投资评级与核心观点 - 报告对招商积余维持“优于大市”评级 [4] - 基于公司2025年18.11倍市盈率，维持目标价16.12元 [4] - 核心观点认为公司业绩实现稳健增长，营业收入与净利润均取得双位数增长 [1][4] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为139.41亿元，同比增长14.65% [4][7] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6.90亿元，同比增长10.71% [4][7] - 公司整体毛利率较2024年同期提升0.2个百分点 [4] - 财务费用因资金盈余和债务配置优化而降低51.5% [4][7] - 管理费用同比提升29.6%（增加1.0亿元），导致归母净利率减少0.2个百分点至4.9% [4][7] - 预测2025年至2027年归母净利润将持续增长，分别为9.41亿元、10.89亿元和12.07亿元 [3] 业务拓展与运营 - 截至2025年9月末，公司在管物业项目2,410个，管理面积达3.67亿平方米 [4][8] - 2025年前三季度物业管理业务新签年度合同额30.23亿元，同比增长4% [4][8] - 新签合同中92%（27.81亿元）为市场化拓展项目 [1][4] - 市场化住宅业态新签年度合同额同比增长38% [4] - 资产管理业务在暑期运营驱动下，客流量同比提升超20%，销售额同比提升约15% [4] - 截至2025年9月末，公司持有物业总体出租率稳定在94%的高位 [4] 财务预测与估值 - 预测2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.89元、1.03元和1.14元 [3][4] - 预测净资产收益率（ROE）将从2025年的8.5%逐步提升至2027年的9.6% [3] - 基于2025年预测每股收益的市盈率（P/E）为12.85倍 [3]

在房地产行业深度调整的背景下，唯有主动拥抱变化、精准战略取舍，方能在周期波动中实现基业长 青。 10月29日，津投城开（600322）((600322))披露《重大资产出售暨关联交易报告书(草案)》，正式启 动"剥离重负、聚焦轻资产"的战略转型。公告宣布，津投城开拟以1元对价将持有的房地产开发业务相 关全部资产及负债转让至天津市国资委100%控股的天津城市运营发展有限公司(下称"城运发展")。 天津国资体系内整合破局老牌上市公司开启战略转型 本次重组的核心逻辑在于通过国资体系内的资源优化整合实现"破局、重塑"。天津国资以1元对价承接 上市公司的房地产开发业务相关资产及负债，这一看似"象征性"的交易价格背后，实则是国资股东对上 市公司发展的深度支持与责任担当。全景网了解到，截至2025年6月末，津投城开资产负债率高达 100.36%，归母净资产-5亿元，2025年上半年净利润亏损超5.4亿元，房地产开发业务资金占用量大、负 债高、周期波动剧烈的特性已成为制约公司发展的核心瓶颈。 值得关注的是，本次整合并非简单的"甩包袱"，而是天津国资体系通盘考量后的战略布局。全景网注意 到，交易对方城运发展作为天津城市运营领域 ...

碧桂园服务(06098)公布，2025年11月3日耗资308.7万港元回购50万股股份。 ...

房地产开发业务资金占用量大、负债高、周期波动剧烈的特性，已成为制约公司发展的核心瓶颈。截至 2025年6月末，津投城开归母净资产-5亿左右，2025年上半年净利润亏损超5.4亿元。 公司透露，此次以1元价格向天津城市运营发展有限公司置出房地产开发相关资产及负债，就是为了剥 离负资产，以果断减负实现财务状况的实质性改善。公司表示，控股股东津投资本在天津市国资委指导 下积极统筹资源、优化方案，既确保资产置出为上市公司减负，又合法依规保障各方权益。 日前，津投城开（600322）披露《重大资产出售暨关联交易报告书(草案)》。公司拟将房地产开发业务 相关资产及负债转出，保留资产较轻、经营较稳健、收入及现金流较稳定的物业管理等业务。交易方天 津城市运营发展有限公司为天津市国资委100%控股企业。 津投城开表示，此番调整重组方案，天津国资通过国资体系内的资源优化整合，以1元对价承接上市公 司的负资产，是解决当前上市公司发展困境的最优解，不仅可以提升上市公司核心价值，更全力维护好 全体股东的利益。 津投城开表示，以模拟上市公司完成资产置出后的备考财务报表数据来看，上市公司完成资产置出后， 归母净资产及每股收益均可以实现由负 ...

