11月4日，中国人民银行（下称"央行"）发布预告称，将在5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 （91天）。鉴于当月有7000亿元3个月期品种的到期量，本次操作意味着11月3个月期买断式逆回购为等量续作。 值得注意的是，当天央行公布的2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况显示，10月央行通过公开市场国债买卖操作（下称"国债买卖操作"）投放 200亿元，这意味着央行在当月重启国债买卖操作。虽然当月投放量较小，但市场更看重央行重启操作的信号意义。"对债市而言，利好不仅是资金宽松效 果，更在于市场预期的逆转。"华西证券首席经济学家刘郁表示。 持续释放中期流动性 自去年10月启用以来，央行持续通过买断式逆回购操作补充中长期资金缺口。为进一步提高买断式操作信息披露的时效性，央行在今年6月起调整为操作 前发布招标公告，明确操作日期和操作量等信息，稳定市场预期。 不论是近期迅速投放完毕的5000亿元新型政策性金融工具，还是财政部安排的5000亿元地方政府债务结存限额等，都将在一定程度上扰动11月银行体系资 金面。"着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购 ...

11月4日，中国人民银行（下称"央行"）发布预告称，将在5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 （91天）。鉴于当月有7000亿元3个月期品种的到期量，本次操作意味着11月3个月期买断式逆回购为等量续作。 尽管本月有累计1万亿元买断式逆回购到期量，但自今年6月以来央行每月均开展两次不同期限的买断式逆回购操作。市场机构普遍预计11月央行还将开展 一次6个月期限的买断式逆回购操作，看好当月买断式逆回购继续保持净投放。 值得注意的是，当天央行公布的2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况显示，10月央行通过公开市场国债买卖操作（下称"国债买卖操作"）投放 200亿元，这意味着央行在当月重启国债买卖操作。虽然当月投放量较小，但市场更看重央行重启操作的信号意义。"对债市而言，利好不仅是资金宽松效 果，更在于市场预期的逆转。"华西证券首席经济学家刘郁表示。 持续释放中期流动性 自去年10月启用以来，央行持续通过买断式逆回购操作补充中长期资金缺口。为进一步提高买断式操作信息披露的时效性，央行在今年6月起调整为操作 前发布招标公告，明确操作日期和操作量等信息，稳定市场预 ...

11月4日，中国人民银行（下称"央行"）发布预告称，将在5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91 天）。鉴于当月有7000亿元3个月期品种的到期量，本次操作意味着11月3个月期买断式逆回购为等量续作。 尽管本月有累计1万亿元买断式逆回购到期量，但自今年6月以来央行每月均开展两次不同期限的买断式逆回购操作。市场机构普遍预计11月央行还将开展一次6个月 期限的买断式逆回购操作，看好当月买断式逆回购继续保持净投放。 值得注意的是，当天央行公布的2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况显示，10月央行通过公开市场国债买卖操作（下称"国债买卖操作"）投放200亿元，这 意味着央行在当月重启国债买卖操作。虽然当月投放量较小，但市场更看重央行重启操作的信号意义。"对债市而言，利好不仅是资金宽松效果，更在于市场预期的 逆转。"华西证券首席经济学家刘郁表示。 自去年10月启用以来，央行持续通过买断式逆回购操作补充中长期资金缺口。为进一步提高买断式操作信息披露的时效性，央行在今年6月起调整为操作前发布招 标公告，明确操作日期和操作量等信息，稳定市场预期。 不论是近期迅速 ...

11月4日，中国人民银行（下称"央行"）发布预告称，将在5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 （91天）。鉴于当月有7000亿元3个月期品种的到期量，本次操作意味着11月3个月期买断式逆回购为等量续作。 尽管本月有累计1万亿元买断式逆回购到期量，但自今年6月以来央行每月均开展两次不同期限的买断式逆回购操作。市场机构普遍预计11月央行还将开展 一次6个月期限的买断式逆回购操作，看好当月买断式逆回购继续保持净投放。 近期，中国人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上提前"预告"，指出目前债市整体运行良好，央行将恢复国债买卖操作。 值得注意的是，当天央行公布的2025年10月中央银行各项工具流动性投放情况显示，10月央行通过公开市场国债买卖操作（下称"国债买卖操作"）投放 200亿元，这意味着央行在当月重启国债买卖操作。虽然当月投放量较小，但市场更看重央行重启操作的信号意义。"对债市而言，利好不仅是资金宽松效 果，更在于市场预期的逆转。"华西证券首席经济学家刘郁表示。 持续释放中期流动性 自去年10月启用以来，央行持续通过买断式逆回购操作补充中长期资金缺口。为 ...

