文章核心观点 3月24日央行开展4500亿元MLF操作并将其由单一价位中标调整为多重价位中标（美式招标），标志着MLF利率政策属性完全退出，政策利率体系调整进入实质阶段，MLF政策利率淡出循序渐进，此举助力降低银行负债成本，展现适度宽松货币政策取向 [2][3][5] 分组1：MLF操作调整情况 - 3月24日央行开展4500亿元中期借贷便利（MLF）操作，并将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标（美式招标） [2] 分组2：MLF改为美式招标原因 - MLF改为美式招标不再有统一中标利率，标志着MLF利率政策属性完全退出，解决了政策利率较多、关系复杂等问题，政策利率体系调整进入实质阶段 [3] 分组3：MLF政策利率属性淡出过程 - 2024年6月19日央行行长潘功胜表示以7天期逆回购操作利率为主要政策利率，淡化其他期限货币政策工具利率的政策利率色彩 [4] - MLF政策利率淡出循序渐进，去年7月起MLF操作时间统一延后至LPR报价之后，实现LPR与MLF利率“解绑” [6] - 去年7月明确MLF操作采用利率招标，参与机构投标利率区间宽度逐步扩大，锻炼机构定价能力 [6] - 去年10月启用买断式逆回购工具，采用多重价位中标方式，半年来持续操作积累经验，利于在MLF操作中推广 [6] 分组4：MLF工具定位变化 - MLF回归流动性投放工具定位，与其他各期限工具构成央行流动性工具体系，聚焦提供1年期流动性 [6] - 央行流动性工具箱丰富，期限分布更趋合理，未来流动性管理将更高效精准，调控力度和节奏更科学灵活 [6] 分组5：业内解读 - 采用多重价位中标后，MLF资金成本预计总体下降，缓解银行净息差压力，增强金融支持实体经济的可持续性 [8] - MLF操作再次净投放，展现适度宽松的货币政策取向，本月MLF到期3870亿元，实现净投放630亿元，是2024年7月以来首次净投放 [8] - 去年10月央行启用买断式逆回购后，其余额逐步增加，减轻MLF投放中长期流动性压力，MLF余额从峰值7.3万亿元降至约4万亿元 [8] - 今年1 - 2月买断式逆回购、MLF合计净投放超1.3万亿元，保持流动性充裕和货币市场利率平稳运行 [8]