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信 息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成 个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验， 因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联 系biz@staff.sina.com.cn。 责任编辑：小浪快报 2025年11月3日，*ST中地（sz000736）触及涨停，涨停价5.89元，涨幅4.99%，总市值44.00亿元，流通 市值42.48亿元，截止发稿，总成交额1172.88万元。 根据喜娜AI异动分析，*ST中地涨停原因可能如下，资产重组+财务改善+业务转型： 1、公司正在进行 重大资产重组，将房地产开发业务置出至控股股东，同时向轻资产运营模式转型。2025年三季报显示， 公司将亏损的房地产业务置出后，确认投资收益64.87亿元，使净利润同比大增424.13%，归母净利润达 48.27亿元，这一显著的业绩提升刺激了股价上涨。 2、此次资产重组使公司财务结构得到明显改善，总 负债 ...

投资评级 - 报告对珠江股份维持“推荐”评级 [4][6] 核心财务表现 - 截至2025年三季度，公司实现营业收入11.69亿元，同比提升3.3% [1] - 截至2025年三季度，公司实现归母净利润5036.10万元，同比大幅提升60%，主要得益于持有的A股股票资产公允价值上升 [1] - 截至2025年三季度，公司扣非归母净利润为2067.00万元，同比下降38.78%，主要受市场环境及经营成本增加导致毛利率降低影响 [1] - 截至2025年三季度，公司经营性现金流为-1.23亿元，较2024年同期转负，主要系2024年收回项目保证金及本期购买商品、接受劳务支付的现金增加所致 [2] 业务运营与战略举措 - 公司在管项目共计428个，签约建筑面积约5098.53万平方米，涵盖住宅、公建及体育场馆 [3] - 2025年第三季度新增3个体育场馆项目，新增建筑面积约5.16万平方米，文体运营业务拓展加速 [3] - 公司于2025年9月29日至10月24日出售部分持有股票，累计交易金额5657.4万元，预计对2025年度利润总额的影响金额约为961.46万元，以补充现金流 [2] - 公司以2.92元/股向母公司定向发行2.53亿股股票，募集资金在扣除相关费用后将全部用于补充流动资金及偿还债务 [3] 未来业绩预测 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为18.11亿元、21.06亿元、24.62亿元，同比增长16.2%、16.3%、16.9% [4][5] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.45亿元、0.77亿元、1.10亿元，同比增长186.3%、71.7%、44.0% [4][5] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.05元、0.09元、0.13元 [5][8] - 预测公司2025-2027年PE倍数分别为110倍、64倍、45倍 [4][5][8]

活动概述 - 市人大代表润州二组联合润州区和平路街道人大工委组织代表走进辖区安置小区通过看现场学精神谋落实的方式深入了解民生需求推动解决群众关切问题 [1] - 活动旨在用实际行动书写以人民为中心的民生答卷拉近人大代表与群众的距离促进代表更好地履行职责服务群众 [1][2] 物业移交与服务提升 - 物业移交是打通服务最后一公里的关键环节代表们实地验收物业移交准备工作包括走访小区中心广场物业服务中心及小区楼道等区域 [1] - 小区已完成道路白改黑路灯全部换成节能感应灯地下车库排水系统调试完毕消防设施通过区住建部门验收 [1] - 小区完成绿化补植公共区域墙面出新物业公司已进驻开展卫生清洁安保巡逻等基础服务居民对楼道亮堂车位划线清晰表示满意 [1] 物业服务规范与拓展 - 代表们提出物业公司需规范公示服务内容服务标准收费标准收费方式等信息让居民全面了解物业管理费用收支情况并进行监督 [1] - 将提升物业服务水平作为增强群众幸福感满意度的重要抓手发挥物业常驻小区贴近居民响应快速等优势 [1] - 积极拓展家政养老助残等志愿服务以满足居民多层次多样化的生活新需要 [1] 未来工作方向 - 代表们表示今后将继续深入基层一线了解群众所需所盼所忧为推动社区发展贡献智慧和力量 [2] - 以实际行动展现新时代人大代表的使命担当 [2]

