法国与英国债券市场表现 - 法国和英国债券正迈向今年表现最佳的单周之一 受对美国地区银行健康状况的疑虑引发的避险潮推动 [1] - 法国10年期国债收益率下跌16个基点至3.32% 触及去年8月以来最低水平 [1] - 英国10年期国债收益率单周下跌18个基点至4.50%以下 为三个月来最低水平 [1] 法国债券上涨的驱动因素 - 法国债券上涨得益于总统马克龙主推的养老金改革计划再次推迟 暂时化解了政府倒台的直接风险 [1] - 法国相对于德国的借贷溢价下降5个基点至78个基点 创下6月以来最大幅度收窄 [1] - 法国总理暂停提高退休年龄的养老金法案 避免了提前选举的风险 并在不信任投票中获得关键支持 [1] 英国债券上涨的驱动因素 - 英国失业率攀升及央行行长贝利就就业市场的言论 增强了市场对英国央行将维持宽松利率政策的预期 [1] - 策略师认为英国债券上涨更多是基于对宽松政策的"预期" 而法国是基于养老金改革暂停的"实际情况" [1] 法国面临的政治与信用风险 - 法国分歧严重的议员们尚未就预算达成一致 且信用评级机构的评估即将到来 [2] - 暂停养老金改革使法国实现财政整顿的道路更复杂 穆迪将于下周五发布评估报告 去年曾警告改革倒退可能对信用评级"产生负面影响" [3] - 若穆迪或标普全球对法国评级下调跌破关键阈值 将导致受评级限制的投资者被迫抛售法国国债 [3] - 法国目前的平均信用评级为AA级 但去年9月惠誉已将其下调至A+ 再遭降级将引发抛售 [3] 市场信心与未来挑战 - 市场从法国政策制定者能筹集足够支持通过预算并防止政府解体的迹象中获得信心 [4] - 英国下月将面临预算案考验 财政大臣需在有限政策空间内实现财政平衡并控制支出 [2] - 策略师指出投资者需要英国预算案的确定性 但认为英国国债上涨是合理走势 收益率仍有进一步下降空间 [2]