行业与公司 * 建发物业[1] 核心观点与论据 管理规模与质量 * 截至2025年9月末在管面积达8,496万平方米，净增加942万平方米，预计2025年底在管规模将超9,000万平方米[4] * 储备大量位于核心一二线城市的高品质项目，面积超2,000万平方米，物管费单价相对较高[2][4] * 物管费水平为每平方米每月2.75元，同比提升0.03元[4] 市场拓展与外拓成果 * 截至2025年9月末合约面积达1.15亿平方米，净增736万平方米，其中母公司贡献180万平方米，三方外拓贡献556万平方米[2][5] * 2025年1-9月外拓合同金额近7亿元，非住宅业务占比75%[2][6] * 积极推进"住转非"策略，新拓项目利润率保持在8-9%左右，其中住宅类项目利润率为10-11%，非住宅类项目为7-8%[2][7] * 在军产类和产业园领域取得显著进展，并储备了多个优质项目[2][7] 运营效率与行业环境 * 2025年1-9月综合收缴率为78%，与去年同期基本持平，预计年底可达90%以上[2][8] * 行业环境承压，小业主对服务要求提高，使得收缴难度和投入精力明显上升[2][8] 技术应用与成本控制 * 在130多个项目中应用地库清洁机器人，并通过租赁方式降低成本[9] * 试点擦窗机器人、泳池清洗机器人、自动垃圾收集机器人及楼道清洗机器人等，旨在通过技术手段实现降本增效，逐步替代部分人工[2][9] 收并购策略与规划 * 公司计划通过收并购扩大管理规模，目前正在制定新一期五年战略规划[2][10] * 账面现金储备充足，接近30亿元，但符合内部并购标准且价格合理的机会相对较少[11] * 收并购策略从纯住宅物业公司调整为也关注非住宅业态，坚持宁缺毋滥原则，确保并购标的能与原有项目形成协同效应[2][11] 其他重要内容 股权激励与股东回报 * 公司重视股权激励，2021年和2023年分别进行了两期，目前正处于解锁过程中，新进和成长起来的干部也希望参与持股计划[3][12] * 管理层与中小股东利益一致，在合理考虑公司未来资金使用规划的基础上，计划提升分红率，今年有机会在去年基础上有所提升[3][13]