津投城开业务剥离案例 - 公司拟将房地产开发业务相关资产及负债以1元价格转让给天津城市运营发展有限公司 [2] - 标的资产在评估基准日的评估价值约为-2.39亿元 [3] - 交易完成后公司将保留物业管理、资产管理与运营等业务，实现由重资产向轻资产运营的转型 [3][4] - 此举旨在应对市场变化，预计将导致总资产和总负债大幅下降，但净资产、净利润将提高，资产负债率降低，资产质量和资本结构得到改善 [4] 行业“退房”趋势概况 - 2020年至今，包括津投城开在内，已有12家上市企业宣布剥离或退出房地产开发业务 [2][6] - 近期多个案例显示“1元退房”模式普遍，例如2025年中交地产、珠江股份、*ST南置均以1元转让相关资产 [6] - 企业退出房地产业务的方式主要包括将开发业务剥离上市公司体系，保留轻资产业务，或彻底转向全新业务领域 [6] 企业“退房”驱动因素 - 市场深度调整与业绩压力：房地产市场深度调整导致企业利润空间收窄，部分公司地产业务持续亏损拖累整体业绩 [10] - 减轻负债与优化财务结构：剥离重资产、高负债的房地产开发业务能有效降低企业资产负债率，改善现金流 [10] - 资本市场估值重估：剥离地产业务后，上市公司有望重塑估值逻辑，吸引青睐稳定现金流和轻资产模式的投资者，案例显示相关公司股价在公告后出现显著上涨 [10] 代表性企业转型路径 - 广宇发展于2022年1月完成资产置换，主营业务由房地产开发销售转型至新能源投资建设运营 [7] - 鲁商发展于2023年3月完成重组，转让地产业务以集中资源发展生物医药板块 [7] - 珠免集团（原格力地产）置出多地房地产业务，置入珠海免税集团51%股权，全面转型免税业务 [7] - 美的置业将地产业务转让至控股股东，重心转移到物业管理、商业物业投资与运营以及房地产科技等轻资产模式 [7]

投资评级 - 对招商积余维持“推荐”评级 [3][6] 核心观点 - 公司2025年前三季度收入和利润均实现双位数增长，物管业务坚持多元赛道布局，资管业务维持高出租率并优化运营 [6] - 基于此，维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为9.37亿元、10.44亿元、11.33亿元 [6] 主要财务表现 - **收入增长**：2025年前三季度实现营业收入139.42亿元，同比增长14.65% [6]；预测2025年全年营业收入为189.13亿元，同比增长10.14% [2] - **利润增长**：2025年前三季度归母净利润为6.86亿元，同比增长10.71% [6]；预测2025年全年归母净利润为9.37亿元，同比增长11.51% [2] - **盈利能力**：2025年前三季度毛利率为11.55%，较去年同期提高0.25个百分点 [6]；预测2025年全年毛利率为11.93% [2] - **每股收益**：预测2025年每股收益为0.88元，对应市盈率为12.91倍 [6][7] 物业管理业务 - **管理规模**：截至2025年9月末，物业管理面积达3.67亿平方米，在管项目2410个 [6] - **新签合同**：2025年前三季度物管业务新签年度合同额30.23亿元，较2025年上半年末明显增加 [6] - **市场化拓展**：新增项目中，市场化拓展项目新签年度合同额27.81亿元，占比91.99% [6] - **业态布局**：公司持续深耕办公、园区、政府等优势赛道，同时市场化住宅业态新签年度合同额同比增长38% [6] 资产管理业务 - **管理规模**：截至2025年9月末，在管商业项目72个（含筹备项目），管理面积397万平方米 [6] - **出租率**：公司持有物业总体出租率为94% [6] - **运营优化**：资管业务持续优化运营服务品质，提升租客结构质量 [6]

房地产业务置出后，不再纳入公司合并报表范围。截至9月30日，公司总资产22.58亿元，归母净资产 12.48亿元，较上年末实现由负转正，成功实现净资产扭负为正。 据介绍，重组完成后，公司明确聚焦"全城市服务"与"全交通服务"两大赛道，加快构建"物业管理+资产 管理与运营"双轮驱动格局。深化与中交集团内部协同，依托集团在基础设施、城市更新和商业运营领 域的资源，推动"轻资产+品牌"的新型增长模式落地。 目前，公司物业管理业务增长稳健，在住宅、交通、园区、国家部委机关、公建服务等细分赛道的竞争 优势逐渐突显，进驻中交智数谷服务园区、中国移动（600941）汕头等一批高端项目；增值服务以精细 化、数字化提效，品牌增值的同时收入更加稳定。资产管理与运营聚焦产业园、写字楼、酒店等业务， 出租率保持高位，利润率稳步提升。公司主业板块协同发力，全周期服务能力持续增强，为可持续高质 量增长奠定坚实基础。（郑渝川） 10月30日晚间，*ST中地（000736）发布2025年三季报，前三季度，公司实现营业收入142.93亿元，同 比增长16.48%；归母净利润48.27亿元，较上年同期大幅扭亏为盈；每股收益6.46元。 其中，第 ...