NO.2 银行美元定存利率普遍降至3%左右 据证券日报，近日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4%之间，这是美联储 今年以来的第二次降息。受此消息影响，近期银行美元定期存款利率进入调整通道。记者从多家银行获 悉，当前市场上的美元定期存款利率已普遍降至3%左右，较此前水平出现明显下调。 |2025年11月5日星期三| NO.1 央行将开展7000亿元买断式逆回购操作 11月4日，央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年11月5日，中国人民银行将以固定数量、 利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。 点评：本月有7000亿元3个月期买断式逆回购到期，11月5日操作将实现等量对冲。此外，本月还有3000 亿元6个月期买断式逆回购和9000亿元中期借贷便利（MLF）到期。今年以来，央行主要通过买断式逆 回购和MLF操作进行中长期流动性供给。 11月4日，苏农银行公告，近日公司董事会收到董事、行长庄颖杰先生提交的书面辞职报告。庄颖杰先 生由于工作变动原因，申请辞去公司董事及董事会专门委员会相关职务、行长职务。庄颖杰先生的辞任 申请自辞职报 ...

结合国债市场表现来看，Wind数据显示，截至11月4日收盘，短期国债收益率全线上行，其中1年期国 债收益率为1.3350%，日内上涨1.5个基点；10年期国债收益率报1.7905%，日内上涨0.1个基点。 王青表示，着眼于应对潜在的流动性收紧态势，人民银行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动 性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行、引导金融机构加大货币信贷 投放力度的同时，也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。 中信证券首席经济学家明明表示，本次操作实现200亿元净买入，一方面净买入的操作模式体现了人民 银行呵护流动性市场和稳定债市预期的操作目标，另一方面200亿元的较低净买入规模，也体现了人民 银行无意引起利率过快下行，因此操作稳健避免对债市预期形成过度影响。 东方金诚首席宏观分析师王青指出，当前10年期国债收益率已升至1.8%附近，期限利差走阔，债市整 体运行良好，目前已具备恢复国债买卖的条件。另外，当前恢复国债买卖，加大对银行体系长期流动性 的支持，也在进一步释放稳增长信号，有助于稳定今年四季度和明年一季度宏观经济运行。 除了流动性投放外，11月4日 ...

11月4日，央行发布公开市场买断式逆回购招标公告显示，为保持银行体系流动性充裕，11月5日将以固 定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月(91天)。因此， 在开展上述操作后，3个月期买断式逆回购将实现等量续做。 王青认为，11月份央行加量续做6个月期买断式逆回购的可能性比较大，这也意味着11月份两个期限品 种的买断式逆回购合计仍将延续净投放。主要原因在于11月份政府债券发行规模有可能处于较高水平； 10月份5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，接下来会带动配套贷款较快增长；11月份银行同业存 单到期量也有明显增加。以上因素都会在一定程度上带来资金面收紧效应。着眼于应对潜在的流动性收 紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状 态。 明明认为，不排除后续央行加大国债净买入规模对冲其他货币工具到期压力的可能性。 中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，10月份公开市场国债买卖操作净买入模式体现了 央行呵护流动性市场和稳定债市预期的操作目标。同时，200亿元的较低净买入规模也体现了央行无意 引起利率过快下行，操作稳 ...

