程工艺、脉冲电镀生产工艺、PTFE材料加工工艺等核心技术[45] - 脉冲电镀生产工艺可提升高纵横比孔的电镀深镀能力，TP值最高可达95%[47] - PTFE材料加工工艺采用工业级等离子设备进行孔内除胶活化处理，提高材料亲水性[48]