方正证券认为，11月资金面无须过度担忧。因为11月虽处于四季度传统资金紧张时段，但今年财政前 置，政府债剩余额度不足，存单到期量虽有所上升但银行负债压力缓解，叠加央行重启买债替代降准、 票据收益率创新低或预示实体经济信贷投放一般，预计资金面平稳，DR007（银行间存款类金融机构以 利率债为质押的7天期回购利率）中枢或与10月相当。 中国人民银行行长潘功胜10月27日在"2025金融街论坛年会"上表示，人民银行将恢复公开市场国债买卖 操作。这是该操作暂停近10个月后的重启。 中国银行研究院研究员梁斯在接受《中国经营报》记者采访时表示："央行连续进行大额净回笼，是其 精准调控市场流动性的体现，核心目的在于维持资金面'合理充裕'，旨在平滑资金面的短期波动。" 梁斯指出，当前银行体系总体流动性处于合理水平，净回笼操作体现了前瞻性、精细化管理，确保短期 市场利率围绕政策利率平稳运行，有效平衡市场流动性供求。 11月资金面走向如何？梁斯预计，11月份，市场资金面可能呈现"先收后放、总体平衡"的格局。上旬， 流动性水平整体无忧，进入中下旬后，政府债券发行和缴款、税期因素、年末临近金融机构资金需求上 升等因素可能会增大流动性 ...

买断式逆回购是央行公开市场操作工具之一，用于调节市场流动性。《中国经营报》记者注意到，11月将有7000亿元3个月期买 断式逆回购到期，意味着这是等量续作。 东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示："央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳 定的充裕状态，助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也释放数量型政策工具持续加力的信号，显 示货币政策延续支持性的立场。" 为何此次买断式逆回购操作没有加量？招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼对记者分析说，在实体融资需求 有待提振的情况下，近期信贷投放速度有所放缓，银行体系流动性相对充裕；同时，今年财政政策靠前发力，政府债券剩余额 度不足，银行负债压力缓解，市场对加大流动性投放的需求并不大；此外，央行已经重启公开市场国债买卖操作，10月国债买 卖净投放200亿元，这也是央行向市场注入流动性的方式之一。 值得注意的是，11月还有3000亿元6个月期买断式逆回购到期。 王青预计，央行11月还会开展一次6个月期买断式操作，估计加量续作的可能性较大。这也意味着11月两个期限品种的买断式逆 回购将合计延续加量续作，连续 ...

央行重启国债买卖操作 - 中国人民银行于2025年10月恢复公开市场国债买卖操作，当月净投放长期流动性200亿元 [3] - 此次重启是继2025年1月暂停后的首次恢复，央行行长潘功胜在金融街论坛年会上宣布将恢复操作，因债市整体运行良好 [3] - 市场分析认为重启操作有利于支持实体经济、加强货币与财政政策协同、释放流动性并稳定市场预期 [3] 操作背景与历史规模 - 央行于2024年8月开始在二级市场进行国债买卖，截至2024年12月累计买入国债规模达1万亿元 [4] - 暂停操作的原因为年初债券市场面临供求不平衡压力较大、市场风险有所累积 [4] 市场对操作规模与意图的解读 - 中信证券认为200亿元的净买入规模较低，体现了央行操作稳健，意在呵护流动性及稳定债市预期，同时避免利率过快下行或对市场预期形成过度影响 [5] - 光大证券指出，若从10月28日恢复操作算起，至10月末仅4个交易日，日均净买入50亿元的规模并不小 [5] - 东方金诚分析，当前10年期国债收益率已升至1.8%附近，期限利差走阔，债市运行良好，为恢复操作创造了条件 [5] 操作对流动性及利率的影响 - 恢复国债买卖操作被视为加大对银行体系长期流动性的支持，有助于稳定2025年四季度及2026年一季度的宏观经济运行 [5] - 作为长期流动性供给工具之一，重启操作可在买断式逆回购和MLF面临较大到期压力的背景下，为呵护年底金融机构流动性充裕提供保障 [7] - 民生银行预计，恢复操作将稳固债市利率低位运行态势，但不会导致利率大幅下行，央行将保持流动性“不满不溢”，避免形成明显的进一步货币宽松预期 [8] 与其他流动性工具的协同 - 央行于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，为对当月到期量的等量续作，以保持银行体系流动性充裕 [6] - 11月另有3000亿元6个月期买断式逆回购和9000亿元MLF到期，市场预计6个月期买断式逆回购可能加量续作，实现连续第6个月向市场注入中期流动性 [7]